文 / 八真?

來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)?

愛(ài)奇藝迎來(lái)兩大利好！

宏觀(guān)側，廣電新政于近日放寬了電視劇40集上限限制，取消季播劇一年播出間隔期，更首次明確支持優(yōu)秀微短劇進(jìn)入TV大屏。

中金報告指出，新政通過(guò)審查機制改革與品類(lèi)擴容雙輪驅動(dòng)，預計將釋放超50億元的制作產(chǎn)能，有望推動(dòng)2025-2027年電視劇總投資規模保持12%-15%的復合增長(cháng)。

微觀(guān)側，由愛(ài)奇藝制作，楊冪、歐豪領(lǐng)銜主演的農村題材劇《生萬(wàn)物》爆火。

圖源：豆瓣

酷云統計，8月19日晚的《生萬(wàn)物》在央視8套的收視率破4，達到了4.093%，并且該劇還斬獲了全端播放市占率（39.83%）和全端熱度（18644）第一的兩項殊榮。

不過(guò)，從最新業(yè)績(jì)來(lái)看，愛(ài)奇藝仍然階段性承壓。

01 業(yè)績(jì)階段性承壓

根據CNNIC最新報告，截至2024年12月，中國網(wǎng)絡(luò )視頻用戶(hù)規模達10.40億，使用率高達93.8%。具體到長(cháng)視頻，用戶(hù)規模趨于穩定，約在7.5-8億之間。

這意味著(zhù)，行業(yè)已進(jìn)入存量競爭階段。

該背景下，愛(ài)奇藝的業(yè)績(jì)也出現一定波動(dòng)。

財報顯示，2025年第二季度，愛(ài)奇藝實(shí)現營(yíng)收為66.28億元，同比下滑11%。

分業(yè)務(wù)看，會(huì )員服務(wù)收入錄得40.9億元，同比下降9%，主要原因是內容儲備較上年同期有所減少；

由于部分品牌主受宏觀(guān)環(huán)境壓力影響，調整了投放及推廣策略，在線(xiàn)廣告服務(wù)收入同比下降13%，為12.7億元；內容發(fā)行收入4.4億元，同比下降37%。

圖源：愛(ài)奇藝財報

不過(guò)，愛(ài)奇藝海外會(huì )員服務(wù)表現亮眼。據《節點(diǎn)財經(jīng)》了解，截至第二季度，愛(ài)奇藝國際版會(huì )員收入和會(huì )員數量連續8個(gè)季度錄得環(huán)比正增。

本期，愛(ài)奇藝國際版日均會(huì )員數再度創(chuàng )出歷史新高，帶動(dòng)會(huì )員收入同比大增約35%，巴西、墨西哥、印度尼西亞以及五個(gè)西語(yǔ)區會(huì )員收入同比增速超80%。

這從側面印證，愛(ài)奇藝深耕本土的國際化戰略初見(jiàn)成效，長(cháng)線(xiàn)或能鍛造為公司的第二成長(cháng)曲線(xiàn)。

此外，包括游戲、IP增值授權、電商、直播、藝人經(jīng)紀在內的其他收入，也是報告期內的一抹亮色，共創(chuàng )收8.3億元，同比增長(cháng)6%。

支出端，愛(ài)奇藝繼續踐行降本增效策略。

2025年第二季度，愛(ài)奇藝總成本為52.9億元，同比下降7%。其中，內容成本為37.8億元，同比下降8%；銷(xiāo)售及管理費用、研發(fā)費用分別為9.6億元和4.2億元，也出現不同幅度的壓縮。

愛(ài)奇藝首席財務(wù)官汪駿表示：“我們有效地管理資源并優(yōu)化資本結構，實(shí)現凈利息費用連續七個(gè)季度下降，以支持長(cháng)遠價(jià)值創(chuàng )造?！?/p>

02 長(cháng)+短，雙向發(fā)力

文娛產(chǎn)業(yè)，正迎來(lái)史無(wú)前例地變革，又以微短劇的興起為最鮮明的注腳。

數據顯示，2024年，我國微短劇市場(chǎng)規模達到504.4億元，同比增長(cháng)34.9%，首次超過(guò)電影全年總票房預計的470億元。

截至2024年底，中國短視頻用戶(hù)規模已達10.40億，使用率93.8%，連續六年穩居第一。

洞察潮水方向的改變，愛(ài)奇藝于2024年9月末，正式上線(xiàn)“短劇場(chǎng)”和“微劇場(chǎng)”，提出將70%以上的收入分給內容出品方，商業(yè)模式轉向VIP會(huì )員專(zhuān)享，無(wú)需另外單點(diǎn)付費，并在2025年3月進(jìn)一步加碼：

