文 / 八真?

來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)

桂林銀行，突遭“變數”。

4月28日，桂林銀行在年報中披露，董事長(cháng)吳東屆中辭任，由行長(cháng)張先德代為履職。

提及吳東，堪稱(chēng)桂林銀行的“靈魂人物”。早在桂林銀行創(chuàng )建時(shí)，吳東就是該行南寧分行籌備組組長(cháng)，2019年9月出任行長(cháng)，2019年12月升任董事長(cháng)，迄今已在“舵手”位置上堅守了5年半。

此番“閃辭”，是否另有隱情？

“謎團”第二天就揭曉了。原來(lái)是4月28日，桂林市六屆人大常委會(huì )第二十六次會(huì )議召開(kāi)，決定罷免吳東的自治區十四屆人大代表職務(wù)，報自治區人大常委會(huì )備案、公告。

高層人事巨震，且是不同尋常的“罷免”，大概率又為桂林銀行沖刺IPO的前景，蒙上一層陰影。

01 IPO之路又延長(cháng)了？

談及桂林銀行的IPO之路，足以用“路漫漫其修遠兮”、“一波三折”來(lái)形容。

2011年，時(shí)任桂林銀行董事長(cháng)的王能首次提出“爭取5年內上市”目標。

2015年，桂林銀行謀求在新三板掛牌，但一年后撤回申請，轉而將目光投向主板。

2018年，桂林銀行啟動(dòng)IPO，同步展開(kāi)資本儲備補充工作：發(fā)行兩期二級資本債券，累計募集資金達40億元，又先后進(jìn)行了6輪增資擴股。但之后數年，其依然沒(méi)有進(jìn)入正式的IPO申報環(huán)節。

直到2023年8月，桂林銀行與中信證券簽署IPO輔導協(xié)議，才真正打響闖關(guān)資本市場(chǎng)的第一槍。

近期，中信證券披露桂林銀行首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導工作進(jìn)展報告（第七期），揭開(kāi)了該行IPO進(jìn)程的最新動(dòng)態(tài)。

根據上述工作進(jìn)展報告，桂林銀行暴露出兩大亟待掃除的“陳疴痼疾”：

其一，受歷史因素影響，存在少量自有房產(chǎn)土地未辦理權證、部分租賃房產(chǎn)未備案登記的情況，權屬手續完善迫在眉睫；

其二，在日常信貸等業(yè)務(wù)推進(jìn)過(guò)程中，桂林銀行作為原告涉及的部分法律糾紛，訴訟懸而未決。

據《節點(diǎn)財經(jīng)》了解，上一次提出兩項問(wèn)題的時(shí)間是在2024年4月。也就是說(shuō)，一年過(guò)去了，桂林銀行仍未拿出實(shí)質(zhì)性的解決舉措，行動(dòng)推進(jìn)之慢令人疑惑。

而此次突發(fā)人事變故，無(wú)異于雪上加霜。某種程度上，意味著(zhù)桂林銀行已經(jīng)走了11年之久的IPO之路，又要延長(cháng)了。

除此之外，桂林銀行的業(yè)績(jì)也備受關(guān)注，特別是2025年一季度營(yíng)收和歸母凈利潤雙雙“亮紅燈”，傳遞出不太樂(lè )觀(guān)的信號。

02 沒(méi)有迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”

2025年一季度，桂林銀行沒(méi)有迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”：并表口徑下的營(yíng)業(yè)收入僅為31.5億元，較上年同期減少11.3%，這是該行20年來(lái)首次出現兩位數的營(yíng)收降幅；公司歸母凈利潤增速由正轉負，微降1.3%至1.04億元。

其中，凈手續費收入同比下滑超17.2%，對基本面造成一定沖擊。

對比之下，桂林銀行在過(guò)去一年展現了較強的韌性。

財報顯示，2024年，桂林銀行實(shí)現營(yíng)收120.54億元，同比增長(cháng)4.88%；實(shí)現歸母凈利潤22.92億元，同比增長(cháng)7.66%。

2021年—2023年，桂林銀行的營(yíng)收分別為95.12億元、102.95億元、114.93億元，歸母凈利潤分別為13.41億元、16.24億元、21.29億元，均呈現出逐年上升態(tài)勢。

