文 / 三生 來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)

8月21日，智元機器人在上海舉辦了其首屆合作伙伴大會(huì )，公司董事長(cháng)兼CEO鄧泰華在會(huì )上表示，2025年將是具身智能機器人商用發(fā)展的關(guān)鍵拐點(diǎn)，機器人將成為繼手機和汽車(chē)之后的“下一代海量智能終端”。

就在幾天前的8月18日，智元機器人六大產(chǎn)品線(xiàn)登陸了智元商城與京東商城，覆蓋了從工業(yè)到服務(wù)的多元場(chǎng)景。

智元機器人儼然已是具身智能賽道的“當紅炸子雞”。今年5月，新一輪融資中，第三方調研機構對智元的估值已高達150億元人民幣，和宇樹(shù)科技已旗鼓相當。要知道，智元機器人2023年2月才由“天才少年”彭志輝（B站大V稚暉君）與前華為副總裁鄧泰華聯(lián)手創(chuàng )立。兩年多的時(shí)間，從“賣(mài)概念”到大批量生產(chǎn)機器人，其走完了很多創(chuàng )業(yè)公司可能十年要走的路。

值得注意的是，智元機器人的“快”不僅體現在產(chǎn)品上，在資本市場(chǎng)的運作上更是頻頻鬧出大動(dòng)靜。8月8日，智元機器人入股深圳玉樹(shù)智能機器人，后者母公司玉禾田股份股價(jià)隨即暴漲，5個(gè)交易日漲幅接近60%。

不僅如此，7月8日，智元機器人更是耗資約21億元，收購科創(chuàng )板上市公司上緯新材約63.62%股份，**直接將其股價(jià)從7塊多一度爆拉超過(guò)110元/股，整個(gè)7月起股價(jià)漲幅1083.4%**。

那么，剛成立兩年的智元機器人為什么在資本市場(chǎng)頻頻出手？而其在具身智能領(lǐng)域的真實(shí)實(shí)力到底如何，也值得重點(diǎn)關(guān)注。

01 突襲資本市場(chǎng)，智元要“借殼”？

智元機器人對上緯新材的出手引發(fā)了廣泛關(guān)注，這從后者單月10倍的股價(jià)漲幅也能有所感受。在誰(shuí)會(huì )成為“人形機器人第一股”的爭奪戰中，智元機器人的這一動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為是對宇樹(shù)科技的“截胡”。

當時(shí)，宇樹(shù)科技作為業(yè)內屢登春晚的代表性企業(yè)正在籌備IPO，智元機器人疑似“借殼”的操作，搶走了不少宇樹(shù)科技頭頂的關(guān)注度。

面對“借殼”傳聞，智元方面迅速澄清，表示此舉不構成“借殼上市”，僅是“通過(guò)‘協(xié)議轉讓+主動(dòng)要約’方式收購上市公司的控股權”。

盡管如此，一連串的漲停仍然表達了資本市場(chǎng)對后續資產(chǎn)注入的強烈預期。顯然，收購上緯新材是一場(chǎng)精心設計的資本運作，這一系列操作，為未來(lái)將自身資產(chǎn)“分步走”注入上市公司，或在36個(gè)月后發(fā)起重組鋪平了道路。

操盤(pán)這場(chǎng)資本大戲的，正是以智元CEO鄧泰華為首的“華為系鐵軍”。鄧泰華曾是華為公司副總裁，主導過(guò)鯤鵬、昇騰AI生態(tài)的構建；COO邱恒、營(yíng)銷(xiāo)副總裁姜青松也均有深厚的華為背景。而CTO彭志輝這位“天才少年”，則成為公司前沿科技形象的完美代言人。

彭志輝

幕后的資本老將與臺前的技術(shù)極客，共同構成了智元機器人高速運轉的雙引擎。但是，在《節點(diǎn)財經(jīng)》看來(lái)，智元機器人作為一家成立僅兩年多的公司，不惜斥巨資，去收購一家主營(yíng)環(huán)保新材料、業(yè)務(wù)協(xié)同性不高（上緯新材產(chǎn)品多為熱固型材料，與具身機器人外殼所需熱塑型材料關(guān)聯(lián)較弱）的上市公司，仍顯得有些著(zhù)急了。

答案或許藏在智元機器人所面臨的競爭態(tài)勢上。當前，資本正以前所未有的速度向賽道頭部聚集。智元機器人走的是一條最高舉高打，但也最燒錢(qián)的路徑。其高昂的野心，迫切需要一個(gè)確定性更高的融資渠道，以搶占先機，引導后續競爭對手的資本定價(jià)權。

但是，智元機器人的“焦慮”，能夠隨著(zhù)控股上緯新材得到緩解嗎？

02 “全?！钡囊靶?，考驗資金鏈？

智元機器人雖然創(chuàng )立時(shí)間不長(cháng)，但戰略目標相當宏大，就是圍繞運動(dòng)、交互、作業(yè)三大智能構建“1+3”全棧技術(shù)，試圖掌握從底層硬件到上層大模型的全鏈條技術(shù)。相比之下，行業(yè)內多數同行的選擇往往是在硬件或算法上做單點(diǎn)突破，因為選擇全棧自研，就意味著(zhù)需要更大的投入，繼而是巨大的壓力。

