《金基研》眷春/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

在白酒行業(yè)的發(fā)展浪潮中，政策導向與企業(yè)自身實(shí)力共同勾勒出市場(chǎng)格局的演進(jìn)軌跡。作為行業(yè)佼佼者，洋河股份憑借敏銳的市場(chǎng)洞察力、卓越的品牌運營(yíng)能力和穩健的經(jīng)營(yíng)策略，在激烈的競爭中脫穎而出。從行業(yè)政策紅利的精準把握，到企業(yè)財務(wù)指標的持續優(yōu)化；從產(chǎn)品矩陣的創(chuàng )新升級，到品牌定位的深入人心；從管理層的高效治理，到資本市場(chǎng)的高度認可，洋河股份正以全方位的優(yōu)勢，展現出強大的發(fā)展韌性與增長(cháng)潛力。以下將從多個(gè)維度深入剖析洋河股份的發(fā)展密碼，解碼其在白酒市場(chǎng)持續領(lǐng)跑的核心競爭力。

在政策驅動(dòng)消費升級與行業(yè)深度調整的背景下洋河股份在2024年及2025年一季度交出了一份兼具韌性與潛力的答卷。從高端夢(mèng)之藍系列的品質(zhì)突破到海之藍的經(jīng)典煥新，從資產(chǎn)負債率優(yōu)化至19.2%到機構投資者的持續看好，洋河股份以穩健的財務(wù)表現和差異化的市場(chǎng)定位，展現出穿越周期的能力。

?

一、政策引領(lǐng)消費變革白酒市場(chǎng)多元格局與規模穩定增長(cháng)

白酒行業(yè)作為國內傳統產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，在國民經(jīng)濟中占據著(zhù)獨特地位，其發(fā)展不僅受到市場(chǎng)供需、消費者偏好等因素影響，政策也提供了有力支持。近年來(lái)，一系列旨在恢復和擴大消費、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及保障市場(chǎng)秩序的政策相繼出臺，對白酒消費產(chǎn)生了多維度刺激，并為白酒行業(yè)的長(cháng)期穩定性奠定了基礎。

2025年，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費專(zhuān)項行動(dòng)方案》，明確部署8方面30項重點(diǎn)任務(wù)。在服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動(dòng)中，鼓勵餐飲企業(yè)創(chuàng )新經(jīng)營(yíng)模式，這促使餐飲行業(yè)復蘇繁榮，白酒作為餐飲搭配的重要飲品，消費隨之增長(cháng)。

根據《政府工作報告》，2025年國內生產(chǎn)總值增速目標5%左右，居民消費價(jià)格目標漲幅2%左右。更為關(guān)鍵的是，2025年政府工作任務(wù)將“內需”置于首位，即“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”。

這表明，2025年消費將是重要的經(jīng)濟增長(cháng)驅動(dòng)力，政策刺激下消費領(lǐng)域有望不斷涌現新動(dòng)能、新場(chǎng)景，使得居民更加能消費、敢消費、愿消費，預計消費品類(lèi)和渠道的持續創(chuàng )新和拓展可期。

而隨著(zhù)擴內需、穩投資等一系列政策的落地，消費會(huì )逐漸企穩并恢復，食品飲料的需求或也將回暖，白酒作為食品飲料的重要組成部分亦會(huì )隨之發(fā)展。

在消費理念持續升級的背景下，白酒市場(chǎng)正呈現出多元發(fā)展的嶄新格局。根據艾媒咨詢(xún)《2025年中國白酒行業(yè)發(fā)展狀況與消費行為調查數據》顯示，2024年中國白酒行業(yè)規模以上企業(yè)累計完成產(chǎn)品銷(xiāo)售收入達到8,618億元，同比增長(cháng)10.23%，預計2026年市場(chǎng)規模有望首次突破萬(wàn)億大關(guān)。

從消費端來(lái)看，近年來(lái)國內出臺的一系列促進(jìn)消費政策，有效提升了居民的消費能力與意愿，為白酒市場(chǎng)注入了強勁動(dòng)力。在品質(zhì)消費領(lǐng)域，消費者對白酒的品質(zhì)愈發(fā)關(guān)注，購買(mǎi)時(shí)最看重口感（占比37.50%），同時(shí)也對酒精度數、釀造工藝、原料成分等方面提出了更高要求。

