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來(lái)源 | 伯虎財經(jīng)（bohuFN）

作者 | 安曉

2024年，網(wǎng)紅面館們的出路，會(huì )是上市這條路嗎？

近期多家媒體報道稱(chēng)，和府撈面計劃香港上市事宜，擬籌集資金1-2億美元，上市事宜獲與華泰國際合作，同時(shí)入駐香港銅鑼灣開(kāi)設香港首店。與此同時(shí)，連鎖面食品牌遇見(jiàn)小面也傳出了香港進(jìn)行首次公開(kāi)募股的消息，并預計籌資規模約為1億美元。

而這也并非和府撈面首次上市傳言，早在2022年和府撈面就傳出了境外上市的消息。實(shí)際上，這兩年來(lái)新中式面館賽道遭遇了降溫，2022年市場(chǎng)內就出現了大批網(wǎng)紅面館出現關(guān)店現象，窄門(mén)數據顯示，2023年曾豪言開(kāi)店1000家的陳香貴，門(mén)店數量從237家下降到191家，五爺拌面門(mén)店數量也不斷銳減。

現如今，市場(chǎng)對企業(yè)上市的管控也愈發(fā)嚴格。去年證監會(huì )頒布的多項政策中，明確規定了食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對傳統、行業(yè)壁壘較低的大眾消費類(lèi)企業(yè)，屬于限制類(lèi)目，市場(chǎng)甚至傳出“IPO紅綠燈行業(yè)審核標準細則”。

此刻和府撈面上市，能成功嗎？

01 緣何上市？

如今資本市場(chǎng)對企業(yè)上市審查越發(fā)嚴謹，但也阻擋不了一些餐飲企業(yè)上市步伐。

不完全統計，2024年，蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨等現制茶飲連鎖品牌相繼遞交了招股書(shū)，小菜園等餐飲連鎖品牌也傳出了赴港上市的消息。

這時(shí)，和府撈面作為新興面食代表，自然要握住這個(gè)時(shí)機。

對和府撈面本身而言，其也需要上市來(lái)助推公司品牌升級計劃及門(mén)店擴張的目標。

去年底，和府撈面品牌2024年戰略會(huì )上，創(chuàng )始人李學(xué)林披露品牌2.0升級計劃，并提出“找朋友、向下沉、出海去、深布局”的戰略方向。同時(shí)，公司還計劃在下一個(gè)10年里，向20000家店的目標邁進(jìn)。

要完成這些計劃，融資是必不可少的。

企查查數據顯示，2016年至今，和府撈面共拿到6輪融資，在網(wǎng)紅餐飲火熱的2021年，和府撈面就以近8億元的E輪融資創(chuàng )下面食餐飲行業(yè)最大融資規模紀錄，估值一度高達70億元。

要知道，2021年6月的時(shí)候，和府撈面僅有約340家店，折合一家店估值2000萬(wàn)，彼時(shí)門(mén)店一碗面均價(jià)40元，若以此為純利潤計算，這每家門(mén)店至少也得賣(mài)50萬(wàn)碗。

和府撈面估值、客單價(jià)雖然都高，但自身的財務(wù)狀況卻并不理想。

據其早期投資方絕味鴨脖披露，2020年-2022年，和府撈面的母公司“江蘇和府餐飲”分別實(shí)現營(yíng)收11.07億元、17.32億元和14.56億元；歸母凈利潤分別為-2.06億元、-2.11億元和-2.99億元。

也就是說(shuō)，這三年時(shí)間和府撈面累計虧損達7億元，雖然這無(wú)可規避受了疫情的沖擊，但2023年和府撈面似乎也并沒(méi)有特別舉措來(lái)擺脫這個(gè)虧損魔咒，加上門(mén)店擴張的加速，虧損問(wèn)題也會(huì )持續承壓。

