《金基研》 陌語(yǔ)/作者

在經(jīng)濟發(fā)展中，基建一直擔當著(zhù)關(guān)鍵角色。2025年以來(lái)，國內持續加大對基建投資的支持力度，力求通過(guò)基建的穩定發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展。

以雅魯藏布江下游水電工程為例，2025年7月19日該工程正式開(kāi)工，總投資達1.2萬(wàn)億元，預計發(fā)電規模相當于3個(gè)三峽水電站。在政策推動(dòng)下，充沛的資金注入，為基建項目的順利推進(jìn)提供了堅實(shí)保障，使得項目穩步建設。

一、8,000億資金驅動(dòng)，中證基建ETF把握基建脈搏

除了雅魯藏布江下游水電工程，從資金層面來(lái)看，8000億“兩重”資金（重大戰略+重大工程）加速落地，共安排支持1,459個(gè)項目。充沛的資金注入，為基建項目的順利推進(jìn)提供了堅實(shí)保障，促進(jìn)眾多項目能夠如期開(kāi)工、穩步建設。

目前市場(chǎng)上有多個(gè)基建主題 ETF 產(chǎn)品，它們在跟蹤指數、成分股構成等方面存在差異。

以廣發(fā)中證基建工程ETF、銀華中證基建ETF、華夏中證基建ETF為例，其跟蹤的是中證基建工程指數，該指數涵蓋了建筑裝飾、機械設備、建材等與基建相關(guān)的行業(yè)。前十大成分股包括中國建筑、中國中鐵、中國鐵建等企業(yè)。這些企業(yè)在各自細分領(lǐng)域具有較強的競爭力，業(yè)務(wù)涵蓋房屋建設、鐵路建設、水泥生產(chǎn)等多個(gè)方面。

從成分股占比來(lái)看，頭部企業(yè)權重較大，對ETF凈值影響顯著(zhù)。例如中國中鐵、中國電建、中國建筑在該 ETF 中的權重占比接近10%，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的好壞直接影響 ETF 的表現。

從行業(yè)分布上來(lái)看，四級行業(yè)中，基礎設施建設為主要部分，占指數比例的52.73%，房屋建設、專(zhuān)業(yè)工程、建筑設計及服務(wù)、建筑裝修、園林工程分別占指數比例的18.54%、17.82%、5.1%、4.98%、0.83%。

總而言之，在“兩重”資金的強力驅動(dòng)下，基建行業(yè)或迎來(lái)發(fā)展機遇，相關(guān)ETF產(chǎn)品提供了分享行業(yè)紅利的便捷途徑。盡管頭部企業(yè)權重較高，對基金凈值影響較大，但也正是這些企業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)，為ETF的長(cháng)期表現奠定了堅實(shí)基礎。

二、短期收益結構及其長(cháng)期穩定性解析

從收益表現上看，中證基建工程指數展現出短期積極、長(cháng)期有待優(yōu)化的收益特征。

數據顯示，截至2025年7月23日，中證基建工程指數近一月、近三月、近一年收益率分別為12.86%、11.4%、18.13%。

可以看出，中證基建工程指數短期收益均錄得正向收益，且均取得超10%的收益率。反映出近期基建行業(yè)在政策發(fā)力（如“兩重”資金落地）、重大項目推進(jìn)（雅魯藏布江水電工程等）帶動(dòng)下，市場(chǎng)對基建板塊預期快速升溫，資金流入推動(dòng)指數短期上行。

拉長(cháng)周期來(lái)看，中證基建工程指數長(cháng)期收益率有待提高，截至2025年7月23日，中證基建工程指數近三年、近五年分別為-1.66%、0.59%。

與此同時(shí)，盡管基建工程指數受短期行情影響，但波動(dòng)仍保持穩定狀態(tài)。

數據顯示，中證基建工程指數年化波動(dòng)率近一年、近三年、近五年分別為25.81%、23.30%、23.16%。

不難發(fā)現，保持相對穩定，說(shuō)明基建工程指數雖有短期行情，但長(cháng)期受宏觀(guān)經(jīng)濟、政策周期、行業(yè)競爭等因素影響，波動(dòng)特征長(cháng)短期仍保持在同一水平。

盡管短期市場(chǎng)情緒波動(dòng)可能對指數產(chǎn)生階段性影響，但其年化波動(dòng)率維持相對穩定的水平，未出現顯著(zhù)擴大或縮小的趨勢。中證基建工程指數雖在短期內可能隨市場(chǎng)熱點(diǎn)呈現波動(dòng)，但其整體風(fēng)險水平在長(cháng)短期維度上具有連續性，展現出一定的穩定性特征。

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