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來(lái)源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）?

作者 | 路費?

基于銀行在特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域的表現，市場(chǎng)會(huì )向其戴上“王冠”。典型如民生銀行是“小微之王”，招商銀行是“零售之王”，而平安銀行憑借過(guò)去幾年零售業(yè)務(wù)的迅猛增長(cháng)，一度被冠以“零售新王”的稱(chēng)號。

不過(guò)，從平安銀行2024年財報來(lái)看，其似乎難以承受“王冠”之重。2024年，平安銀行實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1466.95億元，同比下降10.9%；歸屬于股東的凈利潤445.08億元，同比下降4.2%。

平安銀行陷入增長(cháng)困境，問(wèn)題出在最關(guān)鍵的零售業(yè)務(wù)。該行的個(gè)人貸款余額較上年末下降 10.6%，基本和營(yíng)收降速同步。零售業(yè)務(wù)利潤占比僅剩0.6%，同比暴跌95%，嚴重拖了盈利的后腿。

年報發(fā)布后的第一個(gè)交易日3月17日，平安銀行股價(jià)下跌近4%。顯然，市場(chǎng)對于這份成績(jì)單并不樂(lè )觀(guān)，畢竟曾經(jīng)最具想象力的零售故事說(shuō)不通了。

在宏觀(guān)經(jīng)濟周期與戰略轉型的夾擊下，平安銀行艱難轉型，在加大對公業(yè)務(wù)投入的同時(shí)，又強調零售戰略定位不動(dòng)搖，這究竟是權宜之計，還是長(cháng)期邏輯的重構？

01 業(yè)績(jì)失速，轉型代價(jià)顯現

面對壓力，平安銀行向外界展示了強烈的主動(dòng)求變姿態(tài)。

2023年6月，新任行長(cháng)冀光恒上任后，就開(kāi)始了一場(chǎng)大刀闊斧的變革。先是把實(shí)施多年的事業(yè)部給取消了，改為支持做強分行，并提出“零售做強、對公做精、同業(yè)做專(zhuān)”的十二字經(jīng)營(yíng)方針。

簡(jiǎn)單來(lái)講，是既想守住零售基本盤(pán)，又想向對公業(yè)務(wù)要增量。指向比較明確，適度降低對規模的追求，先穩住資產(chǎn)質(zhì)量，再尋求增長(cháng)。最新業(yè)績(jì)顯示，平安銀行變革的代價(jià)已然顯現。

銀行的營(yíng)收主要由利息收入和非息收入構成，其中利息收入是銀行的基本盤(pán)，但要看天吃飯，容易受大環(huán)境的影響。非利息收入一般由手續費與傭金凈收入組成，考的是銀行零售轉型成效。

2024年，平安銀行利息凈收入934.27 億元，同比下降 20.8%。該行在財報解釋?zhuān)⑹杖胂陆抵饕苁袌?chǎng)利率下行、主動(dòng)壓降零售高風(fēng)險資產(chǎn)等因素影響。

近幾年，銀行業(yè)整體降息讓利成了基調，市場(chǎng)利率持續走低，導致銀行存貸利差縮小，凈息差持續承壓，利息凈收入減少。

在這樣的大背景下，平安銀行的凈息差為 1.87%，較去年同期下降51個(gè)基點(diǎn)，雖下滑明顯，但在業(yè)內屬正常范圍。生息資產(chǎn)收益率3.97%，較去年的4.58%進(jìn)一步收窄。

同期，非利息凈收入532.68 億元，同比增長(cháng)14.0%，這與投資收益突然暴漲有著(zhù)莫大的關(guān)系。

去年四季度恰逢債市牛市，平安銀行借此大賺了一筆，收益由2023年的160.54億元增長(cháng)到2024年的246.04億元，增幅達53%，完全抵消了手續費與傭金凈收入下滑18.07%的尷尬。

盈利表現比營(yíng)收表現“好看一些”，則有賴(lài)于降本增效和撥備計提。財報顯示，2024年平安銀行業(yè)務(wù)及管理費為405.82 億元，同比下降 11.7%，其中員工費用 191.26 億元，同比下降 8.5%，省下了近18億元的費用。

此外，平安銀行通過(guò)減值計提的減少，擠出不少利潤空間。2024年平安銀行計提信用及其他資產(chǎn)減值損失 494.28 億元，較2023年少計提96億元，同比下降 16.4%。如果不看計提，減值損失前營(yíng)業(yè)利潤實(shí)際比2023年減少10.59%，與營(yíng)收的降幅接近。

通過(guò)降本與撥備反哺利潤，雖緩解了盈利縮水速度，卻也讓撥備覆蓋率下滑了26.92%至250.71%，暴露出內生增長(cháng)動(dòng)能的不足，風(fēng)險緩沖能力隨之削弱。

