《金基研》 轍行/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

在國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量逐年增長(cháng)、自主品牌崛起、混動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量攀升的背景下，本土汽車(chē)塑料燃油箱制造企業(yè)迎來(lái)良好發(fā)展機遇。深耕汽車(chē)燃料系統領(lǐng)域多年，河北世昌汽車(chē)部件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“世昌股份”）充分受益于自主品牌擴張與混動(dòng)車(chē)型爆發(fā)式增長(cháng)的雙重紅利，展現出卓越的成長(cháng)性與盈利能力。近年來(lái)，世昌股份的營(yíng)收及歸母凈利潤逐年增長(cháng)，ROE超過(guò)行業(yè)均值。

作為高新技術(shù)企業(yè)，世昌股份持續加大研發(fā)投入強化技術(shù)壁壘，產(chǎn)品關(guān)鍵性能指標高于行業(yè)標準。世昌股份憑借高效的同步研發(fā)水平、專(zhuān)業(yè)的生產(chǎn)能力、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量等優(yōu)勢，與眾多國內知名車(chē)企建立了穩定的合作關(guān)系。近年來(lái)，世昌股份的塑料燃油箱銷(xiāo)量位居國內前列，高壓塑料燃油箱收入快速增長(cháng)，已成為國內主要的汽車(chē)塑料燃油箱生產(chǎn)企業(yè)之一。

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一、下游自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量攀升，混動(dòng)車(chē)型成為國內汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增長(cháng)新引擎

汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱行業(yè)之一。作為一家汽車(chē)零部件生產(chǎn)企業(yè)，世昌股份主要面向國內自主品牌整車(chē)制造企業(yè)銷(xiāo)售塑料燃油箱。

1.1、國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量穩步增長(cháng)，國產(chǎn)自主品牌汽車(chē)加速崛起

根據中汽協(xié)數據，2020-2024年，全國汽車(chē)產(chǎn)量分別為2,522.5萬(wàn)輛、2,608.2萬(wàn)輛、2,702.1萬(wàn)輛、3,016.1萬(wàn)輛、3,128.2萬(wàn)輛；銷(xiāo)量分別為2,531.1萬(wàn)輛、2,627.5萬(wàn)輛、2,686.4萬(wàn)輛、3,009.4萬(wàn)輛、3,143.6萬(wàn)輛，均呈穩步增長(cháng)趨勢。

2024年，國內千人汽車(chē)保有量約為251輛/千人，與主要發(fā)達國家平均超過(guò)500輛/千人的水平相比具有較大差距，國內乘用車(chē)汽車(chē)市場(chǎng)仍具備較大的發(fā)展潛力。此外，伴隨居民收入水平提高，汽車(chē)消費者愈加關(guān)注品牌、品質(zhì)、服務(wù)等汽車(chē)附加屬性。

近年來(lái)，在積極政策的推動(dòng)引導下，包括比亞迪、吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)等國內自主品牌整車(chē)制造企業(yè)取得了長(cháng)足的發(fā)展。

根據中汽協(xié)數據，2020-2024年，國內自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量分別為774.9萬(wàn)輛、954.3萬(wàn)輛、1,176.6萬(wàn)輛、1,454.1萬(wàn)輛、1,795.8萬(wàn)輛，占乘用車(chē)銷(xiāo)售總量的比例從2020年的38.4%增長(cháng)至2024年的65.2%，市場(chǎng)認可度大幅提高。最近五年，國內自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量CAGR為23.38%。

與此同時(shí)，國內自主品牌汽車(chē)企業(yè)也愈發(fā)重視國際化發(fā)展，產(chǎn)品競爭力不斷提升，品牌影響力持續攀升，汽車(chē)出口勢頭良好。

1.2、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，近五年混動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量CAGR達112.74%

在傳統燃油汽車(chē)領(lǐng)域，目前國內汽車(chē)銷(xiāo)量中傳統燃油汽車(chē)占比約60%，是燃油箱的主要需求來(lái)源。根據中汽協(xié)數據，2022-2024年，國內傳統燃油汽車(chē)銷(xiāo)量分別為1,997.74萬(wàn)輛、2,059.88萬(wàn)輛、1,857.10萬(wàn)輛，市場(chǎng)規模充足。