相對于最近幾年宏觀(guān)經(jīng)濟深度調整，LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）持續探底，政策強調支持實(shí)業(yè)（減費讓利）的大環(huán)境來(lái)說(shuō)，桂林銀行的成績(jì)尤為不易。

但不容忽視的是，其也和同業(yè)一樣，面臨著(zhù)利息凈收入“滯漲”的挑戰。

2024年，該行的利息凈收入為103.63億元，相比2023年的105.03億元，縮水1.4億元。

雖然桂林銀行沒(méi)有披露定價(jià)中樞——凈息差情況，但基于行業(yè)形勢推斷，應該也在“下坡路”上蹴溜。

另外，《節點(diǎn)財經(jīng)》注意到，桂林銀行2024年的優(yōu)異表現，離不開(kāi)投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益的助攻。

報告期內，其投資收益12.14億元，較上年勁增3.64億元，增幅42.48%；公允價(jià)值變動(dòng)損益1.98億元，狂飆225.93%。

圖源：桂林銀行財報

但不容忽視的是，投資收益的獲得往往依賴(lài)股市、債市的行情，具有波動(dòng)性大，不確定性強、脆弱性等特點(diǎn)，且容易形成資金空轉，亦與監管提倡的方向相悖。

公允價(jià)值變動(dòng)損益則是交易性金融資產(chǎn)持有期間，價(jià)格變動(dòng)暫時(shí)形成的收益或虧損，即賬面的浮盈或浮虧。

更直白地講，在沒(méi)有“落袋為安”之前，桂林銀行基于公允價(jià)值變動(dòng)而形成的損益都是“虛的”，是“紙面富貴”。

換句話(huà)說(shuō)，如果剔除這兩個(gè)科目下的獲利后，桂林銀行的“收成”還能否這么靚麗，需要打上一個(gè)問(wèn)號，也是對其真實(shí)成長(cháng)性的拷問(wèn)。

03 資產(chǎn)質(zhì)量還在惡化中

接著(zhù)看桂林銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

截至2024年末，桂林銀行（本行）不良貸款余額55.66億元，較上年末增加6.85萬(wàn)元，增幅14.04%；不良貸款率（并表）為1.74%，較上年提升0.09個(gè)百分點(diǎn)。

拉長(cháng)視線(xiàn)，2021年—2023年，桂林銀行的不良貸款率分別為1.69%、1.59%、1.65%，整體高位“站崗”；計提的減值準備金分別約為55億元、63億元、78億元，2024年達到84億元，凸顯該行信貸層面的缺陷。

作為資金“安全墊”、風(fēng)險緩沖區的撥備覆蓋率也沒(méi)崩住。截至2024年末，桂林銀行的該項指標為131.76%，較上年下降14.89%。

同時(shí)也意味著(zhù)，桂林銀行2024年歸母凈利潤的增厚，離不開(kāi)透支未來(lái)盈利空間，即大幅釋放撥備覆蓋率。

尤為警惕的是，2025年一季度，桂林銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況仍在惡化，不良貸款率繼續上揚至1.79%，撥備覆蓋率則進(jìn)一步下行至130.17%。

參考同為城商行的寧波銀行、江蘇銀行、杭州銀行、南京銀行，2024年不良貸款率分別為0.76%、0.89%、0.76%、0.83%，撥備覆蓋率分別為389.25%、350.1%、541.45%、340%，桂林銀行的差距肉眼可見(jiàn)地大。

對于正徘徊在IPO關(guān)口的桂林銀行來(lái)說(shuō)，如果二季度業(yè)績(jì)、資產(chǎn)質(zhì)量還沒(méi)有穩住，那么上市或將再增一道“圍墻”。

實(shí)際上，桂林銀行不佳的資產(chǎn)質(zhì)量也折射出其不夠健全的內控。據《節點(diǎn)財經(jīng)》不完全統計，桂林銀行多次被罰，涉及違法事項包括貸款“三查”不到位、導致貸款資金被挪用、承兌匯票貿易背景審核不嚴等。

相關(guān)報道稱(chēng)，因涉及“非潔凈處置不良資產(chǎn)”等違規行為，桂林銀行在今年收到了100萬(wàn)元的罰單。

在廣西，桂林銀行相較于北部灣銀行和柳州銀行，無(wú)論是資源還是規模，都遙遙領(lǐng)先后兩者，也是被最給予厚望的“種子選手”，但種種掣肘因素使然，其能否成為省內首家上市行，尚是個(gè)未知數。