《金基研》 祁玄/作者

在科技迅猛發(fā)展的當下，人工智能等尖端技術(shù)領(lǐng)域展現出卓越潛力，這種技術(shù)革新浪潮同樣席卷了投資界，使得量化交易成為資本市場(chǎng)投資的一項的重要工具。而值得一提的是，網(wǎng)格交易策略作為一種基于預設價(jià)格區間進(jìn)行低吸高拋的量化方法，其操作簡(jiǎn)便的特性使其能夠有效應用于基金投資領(lǐng)域。

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一、“捕捉”行情波動(dòng)的“漁網(wǎng)”

“網(wǎng)格”一詞在中文的語(yǔ)境里，通常指的是由方格組成的網(wǎng)，比如漁網(wǎng)或者棋盤(pán)。而放到交易當中，“網(wǎng)格”被賦予了新的含義，它指的是將價(jià)格被劃分成不同的層級，這些層級在圖表上縱橫交錯，形成類(lèi)似網(wǎng)格的視覺(jué)效果。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，網(wǎng)格交易操作的核心是“低買(mǎi)高賣(mài)”，買(mǎi)入即為“申購”，賣(mài)出即為“贖回”，這一過(guò)程就像在漁網(wǎng)中進(jìn)行捕撈。無(wú)論魚(yú)群游向何方，漁網(wǎng)依然能進(jìn)行有效覆蓋。

在基金投資中，網(wǎng)格交易的應用可以這樣理解：假設將資金投入到一只基金當中，并預期該基金價(jià)格將在0.9元至1.1元之間波動(dòng)，基金價(jià)格通常指的是基金的單位凈值。此時(shí)保持持有狀態(tài)，暫不進(jìn)行申贖的操作。

接下來(lái)設定網(wǎng)格交易策略：每當價(jià)格下跌0.02元時(shí)買(mǎi)入一次（如0.9元、0.88元、0.86元……）；每當價(jià)格上漲0.02元時(shí)賣(mài)出一次（如1.1元、1.12元、1.14元……）。需要注意的是，每次申購和贖回的金額應保持一致。

當價(jià)格在網(wǎng)格間來(lái)回震蕩時(shí)，策略通過(guò)反復“低買(mǎi)高賣(mài)”積累收益，類(lèi)似于漁網(wǎng)在波浪中反復收放，充分利用市場(chǎng)波動(dòng)。

也就是說(shuō)，網(wǎng)格交易的操作邏輯是在震蕩的區間內“買(mǎi)入”均攤成本，“賣(mài)出”實(shí)現收益，獲取的是行情波動(dòng)所帶來(lái)的收益，而不是預測漲跌方向。

其中也可以看出網(wǎng)格交易的各項優(yōu)勢，它不需要預測方向，劃分好價(jià)格區間、設定買(mǎi)賣(mài)條件后便可輕松執行，這種策略簡(jiǎn)單易行，操作便捷，不需要進(jìn)行復雜分析。此外，網(wǎng)格交易也無(wú)需關(guān)注入場(chǎng)時(shí)間，這是它的核心優(yōu)勢之一，其關(guān)鍵在于市場(chǎng)波動(dòng)，并從中獲取收益。

也因此，網(wǎng)格交易提供了一種相對穩健且高效的投資方式，適配不同行情類(lèi)型的市場(chǎng)環(huán)境。

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二、如何應對“網(wǎng)格交易”難以解決的問(wèn)題？

網(wǎng)格交易雖然操作簡(jiǎn)易，但這一策略在運用過(guò)程中也會(huì )存在較為明顯的局限性，主要體現在止損機制缺失、系統性風(fēng)險承受度低及資金使用效率不足三個(gè)方面。

網(wǎng)格交易的操作的核心是進(jìn)行持續性地“低吸高拋”，但若市場(chǎng)遭遇單邊下行行情時(shí)，則可能會(huì )出現“子彈”打光的困境，即持續下跌的過(guò)程中耗盡資金，這種情況也被稱(chēng)為“破網(wǎng)”。

針對這一問(wèn)題，可采取“擴網(wǎng)設損”的改良方案：一方面適當擴大網(wǎng)格間距（如由原先為3%后調整至8%），降低補倉頻次以減緩資金壓力；另一方面則需要嚴格執行預先設置的止損線(xiàn)，當市價(jià)觸及止損位時(shí)要及時(shí)退出，否則容易陷入“硬扛”狀態(tài)。

而系統性風(fēng)險為網(wǎng)格交易天然存在的“短板”，當出現較為劇烈的單邊行情下跌，純粹的網(wǎng)格策略將面臨嚴峻挑戰。

資金使用效率方面也存在明顯不足。繼續上文的例子，當基金價(jià)格長(cháng)期在0.9-1.1元區間窄幅波動(dòng)時(shí)，暫無(wú)需進(jìn)行操作，而此時(shí)則有許多資金仍然處于閑置狀態(tài)。

對于這個(gè)情況可以通過(guò)短線(xiàn)操作彌補空閑資金的使用效率，但值得注意的是，短線(xiàn)操作需要較強的判斷力和時(shí)間投入，而資金參與了短線(xiàn)之后，也可能會(huì )與原網(wǎng)格策略搶占了流動(dòng)性。

針對網(wǎng)格交易上述的優(yōu)勢和存在的問(wèn)題，同時(shí)了解到網(wǎng)格策略的核心機制后，或能從中了解到適配網(wǎng)格交易的基金需要具備兩個(gè)“核心”條件，即“適度的波動(dòng)性”和“長(cháng)期價(jià)值支撐”。

適度的波動(dòng)性要求基金有一定幅度的波動(dòng)，并能持續創(chuàng )造存在“低吸高拋”的機會(huì )。而長(cháng)期價(jià)值支撐，意味這些基金具備長(cháng)期投資的價(jià)值，經(jīng)得起時(shí)間的考驗，在下跌行情下仍然存在良好的反彈可能性，若選擇了質(zhì)地欠佳的基金，在持續下跌的行情中可能陷入“越補越虧”的循環(huán)當中。

結合上述的條件，那么在具體品種的選擇上，指數基金或成為了網(wǎng)格交易的一個(gè)理想的載體。ETF是當中較為適配網(wǎng)格交易的產(chǎn)品，而ETF仍有劃分，有如銀華上證科創(chuàng )板人工智能ETF這樣的行業(yè)ETF，也有像招商滬深300ETF這樣的寬基ETF。除此之外，一些普通類(lèi)型的指數基金也同樣適配，如泓德中證A500指數增強A等等。

值得注意的是，即便是優(yōu)質(zhì)指數基金，網(wǎng)格參數的設置也需要因“基”制宜。對于波動(dòng)幅度較高的行業(yè)ETF，可以采用放大網(wǎng)格間距以降低操作頻率。而對于走勢相對平穩的寬基指數，則可適當縮小網(wǎng)格間距提高資金使用效率。這種差異化設置能更好地適應不同基金的風(fēng)險收益特征，在控制風(fēng)險的同時(shí)提升策略的有效性。

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