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來(lái)源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）?

作者 | 林恩?

2024年，白酒行業(yè)深陷調整期，白酒上市公司業(yè)績(jì)普遍“失速”，虧損的虧損，下滑的下滑。

在這一背景下，白酒企業(yè)也迎來(lái)了調整期。4月28日，洋河股份發(fā)布2024年財報及2025年一季報。報告顯示，去年洋河股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入288.76億元，歸屬母公司凈利潤66.73億元；今年一季度，實(shí)現營(yíng)收110.66億元，歸母凈利潤36.37億元。

仍顯韌性的業(yè)績(jì)背后，是洋河股份主動(dòng)降速、積極調整的階段性成果，也是其日后有力回歸的實(shí)力證明。

01 短期承壓，但結構韌性明顯

和大多數白酒企業(yè)一樣，洋河股份過(guò)去一年的財報數據不算出色，但透過(guò)數據，可以看到品牌強勢的發(fā)展韌性。這份韌性，是洋河股份穿越周期、砥礪前行的堅實(shí)底氣。

收入與利潤方面，盡管短期業(yè)績(jì)承壓，但洋河股份的毛利率仍維持在70%以上，這說(shuō)明中高端產(chǎn)品結構對利潤起到有力支撐。

2024年，以夢(mèng)之藍、蘇酒、天之藍、海之藍等系列為代表的中高檔酒產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)收243.17億元，占酒類(lèi)總收入86%、總營(yíng)收約84%，持續強化業(yè)績(jì)韌性。

區域分布上，2024年洋河股份省內市場(chǎng)營(yíng)收占比較2023年的44.3%提升至45.1%，在江蘇“白酒之都”的大本營(yíng)優(yōu)勢進(jìn)一步強化，可見(jiàn)洋河股份省內基本盤(pán)穩定性增強。

產(chǎn)品結構上，中高檔酒營(yíng)收占比86.1%，普通酒占比13.9%。其中，普通酒營(yíng)收同比僅微降0.5%，可見(jiàn)大眾市場(chǎng)的韌性。

在投資者回報方面，洋河股份擬向全體股東每10股派發(fā)23.17元，疊加中期已實(shí)施的35.1億元分紅，全年分紅總額達70億元，分紅率104.90%。Wind數據顯示，洋河股份自上市以來(lái)累計現金分紅約528.5億元，若包含此次年報分紅，總額將達563.4億元。

側面可以看到，洋河股份的現金流充裕，短期業(yè)績(jì)下滑不影響長(cháng)期價(jià)值，向外界傳遞出長(cháng)期穩健發(fā)展的信號。

2024年是洋河股份的調整之年，財報指出，“報告期內，白酒行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段，市場(chǎng)競爭更加白熱化，公司主力產(chǎn)品集中的中端和次高端價(jià)位段承壓較大，本著(zhù)科學(xué)發(fā)展和可持續發(fā)展的原則，公司積極調整經(jīng)營(yíng)策略，應對外部環(huán)境的變化和發(fā)展中存在的問(wèn)題?！?/p>

在業(yè)內人士看來(lái)，洋河股份的降速并非被動(dòng)降速，而是主動(dòng)降速以重塑和夯實(shí)增長(cháng)底盤(pán)，尋求換擋增速之道。

02 積極蓄力，助力長(cháng)期增長(cháng)

主動(dòng)降速的這一年，洋河股份在產(chǎn)品、渠道、產(chǎn)能等方面精準發(fā)力，通過(guò)諸多舉措取得積極成果。這些成果，也進(jìn)一步彰顯了洋河股份的韌性與潛力。

產(chǎn)品上，洋河股份實(shí)現高端化與年輕化雙線(xiàn)突破。一方面，推出“夢(mèng)之藍手工班”年份酒，成為行業(yè)首個(gè)獲得“中國酒業(yè)協(xié)會(huì )”授權、由第三方認證機構“方圓集團”權威認證的高端年份酒，填補千元價(jià)格帶空白；另一方面，升級第七代海之藍、推出高線(xiàn)光瓶酒及微分子系列，覆蓋200-500元主流價(jià)格帶與年輕消費群體。

這種“高端樹(shù)品牌、中端穩基本、大眾拓增量”的產(chǎn)品矩陣，既順應“喝少喝好”的消費趨勢，也為不同層級市場(chǎng)提供精準供給。

渠道端，洋河股份從“廣度覆蓋”向“深度運營(yíng)”發(fā)展，通過(guò)精準布局實(shí)現渠道網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化。江蘇省內市場(chǎng)深化組織架構調整，新增39家經(jīng)銷(xiāo)商強化渠道密度；省外市場(chǎng)加速全國化進(jìn)程，新增38家經(jīng)銷(xiāo)商拓展戰略區域，全國經(jīng)銷(xiāo)商總量同比凈增77家。

同時(shí)，洋河股份致力于構建“廠(chǎng)商共同體”新生態(tài)，優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)商結構，保障渠道穩定性。通過(guò)開(kāi)瓶掃碼紅包、會(huì )員積分體系、場(chǎng)景化促銷(xiāo)活動(dòng)等精準營(yíng)銷(xiāo)手段，洋河股份也大幅提升了終端動(dòng)銷(xiāo)效率。

