《金基研》啟明/作者

2025年8月5日，中國人民銀行等七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導意見(jiàn)》，本次意見(jiàn)的內容為金融支持新型工業(yè)化，引導長(cháng)期資本進(jìn)入科技企業(yè)，加快科技成果轉化定下了基調，這或許將進(jìn)一步調動(dòng)更多的目光投向科技板塊。

基于上述情形，上證科創(chuàng )板50成份指數（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng )50”）或為觀(guān)測科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供一個(gè)相對清晰的“窗口”。

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一、如何反映最具市場(chǎng)代表性的科創(chuàng )企業(yè)表現？

需要先說(shuō)明的是，科創(chuàng )50發(fā)布日為2020年7月23日，基日為2019年12月31日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)，成份指數由上海證券交易所科創(chuàng )板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng )企業(yè)的整體表現。

截至2025年8月20日的數據，科創(chuàng )50在一級行業(yè)分布情況為信息技術(shù)70.86%；醫藥衛生10.75%；工業(yè)10.65%；可選消費4.58%；原材料2.55%；主要消費0.61%。從分布的種類(lèi)上看，中證行業(yè)分類(lèi)說(shuō)明中的11個(gè)一級行業(yè)分類(lèi)中，科創(chuàng )50占據了六個(gè)，可以看出科創(chuàng )50在行業(yè)分布的覆蓋上是比較全面的。

回到收益上，截至2025年8月20日，科創(chuàng )50近一個(gè)月、近三個(gè)月、年至今的的漲幅分別為13.96%、15.08%、16.1%。說(shuō)明目前在短期之內科創(chuàng )50的收益表現良好，但把時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)之后就就會(huì )發(fā)現一些問(wèn)題。

截至2025年8月20日，科創(chuàng )50近一年、近三年、近五年的年化收益分別為65.55%、1.18%、-4.46%。此外，同期的年化波動(dòng)率分別為39.63%、29.54%、28.45%。這體現了該指數的收益波動(dòng)大，具有高風(fēng)險高收益的特點(diǎn)。

此外，與科創(chuàng )50相關(guān)的產(chǎn)品眾多。截至2025年8月20日，與科創(chuàng )50相關(guān)的產(chǎn)品有50只，其中，以科創(chuàng )50為跟蹤標的ETF產(chǎn)品有南方上證科創(chuàng )板50成份增強策略ETF、工銀上證科創(chuàng )50成份ETF、華夏上證科創(chuàng )板50成份ETF等28只ETF，合計資產(chǎn)凈值為1,832.96億元。另外，28只ETF當中有10只為境外產(chǎn)品，主要在香港、韓國、美國等6個(gè)交易所上市。

除ETF外，與科創(chuàng )50相關(guān)的產(chǎn)品還有指數基金、鏈接基金等產(chǎn)品。

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二、揭開(kāi)指數成分的“面紗”

根據中證指數官網(wǎng)數，截至2025年8月20日，科創(chuàng )50指數自由流通市值達17,468.06億元，其中樣本最大自由流通市值為2,118.94億元，最小為39.36億元，樣本平均自由流通市值為349.36億元，中位數為219.27元。根據科創(chuàng )50的簡(jiǎn)介可以得知其成分股由科創(chuàng )板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，雖均為各個(gè)細分行業(yè)的龍頭，但在市值上存在較大差異。

從成分股的權重上看，截至2025年8月20日，科創(chuàng )50前10大成分股的權重合計占比56.53%，而前5大的權重合計占比高達41.21%。

具體看前5大成分股，它們分別為寒武紀、中芯國際、海光信息、瀾起科技、中微公司，在中證二級市場(chǎng)分類(lèi)中均為半導體行業(yè)，主要涉及晶圓加工、集成電路加工設備制造、內存控制芯片、處理器、人工智能芯片等業(yè)務(wù)。根據東方財富Choice數據，截至2025年8月20日上述企業(yè)的總市值中，寒武紀4,359億元、海光信息3,604億元、中芯國際7,272億元、中微公司1,267億元、瀾起科技1,044億元。

可以看出前5大成分股在科創(chuàng )50中不僅權重高，而且市值大，對科創(chuàng )50整體表現影響大，同時(shí)均為半導體行業(yè)。

簡(jiǎn)言之，科創(chuàng )50指數作為國內硬科技創(chuàng )新的“風(fēng)向標”，匯聚了一批具有活力和成長(cháng)潛力的高新技術(shù)企業(yè)。因此短期的大起大落是常態(tài)，而非異常。在關(guān)注科創(chuàng )50過(guò)程中，不在于抓住每一次波動(dòng)，而在于建立并堅守一套與個(gè)人風(fēng)險偏好相符的理性體系。

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