傳統燃油車(chē)在行駛里程、技術(shù)成熟度、維修保養成本及便捷性等方面具有較為明顯的優(yōu)勢，尤其是國內幅員遼闊，部分區域充電基礎設施尚不完善，且消費者存在長(cháng)途出行需求，因此傳統燃油車(chē)仍是許多消費者的首選。

在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，在全球碳中和的大背景下，國內新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。據中汽協(xié)數據，2020-2024年，國內新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別為136.73萬(wàn)輛、352.05萬(wàn)輛、688.66萬(wàn)輛、949.52萬(wàn)輛、1,286.59萬(wàn)輛，CAGR達75.14%。同期，國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)滲透率分別為5.4%、13.4%、25.6%、31.6%、40.9%。

同時(shí)，由于插電式混合動(dòng)力汽車(chē)較好地解決了純電動(dòng)汽車(chē)所固有的續航里程焦慮，因而近年來(lái)插電式混合動(dòng)力汽車(chē)銷(xiāo)量及占比均呈現快速增長(cháng)的勢頭。

根據中汽協(xié)數據，2020-2024年，國內插電式混合動(dòng)力汽車(chē)銷(xiāo)量分別為25.1萬(wàn)輛、60.3萬(wàn)輛、151.8萬(wàn)輛、280.4萬(wàn)輛、514.1萬(wàn)輛，CAGR高達112.74%，占當年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的比例由2020年的18.36%快速增至2024年的39.96%。

從2022年起，國內插電式混合動(dòng)力汽車(chē)的銷(xiāo)量增速開(kāi)始高于純電動(dòng)汽車(chē)，成為拉動(dòng)整體車(chē)市增長(cháng)的重要增長(cháng)動(dòng)力。

簡(jiǎn)言之，近年來(lái)，國內汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量呈逐年增長(cháng)趨勢，且自主品牌迅速成長(cháng)，國際化發(fā)展能力逐步提升。特別是新能源汽車(chē)發(fā)展取得重大進(jìn)展，由培育期進(jìn)入成長(cháng)期。國內汽車(chē)市場(chǎng)的持續發(fā)展為塑料燃油箱行業(yè)提供了良好的發(fā)展空間和前景。

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二、營(yíng)收及歸母凈利潤逐年上升，ROE高于可比公司平均水平

受益于國內汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的持續發(fā)展和轉型升級，近年來(lái)世昌股份的業(yè)績(jì)亮眼，盈利能力突出。

2.1、營(yíng)收及歸母凈利潤逐年增長(cháng)，最近三年CAGR高于行業(yè)均值

根據招股書(shū)數據，2022-2024年及2025年1-6月，世昌股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.82億元、4.06億元、5.15億元、2.6億元，最近三年CAGR為35.23%。（注：世昌股份2025年上半年財務(wù)數據經(jīng)上會(huì )會(huì )計師事務(wù)所審閱但未經(jīng)審計，下同）

同期，世昌股份的歸母凈利潤分別為1,570.23萬(wàn)元、4,702.78萬(wàn)元、6,120.52萬(wàn)元、2,913.72萬(wàn)元，最近三年CAGR達95.50%。

營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率是衡量企業(yè)成長(cháng)性的重要指標。而歸母凈利潤增長(cháng)率?是評估企業(yè)財務(wù)健康狀況和未來(lái)發(fā)展潛力的重要指標。最近三年，世昌股份的營(yíng)收及歸母凈利潤CAGR均高于行業(yè)平均水平。

根據東方財富Choice數據，2022-2024年，世昌股份招股書(shū)中列示的四家同行業(yè)可比公司，其營(yíng)收CAGR均值為12.34%；歸母凈利潤CAGR均值為5.01%。

2.2、ROE超過(guò)同行可比公司均值，13家戰略投資者參與配售

與此同時(shí)，近年來(lái)，世昌股份的ROE均超過(guò)同行業(yè)可比公司，盈利能力突出。

根據東方財富Choice數據，2022-2024年及2025年1-6月，世昌股份的ROE分別為19.02%、38.33%、36.28%、12.34%。

同期，世昌股份招股書(shū)中列示的四家同行業(yè)可比公司，其ROE均值分別為17.84%、17.76%、13.53%、6.03%。

另?yè)泄蓵?shū)數據，2022-2024年，世昌股份的基本每股收益分別為0.45元/股、1.26元/股、1.64元/股，呈逐年增長(cháng)趨勢。

另一方面，近年來(lái)世昌股份的期間費用率呈逐年下降趨勢，內部管理能力持續增強。

2022-2024年及2025年1-6月，世昌股份的期間費用分別為4,180.41萬(wàn)元、4,646.97萬(wàn)元、5,497.97萬(wàn)元、2,763.20萬(wàn)元，占相應期間營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.85%、11.44%、10.68%、10.36%。