而相關(guān)政策對白酒生產(chǎn)標準的嚴格規范，促使企業(yè)不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)，滿(mǎn)足消費者對高品質(zhì)白酒的需求。在飲用偏好方面，40-49度的白酒最受消費者青睞（占比50.71%），清香型、醬香型和濃香型白酒較受歡迎（占比均超40%）。政策引導下的產(chǎn)業(yè)結構調整，推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)品結構，加大對熱門(mén)香型和度數白酒的生產(chǎn)與研發(fā)，以契合消費者的飲用偏好。

在社交場(chǎng)景領(lǐng)域，商務(wù)宴請、文化收藏等需求推動(dòng)著(zhù)白酒市場(chǎng)的多元化發(fā)展。朋友聚會(huì )成為消費者購買(mǎi)白酒的主要用途。對于封壇酒，33.11%的消費者表示基本了解，30.54%的消費者因酒質(zhì)有保證而購買(mǎi)，38.49%的消費者期望3-5年內取酒飲用。

總體而言，在法律政策的持續刺激與保障下，白酒行業(yè)在多元發(fā)展中保持著(zhù)長(cháng)期穩定增長(cháng)的態(tài)勢。未來(lái)，隨著(zhù)政策的進(jìn)一步優(yōu)化與落實(shí)，白酒行業(yè)有望在滿(mǎn)足消費者多元需求的同時(shí)，實(shí)現更高質(zhì)量的發(fā)展，為經(jīng)濟增長(cháng)作出貢獻。

?

二、雙財報數據解碼，渠道與產(chǎn)品雙輪驅動(dòng)經(jīng)營(yíng)韌性顯現

河股份位于江蘇宿遷，這里是中國白酒核心產(chǎn)區之一，其2024年年報以及2025年一季度財報的發(fā)布，更是為市場(chǎng)帶來(lái)諸多值得深入探究的亮點(diǎn)。

2024年，洋河股份展現出強大的經(jīng)營(yíng)韌性。面對行業(yè)深度調整，全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入288.76億元，歸母凈利潤66.73億元。這一成績(jì)的取得，離不開(kāi)洋河股份在產(chǎn)品、渠道、品牌等多方面的精心布局。

在產(chǎn)品端，洋河股份持續發(fā)力品質(zhì)升級與創(chuàng )新。深化綿柔機理應用，優(yōu)化釀造工藝，釀酒產(chǎn)量質(zhì)量雙優(yōu)，原酒品質(zhì)提升顯著(zhù)。不僅如此，洋河股份上線(xiàn)酒體數字化管理平臺，保障產(chǎn)品質(zhì)量穩定性。在老酒戰略推動(dòng)下，夢(mèng)之藍手工班成為國內首個(gè)獲得權威認證的高端年份白酒，極大提升了品牌溢價(jià)能力。

渠道布局上，洋河股份為維護主導產(chǎn)品價(jià)格穩定，將采取配額管理，優(yōu)化供需。明確開(kāi)瓶政策，引導渠道健康發(fā)展。聚焦江蘇及環(huán)蘇市場(chǎng)，打造樣板市場(chǎng)，精耕細作，鞏固基礎。優(yōu)化資源配置，支持核心終端及經(jīng)銷(xiāo)商發(fā)展壯大。加強BC聯(lián)動(dòng)，精準投放費用。拓展酒店渠道，突破團購渠道，并深耕鄉鎮市場(chǎng)，夯實(shí)渠道基礎。

從2025年一季度財務(wù)狀況上看，洋河股份的營(yíng)業(yè)總收入為110.66億元，歸母凈利潤為36.37億元。洋河股份最新資產(chǎn)負債率為19.2%，較上季度減少4.04個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期減少0.56個(gè)百分點(diǎn)，財務(wù)狀況穩健。

從資產(chǎn)結構上看，洋河股份也在不斷優(yōu)化，截至2025年一季度末，交易性金融資產(chǎn)為83.2億元，較上年末63.8億元增加30.46%，固定資產(chǎn)為61.32億元，較上年末55.72億元增加10.06%。

從毛利率上看，洋河股份也在穩步回升，截至2025年一季度末，近四個(gè)季度報告期的毛利率分別為75.35%、73.81%、73.16%、75.59%。

綜合來(lái)看，洋河股份在2024年和2025年一季度展現出諸多亮點(diǎn)，無(wú)論是產(chǎn)品創(chuàng )新、渠道拓展、品牌建設還是財務(wù)穩健性方面，都為未來(lái)的持續發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。在行業(yè)競爭日益激烈的當下，洋河有望憑借這些優(yōu)勢，在白酒市場(chǎng)中繼續穩健前行。

?

