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來(lái)源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）?

作者 | 森系?

8月21晚間，科大訊飛發(fā)布了2024年半年度報告。盡管公司上半年實(shí)現營(yíng)收93.25億元，同比增長(cháng)18.91%，但凈利潤卻虧損至4.01億元，同比下降644.59%；扣非后凈利潤繼續虧損4.83億元，同比下降58.86%，上年同期則虧損3.04億元，虧損進(jìn)一步擴大。

自2008年上市至2021年，科大訊飛始終保持兩位數營(yíng)收增長(cháng)的好成績(jì)。此次是其自上市以來(lái)，首次交出半年虧損的成績(jì)單?？拼笥嶏w把原因歸結于公司在大模型研發(fā)、核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控以及大模型產(chǎn)業(yè)落地拓展等方面新增投入超過(guò)6.5億元。

2022年底，在ChatGPT的帶動(dòng)下，生成式大模型研發(fā)浪潮席卷了全球。

一邊是快速成長(cháng)的用戶(hù)紅利和技術(shù)前景，一邊是巨大的成本壓力和更新投入，在這輪AI技術(shù)變革浪潮之中，AI公司們正在一邊“享受”，一邊“渡劫”。

但要說(shuō)誰(shuí)對這種處境的感受最真實(shí)，作為“人工智能產(chǎn)業(yè)國家隊”科大訊飛或許有很多話(huà)想說(shuō)。

一邊是實(shí)打實(shí)地吃到了AI的紅利，不僅乘著(zhù)AI大模型東風(fēng)受到市場(chǎng)追捧讓股價(jià)短期實(shí)現翻倍上漲，甚至大模型賦能傳統業(yè)務(wù)之后，頗有“六邊形戰士”的姿態(tài)；一邊是財務(wù)報表開(kāi)始虧損愈演愈烈，尤其剛發(fā)展起來(lái)的AI大模型業(yè)務(wù)也解釋了什么叫“花錢(qián)如流水”。

雷軍曾說(shuō)過(guò)，“站在風(fēng)口，豬都能飛起來(lái)”。

雷布斯當然是有感而發(fā)，但對于科大訊飛而言，想在風(fēng)口站穩了，難度還比較大。

01 集中精力，搞大模型

從時(shí)間軌跡看，快，是科大訊飛星火大模型給業(yè)界的直觀(guān)感受。

僅僅一年多的時(shí)間，科大訊飛星火大模型就從發(fā)布更新迭代至4.0版本。

尤其在今年6月27日，科大訊飛發(fā)布星火大模型V4.0，模型能力有了巨大的提升。升級后的訊飛星火V4.0。據官方聲稱(chēng)，其在底座能力上已全面對標GPT-4 Turbo，在國際知名的HumanEval、WinoGrande、GPQA等10項英文評測和C-Eval、CMMLU 等2項中文評測中，8 項超過(guò)GPT-4 Turbo。

“對標GPT-4”，這話(huà)怎么聽(tīng)著(zhù)這么熟悉。

一年以前，百模大戰正酣，各方諸侯一邊磨刀擦槍?zhuān)贿叿懦鰤颜Z(yǔ)豪言，雄心盡顯。

科大訊飛就是其中之一。

去年的5月6日，科大訊飛發(fā)布了星火大模型的1.0版本，當時(shí)劉慶峰放話(huà)，星火大模型要在10月份對標ChatGPT，不僅要在中文上超越，還要在英文上達到和ChatGPT一樣的水平，盡管GPT-4在去年三月就已經(jīng)出來(lái)了。

這一雄心勃勃的宣言難抵擋市場(chǎng)情緒的熱烈反響，科大訊飛股價(jià)應聲漲停，并隨后持續攀升，創(chuàng )下歷史新高，市值更是一度突破1700億元大關(guān)。

如今怎樣？歷時(shí)一年，科大訊飛在北京發(fā)布訊飛星火大模型V4.0及其在醫療、教育、商業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域的落地應用。據了解，該模型基于全國首個(gè)國產(chǎn)萬(wàn)卡算力集群“飛星一號”訓練，模型能力全面對標GPT-4 Turbo，并在文本生成、語(yǔ)言理解、知識問(wèn)答、邏輯推理、數學(xué)能力等方面實(shí)現超越。

尤為引人注目的是，在國內外12項大模型主流測試集中，訊飛星火V4.0在其中的8項測試中脫穎而出，整體表現超越了GPT-4 Turbo等國際頂尖大模型。

劉慶峰進(jìn)一步透露，星火APP的下載量已激增至1.31億，不僅吸引了大量忠實(shí)用戶(hù)，還催生了一系列備受歡迎的應用助手。在星火大模型的賦能下，部分智能硬件產(chǎn)品的銷(xiāo)量實(shí)現了顯著(zhù)增長(cháng)，同比增長(cháng)超過(guò)70%，月均使用次數更是突破了4000萬(wàn)次。

02 繞不開(kāi)燒錢(qián)的“劫”