此番上市，世昌股份的發(fā)行價(jià)為10.90元/股，發(fā)行市盈率10.32倍，大幅低于行業(yè)市盈率（28.77倍）。本次發(fā)行吸引了13家戰略投資者參與戰略配售（包括多家機構投資者和產(chǎn)業(yè)背景股東）。

綜上，近年來(lái)，世昌股份的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤均呈逐年增長(cháng)趨勢，最近三年CAGR分別達到35.23%、95.50%，顯著(zhù)高于行業(yè)平均水平，展現出良好的市場(chǎng)競爭力和發(fā)展潛力。同時(shí)，世昌股份的ROE連續多年優(yōu)于可比公司均值，盈利能力突出。本次上市，世昌股份獲得13家戰略投資者參與，體現了市場(chǎng)對其投資價(jià)值的認可。

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三、與主要客戶(hù)合作歷史均超過(guò)5年，兩大核心客戶(hù)銷(xiāo)售收入攀升

優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源為世昌股份業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)提供了有力支撐。世昌股份的下游客戶(hù)主要為整車(chē)制造企業(yè)，整車(chē)制造企業(yè)一般有嚴格的供應商管理體系，輕易不會(huì )更換供應商。世昌股份已與眾多國內知名整車(chē)制造企業(yè)建立了長(cháng)期穩定的合作關(guān)系。

3.1、坐擁優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，與主要客戶(hù)合作年限均超過(guò)5年

目前，世昌股份的主要客戶(hù)包括吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)（含東南汽車(chē)，下同）、中國一汽、長(cháng)安汽車(chē)等國內主流整車(chē)制造企業(yè)，并與吉利汽車(chē)進(jìn)行戰略合作，合資設立浙江星昌作為高壓塑料燃油箱的主要生產(chǎn)基地。

特別是在高壓塑料燃油箱領(lǐng)域，世昌股份具有先發(fā)優(yōu)勢，已成為吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、比亞迪、北汽越野、北汽新能源、北汽股份多家車(chē)企多款新能源車(chē)型配套的高壓塑料燃油箱定點(diǎn)供應商，并與其他潛在客戶(hù)就高壓塑料燃油箱業(yè)務(wù)積極洽談。

2022-2024年，世昌股份的主要客戶(hù)為吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、中國一汽、長(cháng)安汽車(chē)、宜賓凱翼、江鈴汽車(chē)、北汽集團，以國內排名靠前的整車(chē)制造企業(yè)為主，其中多家為上市企業(yè)，經(jīng)營(yíng)情況良好。

值得一提的是，世昌股份與主要客戶(hù)的合作年限均超過(guò)5年，客戶(hù)粘性強。根據問(wèn)詢(xún)函回復，世昌股份與吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、中國一汽、長(cháng)安汽車(chē)、宜賓凱翼、江鈴汽車(chē)、北汽集團開(kāi)始合作的時(shí)間分別為2016年、2018年、2014年、2014年、2020年、2019年、2014年。

根據招股書(shū)數據，2022-2024年，世昌股份獲得吉利汽車(chē)最佳質(zhì)量獎、吉利汽車(chē)本地化優(yōu)秀供應商獎、奇瑞汽車(chē)最佳合作獎、中國一汽研發(fā)協(xié)作獎等獎項。

3.2、兩大核心客戶(hù)銷(xiāo)售收入逐年上升，持續取得新車(chē)型燃油箱配套定點(diǎn)

近年來(lái)，世昌股份業(yè)績(jì)的快速增長(cháng)與其同核心客戶(hù)的深度合作密不可分。特別是對吉利汽車(chē)和奇瑞汽車(chē)的銷(xiāo)售額近年來(lái)大幅增加（二者為前兩大客戶(hù)），成為世昌股份收入增長(cháng)的主要驅動(dòng)力。這種緊密的合作關(guān)系體現了客戶(hù)對世昌股份產(chǎn)品和技術(shù)的認可。

