瑞幸超越星巴克中國幕后贏(yíng)家：娶美女主持，踢創(chuàng )始人出局，身價(jià)超10億美元

原創(chuàng )?陳世鋒?藍鯊消費?2023-08-07 19:04?發(fā)表于河南

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藍鯊導讀：頂級操盤(pán)手

作者?| 陳世鋒

編輯 | 盧旭成

前不久，瑞幸和星巴克相繼發(fā)布了最新季度的業(yè)績(jì)報告。

數據顯示，瑞幸二季度總收入達62億元，同比增長(cháng)88%。同一時(shí)期，星巴克中國總收入為59億元，同比增速為51%。成立僅5年的本土咖啡連鎖品牌，首次在單季度收入上超過(guò)進(jìn)入中國24年的世界咖啡巨頭。

值得注意的是，瑞幸的門(mén)店數量進(jìn)一步“碾壓”星巴克中國。在剛剛過(guò)去的第二季度，瑞幸平均每個(gè)月開(kāi)店近500家、每天開(kāi)店近16家，總門(mén)店數更是達到了10836家門(mén)店，星巴克中國新增門(mén)店數雖超過(guò)前兩個(gè)季度的總和，但平均每個(gè)月開(kāi)店只有80家，僅有瑞幸開(kāi)店速度的六分之一，總門(mén)店數也僅有6480家，比瑞幸少了4300多家。

而在兩年前，因財務(wù)造假風(fēng)波，瑞幸被美國證券交易委員會(huì )（SEC）強制退市。彼時(shí)，瑞幸的市值僅剩10.55億美元，市值蒸發(fā)超過(guò)80%。如今，隨著(zhù)瑞幸咖啡業(yè)績(jì)的不斷改善，瑞幸粉單顯示的市值已經(jīng)超過(guò)85億美元，全面超越之前的巔峰市值（60億美元）。

圖片來(lái)源：東方財富網(wǎng)

瑞幸上市，乃至二次崛起的背后，都少不了幕后金主爸爸——大鉦資本董事長(cháng)、CEO黎輝的大力支持，而他也成為瑞幸涅槃重生后最大的贏(yíng)家。

01

綁定陸正耀，凈賺超2億美元
黎輝為人十分低調，甚至一度在妻子曾子墨（鳳凰衛視主持人）的光環(huán)之下。
實(shí)際上，黎輝的出身并不普通，其父黎原曾任蘭州軍區副司令員，但軍人家庭出身的黎輝卻不曾追隨父親的腳步，而是選擇了另一個(gè)不見(jiàn)硝煙的戰場(chǎng)——金融投資。
1994年，黎輝獲得耶魯大學(xué)MBA學(xué)位，隨后進(jìn)入摩根士丹利工作，與后來(lái)的夫人曾子墨結識。在摩根士丹利，黎輝負責北京大唐（4.6億美元）和北京控股（2.8億美元）的上市、廣深高速公路（6億美元）和京域高速公路（2.9億美元）等項目，后來(lái)還負責了亞信（1.4億美元）及新浪（0.8億美元）在美國納斯達克市場(chǎng)上市，分別開(kāi)辟了中國高科技公司及互聯(lián)網(wǎng)公司在納斯達克上市的先河。
2000年，黎輝和曾子墨雙雙從摩根士丹利離職。曾子墨加入鳳凰衛視，后來(lái)成為鳳凰衛視知性女主持人，而黎輝則在高盛工作一年后加入華平投資，并成為華平投資亞太區負責人。
在黎輝主導下，華平投資積極擁抱中國的新經(jīng)濟市場(chǎng)。到了2016年，中國已經(jīng)成為華平投資最重要的市場(chǎng)，投資份額占到華平全球基金的近30%。
在黎輝時(shí)代，華平投資投出了神州租車(chē)、紅星美凱龍、銀泰百貨、孩子王、美中宜和、泰邦生物、魔方公寓等知名企業(yè)。黎輝最被外界稱(chēng)道的是對神州租車(chē)的“逆風(fēng)投資”。
2010年，在汽車(chē)后服務(wù)市場(chǎng)觀(guān)察了兩年后，黎輝找到陸正耀，準備投資神州租車(chē)。但當時(shí)，看中神州租車(chē)的還有劉二海的聯(lián)想投資，條件也更加優(yōu)厚：2億元股權投資加10億元債權授信。

