《金基研》環(huán)洋/作者 楊起超 時(shí)風(fēng)/編審

在全球經(jīng)濟環(huán)境復雜多變的背景下，山東南山智尚科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南山智尚”）以其卓越的經(jīng)營(yíng)表現和創(chuàng )新精神，在2025年第一季度實(shí)現了營(yíng)收和扣非后凈利的穩健增長(cháng)，并吸引了七家新的機構投資者進(jìn)入其十大股東行列。

通過(guò)深耕傳統毛紡業(yè)務(wù)與加速布局高性能纖維新材料，南山智尚已形成“傳統+新興”全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同體系。南山智尚不僅在傳統毛紡業(yè)務(wù)上保持了穩定的毛利率提升，還在新材料領(lǐng)域特別是超高分子量聚乙烯纖維（UHMWPE）和錦綸的研發(fā)與量產(chǎn)方面取得了突破性進(jìn)展。

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一、2025年Q1營(yíng)收凈利穩健增長(cháng)，十大股東中新進(jìn)七家機構投資者

在當前市場(chǎng)環(huán)境復雜多變的背景下，近年來(lái)南山智尚整體經(jīng)營(yíng)穩健，毛利率、ROE等關(guān)鍵財務(wù)指標顯著(zhù)優(yōu)于行業(yè)平均水平。憑借穩健的財務(wù)表現，南山智尚吸引了大量機構投資者的關(guān)注與增持，彰顯了其在紡織制造行業(yè)的競爭力和發(fā)展潛力。

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1.1、毛利率及ROE高于行業(yè)均值，2025年Q1營(yíng)收及扣非凈利穩增

從財務(wù)數據來(lái)看，近年來(lái)南山智尚整體經(jīng)營(yíng)穩健。

2022-2024年，南山智尚營(yíng)業(yè)收入分別為16.34億元、16.00億元、16.16億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.68億元、1.98億元、1.83億元。

到2025年第一季度，南山智尚實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.62億元，同比增長(cháng)0.72%；實(shí)現扣非歸母凈利潤0.36億，較上年同期上漲12.84%；歸屬于上市公司股東的所有者權益約27.97億元，同比增長(cháng)27.39%。

同時(shí)，近年來(lái)南山智尚的毛利率和加權平均凈資產(chǎn)收益率均高于其所屬的申萬(wàn)二級行業(yè)類(lèi)“紡織服飾-紡織制造”中的上市公司均值，盈利能力突出。

據東方財富choice數據，2022-2024年及2025年1-3月，南山智尚的毛利率分別為33.53%、34.65%、33.58%、32.47%，ROE分別為10.79%、10.39%、9.14%、1.64%。

同期，申萬(wàn)二級行業(yè)類(lèi)“紡織服飾-紡織制造”中30家上市公司的毛利率均值分別為18.61%、19.18%、19.80%、19.81%，ROE均值分別為4.46%、7.38%、6.35%、1.22%。

此外，近年來(lái)南山智尚的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量?jì)纛~均超2億元，“造血”能力顯著(zhù)。2022-2024年，南山智尚經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為2.33億元、2.17億元、2.43億元。

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1.2、近半年超兩百家機構頻繁調研，十大股東中新進(jìn)七家機構投資者

長(cháng)期以來(lái)，南山智尚重視股東回報，持續為投資者提供穩定的現金分紅。2025年4月9日，南山智尚公布2024年度利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利1.50元（含稅），合計派發(fā)6,440.05萬(wàn)元。南山智尚2022-2023年度分別派發(fā)現金紅利5,760.00萬(wàn)元、6,099.67萬(wàn)元。

憑借良好的發(fā)展前景、優(yōu)秀的盈利能力、持續的現金分紅，南山智尚獲得諸多機構投資者調研及持股。

2024年11月4日-2025年5月4日，南山智尚共接待機構調研3次，參與機構總數累計達254家次。其中，券商參與累計79家；基金公司參與累計60家；私募公司參與累計38家。

2025年第一季度，南山智尚前十大股東中新進(jìn)七家機構投資者。其中，包括1家社?；鸷?家QFII。

簡(jiǎn)言之，近年來(lái)，南山智尚展現出了一家優(yōu)質(zhì)上市公司的特質(zhì)：穩健的財務(wù)表現、優(yōu)于行業(yè)的盈利能力、良好的“造血”能力以及對股東的持續回報。近期，機構對南山智尚的調研熱度持續上升，且起十大股東中七家機構新進(jìn)持股，反映出資本市場(chǎng)對南山智尚發(fā)展前景的認可。

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二、兩大傳統業(yè)務(wù)毛利率穩中有升，UHMWPE纖維產(chǎn)能放量且收入攀升

作為國內毛紡織行業(yè)龍頭及高性能纖維材料領(lǐng)軍企業(yè)，南山智尚通過(guò)深化“傳統產(chǎn)業(yè)+新材料”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展戰略，構建起經(jīng)典毛紡服飾與先進(jìn)新材料領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)協(xié)同矩陣。其中，南山智尚在新材料賽道，重點(diǎn)突破超高分子量聚乙烯纖維（UHMWPE）與錦綸纖維兩大核心品類(lèi)。

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2.1、為國際眾多奢侈品牌提供高端面料，精紡及服裝業(yè)務(wù)毛利率穩中有升