更值得注意的是，公司負債率也居高不下。據披露，2021年-2022年，和府撈面負債率由61.69%提升至75.1%。

2022年，和府撈面為增長(cháng)業(yè)績(jì)甚至一改長(cháng)期堅守的直營(yíng)模式，開(kāi)放了加盟。但這一年內，和府撈面出現公司超10位管理人員離職并且存在大批員工離開(kāi)的報道，同時(shí)有媒體稱(chēng)當時(shí)加盟團隊已悉數解散。

去年底，和府撈面又宣布將開(kāi)放聯(lián)營(yíng)，正式進(jìn)入“直營(yíng)+聯(lián)營(yíng)”模式，該模式能否走通也尚未可知。

可見(jiàn)的是，在商業(yè)模式探索上，和府撈面尚未解開(kāi)最優(yōu)解，財務(wù)虧損問(wèn)題依舊。接下來(lái)，不論是品牌2.0升級，還是萬(wàn)店擴張，這都需要資金的支撐，融資及上市對其重要性可想而知。

02 潛力幾何？

現如今，疫情帶來(lái)經(jīng)濟疲軟、高價(jià)面食又不再被大眾青睞，留給這個(gè)高端面食大佬的出頭機會(huì )其實(shí)也不多了。那么，和府撈面又拿什么換一張上市“門(mén)票”呢？

就粉面行業(yè)而言，和府撈面地位翹楚。

據弗若斯特沙利文的《中國粉面行業(yè)藍皮書(shū)》顯示，截至2023年9月，在國內粉面市場(chǎng)，和府撈面直營(yíng)收入第一，直營(yíng)收入增速和直營(yíng)門(mén)店數增速都領(lǐng)跑行業(yè)，位居中式面館第一品牌。

此外，如上述數據證實(shí)的融資力與營(yíng)收規模，和府撈面均處于優(yōu)勢地位，但也存在不少問(wèn)題。

正如上述財務(wù)問(wèn)題，和府撈面一直處于虧損狀況之中，加之近年來(lái)盛行的“消費降級”之風(fēng)，消費者對于“雪糕刺客”“飲料刺客”等“XX刺客”更加敏感，高端網(wǎng)紅面食，未來(lái)的路似乎也將打上問(wèn)號。

就粉面所歸屬的快餐行業(yè)本身而言，消費者也在集中在中低端市場(chǎng)。據艾媒咨詢(xún)研究報告顯示，中國消費者對于中式快餐價(jià)格的接受程度多在20元價(jià)格帶。其中，43.7%的人預算金額在20元以下，85.2%的人可接受價(jià)格不超過(guò)30元。

但自創(chuàng )立和府撈面就給樹(shù)立了“書(shū)房里的養身面”標簽，其門(mén)店一碗“草本湯”面就能賣(mài)到四五十元，老字號蟹粉面原價(jià)更是高達108元。消費降級趨勢下，和府撈面40元一碗的面，還能不能被消費者接受，這也得提上一個(gè)問(wèn)號。

更讓人難以接受的是，和府撈面40一碗的面賣(mài)得夠貴了，食安卻也存在問(wèn)題。

在黑貓投訴上，存在124條和府撈面相關(guān)投訴，其中內容大多為“面條發(fā)霉”“出現蟲(chóng)子”“蓋子黑點(diǎn)”等。

近期，和府撈面還陷入預制菜風(fēng)波。

有媒體報道顯示，和府撈面內部員工爆料稱(chēng)：“和府撈面的門(mén)店是沒(méi)有拉面師傅和廚師的。面是工廠(chǎng)里出來(lái)的，澆頭基本也是預制的，只需要加熱，湯則是料理包加水兌出來(lái)的?！?/p>

食安加上預制菜風(fēng)波，這更加劇了消費者對其高價(jià)格、高品質(zhì)產(chǎn)品的質(zhì)疑。

由此可見(jiàn)，不止是財務(wù)或是造血能力存疑等問(wèn)題，食安和客源問(wèn)題同樣是和府撈面亟待解決的難題。

不過(guò)，和府撈面也做了積極轉變。

一方面，是上文提到的開(kāi)放聯(lián)營(yíng)的模式。

去年，李學(xué)林表示，“公司計劃采取‘直營(yíng)+聯(lián)營(yíng)’經(jīng)營(yíng)模式，聯(lián)營(yíng)門(mén)店將以‘類(lèi)直營(yíng)、全托管、共風(fēng)險’模式運營(yíng)，單店面積相對較小，優(yōu)先對二線(xiàn)及以下城市開(kāi)放申請?！?/p>