在產(chǎn)品端，智元機器人的布局相當廣泛，包括了遠征、靈犀、精靈等多個(gè)系列，覆蓋工業(yè)、商用、交互等多個(gè)場(chǎng)景。在軟件端，公司再2025年3月推出了號稱(chēng)“中國首個(gè)通用具身基座模型”的智元啟元大模型（GO-1）。在生產(chǎn)端，智元更是選擇了重資產(chǎn)模式，在上海臨港自建制造工廠(chǎng)，一期投資就高達143億元。

無(wú)需多言，智元機器人的戰略路線(xiàn)，就決定了會(huì )對其現金流和融資提出了非常嚴苛的要求，資金壓力可想而知。

所有，盡管智元融資節奏極快，成立兩年多已最少獲得6次融資，吸引了高瓴、紅杉、騰訊、比亞迪等頂級財務(wù)與產(chǎn)業(yè)資本，但對其龐大的戰略布局來(lái)說(shuō)，仍不能有所松懈，加速商業(yè)化成為當務(wù)之急。

這種情況下，華為出身的鄧泰華選擇借鑒“老東家”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)構建戰略，乃至啟動(dòng)了“智元A計劃”，這個(gè)計劃旨在孵化超過(guò)50個(gè)早期項目、三年內打造千億級產(chǎn)業(yè)生態(tài)的創(chuàng )業(yè)加速計劃，將具身智能的商業(yè)化落地推向快車(chē)道。

對此，《節點(diǎn)財經(jīng)》認為，這樣的“生態(tài)豪賭”有著(zhù)不容忽視的風(fēng)險。智元機器人作為創(chuàng )業(yè)公司，仍在依賴(lài)外部“輸血”，卻仍四處投資，可能會(huì )嚴重分散核心團隊的精力與資源。而在目前，其無(wú)論模型能力還是產(chǎn)品競爭力，還未展現出足夠的領(lǐng)先優(yōu)勢。最終，智元的全棧敘事與生態(tài)野心，都再指向同一個(gè)目標，就是持續、大量的資金支持和盡快商業(yè)化。

03 商業(yè)化迷霧，機器人離“進(jìn)廠(chǎng)”還有多遠？

8月21日的合作伙伴大會(huì )上，彭志輝表示給出了明確的量化目標：未來(lái)三年，智元機器人計劃實(shí)現十萬(wàn)臺級通用機器人的規?；渴?，并構建一個(gè)開(kāi)放自進(jìn)化的通用機器人生態(tài)系統。

理想很“性感”，而從幾天前智元機器人的上架清單來(lái)看，其售價(jià)高達19.8萬(wàn)元的遠征A2青春版，主要應用場(chǎng)景是“文娛商演，做展示使用”，購買(mǎi)后附贈“揮手”、“太極”等5個(gè)動(dòng)作，并可選購舞蹈等表演動(dòng)作。

花近20萬(wàn)買(mǎi)這么一個(gè)展示用的“大玩具”，有多少人愿意買(mǎi)單？這里也讓顯示出整個(gè)具身智能賽道目前的尷尬現實(shí)：盡管人形機器人被寄予厚望，但目前最先能落地的，依然是“表演”和“展示”這類(lèi)非剛需場(chǎng)景。

即便智元拿下的業(yè)內目前最大訂單之一，中移（杭州）的采購項目，其主要用途也被披露為“迎賓”。

當然，智元也在積極推動(dòng)機器人“進(jìn)廠(chǎng)”。近日，其與富臨精工達成的數千萬(wàn)元合作，計劃將近百臺遠征A2-W機器人用于工廠(chǎng)的料箱搬運工作。

但是，這并不意味著(zhù)人形機器人很快就大規模進(jìn)入工廠(chǎng)。

今年2月，高盛在報告中認為，未來(lái)2-3年人形機器人無(wú)法達到與人類(lèi)工人相同的工作效率。3月，金沙江的朱嘯虎也曾發(fā)文稱(chēng)，當下對具身智能的共識高度集中，但商業(yè)化路徑又不清晰。

即便是特斯拉，也再7月宣布“戰略性暫?！監ptimus量產(chǎn)計劃，以解決關(guān)節電機、靈巧手等核心技術(shù)難題。

這樣的背景下，智元選擇通過(guò)一場(chǎng)激進(jìn)的資本運作提前鎖定一個(gè)上市平臺，其風(fēng)險仍需關(guān)注。

當然，智元機器人是一家充滿(mǎn)野心、戰略清晰且執行力驚人的公司。短短兩年多就完成了技術(shù)布局、團隊搭建、多輪融資乃至上市路徑規劃。但是，具身智能不是百米沖刺，而是一場(chǎng)考驗耐力的馬拉松百米沖刺。在這條通往未來(lái)的道路上，智元機器人腳下的路是堅實(shí)的馬路，還是資本鋪就的浮沙？時(shí)間終將給出答案。

*題圖由AI生成