三、產(chǎn)品創(chuàng )新驅動(dòng)增長(cháng)，高端突破與“大眾”并舉

在白酒行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的大環(huán)境下，洋河股份通過(guò)持續的產(chǎn)品創(chuàng )新與升級，展現出強勁的發(fā)展韌性。2024年年報及2025年一季度財報所呈現的產(chǎn)品端表現，尤為引人注目。

4月20日 谷雨時(shí)節，洋河股份第十二屆封藏大典在江蘇宿遷盛大啟幕。這場(chǎng)年度盛事通過(guò)“真年份、真手工、真綿柔”三大價(jià)值錨點(diǎn)，向世界遞出了一張白酒品質(zhì)名片。

其釀造依托洋河7萬(wàn)口名優(yōu)窖池，其中2000多口老窖池被吉尼斯世界紀錄認證為“最大規模的白酒窖池群”，這份榮譽(yù)的背后，是洋河“老窖池、老工藝、老酒”、7萬(wàn)口窖池和2020口明清老窖、涵蓋35道工序和137道工藝的“224335”非遺綿柔釀酒技藝、100萬(wàn)噸的原酒儲存能力。

在2025年4月14日第五屆中國國際消費品博覽會(huì )《全球好禮》中國區入圍頒獎儀式在海南舉辦。該屆消博會(huì )是當年國內首場(chǎng)重大國際性展會(huì )，吸引眾多國家和地區的大量品牌參展。其中，夢(mèng)之藍手工班成功入圍《全球好禮》中國區，將中國白酒文化推向全球，促進(jìn)文明對話(huà)。

據了解，夢(mèng)之藍手工班是中國高端年份白酒，獲得“中國酒業(yè)協(xié)會(huì )”授權和“方圓標志認證集團” 權威認證，融合白酒歷史文化與精湛工藝，被譽(yù)為“酒杯中的活文物、老酒中的藝術(shù)品、收藏界的軟黃金”，洋河股份憑借夢(mèng)之藍手工班，傳播國內酒文化。

不僅如此，海之藍作為洋河旗下的明星產(chǎn)品，年銷(xiāo)量超1億瓶，是白酒行業(yè)唯一達到百億體量的大眾價(jià)格帶單品。

自上市22年來(lái)，洋河海之藍歷經(jīng)六代產(chǎn)品迭代升級，持續優(yōu)化產(chǎn)品品質(zhì)與工藝。憑借穩定的產(chǎn)品質(zhì)量與廣泛的市場(chǎng)覆蓋，海之藍實(shí)現年銷(xiāo)量超1億瓶，年飲用消費者超3億人次，成為國內白酒行業(yè)百元價(jià)格帶中首個(gè)突破百億元規模的單品。

除了對經(jīng)典產(chǎn)品升級，洋河股份在新品布局上也展現出多元化與精準化的策略。

面向“年輕化、時(shí)尚型、低度酒”需求，推出了“樂(lè )享自在”的洋河微分子；針對“國際化、特色型、文創(chuàng )酒”市場(chǎng)，打造了“蛇”來(lái)運轉生肖酒、“夢(mèng)之藍×中國火箭系列“夢(mèng)之藍M6+”逐夢(mèng)蒼穹航天紀念版等一系列文創(chuàng )產(chǎn)品，滿(mǎn)足了不同消費場(chǎng)景和消費需求。

此外，主打性?xún)r(jià)比的洋河高線(xiàn)光瓶酒預計于2025年5月全面上市，以“名酒品質(zhì)、光瓶便利、親民價(jià)格”構建差異化競爭力，旨在為大眾消費提供全新選擇，進(jìn)一步豐富洋河在中低端市場(chǎng)的產(chǎn)品矩陣。

總體來(lái)看，2024-2025年期間，洋河股份在產(chǎn)品端亮點(diǎn)頻出。無(wú)論是高端夢(mèng)之藍系列的品質(zhì)堅守與品牌提升，還是海之藍的經(jīng)典煥新，亦或是多元新品洋河高線(xiàn)光瓶酒的精準布局，都為在復雜的行業(yè)環(huán)境中持續發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

?

