中國創(chuàng )新藥賽道正迎來(lái)“價(jià)值重估”浪潮。

7月29日，港股創(chuàng )新藥板塊再度全線(xiàn)飆漲，港股創(chuàng )新藥指數盤(pán)中再度創(chuàng )出年內新高，年內累計漲幅超100%，藥明康德、石藥集團、泰格醫藥、三生制藥等多只創(chuàng )新藥大牛股集體大漲。

站在當前時(shí)點(diǎn)，多家機構認為，本輪港股創(chuàng )新藥行情的核心驅動(dòng)力是價(jià)值重估，與美股醫藥巨頭相比，當前估值仍具吸引力。目前寬基對創(chuàng )新藥板塊的配置遠未見(jiàn)頂，外資對港股創(chuàng )新藥的配置也有提升空間。

那么問(wèn)題來(lái)了，普通投資者該如何參與這一波創(chuàng )新藥的“價(jià)值重估”行情？

創(chuàng )新藥“價(jià)值重估”浪潮

今年以來(lái)，中國創(chuàng )新藥賽道掀起一輪大牛市，多家創(chuàng )新藥上市公司迎來(lái)了一波“價(jià)值重估”浪潮。今日盤(pán)中，港股創(chuàng )新藥指數（CSI：931787）再度創(chuàng )出年內新高，年內累計漲幅已超100%。

有分析指出，中國創(chuàng )新藥清晰的商業(yè)化路徑和持續的BD交易，成為本輪行情中表現最為突出的主線(xiàn)之一。

隨著(zhù)國產(chǎn)創(chuàng )新藥的臨床數據與研發(fā)進(jìn)度在全球范圍內的競爭力不斷提升，創(chuàng )新藥出海趨勢持續強化，推動(dòng)藥企收入天花板上移。

據中郵證券統計，2024年中國創(chuàng )新藥License out授權總金額達519億美元（約合人民幣3700億元），同比增長(cháng)27.4%，占全球同類(lèi)交易總額的30%。中國在全球創(chuàng )新藥BD交易中的項目數占比從2019年的3%躍升至2024年的13%，金額占比從1%提升至28%。2025年上半年，中國創(chuàng )新藥License out總金額已接近660億美元（約合人民幣4700億元），趕超2024年全年BD交易總額，跨國藥企（MNC）對中國創(chuàng )新藥資產(chǎn)的關(guān)注度有望延續。

BD交易是指企業(yè)通過(guò)商務(wù)合作（如授權許可、合資、并購等）整合資源、拓展市場(chǎng)的商業(yè)行為，在生物醫藥領(lǐng)域常表示為創(chuàng )新藥技術(shù)的跨境對外授權合作（如License-out），是企業(yè)實(shí)現資金回流與全球化布局的重要策略。

今年5月份以來(lái)，國內創(chuàng )新藥BD交易迎來(lái)爆發(fā)期。5月20日，三生制藥宣布與輝瑞達成的60.5億美元授權協(xié)議。根據協(xié)議，三生制藥將獲得12.5億美元首付款，以及最高可達48億美元的開(kāi)發(fā)、監管批準和銷(xiāo)售里程碑付款（潛在總金額高達60.5億美元）。此次12.5億美元首付款也刷新了國產(chǎn)創(chuàng )新藥License-out（對外授權）的最高首付款紀錄。

7月28日，恒瑞醫藥公告稱(chēng)，與生物制藥公司GSK達成協(xié)議，GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款，里程碑付款的潛在總金額約120億美元。

有機構分析稱(chēng)，基于當前國產(chǎn)創(chuàng )新藥資產(chǎn)儲備豐富、交易性?xún)r(jià)比顯著(zhù)，疊加跨國藥企專(zhuān)利懸崖下的補缺需求及海外投融資邊際改善，出海交易熱度將持續。

從產(chǎn)品“出?！钡穆窂絹?lái)看，中國創(chuàng )新藥正從歐美市場(chǎng)走向東南亞、南美洲等此前沒(méi)有布局的地方。另外，中國創(chuàng )新藥的臨床前開(kāi)發(fā)速度、臨床開(kāi)發(fā)速度比歐美公司快50%以上。

值得一提的是，中國創(chuàng )新藥正在系統性地提升整體實(shí)力。從2015年開(kāi)始，中國藥物研發(fā)管線(xiàn)整體增速均保持在較高的水平，均超過(guò)30%，遠高于全球整體水平。

布局正當其時(shí)

盡管創(chuàng )新藥賽道的表現非常亮眼，展望后市，該板塊后續仍存投資機會(huì )。光大證券指出，目前港股通納入的港股醫藥公司超百家，南下資金持續凈流入，年初以來(lái)板塊持續反彈，當前估值仍具吸引力。寬基對創(chuàng )新藥板塊的配置遠未見(jiàn)頂，外資對港股創(chuàng )新藥的配置也有提升空間。