2022-2024年，世昌股份對吉利汽車(chē)的銷(xiāo)售收入分別為1.35億元、1.72億元、2.60億元，CAGR為38.80%。同期，世昌股份對奇瑞汽車(chē)的銷(xiāo)售收入分別為0.75億元、1.22億元、1.67億元，CAGR達49.48%。

2022年至今，世昌股份持續進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓工作，截至2025年2月取得了22個(gè)新車(chē)型的燃油箱配套定點(diǎn)。以取得首個(gè)項目定點(diǎn)進(jìn)行統計，2022年至今，世昌股份成功拓展的主要新客戶(hù)包括比亞迪、北汽新能源、北汽股份、馬來(lái)西亞寶騰汽車(chē)、上汽集團等。這些客戶(hù)均為行業(yè)內優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為世昌股份未來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)打下良好基礎。

此外，世昌股份正配合現代汽車(chē)、日產(chǎn)汽車(chē)等合資品牌整車(chē)制造企業(yè)進(jìn)行汽車(chē)燃油箱項目的咨詢(xún)開(kāi)發(fā)工作，爭取盡快進(jìn)入合資品牌整車(chē)制造企業(yè)的合格供應商體系，并根據產(chǎn)能情況匹配合適的產(chǎn)品進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。

總的來(lái)說(shuō)，世昌股份構建了優(yōu)質(zhì)、穩定的客戶(hù)資源體系。世昌股份與主要客戶(hù)合作年限均超過(guò)5年，客戶(hù)粘性強，并多次獲得核心客戶(hù)頒發(fā)的質(zhì)量與合作類(lèi)獎項。近年來(lái)，世昌股份對吉利汽車(chē)和奇瑞汽車(chē)的銷(xiāo)售收入攀升，成為其業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要引擎。同時(shí)，世昌股份不斷開(kāi)拓新客戶(hù)，持續取得新車(chē)型燃油箱定點(diǎn)項目，并穩步推進(jìn)與現代、日產(chǎn)等合資品牌的認證工作。

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四、塑料燃油箱銷(xiāo)量位居國內前列，高壓塑料燃油箱收入暴漲

深耕汽車(chē)塑料燃油箱行業(yè)多年，世昌股份的主要產(chǎn)品為汽車(chē)塑料燃油箱總成，具有輕量化、低排放、抗靜電、低噪音、安全性高等特點(diǎn)。

4.1、智能化自動(dòng)化升級提升產(chǎn)品市場(chǎng)競爭力，塑料燃油箱銷(xiāo)量走高且行業(yè)居前

近年來(lái)，世昌股份積極進(jìn)行生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)設備的升級改造，提升生產(chǎn)線(xiàn)的自動(dòng)化水平，提高生產(chǎn)效率和質(zhì)量管控水平，增強產(chǎn)品市場(chǎng)競爭力。

目前，世昌股份在汽車(chē)塑料燃油箱生產(chǎn)環(huán)節中的吹塑、焊接、裝配等方面具備先進(jìn)工藝，生產(chǎn)車(chē)間已實(shí)現智能化與自動(dòng)化焊接裝配生產(chǎn)，并配備MES和條碼系統，可同步實(shí)現產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程可追溯，確保產(chǎn)品效率與質(zhì)量的雙達標，“車(chē)用環(huán)保油箱數字化車(chē)間”被河北省工業(yè)和信息化廳認定為河北省數字化車(chē)間。

根據招股書(shū)數據，2022-2024年，世昌股份的汽車(chē)塑料燃油箱銷(xiāo)量分別為60.97萬(wàn)個(gè)、86.59萬(wàn)個(gè)、112.33萬(wàn)個(gè)，市場(chǎng)占有率分別為3.29%、4.37%、5.51%，均呈上升趨勢。

根據中汽協(xié)出具的證明，世昌股份在國內塑料燃油箱行業(yè)的內資企業(yè)中位居前列。世昌股份已發(fā)展成為國內最主要的塑料燃油箱生產(chǎn)企業(yè)之一。