未來(lái)微短劇的廣告和會(huì )員收入中，50%到80%將直接分配給創(chuàng )作者和投資者。于此同時(shí)，愛(ài)奇藝極速版將更名為“愛(ài)奇藝微短劇”，專(zhuān)注于微短劇內容和用戶(hù)分層運營(yíng)。

多管齊下的舉措，助力愛(ài)奇藝構建起相對完善的內容庫，迄今已儲備約1.5萬(wàn)部豎屏微短劇。

2025年第二季度，愛(ài)奇藝推出《炙愛(ài)難逃》《成何體統》和《掌上珠》等多部精品自制微短劇，受到用戶(hù)歡迎。

微短劇鋒芒小露，愛(ài)奇藝的長(cháng)劇也可圈可點(diǎn)。

云合數據統計，2025年上半年新劇均V30有效播放TOP20中，愛(ài)奇藝共有八部作品入圍，諸如位列榜首的《漂白》、排名第八的《無(wú)憂(yōu)渡》和第九名的《白月梵星》等，是上榜作品數量最多的選手，騰訊視頻、優(yōu)酷、芒果TV分別入圍七部、三部、兩部。

圖源：云合數據

在《節點(diǎn)財經(jīng)》看來(lái)，長(cháng)+短雙向發(fā)力，將有助于愛(ài)奇藝擴充內容矩陣，并形成協(xié)同效應。

值得一提的是，根據云和數據最新公布的報告，7月長(cháng)劇霸屏榜TOP10中，愛(ài)奇藝一人獨攬五席，其制作的《朝雪錄》《書(shū)卷一夢(mèng)》《淬火年代》《臨江仙》《正當防衛》赫然在列；7月10日的微短劇有效播放霸屏榜TOP10中，愛(ài)奇藝的《念念有詞》登頂。

有以上開(kāi)局加持，疊加《生萬(wàn)物》這匹“黑馬”的殺出、政策端的松綁，或意味著(zhù)，三季度的愛(ài)奇藝會(huì )有看頭。

03 赴港上市尋新機

長(cháng)+短雙向發(fā)力之際，愛(ài)奇藝傳出赴港上市的消息。

據媒體報道，愛(ài)奇藝計劃今年進(jìn)行港股IPO，籌集資金3億美元，約合 21.56 億元人民幣。已聘請美國銀行、中金公司、摩根大通三家頂級投行擔任聯(lián)席保薦人和承銷(xiāo)商，推進(jìn)相關(guān)事項。

對此，愛(ài)奇藝回應稱(chēng)，“暫時(shí)沒(méi)有更多信息可以提供”。

事實(shí)上，早在2021年，愛(ài)奇藝就被傳赴港上市。時(shí)隔三年再提，愛(ài)奇藝背后的考量是什么？

一方面，香港資本市場(chǎng)熱度復蘇，截至目前，2025年港股IPO（首次公開(kāi)募股）募資額已超2024年全年。去港交所“敲鑼”已被眾多企業(yè)列入日程或正在落地中，中概股亦上演回港潮。

愛(ài)奇藝選擇在香港資本市場(chǎng)上行期遞表，有助于拔高估值。

另一方面，考慮到愛(ài)奇藝當前主業(yè)承壓的狀態(tài)，若赴港上市成功，將為其帶來(lái)新的融資渠道，有效緩解經(jīng)營(yíng)壓力，并增強競爭力。

具體而言，香港作為國際金融中心，能夠吸引全球資本，為愛(ài)奇藝提供關(guān)鍵資金支持。在當前長(cháng)視頻平臺博弈烈度加劇的環(huán)境下，籌集的資金可支撐其在內容創(chuàng )作、技術(shù)研發(fā)等領(lǐng)域的投入，以鞏固市場(chǎng)地位。

《節點(diǎn)財經(jīng)》注意到，在愛(ài)奇藝爆出赴港上市的消息后，其美股股價(jià)已連續多日大漲，8月18日更是狂飆17.09%。

*題圖由AI生成