圖片來(lái)源：神州租車(chē)官網(wǎng)
當陸正耀左右為難時(shí)，黎輝坦誠地告訴陸正耀，債權融資支持對神州非常重要，而華平?jīng)]辦法給，所以應該選聯(lián)想。雖然投資沒(méi)達成，但黎輝卻贏(yíng)得了陸正耀的信賴(lài)。
2012年，神州租車(chē)準備在美國上市，但當時(shí)中概股在美國市場(chǎng)遭遇重創(chuàng )，神州租車(chē)路演遇冷。黎輝再次伸出援手，向神州租車(chē)投資2億美元，并力推神州租車(chē)收購整合全球租車(chē)老大赫茲在中國的業(yè)務(wù)。
2014年神州租車(chē)成功登陸港交所，華平投資從中獲益頗豐。2015年，黎輝代表華平投資減持了7.09%的股票，賣(mài)了3.96億美元，減去2億美元的投資本金，凈賺1.96億美元。并且，減持之后，華平依然持有神州租車(chē)11.08%的股票。

02

瑞幸上市，套現2.3億美元
神州租車(chē)的成功退出，不僅讓黎輝“大賺特賺”，也讓黎輝與神州系抱團“狂飆”。一位和陸正耀有過(guò)多次合作的投資人曾表示：“很多人都號稱(chēng)和陸正耀走得很近，但和陸正耀真正走得近的投資人，只有黎輝一個(gè)?！?br>2015年，減持神州租車(chē)后，華平資本就曾參與神州專(zhuān)車(chē)的2.5億美元A輪投資。2016年，黎輝從華平離職后加盟神州優(yōu)車(chē)，甚至還成為了神州優(yōu)車(chē)副董事長(cháng)，負責戰略和資本運轉。
據悉，黎輝剛加入神州優(yōu)車(chē)時(shí)，就和陸正耀、錢(qián)治亞討論過(guò)咖啡的想法。2017年，黎輝創(chuàng )辦了大鉦資本，主要關(guān)注消費、服務(wù)及醫療行業(yè)領(lǐng)域內的投資機會(huì )。瑞幸咖啡是大鉦資本投的第一個(gè)項目。

在接受外部采訪(fǎng)時(shí)，黎輝都是以“我們”來(lái)稱(chēng)呼瑞幸咖啡。黎輝表示，“大鉦首先是瑞幸最大的外部機構投資人。A、B輪我們都是領(lǐng)投。但我的參與確實(shí)比融資更早。除了資本，包括在戰略上，應該說(shuō)我們都是一個(gè)深度合作伙伴，甚至可以說(shuō)是這家公司最早的創(chuàng )始團隊成員?！?br>公開(kāi)資料顯示，2018年7月，大鉦資本領(lǐng)投瑞幸A輪融資2億美元（約合人民幣14.13億元），其中大鉦資本投資1億美元（約合人民幣7.07億元）。2018年12月，大鉦資本又和愉悅資本領(lǐng)投瑞幸B輪融資2億美元（約合人民幣14.13億元），其中大鉦資本投資8000萬(wàn)美元（約合人民幣5.65億元）。兩輪融資后，瑞幸的估值成功被哄抬到了22億美元（約合人民幣155億元）。
實(shí)際上，瑞幸是陸正耀、黎輝、劉二海等人攢的一個(gè)資本局：陸正耀主要負責內部管理，黎輝和劉二海則負責對外資本運作，分工十分明確。
創(chuàng )始團隊“給力”，加上雄厚的資本加持，瑞幸門(mén)店數量狂飆突進(jìn)。2018年3月底，瑞幸僅有290家線(xiàn)下店鋪，到了2019年3月已增至2370家，一年內實(shí)現了超過(guò)700%的增長(cháng)率。
并且，陸正耀和黎輝等人都有著(zhù)豐富的赴美上市經(jīng)驗，推動(dòng)瑞幸在成立僅僅20個(gè)月后成功登陸納斯達克。據招股書(shū)，陸正耀持股30.53%為最大股東，創(chuàng )始人錢(qián)治亞占股19.68%，黎輝代表大鉦資本、劉二海代表愉悅資本分別持有11.9%和6.75%的股份。

圖片來(lái)源：wind
大鉦資本打贏(yíng)了首戰，黎輝也賺翻了。2020年1月，瑞幸咖啡在股價(jià)高點(diǎn)時(shí)通過(guò)發(fā)行新股和可轉換債券再融資9億美元，大鉦資本以42美元/ADS的高價(jià)減持套現了2.3億美元，不僅收回了前期投資（1.8億美元）并大幅盈利。

