【潮汐商業(yè)評論/原創(chuàng )】

熱衷研究美食的Lynn，除了簡(jiǎn)單的快手菜之外，對許多復雜的菜她也是手到擒來(lái)，“魚(yú)香肉絲、宮保雞丁、酸菜魚(yú)、麻辣香鍋……分分鐘搞定?！?/p>

提起秘訣，Lynn神秘地說(shuō)“食以味為先。做飯好不好吃，用什么調料最關(guān)鍵?！?/p>

中餐對色香味的追求催生出多個(gè)千億級市場(chǎng)，從連鎖餐飲到預制菜，從中式烘焙到休閑零食，新“食”代的酸甜苦辣為調味品留出了足夠的用武之地。

艾媒咨詢(xún)數據顯示，2022年中國調味品行業(yè)市場(chǎng)規模達5133億元，2027年有望超過(guò)萬(wàn)億元。

基于如此巨大的市場(chǎng)規模，已于2014年在A(yíng)股上市的海天味業(yè)，1月13日發(fā)布公告，向港交所遞交招股書(shū)，擬在香港主板掛牌上市。

不過(guò)，近幾年餐飲行業(yè)驟變，加上消費者飲食習慣升級，為調味品行業(yè)帶來(lái)了諸多機遇與挑戰，海天味業(yè)是否能如愿呢？

01 千億生意并不好做

調味品的黃金期可以說(shuō)是2001—2010年，這十年間消費升級、產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品創(chuàng )新、渠道滲透等，在行業(yè)發(fā)展中都起著(zhù)重要的作用。

像醬油行業(yè)中的海天味業(yè)、李錦記、廚邦、東古，雞精雞粉行業(yè)的太太樂(lè )、蓮花，辣醬行業(yè)的老干媽?zhuān)u腌行業(yè)的烏江榨菜，食醋行業(yè)的恒順醋業(yè)，味精行業(yè)的阜豐集團等，基本上都在這個(gè)十年中實(shí)現了快速發(fā)展。

市場(chǎng)容量頁(yè)從2000年的200億左右增長(cháng)到2010年的1500億元左右，10年時(shí)間增長(cháng)7.5倍，年均復合增長(cháng)率為22%左右。

但之后，調味品行業(yè)增長(cháng)速度逐漸降低，市場(chǎng)容量雖從2010年的1500億元增長(cháng)到2020年的3950億元，年均復合增長(cháng)率卻僅為10%。

如今調味品正處在第三個(gè)十年，健康風(fēng)潮下，各大品牌在“減鹽”“零添加”調味品賽道上逐漸“內卷”。

以加加食品為例，2023年其陸續推出“減鹽生抽”系列、“零添加”系列產(chǎn)品，涵蓋生抽、老抽、陳醋、料酒、蠔油等品類(lèi)。

但是，2023年，其醬油產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑16.96%；食醋類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑24.13%，雞精類(lèi)、食用植物油的營(yíng)收也有不同程度的下滑。加加食品2023年實(shí)現凈虧損1.91億元，成了該品類(lèi)中跌幅最大的企業(yè)。

主營(yíng)“零添加”產(chǎn)品的千禾味業(yè)業(yè)績(jì)增速也有放緩。據中信建投推算，2023年第四季度千禾味業(yè)的毛利率同比下降4.36%。2024年第一季度，千禾味業(yè)收入、凈利潤同比增速僅為9.28%、6.66%，與2023年同期收入、凈利潤69.81%、162.94%的增速相比，相差甚遠。

素有“醬油茅”之稱(chēng)的海天味業(yè)海天也推出威極生抽鹽分降低30%，滿(mǎn)足了“三高”人群的使用需求。但在2023年實(shí)現營(yíng)收245.59億元，同比下滑4.10%，歸母凈利潤為56.27億元，同比下滑9.21%。

更加復雜的市場(chǎng)環(huán)境，更加多元化碎片化的渠道，更多背景競爭者的加入，再加上調味品行業(yè)內部各種力量的涌動(dòng)，都將使這個(gè)行業(yè)充滿(mǎn)挑戰，他們該何去何從？

02 用一包料解決一道菜

Jane是一位美食愛(ài)好者，但總有一些菜，做不出想要的味道，直到有一次逛超市，看見(jiàn)水煮肉片調料，如同打開(kāi)了新世界的大門(mén)，“就是這個(gè)味，和在餐廳吃到的一樣”。

讓Jane驚喜的水煮肉片調料其實(shí)就是復合調味品。

與單一調味料相比，復合調味料就是一種懶人調料，不僅簡(jiǎn)化了烹飪過(guò)程，同時(shí)也滿(mǎn)足了消費者多樣性烹飪的需求，特別是崇尚極簡(jiǎn)生活的年輕人。