平安銀行主動(dòng)選擇縮表，在零售與對公之間做出權衡，從增量擴張到結構優(yōu)化，短期內勢必對營(yíng)收有所擠壓。

02 零售金融的“蜜糖與砒霜”

“過(guò)去在整個(gè)順周期、經(jīng)濟高漲的時(shí)候，平安銀行以較好的方式，迅速做大，把規模、營(yíng)收都做起來(lái)了，在比較長(cháng)的時(shí)間利潤也是有的。當經(jīng)濟出現一些調整時(shí)，我們的產(chǎn)品策略與風(fēng)險策略調整稍微慢了一些，因此遇到了一些挫折?！痹谪攬蟀l(fā)布會(huì )上，平安銀行行長(cháng)冀光恒對過(guò)往發(fā)展路徑進(jìn)行反思。

2016年，隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展，消費金融滲透率加速攀升，平安銀行抓住這股機遇，押注零售金融，發(fā)力高定價(jià)、高利率、高利差、高風(fēng)險的消費貸、經(jīng)營(yíng)貸等業(yè)務(wù)。憑借“新一貸”、信用卡、汽車(chē)金融三大王牌，該行短時(shí)間內就創(chuàng )造了零售金融領(lǐng)域的增長(cháng)神話(huà)。

成也蕭何，敗也蕭何。在經(jīng)濟下行周期，平安銀行曾偏好的高收益零售業(yè)務(wù)首當其沖，不良資產(chǎn)增長(cháng)較多，對業(yè)績(jì)牽一發(fā)而動(dòng)全身。

盡管管理層堅稱(chēng)“零售戰略不動(dòng)搖”，但業(yè)績(jì)持續下滑的現實(shí)壓力驅使平安銀行調整策略。2023年下半年開(kāi)始，該行決定從追求規模轉向客群分層經(jīng)營(yíng)，從高息差產(chǎn)品轉向聚焦中風(fēng)險、中收益產(chǎn)品，整體收縮零售貸款。

體現在業(yè)績(jì)上，一方面，2024年該行壓降高風(fēng)險資產(chǎn)規模，個(gè)人貸款余額較上年末下降10.6%，信用卡、消費貸、經(jīng)營(yíng)貸規模分別縮水15.4%、13%和13.6%。另一方面，增加了較穩健的個(gè)人按揭貸款規模，按揭同比增加7.4%，優(yōu)化了貸款結構。

雙管齊下，平安銀行的零售資產(chǎn)質(zhì)量有所改善。零售貸款不良率1.39%，較上年末上升0.02個(gè)百分點(diǎn)，但其信用卡不良率從高位回落至2.56%，同比下降了0.21個(gè)百分點(diǎn)。

主動(dòng)后退一步，有得必有失，短期內平安銀行難免會(huì )犧牲部分營(yíng)收。

2024年，平安銀行的零售金融營(yíng)業(yè)收入減少了25.9%，遠快于整體營(yíng)收的降幅，占總營(yíng)收比例為48.6%，最近幾年首次跌破50%，照此發(fā)展下去，可能會(huì )被對公業(yè)務(wù)反超。

盈利情況也不容樂(lè )觀(guān)。2024年平安銀行的零售業(yè)務(wù)利潤占比僅為0.6%，同比下降近95%。倒不是零售金融幾乎喪失賺錢(qián)能力，而是其創(chuàng )造的大部分利潤都被當期減值損失給侵蝕了。減值損失前，其營(yíng)業(yè)利潤占比雖然在下降，但起碼還貢獻了47%的營(yíng)業(yè)利潤。

零售板塊中，唯一保持正增長(cháng)的是財富管理業(yè)務(wù)，但均處于低速增長(cháng)狀態(tài)。2024年末，零售客戶(hù)數微增0.1%至1.13億戶(hù)，管理零售客戶(hù)資產(chǎn)（AUM）增長(cháng)4%至4.2萬(wàn)億元。受銀保渠道降費等因素影響，財富管理手續費收入43.69億元，同比下降18.1%。

好消息是，平安銀行客群價(jià)值高、風(fēng)險小的財富客戶(hù)、私行客戶(hù)增速相對較高，財富客戶(hù)、私行客戶(hù)分別同比增長(cháng)5.7%、7.3%。但其財富管理尚未展現出足夠的差異化競爭力，無(wú)法挑起大梁。

零售業(yè)務(wù)的增長(cháng)動(dòng)力來(lái)自居民信貸需求，平安銀行管理層認為，有效需求仍不容樂(lè )觀(guān)。

近年來(lái)，為了刺激消費，國家推出一攬子政策，消費行為中會(huì )有一部分形成信貸需求，進(jìn)而傳遞給銀行和金融機構，以及過(guò)去的一些高利率的、高風(fēng)險的客戶(hù)最終得到修復，這中間需要一個(gè)過(guò)程。

