疫苗行業(yè)的“困境”還未結束。

瘋狂的價(jià)格戰疊加需求的減少，疫苗行業(yè)的高毛利時(shí)代，正在走向終結。

在這種背景下，國內疫苗行業(yè)的業(yè)績(jì)正在遭遇較大的挑戰，即便是曾經(jīng)的代理默沙東大單品九價(jià)HPV疫苗的“疫苗一哥”智飛生物也沒(méi)能逃離業(yè)績(jì)暴跌的命運。短短三年時(shí)間，智飛生物就從年賺80億元疫苗龍頭，陷入業(yè)績(jì)虧損的泥潭，且何時(shí)好轉仍未有一個(gè)明確的時(shí)間表。

更為糟糕的是，隨著(zhù)未來(lái)預期的不斷弱化，企業(yè)的股價(jià)遭遇到了較大的挑戰，如果從最高位算起，智飛生物的股價(jià)跌幅超過(guò)了85%，市值蒸發(fā)超過(guò)3100億元。

龍頭尚且如此，后排企業(yè)處境則更加糟糕。

以康華生物為例，作為國內首家生產(chǎn)人二倍體細胞狂犬病疫苗的疫苗企業(yè)，康華生物上市之后即巔峰，此后便一路下跌。根據統計顯示，近五年時(shí)間，康華生物股價(jià)跌幅超過(guò)了80%，市值蒸發(fā)超過(guò)了480億元。

為了破局，不少企業(yè)選擇出海的，但是面對國外疫苗巨頭的競爭，出海實(shí)則短期難以解決問(wèn)題，而國內大單品的內卷還在加劇，瘋狂的價(jià)格戰之下，每一家疫苗企業(yè)都成為了輸家。目前，行業(yè)的高毛利時(shí)代已經(jīng)結束，疫苗企業(yè)要么結束替代邏輯在全球前沿領(lǐng)域尋找破局之道，但這條路尤為難走，耗資巨大。要么“賣(mài)身”出局，主動(dòng)結束內卷。

除此之外，難有第三條路可以選擇。

7月13日，康華生物發(fā)布公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人王振滔先生正在籌劃公司控制權變更相關(guān)事宜，該事項可能導致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

根據財報顯示，奧康集團有限公司一共持有公司12.26%的股權，而王振滔則直接持有公司10.53%的股權；根據同花順數據，王振滔則持有康華生物19.02%股權，按照最新收盤(pán)價(jià)計算，該部分股權市值為18.2億元。

值得注意的是，奧康集團所持股權其中65.81%處于質(zhì)押狀態(tài)，王振滔所持股權96.31%處于質(zhì)押狀態(tài)。

?

“溫州鞋王”的疫苗生意

?

相較于疫苗生意，王振滔更讓外界所熟知的其實(shí)是男鞋生意。

1988年，23歲的王振滔與錢(qián)金波（紅蜻蜓創(chuàng )始人），還有一個(gè)同鄉，拼湊了三萬(wàn)元回鄉辦起了鞋廠(chǎng)。

創(chuàng )業(yè)初期，這家名為“奧林鞋廠(chǎng)”的作坊，僅有一部制鞋機、幾個(gè)工人。但由于當時(shí)工商局注冊“奧林”不能注冊，所以其又將名字改名“奧康”。

在那個(gè)經(jīng)濟的騰飛，且物資短缺的年代里。

市場(chǎng)對于那些膽子大的人，會(huì )給予及時(shí)且豐厚的獎勵。

1989年，王振滔帶著(zhù)自家的溫州皮鞋重返武漢，在當時(shí)溫州鞋缺乏市場(chǎng)信任的情況下，他做出了“鞋子六個(gè)月保質(zhì)期內出現質(zhì)量問(wèn)題，一賠二”的保證。此舉引發(fā)了媒體的關(guān)注，最終拯救了奧康鞋業(yè)，也拯救了溫州鞋的名聲。

就這樣，憑借著(zhù)不錯的質(zhì)量，奧康鞋業(yè)逐漸走上了正軌，到了兩年之后，王振滔鞋廠(chǎng)的產(chǎn)值就突破了100萬(wàn)元。

到1998年，成立了十年的奧康已經(jīng)在行業(yè)，產(chǎn)值突破了3.5億元。也是這一年，奧康放棄了代理，進(jìn)入連鎖專(zhuān)賣(mài)模式，而這一舉措奠定了奧康的“封神之路”。

2004年，王振滔決定跨界投資康華生物，當時(shí)他很明確康華生物就是奧康國際的“第二曲線(xiàn)”。但這條路走得并不順利，直至2011年，康華生物第一款產(chǎn)品ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗才上市。