四、綿柔香型構筑護城河，差異化定位鎖定受眾

在白酒行業(yè)的璀璨星空中，洋河股份憑借別具一格的品牌定位，脫穎而出并收獲了廣泛而穩定的受眾群體。其以綿柔口感為核心打造的獨特香型，成為品牌立足市場(chǎng)、贏(yíng)得消費者青睞的關(guān)鍵所在。

在白酒行業(yè)的激烈競爭中，洋河股份憑借獨特的綿柔香型成功實(shí)現差異化突圍。2003年，藍色經(jīng)典系列的推出開(kāi)創(chuàng )了綿柔型白酒新品類(lèi)，這一戰略創(chuàng )新迅速轉化為市場(chǎng)優(yōu)勢。

數據顯示，2006年洋河品牌排名升至行業(yè)第七，2007年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入躋身前五，藍色經(jīng)典更在2008年斬獲"中國白酒工業(yè)十大創(chuàng )新品牌"稱(chēng)號。2008年上半年，藍色經(jīng)典系列同比增長(cháng)85.6%，其中夢(mèng)之藍增速高達220%，省外市場(chǎng)擴張速度達120%，恰逢高檔酒市場(chǎng)容量從2007年的20%提升至2008年的22%。

為了將綿柔口感這一核心優(yōu)勢發(fā)揮到極致，洋河在釀造工藝上持續深耕、創(chuàng )新優(yōu)化。2021年，洋河的蒸餾酒傳統釀造技藝經(jīng)批準，被列入國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性項目名錄擴展項目，歸入傳統技藝類(lèi)。

該技藝涵蓋了制曲、釀造、陳藏、勾調四大核心工藝流程。制曲環(huán)節精選小麥、大麥、豌豆，經(jīng)潤糧、粉碎、人工踩制，形成"金衣紫圈"的中高溫大曲；釀造過(guò)程則以高粱、大米、糯米等原料，通過(guò)固態(tài)發(fā)酵、甑桶蒸餾實(shí)現酒體提純；陳藏方面，采用陶壇儲存，以傳統工藝封壇，置于恒溫地窖長(cháng)期熟成；勾調工藝則融合不同風(fēng)格基酒，形成層次豐富的風(fēng)味體系。

洋河酒憑借“手工慢釀、三低工藝”的精細制作，形成了“甜、綿、軟、凈、香”的標志性綿柔口感。

以近期亮相春晚的“海之藍”為例，這款產(chǎn)品自2003年推出以來(lái)，憑借藍色瓶身+綿柔口感，打破傳統白酒視覺(jué)與味覺(jué)認知?！昂Ｖ{”的綿柔品質(zhì)不僅獲得了眾多專(zhuān)業(yè)榮譽(yù)和市場(chǎng)獎項的肯定，也頻繁出現在消費者的日常生活中，驗證了綿柔口感的普適性。

在品牌傳播與市場(chǎng)培育的征程中，洋河緊扣綿柔口感，精準錨定不同層次的消費群體。對于高端定位的夢(mèng)之藍，目標受眾鎖定為追求高品質(zhì)生活、對飲酒體驗有著(zhù)高要求的高端商務(wù)人士以及高凈值消費者。

此外，洋河通過(guò)舉辦高端品鑒會(huì )，讓消費者親身感受夢(mèng)之藍的醇厚綿柔；贊助頂級體育賽事，借助賽事的高端影響力提升品牌曝光度；開(kāi)展文化藝術(shù)活動(dòng)合作，將品牌與高雅藝術(shù)相融合。

通過(guò)品鑒會(huì )、體育賽事贊助、藝術(shù)跨界，構建高端生活方式聯(lián)想全方位傳遞夢(mèng)之藍的高端品質(zhì)與獨特綿柔魅力，強化品牌在高端市場(chǎng)的影響力。

在大眾市場(chǎng)領(lǐng)域，海之藍與天之藍憑借親民的價(jià)格與優(yōu)質(zhì)的綿柔口感，在家庭聚會(huì )、朋友聚餐、婚宴壽宴等大眾宴席場(chǎng)景中廣受歡迎。