2024年，科大訊飛依然雄心不減。

董事長(cháng)劉慶峰與總裁吳曉如在2023年年會(huì )上表示，2023年科大訊飛已躋身中國大模型第一梯隊，而2024年目標則是實(shí)現“100萬(wàn)生態(tài)、1000萬(wàn)硬件終端、1億軟件用戶(hù)”。

毫無(wú)疑問(wèn)，OpenAI帶來(lái)的超級浪潮，讓所有的相關(guān)產(chǎn)業(yè)集群同步登頂，而科大訊飛則在這次浪潮中占據了優(yōu)勢生態(tài)位，成為中國為數不多具備大模型技術(shù)的核心標的。

然而，縱觀(guān)這一年這樣廣泛的AI大模型業(yè)務(wù)布局，科大訊飛卻未能如愿駛入高速增長(cháng)的快車(chē)道，增收不增利的困境依舊困擾著(zhù)這家明星AI企業(yè)。

2023年，科大訊飛的業(yè)績(jì)表現猶如“過(guò)山車(chē)”：第一季度至第四季度，凈利潤分別為-5789.53萬(wàn)元、1.31億元、2579.01萬(wàn)元、5.58億元。2023全年扣非凈利潤同比下降了71.71%，2024一季度財報顯示，雖然科大訊飛的營(yíng)收同比增長(cháng)26.3%至36.5億元，但虧損卻愈演愈烈——歸母虧損高達3億元，扣非虧損更是達到了4.4億元。

尤其今年半年報陸續公布之后，科大訊飛承受了上市后首次虧損，股價(jià)更是備受打擊。

對比一年前發(fā)布AI大模型訊飛星火之后的市值巔峰，當前科大訊飛總市值已近乎腰斬縮水近1000億。

這輪AI大模型浪潮，在科大訊飛的AI投資戰略中，高額投入成為了虧損的直接推手。據統計，2023年，科大訊飛對訊飛星火認知大模型的研發(fā)總投入超過(guò)20億元，總研發(fā)投入超過(guò)38.37億元。2024年初，公司對大模型研發(fā)、核心技術(shù)自主可控和產(chǎn)業(yè)鏈可控等方面投入約3億元。

搞大模型，算力是個(gè)花錢(qián)大頭。2023年科大訊飛購置了17億元的服務(wù)器設備，原本賬面上余額不到3個(gè)億?？拼笥嶏w稱(chēng)未來(lái)在算力上的投入增幅相較于在研發(fā)上的投入會(huì )更小。盡管如此，按照年報中給的折舊年限，新增的17.3億每年至少要攤銷(xiāo)3億多。

這樣的背景下，今年在一季報業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，劉慶峰重申公司增加研發(fā)投入的必要性?！懊鎸薮蟮漠a(chǎn)業(yè)機會(huì )，科大訊飛將不惜飽和投入”“去年是星火大模型元年，而今年是星火燎原，市場(chǎng)投入勢必要增加”。顯然，持續資金注入仍然是科大訊飛2024年戰略的主旋律。

不過(guò)實(shí)事求是地說(shuō)，在星火大模型的加持下，科大訊飛的很多業(yè)務(wù)都開(kāi)始和模型實(shí)力掛鉤，給了市場(chǎng)不少驚喜，這一點(diǎn)從財報上便可略見(jiàn)一斑。不僅如此，在免費的軟件應用端，也獲得越來(lái)越多的用戶(hù)認可。

自去年9月全面開(kāi)放以來(lái)，訊飛星火APP在安卓端累計下載量達到1.31億次，在國內大模型APP中位列前茅，涌現出文案大師、寫(xiě)作助手、PPT大綱助手等一大批用戶(hù)喜愛(ài)的熱門(mén)助手，在工作、學(xué)習、生活等剛需場(chǎng)景滿(mǎn)足用戶(hù)需求。在蘋(píng)果App Store上，用戶(hù)評價(jià)和打分也領(lǐng)先于國內同行，用戶(hù)規模穩居行業(yè)前列。

03 現實(shí)的骨感

在訊飛星火大模型出來(lái)之前，2021年劉慶峰曾立下科大訊飛“十億用戶(hù)，千億收入，萬(wàn)億生態(tài)”的目標，“這些任務(wù)，我們希望在未來(lái)5年之內，‘十四五’期間實(shí)現它?！倍?022年收入還不到190億，且幾無(wú)增長(cháng)。

再加上，長(cháng)久以來(lái)科大訊飛飽受質(zhì)疑，比如擅長(cháng)要錢(qián)（政府補貼）、不擅長(cháng)賺錢(qián)。所以，訊飛星火大模型自誕生起便被視為科大訊飛的大救星。

多家機構稱(chēng)，大模型將開(kāi)啟一個(gè)增長(cháng)新時(shí)代。高盛曾預測，生成式AI將推動(dòng)未來(lái)10年全球GDP增長(cháng)7%，約合近7萬(wàn)億美元，Gartner則預計到2026年將有超過(guò)80%的企業(yè)使用生成式AI。