值得注意的是，這一款產(chǎn)品剛開(kāi)始賣(mài)得并不好，但好在王振滔的主業(yè)非常強勁。

2012年，奧康國際在A(yíng)股上市，作為當年的“超募王”，奧康國際一共募集了10億元，其成為名副其實(shí)的“中國男鞋第一股”，王振滔本人也被譽(yù)為“溫州鞋王”。

上市之后，奧康國際經(jīng)歷了兩年的下跌，隨后趕上了2015年的大牛市，股價(jià)突破51元/股，市值更是突破了200億元。

值得注意的是，2014年康華生物的凍干人用狂犬病疫苗獲批上市，由于其在國內市場(chǎng)占有率領(lǐng)先，該產(chǎn)品一直都是康華生物收入的核心。

2020年，王振滔一手打造的“第二曲線(xiàn)”康華生物上市，上市之后，風(fēng)口上的康華生物一度暴漲市值超過(guò)了580億元，遠遠地甩開(kāi)了奧康國際，成為王振滔的“現金奶?！?。

憑借著(zhù)凍干人用狂犬病疫苗，2019年至2021年，康華生物營(yíng)收從5.55億元飆升至12.92億元；凈利潤則從1.87億元暴增至8.29億元。

?

擬套現“離場(chǎng)”

?

主業(yè)的遇阻，“第二曲線(xiàn)”緩解了其下降的頹勢。

但王振滔并未抓住機會(huì )，讓企業(yè)成功突圍。2022年以后，奧康國際的主營(yíng)業(yè)務(wù)開(kāi)始持續虧損。數據顯示，2022年至2024年奧康國際分別虧損3.7億元、0.93億元及2.16億元。而康華生物業(yè)績(jì)也開(kāi)始出現拐點(diǎn)，2022年至2024年，其營(yíng)收分別為14.47億元、15.77億元以及14.32億；凈利潤則從5.98億元一路降至3.99億元。

到了2025年，康華生物的業(yè)績(jì)開(kāi)始斷崖式下滑，第一季度，其營(yíng)收僅為1.38億元，同比下降55.7%；凈利潤也僅剩0.21億元，同比下降86.14%。

面對業(yè)績(jì)的大幅下滑，康華生物曾努力自救。其包括持續投入研發(fā)，積極推進(jìn)六價(jià)諾如病毒疫苗、四價(jià)鼻噴流感疫苗和輪狀病毒基因工程疫苗等新產(chǎn)品的研發(fā)工作。

其中，重組六價(jià)諾如病毒疫苗成功實(shí)現對外授權。

但從整體來(lái)看，市場(chǎng)反饋并不好，王振滔家族的資金鏈也相對非常緊張。

實(shí)際上，在康華生物上市之后，王振滔就一直尋找套現的機會(huì )。早在2023年8月，康華生物發(fā)布權益變動(dòng)公告稱(chēng)，因自身經(jīng)營(yíng)需要，股東奧康集團、王振滔與康悅齊明簽訂了《股份轉讓協(xié)議》，轉讓持有的公司無(wú)限售流通股合計1000萬(wàn)股。其中，奧康集團擬向康悅齊明轉讓540萬(wàn)股，王振滔擬向康悅齊明轉讓460萬(wàn)股，轉讓價(jià)為54.85元/股，涉及金額5.485億。

單是這一筆，王振滔自身就套現了4.57億元。

2024年，王振滔還因占用上市公司資金，導致被證監會(huì )立案調查。據披露，2021年至2022年王振滔先后占用奧康國際資金1.67億元及0.95億元，盡管其已經(jīng)盡數歸還，但由于數額巨大，且并未及時(shí)披露，因此上交所對王振滔予以公開(kāi)譴責并計入誠信檔案。

從目前的情況來(lái)看，王振滔的資金鏈依舊處于十分緊張的狀態(tài)，其旗下奧康國際以及康華生物均有大比例的股票質(zhì)押。

在這種背景下，康華生物股價(jià)表現還十分低迷，更為糟糕的是，其他原始股東也開(kāi)始清倉式套現。

7月1日，康華生物公告稱(chēng)，原始股東寧波圣道創(chuàng )業(yè)投資合伙企業(yè)及其一致行動(dòng)人淄博泰格盈科創(chuàng )業(yè)投資中心公告計劃清倉全部股份2.44%。

按照最新市值，這部分股份市值約為2.33億元。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，當下對于王振滔而言，如果能順利出讓康華生物的股權，對于他以及公司而言，都是一件好事，其可以通過(guò)套現收縮來(lái)緩解資金壓力，而康華生物也能得到新控股股東的支持，從而擺脫困境。但如果此次股權轉讓失敗，那么對于奧康國際以及康華生物而言，則又是一次雪上加霜的打擊，屆時(shí)這兩家公司的困境將會(huì )更加明顯。

?