交銀國際證券也認為，本輪港股創(chuàng )新藥行情的核心驅動(dòng)力是價(jià)值重估，與美股醫藥巨頭相比，當前估值仍具吸引力。2025年上半年，內資持續通過(guò)港股通加倉港股創(chuàng )新藥，而外資在創(chuàng )新藥中的倉位仍處于底部。整體看好創(chuàng )新藥板塊繼續修復的機會(huì )，但反彈后選股至關(guān)重要。

從更宏觀(guān)的視野來(lái)看，隨著(zhù)人口總量增長(cháng)、人口老齡化程度提高以及居民健康保健意識的提高，人們對于醫藥健康的需求也日益增加。為了適應居民不斷提升的健康保健需求，醫藥健康行業(yè)也不斷在制度、管理、技術(shù)、模式等方面進(jìn)行了深入的改革和創(chuàng )新，在此過(guò)程中，將不斷涌現一大批優(yōu)秀的上市公司。

因此，在符合自身風(fēng)險承受能力的前提下，當前時(shí)間點(diǎn)或許是個(gè)人投資者布局未來(lái)的絕佳窗口期。

如何長(cháng)線(xiàn)布局？

眾所周知，創(chuàng )新藥行業(yè)的技術(shù)門(mén)檻非常高，專(zhuān)業(yè)性也非常強，涉及到產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)較為復雜，細分賽道的景氣度會(huì )出現分化，且未來(lái)的不確定性較大。因此，通過(guò)創(chuàng )新藥主題基金的方式進(jìn)行投資布局，或許更適合大部分普通投資者。

如果想要參與投資創(chuàng )新藥行業(yè)，侃見(jiàn)財經(jīng)建議關(guān)注天弘基金旗下的天弘醫藥創(chuàng )新混合型證券投資基金（A類(lèi) 010654 C類(lèi) 010655）。

據悉，該基金成立于2020年12月2日，該基金通過(guò)優(yōu)選醫藥創(chuàng )新相關(guān)的優(yōu)質(zhì)股票，在嚴格控制投資組合風(fēng)險的前提下追求基金資產(chǎn)長(cháng)期穩定增值，并力爭實(shí)現超越業(yè)績(jì)基準的投資回報。

Wind數據顯示，截至今年上半年，天弘醫藥創(chuàng )新混合型證券投資基金的前十大重倉股分別為博騰股份、藥明生物、藥明康德、凱萊英、藥明合聯(lián)、泰格醫藥、康龍化成、百濟神州和科倫博泰生物。

目前，天弘醫藥創(chuàng )新混合型證券投資基金的基金經(jīng)理為郭相博，據公開(kāi)資料顯示，郭相博擁有紐約大學(xué)生物工程碩士學(xué)位，具有7年證券從業(yè)經(jīng)驗。歷任北京同仁堂科技發(fā)展股份有限公司部門(mén)主管，醫藥行業(yè)專(zhuān)業(yè)背景過(guò)硬；2014年2月加盟天弘基金管理有限公司，2018年1月起擔任天弘醫療健康混合型基金基金經(jīng)理。

在詳細復盤(pán)了郭相博掌舵的天弘醫藥創(chuàng )新混合型證券投資基金的調倉過(guò)程，我們發(fā)現，郭相博具有國際化視野和體系化的投資理念，擅長(cháng)國內外行業(yè)比較、自下而上深度挖掘個(gè)股。淡化擇時(shí)，聚焦最好的細分行業(yè)和優(yōu)質(zhì)股票，通過(guò)長(cháng)期持有追求較為穩定的超額收益。

郭相博的另一個(gè)明顯投資特征是善于把握主線(xiàn)。醫藥板塊的大行情往往都帶有主線(xiàn)特征，這幾年的CXO、創(chuàng )新藥、疫情概念快速輪動(dòng)，但從結果來(lái)看，郭相博均取得了相對較好的投資成績(jì)，主要原因是郭相博有一套獨特的投資秘訣。

據Wind數據顯示，截至2025年7月28日，郭相博近一年的投資回報達54.34%，今年以來(lái)取得了40.87%的正收益，明顯跑贏(yíng)滬深300指數。

風(fēng)險提示：市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。市場(chǎng)有風(fēng)險、投資需謹慎。觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jì)不代表未來(lái)表現，購買(mǎi)前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》。定投非儲蓄，也有虧損風(fēng)險。指數基金存在跟蹤誤差。所提及個(gè)股僅作展示，不作推薦。