產(chǎn)能與儲能上，目前洋河股份擁有吉尼斯世界紀錄認證的“最大白酒窖池群”。依托16萬(wàn)噸年產(chǎn)能、70萬(wàn)噸原酒儲量、23萬(wàn)噸高端陶壇儲酒量以及7萬(wàn)口窖池的稀缺資源，洋河股份構建起“老窖池、老工藝、老酒”的品質(zhì)護城河。在行業(yè)產(chǎn)能收縮周期，這種“產(chǎn)能+儲能”雙優(yōu)勢將轉化為未來(lái)高端產(chǎn)品的核心競爭力。

這一系列“慢功夫”背后，是洋河股份對行業(yè)周期的深刻洞察：在存量競爭時(shí)代，短期業(yè)績(jì)讓位于長(cháng)期價(jià)值。一系列舉措，持續彰顯洋河韌性，也將為未來(lái)騰飛做好蓄力。

03 慢下來(lái)，是為了更有力的回歸

當下，白酒行業(yè)呈現兩大關(guān)鍵變化。

一是行業(yè)產(chǎn)量連續下降，存量競爭加劇。國家統計局數據顯示，2024年，全國規模以上企業(yè)累計白酒產(chǎn)量414.5萬(wàn)千升，同比下降1.8%。

二是白酒消費已進(jìn)入“消費理性+價(jià)格理性”的雙理性時(shí)代，消費者理性飲酒、理性消費、喝少喝好的飲酒消費觀(guān)已經(jīng)形成。同時(shí)，隨著(zhù)國民健康意識的不斷增強，消費者更加注重健康安全和產(chǎn)品質(zhì)量，偏好選擇口感舒適、品質(zhì)優(yōu)良的產(chǎn)品。

未來(lái)白酒行業(yè)馬太效應將進(jìn)一步加劇。換言之，在白酒行業(yè)整體放緩的背景下，行業(yè)競爭格局正在加快重塑，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)和優(yōu)勢品牌集中。

作為國內白酒行業(yè)前五強企業(yè)，洋河股份在自然環(huán)境、品質(zhì)工藝、品牌建設、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )等方面優(yōu)勢明顯，已經(jīng)形成獨有的核心競爭力。

在GYBrand全球品牌研究院發(fā)布的“2024年度中國最具價(jià)值品牌500強”研究報告中，洋河股份以909.79億元的品牌價(jià)值排名中國白酒行業(yè)第三；在世界知名品牌價(jià)值研究機構Brand Finance發(fā)布的“2024年全球最具價(jià)值酒類(lèi)品牌榜單”中，洋河股份以63億美元品牌價(jià)值排名全球第五。

從洋河股份2025年的發(fā)展戰略，可以進(jìn)一步看到這家酒企更注重“謀長(cháng)遠、筑根基”，真正順應白酒行業(yè)的價(jià)值發(fā)展邏輯。

近日，在投資者電話(huà)交流會(huì )議上，洋河股份表示，2025年，洋河將堅持“四個(gè)聚焦”，即“聚焦主導品牌、聚焦中端和次高端主價(jià)格帶，聚焦省內市場(chǎng)和省外高地市場(chǎng)、聚焦白酒主營(yíng)業(yè)務(wù)”，采取“六大舉措”，開(kāi)啟深度轉型。

洋河將重點(diǎn)采取“六大舉措”進(jìn)行主動(dòng)調整，包括品牌煥新賦能、產(chǎn)品優(yōu)化提質(zhì)、主導產(chǎn)品控量穩價(jià)、穩固聚力重點(diǎn)市場(chǎng)、強化消費者培育、深化渠道拓展。

“六大舉措”既包含品牌價(jià)值的向上突破，又涵蓋渠道體系的向下扎根，更暗含消費者關(guān)系的立體重構。多維度的戰略布局，有利于洋河全方位釋放品牌勢能，同時(shí)也進(jìn)一步契合當下的消費趨勢，為穿越周期做足價(jià)值積累。

洋河股份在財報中提到，“2025年公司將立足長(cháng)遠，強化品質(zhì)表達和口碑引領(lǐng)，構建以消費者運營(yíng)為核心的品牌體系，積蓄品牌勢能；全面聚焦主導產(chǎn)品和重點(diǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)基礎，推動(dòng)企業(yè)健康可持續發(fā)展?！?/p>

白酒是與時(shí)間做朋友的產(chǎn)業(yè)，不爭當下分秒，更看長(cháng)久潛力。當下的洋河股份，真正做到了慢是為了未來(lái)更有力的快。

主動(dòng)降速背后，洋河股份已完成了從“規模導向”到“價(jià)值導向”的關(guān)鍵轉身。其通過(guò)產(chǎn)品結構優(yōu)化、渠道數字化和產(chǎn)能儲備夯實(shí)基礎，為企業(yè)打下了更穩固的根基。隨著(zhù)消費回暖，洋河股份有望在下一輪行業(yè)上行中釋放增長(cháng)潛力。值得一提的是，洋河股份的主動(dòng)調整，也將為行業(yè)提供值得借鑒的轉型范本，拓寬中國白酒的想象空間。

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