通過(guò)這段話(huà)可知的是，和府撈面是想通過(guò)類(lèi)直營(yíng)模式，全托管去保障聯(lián)營(yíng)門(mén)店的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，開(kāi)店成本雖然比加盟模式高，卻能解決加盟普遍帶來(lái)的標準及質(zhì)量問(wèn)題。

不過(guò)，未來(lái)“直營(yíng)+聯(lián)營(yíng)”的模式注定也會(huì )遇上不小的成本壓力，那時(shí)和府撈面如何填補虧損漏洞都尚未可知，該成本壓力又如何分攤？

另外，可以看到和府撈面接下來(lái)的門(mén)店擴張目標包含了下沉市場(chǎng)，但高價(jià)格打入下沉市場(chǎng)顯然行不通。

為此，和府撈面的產(chǎn)品線(xiàn)也迎來(lái)了降價(jià)。

李學(xué)林接受媒體采訪(fǎng)曾表示，“總體降幅在30%左右?！睆膬r(jià)格來(lái)看，和府撈面的產(chǎn)品體系也正在分層，不僅價(jià)格帶覆蓋25-108元區間，同時(shí)放大了20-30元的產(chǎn)品矩陣。

業(yè)內人士分析，“該市場(chǎng)內競爭對手多為性?xún)r(jià)比的傳統面館，這些面館特性是‘多品類(lèi)、少品牌、價(jià)格實(shí)惠’?！倍拷祪r(jià)打入下沉市場(chǎng)的和府撈面能否分得一杯羹尚未可知。

根據《2023年中國粉面賽道大數據研究報告》顯示，56.9%的消費者認為“價(jià)格合理”是消費粉面類(lèi)菜品的重要因素，53.3%的消費者面類(lèi)菜品支出不超過(guò)20元，如今和府撈面降價(jià)后的20-30元區間，僅有20.8%消費者表示可以接受。

由此可見(jiàn)，放下身段與價(jià)格的和府撈面，能否獲得大眾喜歡已存疑。不過(guò)，放下高客單價(jià)與利潤后，試圖講述低、高端市場(chǎng)通吃新故事的和府撈面，又能否打動(dòng)資本呢？最終可能還是要看其2萬(wàn)店目標的實(shí)現效率了。

另一大布局，是和府撈面正計劃出海。

李學(xué)林表示，“目前公司已經(jīng)在跟東南亞地區談合作，等到東南亞模式驗證后，未來(lái)還會(huì )考慮開(kāi)拓到澳大利亞、美國、歐洲等?！?/p>

想必大家也知道，餐飲出海最大的問(wèn)題是外國人的飲食習慣差異，為此企業(yè)要付出更高的教育與認知成本的問(wèn)題。這條路注定也是艱難的，很難快速打通的第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

03 結語(yǔ)

總的來(lái)說(shuō)，和府撈面作為高端面食行業(yè)的老大，在網(wǎng)紅面館紅利逐步消失的現在，其需要快速轉變去適應市場(chǎng)的變化，同時(shí)也需要上市融資為其戰略或是門(mén)店擴張鋪路。

但上市這條路注定不是一帆風(fēng)順的，和府撈面最終能否奪下“中式面館第一股”，同時(shí)激起新興面食企業(yè)們的上市浪潮，就讓我們拭目以待吧。

參考資料：

1、豹變：3年虧7億，和府撈面距離“中國麥當勞”有多遠？

2、財經(jīng)無(wú)忌：和府撈面上市前，能先說(shuō)清楚“預制菜”的事嗎？

3、略大參考：和府撈面，終于急了

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