然而從當下看，科大訊飛千億營(yíng)收目標短期想要依靠大模型實(shí)現實(shí)在難以期望。

首先，大模型是一場(chǎng)燒錢(qián)的持久戰，從財報數據看，科大訊飛在大模型上的投入已經(jīng)不斷抬高公司研發(fā)支出，在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)疲軟的情況下，科大訊飛的資金壓力猶存。市場(chǎng)亦開(kāi)始質(zhì)疑，科大訊飛押注AI大模型賽道，大手筆投入研發(fā)資金，是否為正確道路？

其次，目前國內大模型產(chǎn)品的問(wèn)題在于：其一，技術(shù)智能化程度不夠；其二，行業(yè)已經(jīng)卷起來(lái)了，尚未產(chǎn)生劃時(shí)代突破前就已經(jīng)開(kāi)始卷市場(chǎng)份額。

例如，科大訊飛跟大模型賽道的“領(lǐng)頭羊”——OpenAI相比，在技術(shù)上仍存在較大差距。

盡管科大訊飛多次聲稱(chēng)訊飛大模型要在功能上超越ChatGPT，但董事長(cháng)劉慶峰也坦言，“國產(chǎn)大模型在復雜知識推理、小樣本快速學(xué)習、超長(cháng)文本處理、跨模態(tài)統一理解上距離GPT-4還有差距”。另一邊，OpenAI還在繼續研發(fā)優(yōu)化ChatGPT。據OpenAI首席技術(shù)官Mira Murati透露，GPT-5可能在2025年底或2026年初發(fā)布，在特定任務(wù)中達到“博士級”智能水平。

可見(jiàn)，只要有競爭，想超越對手，大模型的投入就看不到盡頭。而科大訊飛這次押注大模型，也無(wú)疑是一場(chǎng)“豪賭”。在大模型技術(shù)混戰下，科大訊飛憑借訊飛星火大模型走出盈利的困境，仍有較大的不確定性。

另一方面，隨著(zhù)國內外大模型廠(chǎng)商技術(shù)角逐，大模型市場(chǎng)的價(jià)格戰愈發(fā)激烈。字節跳動(dòng)、阿里云、百度、騰訊等公司紛紛加入戰局，價(jià)格一降再降。有業(yè)內人士甚至開(kāi)玩笑說(shuō)，下一家跟進(jìn)的廠(chǎng)商可能得倒貼錢(qián)來(lái)獎勵客戶(hù)用大模型了！

今年5月，字節跳動(dòng)旗下云平臺火山引擎宣布，其自研的豆包大模型正式對外提供服務(wù)，并給出大幅低于行業(yè)主流水平的定價(jià)。隨后，阿里、百度、騰訊、科大訊飛等一眾廠(chǎng)商紛紛跟隨降價(jià)。

價(jià)格戰的背后，是技術(shù)加速演進(jìn)帶來(lái)的算力成本降低和市場(chǎng)競爭趨向內卷引發(fā)的生存焦慮。廠(chǎng)商們競相降低大模型API的使用成本，以爭奪市場(chǎng)份額。

在一門(mén)“燒錢(qián)”生意的起步階段，這并不是一個(gè)很好的信號。

除此之外，科大訊飛還面臨著(zhù)大模型落地推廣的嚴峻挑戰。盡管“訊飛星火”在技術(shù)上取得了諸多突破，但如何將這些技術(shù)轉化為實(shí)際生產(chǎn)力，實(shí)現商業(yè)化落地，卻是一個(gè)復雜而漫長(cháng)的過(guò)程。

向誰(shuí)要錢(qián)，如何拿更多的錢(qián)，這是大模型時(shí)代，所謂AI公司們的一道必答題。

科大訊飛董事長(cháng)曾經(jīng)說(shuō)，星火大模型2024年的商業(yè)化路徑有三條：第一是C端硬件的賦能，保持快速增長(cháng)；第二是在教育、醫療、汽車(chē)、金融、能源和運營(yíng)商賽道落地，也就是B端的服務(wù)賦能和大模型定制等；最后就是訊飛開(kāi)放平臺，賣(mài)API。

自2023年5月科大訊飛正式發(fā)布星火大模型以來(lái)，總結來(lái)看訊飛星火大模型的變現方式分為賦能現有業(yè)務(wù)、api授權付費、企業(yè)定制化模型3種方式，但只有現有業(yè)務(wù)板塊下的c端硬件效果明顯，其中智能硬件營(yíng)收入達16.17億元，同比增長(cháng)22.35%，智慧汽車(chē)業(yè)務(wù)則實(shí)現6.95億元，增幅高達49.71%。很明顯，后兩種模式不賺錢(qián)是常態(tài)。

早前，有傳言稱(chēng)華為很多業(yè)務(wù)要和科大訊飛終止合作?？拼笥嶏w辟謠稱(chēng)信息不實(shí)，公司與華為在昇騰算力、智能終端、鴻蒙生態(tài)、運動(dòng)健康等多方面保持著(zhù)良好的合作關(guān)系。

對于科大訊飛而言，全力押注的“訊飛星火大模型”無(wú)疑是一場(chǎng)充滿(mǎn)挑戰與不確定性的豪賭。

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