4.2、2024年高壓塑料燃油箱收入同比增長(cháng)221.10%，前瞻布局氫燃料電池領(lǐng)域

汽車(chē)塑料燃油箱總成可分為常壓、高壓兩類(lèi)，前者用于傳統燃油汽車(chē)領(lǐng)域，后者用于新能源汽車(chē)領(lǐng)域中的插電式混合動(dòng)力汽車(chē)（含增程式）。

基于對新能源汽車(chē)發(fā)展趨勢全面、深入的理解和研判，世昌股份順應行業(yè)發(fā)展方向，于2021年便開(kāi)始布局高壓塑料燃油箱領(lǐng)域，并于2023年實(shí)現高壓塑料燃油箱的批量化生產(chǎn)和銷(xiāo)售，成為首批能夠批量生產(chǎn)高壓塑料燃油箱的國內企業(yè)之一。

根據招股書(shū)，2023-2024年，世昌股份的高壓塑料燃油箱收入分別為2,059.18萬(wàn)元、6,612.00萬(wàn)元，占塑料燃油箱收入的比例分別為5.25%、13.28%。2024年，世昌股份的高壓塑料燃油箱收入同比增長(cháng)達221.10%。

隨著(zhù)世昌股份高壓塑料燃油箱產(chǎn)能的增長(cháng)及市場(chǎng)的持續開(kāi)拓，該產(chǎn)品后續市場(chǎng)前景持續向好，將成為世昌股份業(yè)績(jì)增長(cháng)的重要支點(diǎn)。

另外，結合新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展趨勢以及自身研發(fā)能力，世昌股份設立了控股子公司九昌新能源，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)定位于氫燃料電池發(fā)動(dòng)機熱管理系統關(guān)鍵零部件的研發(fā)。九昌新能源是三一集團“”氫能藍色領(lǐng)航計劃”的合作伙伴之一，目前已研發(fā)完成的主要產(chǎn)品包括電導率傳感器、溫度壓力傳感器、多功能膨脹水箱和去離子過(guò)濾器等，與億華通、捷氫科技、重塑能源等國內氫燃料電池行業(yè)主要企業(yè)保持業(yè)務(wù)合作。

概而言之，世昌股份通過(guò)持續推進(jìn)智能化、自動(dòng)化升級，顯著(zhù)提升了生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，鞏固了其在汽車(chē)燃油箱市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。同時(shí)，世昌股份前瞻性布局新能源賽道，率先實(shí)現高壓塑料燃油箱的批量化生產(chǎn)，相關(guān)收入在2024年實(shí)現超200%的高速增長(cháng)。此外，世昌股份通過(guò)子公司九昌新能源切入氫燃料電池領(lǐng)域，攜手行業(yè)頭部企業(yè)拓展氫能應用。

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五、加碼研發(fā)提升創(chuàng )新能力，核心技術(shù)貢獻收入占比超過(guò)95%

汽車(chē)燃油箱的更新?lián)Q代和產(chǎn)品升級也要求行業(yè)內企業(yè)具備持續的產(chǎn)品創(chuàng )新與開(kāi)發(fā)能力，以及長(cháng)期經(jīng)驗積累和技術(shù)儲備。

5.1、2025年H1研發(fā)投入同比增長(cháng)41.05%，研發(fā)人員占比達15.76%

作為高新技術(shù)企業(yè)、專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，世昌股份高度重視研發(fā)投入與技術(shù)創(chuàng )新，建立了完善的研發(fā)體系，擁有專(zhuān)業(yè)的研發(fā)技術(shù)團隊，圍繞行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢與客戶(hù)需求，進(jìn)行產(chǎn)品、生產(chǎn)工藝等方面的研發(fā)創(chuàng )新和技術(shù)儲備，保持在技術(shù)、產(chǎn)品方面的市場(chǎng)競爭力。

根據招股書(shū)數據，2022-2024年及2025年1-6月，世昌股份的研發(fā)投入金額分別為1,357.42萬(wàn)元、1,556.98萬(wàn)元、1,888.66萬(wàn)元、1,039.85萬(wàn)元。其中，2025年上半年，世昌股份的研發(fā)投入同比增長(cháng)41.05%。

截至2024年12月31日，世昌股份擁有技術(shù)人員55人，占員工總數的15.76%，其中核心技術(shù)人員均擁有10年以上的塑料燃油箱相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗。