03

實(shí)控瑞幸，身家超10億美元
財務(wù)造假事件后，瑞幸股價(jià)暴跌，眾多中小股東將矛頭直指以陸為代表的管理團隊。陸正耀及相關(guān)管理層質(zhì)押的股票因股價(jià)暴跌被強制平倉，欠下多家金融機構巨額債務(wù)，被開(kāi)曼法院交由指定的清盤(pán)人畢馬威（KPMG）托管清算……有業(yè)內人士估算，僅瑞幸在美股市場(chǎng)的集體訴訟賠償，就或高達112億美元，折合人民幣754億元。
驚天丑聞一出，黎輝、劉二海迅速與陸正耀決裂，自2020年下半年起，以黎輝、劉二海為代表的“投資人系”，和以陸正耀為首的“創(chuàng )始派系”，開(kāi)啟了激烈的主導爭奪戰。
在此過(guò)程中，黎輝表現出極強的手腕和變通能力：他通過(guò)支付SEC1.8億美元罰款與其達成和解，后又在2021年9月與集體起訴瑞幸的原告代表們簽署了1.875億元的和解意向書(shū)，再通過(guò)大鉦資本與畢馬威達成一致，將陸正耀團隊的股份一并納入囊中。
在此過(guò)程中，大鉦資本、愉悅資本與瑞幸達成了總額為2.5億美元的新一輪融資協(xié)議。根據投資協(xié)議，大鉦資本認購2.4億美元的高級可轉換優(yōu)先股，愉悅資本認購1000萬(wàn)美元，認購價(jià)為每ADS（相當于8股）6.5美元。如果瑞幸咖啡債務(wù)重組計劃完成，雙方還可同比追加投資1.5億美元。通過(guò)2.4億美元的可轉換優(yōu)先股，大鉦資本在瑞幸咖啡的持股上升為 17.2%、投票權增至45.2%，實(shí)現了對瑞幸咖啡的控制。
瑞幸重組后，形成了以投資方（大鉦資本）、管理層（以CEO郭瑾一為代表）和營(yíng)銷(xiāo)團隊三位一體的鐵三角。
在大鉦資本的支持下，以CEO郭瑾一為代表的新一任管理團隊主要做好了三件事：還原真相、清理造假團隊，積極承擔責任，以及留住核心人才，調整發(fā)展策略，真正意義上把瑞幸從一個(gè)家族企業(yè)改革為一個(gè)現代治理體系下的企業(yè)。同時(shí)，在業(yè)務(wù)層面，依托數字化賦能，瑞幸打造了以“人、貨、場(chǎng)” 為三大支柱的商業(yè)模式。
瑞幸重新回歸消費品經(jīng)營(yíng)邏輯。有業(yè)內人士指出，“（之前）資本壓力驅動(dòng)最終干擾了瑞幸咖啡正常的經(jīng)營(yíng)邏輯，無(wú)論開(kāi)店增長(cháng)、產(chǎn)品擴張，都是為了匹配資本邏輯，而非消費邏輯?！?br>此外，大鉦資本入主瑞幸后，也曾派團隊去瑞幸咖啡“駐場(chǎng)數月之久”，協(xié)助公司量身定制翻轉戰略，對公司的門(mén)店布局、營(yíng)銷(xiāo)策略、產(chǎn)品策略、數字化體系等各個(gè)方面做了大范圍調整。
據不完全統計，瑞幸咖啡2021年上新超百款新品，研發(fā)產(chǎn)品以奶咖為主，打造出“生椰拿鐵”等爆款產(chǎn)品。據官方數據， “生椰拿鐵”創(chuàng )下了單月超1000萬(wàn)杯的記錄；秋季上新的“絲絨拿鐵”，也在上市9天內爆賣(mài)了270萬(wàn)杯。2022年，瑞幸又相繼推出了椰云拿鐵、生酪拿鐵，其中芝香濃郁的生酪拿鐵，上市首日銷(xiāo)量就達到了驚人的131萬(wàn)杯，首周更是賣(mài)出了659萬(wàn)杯。
圖片來(lái)源：瑞幸官網(wǎng)
在營(yíng)銷(xiāo)策略上，瑞幸從“撒券”營(yíng)銷(xiāo)轉向精細的私域運營(yíng)。一個(gè)明顯的例子是，自瑞幸推出9.9元優(yōu)惠券活動(dòng)以來(lái)，首周就售出3900萬(wàn)杯，首月會(huì )員數突破5000萬(wàn)。今年6月付費用戶(hù)數突破5000萬(wàn)，創(chuàng )下新高。最新財報數據顯示，瑞幸二季度平均付費用戶(hù)達4310萬(wàn)，同比大增107.9%。
在門(mén)店拓展上，從一開(kāi)始的直營(yíng)門(mén)店到后來(lái)的合作模式，到2021年的“0加盟費”加盟模式，再到宣布正式開(kāi)放聯(lián)營(yíng)合作伙伴“帶店加盟”模式，使得瑞幸門(mén)店以每季度幾百家的速度快速增長(cháng)。
終于，今年第二季度，瑞幸在營(yíng)收和門(mén)店數量上全面超越了星巴克中國，上演“驚天大逆襲”。而瑞幸的幕后掌控者——黎輝，也在同一家公司身上賺了足夠多的錢(qián)。早在2020年，黎輝就以76.9億元財富位列《2020新財富500富人榜》第408位。如今，瑞幸粉單的市值超過(guò)85美元計算，大鉦資本財富增值超過(guò)25億美元，黎輝的身價(jià)也將再次水漲船高。
*本文為藍鯊消費原創(chuàng )，作者陳世鋒。歡迎添加藍鯊消費首席交流官（WX:L15811243757)，關(guān)注公眾號：藍鯊消費（ID：lanshaxiaofei)，深度研究消費產(chǎn)業(yè)，記錄和陪伴新品牌成長(cháng)，歡迎加入藍鯊交流群。*部分圖片來(lái)源于網(wǎng)絡(luò )，如有侵權，聯(lián)系刪除。

