去年9月以來(lái)，中國股市經(jīng)歷了一段令人矚目的反彈行情，指數攀升了1000多點(diǎn)。這一漲勢，更多的是市場(chǎng)估值修復。大量被低估的資產(chǎn)價(jià)值回歸，市場(chǎng)活躍度顯著(zhù)提升，眾多投資者在這一輪估值提升中收獲頗豐。但現在，市場(chǎng)站在4000點(diǎn)門(mén)口，單純依靠估值提升來(lái)獲取暴利的階段已接近尾聲。當前市場(chǎng)估值處于一個(gè)相對合理區間，既不存在明顯低估帶來(lái)的“躺賺”機會(huì )，也沒(méi)有過(guò)度高估引發(fā)的泡沫風(fēng)險。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者需要轉變思路，尋找那些具有真正成長(cháng)潛力的行業(yè)，挖掘未來(lái)能夠持續創(chuàng )造價(jià)值的投資標的行業(yè)：AI、創(chuàng )新藥和機器人無(wú)疑是未來(lái)10年最看好行業(yè)之一。而近期創(chuàng )新藥和機器人兩大指數的“純度”升級，讓賽道投資更精準，引來(lái)了市場(chǎng)資金的積極響應，機器人ETF易方達（159530）、恒生創(chuàng )新藥ETF(159316)等相關(guān)基金規模激增。

未來(lái)前景：創(chuàng )新藥的“皇冠明珠”

從長(cháng)遠來(lái)看，創(chuàng )新藥行業(yè)的投資確定性非常強。我國65歲以上的人口已達15.6%，隨著(zhù)癌癥和重大慢性病治療需求的不斷增加，市場(chǎng)需求將不斷擴大。而在供給端，新藥研發(fā)遵循“十年周期、十億美元投入”的“雙十定律”，高技術(shù)壁壘使得優(yōu)質(zhì)的創(chuàng )新藥供給相對稀缺，這也讓創(chuàng )新藥成為醫藥行業(yè)的“皇冠明珠”。

一方面，我國創(chuàng )新藥在醫藥市場(chǎng)的占比還不到10%，遠低于其他G20國家（普遍超過(guò)20%），以及美國、日本、德國等發(fā)達國家（日本、德國等超過(guò)50%，美國接近80%）；另一方面，中國的創(chuàng )新技術(shù)又在突飛猛進(jìn)。截至2024年底，國內藥企覆蓋全球40%的研發(fā)靶點(diǎn)，22%的靶點(diǎn)賽道研發(fā)進(jìn)度全球領(lǐng)先，是僅次于美國的優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新藥管線(xiàn)策源地。隨著(zhù)國內藥企的研發(fā)實(shí)力國際認可度持續提升，自主專(zhuān)利批量出海，成為增長(cháng)的長(cháng)期動(dòng)力。

不過(guò)可能有讀者不知道，創(chuàng )新藥行業(yè)主要存在兩種模式，一種是企業(yè)以自主研發(fā)、專(zhuān)利授權為核心商業(yè)模式，直接享受創(chuàng )新藥出海成果紅利；另外一種企業(yè)是提供的是研發(fā)、生產(chǎn)等外包服務(wù)（CXO模式），一般既不承擔新藥研發(fā)風(fēng)險，也不參與專(zhuān)利收益分成，與自主創(chuàng )新藥企業(yè)在商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值分配等方面差異顯著(zhù)。而本輪創(chuàng )新藥行情的重要驅動(dòng)因素之一，恰恰來(lái)自創(chuàng )新藥企自主專(zhuān)利批量出海交易，醫藥外包企業(yè)并非主要受益方。

所以為了讓指數更精準反映創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)核心趨勢，恒生港股通創(chuàng )新藥指數于8月11日完成修訂，明確剔除CXO企業(yè)，并按上市公司與創(chuàng )新藥業(yè)務(wù)的相關(guān)性分數選樣，最終成份股完全聚焦以對外專(zhuān)利授權為主要商業(yè)模式的創(chuàng )新藥企業(yè)，成為ETF跟蹤的指數中首批“純度”達100%的創(chuàng )新藥指數。

市場(chǎng)已在積極響應這一“高純度”調整。Wind數據顯示，截至8月26日，唯一跟蹤該指數的恒生創(chuàng )新藥ETF（159316）近一月規模實(shí)現翻倍，這一數據充分反映出投資者對精準布局創(chuàng )新藥核心環(huán)節工具的認可。

人形機器人：未來(lái)走進(jìn)現實(shí)

除了創(chuàng )新藥，機器人行業(yè)也是未來(lái)被看好的行業(yè)之一。尤其是人形機器人，因為其與人類(lèi)相似的形態(tài)和通用性，能代替人類(lèi)完成危險、重復的工作，大幅提升效率；在家庭場(chǎng)景，它們有望成為智能助手，協(xié)助家務(wù)、照看老人，人形機器人不僅是技術(shù)創(chuàng )新，更是對未來(lái)生活方式的革命性重塑，這也是全球投資熱潮背后的根本原因。

據GoldmanSachs預測，從市場(chǎng)規模來(lái)看，預計到2035年，全球人形機器人的潛在市場(chǎng)空間將達到378億美元。其中，高端機器人市場(chǎng)規模約為225億美元，中端市場(chǎng)為112億美元，低端市場(chǎng)為42億美元。

從出貨量來(lái)看，預測同樣樂(lè )觀(guān)。高盛預計，到2035年，人形機器人的出貨量將超過(guò)70萬(wàn)臺。在最樂(lè )觀(guān)的情況下，出貨量甚至可能達到1160萬(wàn)臺。

這些數據表明，人形機器人正從概念走向大規模商業(yè)化，市場(chǎng)潛力和發(fā)展前景巨大。

在這樣的背景下，國證機器人產(chǎn)業(yè)指數于今年4月10日進(jìn)行了修訂，使成份股更加聚焦于人形機器人領(lǐng)域。一方面，指數選樣突出機器人本體和核心零部件，盡可能納入與人形機器人明確相關(guān)的企業(yè)；另一方面，權重設置向這兩大領(lǐng)域傾斜，使指數的人形機器人含量更高。修訂后，指數中人形機器人相關(guān)成份股占比近八成，“人形含量”在ETF跟蹤的指數中位居第一。

“聰明錢(qián)”也敏銳捕捉到這一機會(huì )。跟蹤國證機器人產(chǎn)業(yè)指數規模第一的機器人ETF易方達（159530），在指數修訂生效后（截至8月26日），同期規模激增了8倍，最新規模已超60億元，資金關(guān)注度顯著(zhù)提升。這只基金緊密跟蹤高“人形含量”的國證機器人產(chǎn)業(yè)指數，讓投資者能精準把握人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢，無(wú)需擔憂(yōu)標的偏離核心賽道的問(wèn)題。

總而言之，當下，精準聚焦新興潛力行業(yè)的核心環(huán)節，可能是投資者獲取長(cháng)期回報的關(guān)鍵。人工智能、機器人、創(chuàng )新藥等領(lǐng)域都極具前景，無(wú)論是恒生港股通創(chuàng )新藥指數還是國證機器人產(chǎn)業(yè)指數，其修訂都反映了相似的趨勢：通過(guò)聚焦產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節，提升指數對特定高科技產(chǎn)業(yè)的代表性和精準度。這種精準聚焦新興潛力行業(yè)核心環(huán)節的指數，無(wú)疑為投資者提供了通向未來(lái)增長(cháng)的明確投資路徑。

風(fēng)險提示：觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jì)不代表未來(lái)表現，購買(mǎi)前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》。指數基金存在跟蹤誤差。