市場(chǎng)調查數據顯示，有半數的年輕人，表示自己每周都會(huì )下幾次廚房，還有超過(guò)10%的年輕人天天下廚?！皯腥苏{料”做菜，能一鍵式解決做飯難、廚藝水平欠佳等問(wèn)題。

2019—2022年復調市場(chǎng)復合增長(cháng)率達12.21%，2022年市場(chǎng)規模已高達1786億元。

但復合調味品行業(yè)和發(fā)達國家相比，尚處于早期階段，滲透率并不高，2020年中國的復合型調味品滲透率僅有26%，遠低于美國和日本的73%和66%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，隨著(zhù)懶人效應的持續深化，宅家文化的盛行，烹飪小白這類(lèi)群體不斷增加，復合調味品已經(jīng)成為這一類(lèi)人群及餐飲行業(yè)的一個(gè)剛需，受到了資本端、產(chǎn)業(yè)端及消費端的青睞和追捧。

“用一包料解決一道菜”，正成為當下時(shí)間不多、廚藝有限的年輕人們下廚房的潮流。

03 復合調味品是海天的出路嗎？

當傳統調味品巨頭陷入存量競爭、營(yíng)收下滑時(shí)，復合調味品逐漸受到行業(yè)的青睞。

艾媒咨詢(xún)發(fā)布的研究報告，預計2027年的復合調味品的市場(chǎng)規模將達到3367億元，年復合增長(cháng)率約為13.3%，增速高于調味品整體行業(yè)。

復合調味品可能成為整個(gè)調味品行業(yè)中最受關(guān)注且增長(cháng)預期最高的子品類(lèi)。

基于此，傳統調味品企業(yè)紛紛將復合調味品視為第二增長(cháng)曲線(xiàn)，加大在這一領(lǐng)域的布局。

比如，海天味業(yè)持續加大研發(fā)創(chuàng )新投入，推出了燜鍋醬、小炒醬、黃豆醬、拌飯醬、火鍋底料等產(chǎn)品；千禾味業(yè)推出檸檬醋、火鍋醋；中炬高新旗下的廚邦品牌推出火鍋底料、火鍋鮮蠔油等。就連肉制品企業(yè)雙匯、美食內容平臺日食記，也上架了自營(yíng)的復合調味料產(chǎn)品。

不過(guò)從業(yè)績(jì)上來(lái)看，復合調味品似乎并未給傳統調味品企業(yè)帶來(lái)真正的業(yè)績(jì)拐點(diǎn)。

數據顯示，2023年海天味業(yè)三大主營(yíng)產(chǎn)品醬油、調味醬和蠔油的銷(xiāo)量、營(yíng)收全線(xiàn)下滑，但 “其他業(yè)務(wù)” 板塊營(yíng)收同比增長(cháng)19.35%，涵蓋火鍋底料、復合調味料、預制菜等新業(yè)務(wù)。2024 年上半年，海天味業(yè)其他產(chǎn)品銷(xiāo)售額為21.46億元，營(yíng)收占比已提升至16.28%，同比增長(cháng)22.31%，明顯優(yōu)于三大業(yè)務(wù)板塊（醬油、調味醬、蠔油）的個(gè)位數營(yíng)收增速。但盈利能力卻弱于三大業(yè)務(wù)板塊，三大業(yè)務(wù)板塊的毛利率分別為44.17%、37.42%、33.12%，其他產(chǎn)品則為26.67%。

而2021—2023年，海天味業(yè)營(yíng)業(yè)收入年復合增長(cháng)率為-0.89%，歸母凈利潤年復合增長(cháng)率為-8.16％。2024年前三季度，營(yíng)收同比增加9.38%，歸母凈利潤同比增加11.23%，但相較于2021年前的增長(cháng)水平仍有差距。

或許二級市場(chǎng)看不到更多增長(cháng)的新意，投資者紛紛用腳投票，海天味業(yè)股價(jià)一路下探。

那么海天味業(yè)的未來(lái)在哪兒？

該公司在公告中表明，將進(jìn)一步將推進(jìn)全球化戰略。不過(guò)，其產(chǎn)品以醬油、蠔油、黃豆醬等調味品為主，而這些都是中餐所需，所以在海外市場(chǎng)的發(fā)展受到了一定的限制。

一旦走出中國超市，海天們能不能俘獲國外人的味蕾并不好說(shuō)。不同的市場(chǎng)，消費者口味又不相同，比如美國人喜甜，對于偏向咸鮮的醬油接納程度較低。

尋求新增量，海天們依舊任重而道遠。