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五、新消費投融資月報（部分）

2021年7月?|?2021年8月?|?2021年9月?|?2021年10月?|?2021年11月?|?2021年12月?|?2022年1月?|?2022年2月?|?2022年3月?|?2022年4月?|?2022年1—6月半年報?|?2022年7月?|?2022年8月?|?2022年9月?|?2022年10月?|?2022年11月?|?2022年12月?|?2023年1月?|?2023年2月

六、新消費私董會(huì )（部分）

1、萬(wàn)字長(cháng)文：成功的創(chuàng )業(yè)公司，一定踩中了需求拐點(diǎn)

2、萬(wàn)字復盤(pán)：年增長(cháng)超10倍，王小鹵如何靠定位理論成虎皮鳳爪第一品牌？

3、王岑：沒(méi)有留存和復購，新品牌就沒(méi)有拐點(diǎn)

4、大希地王凌波：消費品公司對抗內卷的正確方式，是圍繞價(jià)值鏈長(cháng)期沉淀

5、樂(lè )刻韓偉：供應鏈能力是衡量商業(yè)能力最核心的指標

七、標桿企業(yè)游學(xué) / 行業(yè)沙龍 （部分）

1、積蓄品牌勢能，助力企業(yè)增長(cháng) | 華為云聯(lián)創(chuàng )營(yíng)新消費CEO卓越班圓滿(mǎn)結業(yè)

2、聚焦消費企業(yè)新價(jià)值，構建韌性增長(cháng)持久競爭力丨華為云聯(lián)創(chuàng )營(yíng)走進(jìn)元氣森林活動(dòng)圓滿(mǎn)結束

3、走進(jìn)舌尖科技：預制菜C端市場(chǎng)尚未到爆發(fā)期

4、長(cháng)沙“網(wǎng)紅品牌”向何處去？

5、餐飲創(chuàng )業(yè)的那些神坑

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7、后冬奧時(shí)代，如何掘金萬(wàn)億冰雪市場(chǎng)？

八、2022新消費品牌獨角獸峰會(huì )（部分）

1、峰瑞資本李豐：今年和明年，消費品的線(xiàn)下競爭會(huì )非常殘酷

2、不惑創(chuàng )投李祝捷：卓越的產(chǎn)品，才是預制菜的靈魂

3、追覓科技中國區總經(jīng)理王輝：新消費品牌獨角獸如何煉成？

4、四大消費投資人：2023，消費投資向何處去？

5、年銷(xiāo)15億元，黃天鵝如何將雞蛋做成一門(mén)大生意？