洋河運用線(xiàn)上線(xiàn)下廣告宣傳，讓品牌形象深入人心；開(kāi)展形式多樣的促銷(xiāo)活動(dòng)，激發(fā)消費者購買(mǎi)欲望；優(yōu)化終端陳列，增強產(chǎn)品在銷(xiāo)售終端的吸引力，持續提升品牌在大眾消費者中的知名度與美譽(yù)度。

歷經(jīng)多年堅持不懈的市場(chǎng)耕耘，洋河以綿柔口感為核心的品牌定位收獲了豐碩成果。在世界知名品牌價(jià)值研究機構BrandFinance發(fā)布的“2024年全球最具價(jià)值酒類(lèi)品牌榜單”中，洋河股份以63億美元的品牌價(jià)值位列全球第五，充分彰顯了品牌的影響力。

?

五、以用戶(hù)為中心，長(cháng)期主義與ESG協(xié)同發(fā)展

近年來(lái)，洋河股份在復雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中穩步前行，其出色的公司治理能力在多方面得以彰顯。

在戰略決策與業(yè)務(wù)布局上，洋河股份董事會(huì )緊扣行業(yè)趨勢與市場(chǎng)需求，制定了極具前瞻性與適應性的發(fā)展戰略。面對白酒行業(yè)深度調整，果斷提出“堅持長(cháng)期主義、全面聚焦”的戰略轉型方針。在產(chǎn)品結構優(yōu)化上，持續發(fā)力高端化進(jìn)程，全力打造夢(mèng)之藍系列核心大單品，如“夢(mèng)之藍M6+”、“夢(mèng)之藍水晶版”等，提升品牌溢價(jià)能力與市場(chǎng)競爭力。

在產(chǎn)品矩陣優(yōu)化方面，洋河股份聚焦百億雙溝、百億名酒、百億單品工程，推動(dòng)雙溝和貴州貴酒在品牌、產(chǎn)品、市場(chǎng)及組織建設等方面取得顯著(zhù)成果，為其構建起多元化、層次分明的產(chǎn)品矩陣，增強了抵御市場(chǎng)風(fēng)險的能力。

在創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展上面，洋河股份在產(chǎn)品創(chuàng )新、營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng )新以及管理創(chuàng )新等多維度實(shí)現突破。產(chǎn)品上，推出 手工班年份酒、洋河大曲等新品，不斷豐富產(chǎn)品線(xiàn)；營(yíng)銷(xiāo)方面，緊跟時(shí)代潮流，積極擁抱數字化、智能化技術(shù)，打造持續領(lǐng)先的數字營(yíng)銷(xiāo)體系。

在2024年股東大會(huì )上，洋河股份強調以用戶(hù)為中心，推動(dòng)“營(yíng)”與“銷(xiāo)”推陳出新，通過(guò)精準洞察消費者需求，開(kāi)展多樣化營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，提升品牌與消費者的互動(dòng)粘性。管理上，建成行業(yè)內首家數字化、可視化、智能化、集成化的新一代智能工廠(chǎng)，極大提升生產(chǎn)效率與管理效能，引領(lǐng)白酒行業(yè)智能制造新風(fēng)向。

值得注意的是，洋河股份還秉持企業(yè)與社會(huì )共生共榮理念，將社會(huì )責任融入公司發(fā)展戰略。洋河股份堅持“生態(tài)立企，綠色發(fā)展”環(huán)保理念，圍繞建設“零碳”白酒生產(chǎn)企業(yè)目標，構建部署“一二五七”雙碳戰略，在新型技術(shù)研究、能源結構轉型、水資源保護、資源循環(huán)利用等方面成果斐然，榮獲“2023中國酒業(yè)ESG示范企業(yè)”等諸多榮譽(yù)。

在公益領(lǐng)域，洋河股份積極投身鄉村振興、助力航天、守護非遺、抗疫救災、公益助學(xué)等活動(dòng)。聚焦民生關(guān)切，從掛村幫扶到打造原糧種植示范基地，組織醫療專(zhuān)家義診解決百姓“看病難”，長(cháng)期開(kāi)展捐資助學(xué)，以實(shí)際行動(dòng)踐行企業(yè)社會(huì )責任，提升了品牌美譽(yù)度與社會(huì )影響力。

展望未來(lái)，洋河股份有望憑借出色的治理效能，在白酒市場(chǎng)中開(kāi)拓更為廣闊的發(fā)展空間，向著(zhù)全球消費者喜愛(ài)的國際化品牌目標邁進(jìn)。