同時(shí)，世昌股份建有國家級CNAS實(shí)驗室、河北省企業(yè)技術(shù)中心、河北省工業(yè)企業(yè)研發(fā)機構（A級）、河北省汽車(chē)燃料系統技術(shù)創(chuàng )新中心（省級技術(shù)創(chuàng )新中心）、揚州新能源研發(fā)中心，能夠滿(mǎn)足整車(chē)制造企業(yè)的定制化、多樣化產(chǎn)品需求。

5.2、產(chǎn)品關(guān)鍵指標優(yōu)于行業(yè)標準，核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比超過(guò)95%

經(jīng)過(guò)多年的自主研發(fā)與積累，世昌股份針對塑料燃油箱設計、生產(chǎn)過(guò)程中的關(guān)鍵點(diǎn)和難點(diǎn)，形成了包括塑料燃油箱耐高壓技術(shù)、兩片成型技術(shù)以及其工藝在內的8項核心技術(shù)。截至2024年12月31日，世昌股份已取得專(zhuān)利202項，另有多項專(zhuān)利正在申請過(guò)程中。

其中，世昌股份基于“塑料燃油箱耐高壓技術(shù)”、“兩片成型技術(shù)以及其工藝”形成了不同于同行業(yè)高壓塑料燃油箱生產(chǎn)的特有技術(shù)路線(xiàn)。該技術(shù)路線(xiàn)使得世昌股份的塑料燃油箱產(chǎn)品擁有良好的耐壓能力及輕量化水平，主要指標均優(yōu)于行業(yè)標準，較同行業(yè)具備顯著(zhù)的競爭優(yōu)勢。

在爆破壓力、耐壓變形量等安全性指標方面，世昌股份的塑料燃油箱的爆破壓力能夠達到420kPa以上，耐壓變形量小于5mm，均優(yōu)于行業(yè)標準及國內主要整車(chē)廠(chǎng)客戶(hù)的要求。

在通氣性能、密封性能、蒸發(fā)污染物排放等指標方面，世昌股份的高壓塑料燃油箱產(chǎn)品蒸發(fā)排放量為0.03g至0.045g，顯著(zhù)低于《汽車(chē)用塑料燃油箱》中規定的≤0.1g，也低于主要整車(chē)廠(chǎng)客戶(hù)要求的≤0.08g。

在噪聲控制方面，世昌股份的產(chǎn)品主要應用于乘用車(chē)，整車(chē)廠(chǎng)客戶(hù)對于燃油晃動(dòng)導致的噪聲控制要求較高。世昌股份通過(guò)降噪技術(shù)的應用，將噪音控制在40dB以下，優(yōu)于客戶(hù)要求，有效提升乘客的舒適度。

近年來(lái)，世昌股份核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比均超過(guò)95%，技術(shù)產(chǎn)業(yè)化能力突出。根據招股書(shū)數據，2022-2024年，世昌股份核心技術(shù)產(chǎn)品收入分別為2.69億元、3.92億元、4.98億元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為95.45%、96.62%、96.74%。

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六、結語(yǔ)

綜上所述，在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)加速向新能源與智能化轉型的背景下，國內自主品牌乘用車(chē)憑借技術(shù)突破與市場(chǎng)創(chuàng )新實(shí)現強勢崛起，成為推動(dòng)國內汽車(chē)產(chǎn)業(yè)增長(cháng)的核心力量。作為專(zhuān)注于汽車(chē)塑料燃油箱領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，世昌股份憑借深厚的技術(shù)積累、前瞻性的產(chǎn)品布局和穩固的客戶(hù)合作關(guān)系，在行業(yè)變革中脫穎而出。

近年來(lái)，世昌股份抓住自主品牌乘用車(chē)快速成長(cháng)與插電式混合動(dòng)力車(chē)型爆發(fā)式增長(cháng)的機遇，持續提升智能制造水平，積極拓展高壓燃油箱賽道，實(shí)現了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的跨越式發(fā)展。最近三年，世昌股份的營(yíng)收及歸母凈利潤CAGR分別為35.23%、95.50%，均高于行業(yè)均值。同時(shí)，世昌股份的ROE顯著(zhù)優(yōu)于行業(yè)平均水平，盈利能力突出。憑借技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品質(zhì)量、客戶(hù)資源等優(yōu)勢，世昌股份有望進(jìn)一步擴大市場(chǎng)份額，其未來(lái)的成長(cháng)潛力值得期待。

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