冀光恒表示，現在零售“止血”的問(wèn)題已經(jīng)做到了，但“造血”需要過(guò)程?！斑@種壓力，作為銀行來(lái)講，特別在逆周期的時(shí)候，沒(méi)有三五年的定力，我們很難爬出這個(gè)坑?！?/p>

進(jìn)入2025年，零售相關(guān)的調整持續進(jìn)行中。近期，平安銀行深圳分行行長(cháng)王軍擬升任總行黨委委員、總行行長(cháng)助理（任職資格尚待監管核準），總行行長(cháng)助理張朝暉調任深圳分行，不再分管零售條線(xiàn)。

王軍剛滿(mǎn)48歲，2013年3月加入平安銀行后，歷任西安分行行長(cháng)助理、副行長(cháng)、大連分行行長(cháng)、西安分行行長(cháng)、廣州分行行長(cháng)，2023年12月開(kāi)始擔任平安銀行最大分行深圳分行的行長(cháng)。

張朝暉2009年8月加入平安，在平安銀行、平安證券、平安租賃等集團綜合金融板塊積累了豐富的經(jīng)驗，2023年12月分管零售業(yè)務(wù)。

此番人事變動(dòng)，用冀光恒的話(huà)來(lái)解釋?zhuān)窍Ｍl(fā)揮王軍年輕有沖勁、戰略領(lǐng)悟和執行能力強的特點(diǎn)，張朝暉發(fā)揮老將守根據地的作用，助力零售改革等重點(diǎn)工作在重點(diǎn)分行再上臺階。

03 擁抱對公業(yè)務(wù)，新的增長(cháng)邏輯？

“沒(méi)有一家強的銀行、大的銀行在發(fā)展過(guò)程中最后是偏科的，沒(méi)有對公的、全是零售的?！奔焦夂惚硎?。

過(guò)去幾年，偏科零售的平安銀行嘗到了苦果。過(guò)于依賴(lài)高風(fēng)險、高收益的零售業(yè)務(wù)，在外部環(huán)境劇變時(shí)，業(yè)績(jì)不易穿越周期。

于是，平安銀行趕緊補課，希望提高對公業(yè)務(wù)布局，形成更均衡的業(yè)務(wù)結構，來(lái)增強自身抗風(fēng)險能力。為實(shí)現業(yè)務(wù)穩健發(fā)展，該行對公業(yè)務(wù)聚焦“做精行業(yè)、做精客戶(hù)、做精產(chǎn)品”。

例如在行業(yè)選擇上，平安銀行主要對基礎設施、汽車(chē)生態(tài)、公用事業(yè)、地產(chǎn)四大基礎行業(yè)加大投放，合計發(fā)放貸款4424.56億元，同比增長(cháng)35.4%。

該行還在新興賽道搶占增量，新制造、新能源、新生活三大新興行業(yè)貸款新發(fā)放2159.88 億元，同比增長(cháng) 41.9%。

經(jīng)過(guò)一年多的調整，平安銀行的對公業(yè)務(wù)可圈可點(diǎn)。

財報顯示，2024年信貸結構上，對公貸款占比從42%增長(cháng)到47.6%，零售貸款占比從58%降到了52.4%，兩者比例接近1：1。

相比個(gè)人貸款不良率達1.39%，平安銀行同期企業(yè)貸款不良率僅0.70%，風(fēng)險指標整體保持良好水平。

除了資產(chǎn)質(zhì)量較好，該行對公業(yè)務(wù)的造血能力也較強。去年其批發(fā)金融業(yè)務(wù)（涵蓋公司客戶(hù)、政府機構及同業(yè)機構等）營(yíng)收貢獻較上年提升至43.5%，扛起增長(cháng)大旗。凈利潤貢獻接近80%，晉升為成為利潤支柱擔當。

然而，轉型對公業(yè)務(wù)是把雙刃劍。數據顯示，截至2024年末，企業(yè)貸款余額1.61萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.4%；企業(yè)存款余額2.25萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)2.1%。增長(cháng)率還算可觀(guān)，但絕對規模與工行、建行等頭部大行尚有距離。

對公客戶(hù)數規模同樣如此。平安銀行2024年對公客戶(hù)數85.33萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)13.2%。在激烈的競爭中，平安銀行仍需時(shí)間積累客戶(hù)信任，建立優(yōu)勢壁壘。

而且，轉向對公業(yè)務(wù)往往意味著(zhù)要舍棄一定的收益。和零售業(yè)務(wù)相比，對公業(yè)務(wù)收益相對低。

財報顯示，手續費及傭金收入中，結算手續費收入 30.22 億元，同比下降 8.3%，主要便是對公結算業(yè)務(wù)手續費收入下降。

在戰略切換期，零售與對公此消彼長(cháng)，為避免滑向零和博弈的危險，平安銀行需要扎實(shí)做好對公業(yè)務(wù)，讓對公業(yè)務(wù)與零售業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應。當然，前提是平安銀行得不斷加強行業(yè)深耕能力與風(fēng)險控制水平。

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