在傳統毛紡業(yè)務(wù)方面，南山智尚具備垂直一體化布局：覆蓋羊毛初加工（洗毛、制條）、精紡面料（全球高端西裝面料核心供應商）、成衣制造（職業(yè)裝、高端定制）至品牌零售（自有品牌“締爾瑪”），構建從牧場(chǎng)到終端的全鏈條掌控力，成本控制與品質(zhì)穩定性行業(yè)領(lǐng)先。

目前，南山智尚擁有精紡呢絨年產(chǎn)能1,600萬(wàn)米，西裝成衣年產(chǎn)能75萬(wàn)套。

經(jīng)過(guò)多年累積，南山智尚在精紡呢絨和服裝類(lèi)傳統業(yè)務(wù)方面擁有豐富的客戶(hù)資源，與境內外多家服裝品牌商建立了戰略合作關(guān)系，為國際眾多奢侈品牌提供高端面料，并成為國內金融、通信、電力等企業(yè)及公檢法司、工商稅務(wù)等部門(mén)定點(diǎn)合作單位。

近年來(lái)，充分發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，深化面料研發(fā)與成衣制造的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，推進(jìn)紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的整合創(chuàng )新。受益于生產(chǎn)線(xiàn)智能改造、訂單附加值增加，南山智尚的精紡呢絨和服裝兩大類(lèi)傳統業(yè)務(wù)毛利率穩中有升。

2022-2024年，南山智尚精紡呢絨業(yè)務(wù)毛利率分別為33.75%、34.00%、35.54%；服裝類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率分別為32.08%、35.79%、36.55%。

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2.2、UHMWPE纖維產(chǎn)能放量且收入攀升，布局機器人腱繩領(lǐng)域

超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纖維，即高強高模聚乙烯纖維，是繼碳纖維、芳綸纖維之后的第三代高性能纖維。

UHMWPE纖維為南山智尚2022年7月新投產(chǎn)產(chǎn)品，是南山智尚戰略性切入新材料領(lǐng)域的關(guān)鍵支柱，已構建起企業(yè)轉型升級的核心突破口。

目前，南山智尚通過(guò)先進(jìn)拉伸工藝和設備，產(chǎn)品規格覆蓋100D至2400D全品類(lèi)纖維，包括特種防護、海洋繩網(wǎng)、細旦絲、傳動(dòng)腱繩等高附加值產(chǎn)品，形成軍用領(lǐng)域、民用領(lǐng)域、深海纜繩三大產(chǎn)品線(xiàn)。

其中，南山智尚實(shí)現UHMWPE纖維強度指標達40cN/dtex以上的持續量產(chǎn)，產(chǎn)品品質(zhì)達到防彈領(lǐng)域高標準要求，成為軍工供應鏈的穩定供貨商；海洋繩網(wǎng)纖維憑借輕量化、耐腐蝕特性，在深遠海養殖等深海經(jīng)濟領(lǐng)域訂單量顯著(zhù)提升。

現階段，南山智尚UHMWPE纖維項目已全面投產(chǎn)，總產(chǎn)能達3,600噸，位列國內前列。其中，UHMWPE纖維二期3,000噸項目已完成產(chǎn)能爬坡，產(chǎn)品工藝和品質(zhì)穩步提升，產(chǎn)品強度覆蓋26cN/dtex-42cN/dtex等全品類(lèi)產(chǎn)品。

2022-2024年，南山智尚UHMWPE纖維銷(xiāo)量分別為279.00噸、1,503.75噸、3,303.61噸，銷(xiāo)售收入分別為1,952.06萬(wàn)元、9,042.42萬(wàn)元、17,610.19萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.19%、5.65%、10.90%。近三年，南山智尚UHMWPE纖維銷(xiāo)量及銷(xiāo)售收入CAGR分別為244.11%、200.36%。

值得關(guān)注的是，南山智尚的UHMWPE纖維因其高強度、耐磨損等特性，可充分滿(mǎn)足機器人傳動(dòng)系統的性能需求。目前，南山智尚機器人腱繩研發(fā)已迭代3版產(chǎn)品，覆蓋機器人的靈巧手、手臂、大腿等多種應用場(chǎng)景。

2025年3月20日，南山智尚與武漢大學(xué)研究院、武漢手智創(chuàng )新簽訂關(guān)于人形機器人領(lǐng)域聯(lián)合研發(fā)與生產(chǎn)化合作的三方《戰略合作協(xié)議》，確定了三方將在5年周期內，在產(chǎn)學(xué)研等方面建立長(cháng)期戰略合作伙伴關(guān)系。南山智尚還與武漢手智創(chuàng )新簽訂《專(zhuān)利合作協(xié)議》，旨在促進(jìn)超高分子量聚乙烯纖維在機器人領(lǐng)域的應用。

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2.3、8萬(wàn)噸錦綸產(chǎn)線(xiàn)陸續投產(chǎn)并實(shí)現銷(xiāo)售，快速切入戶(hù)外運動(dòng)服飾供應鏈

錦綸纖維方面，南山智尚通過(guò)推進(jìn)“年產(chǎn)8萬(wàn)噸高性能差別化錦綸長(cháng)絲項目”，與現有精紡面料客戶(hù)實(shí)現資源協(xié)同，快速切入戶(hù)外運動(dòng)服飾供應鏈。

該項目計劃產(chǎn)能包含錦綸66長(cháng)絲3.6萬(wàn)噸、錦綸6長(cháng)絲4.4萬(wàn)噸，產(chǎn)品以多孔細旦、差別化功能性中高端的錦綸長(cháng)絲為主，可廣泛用于戶(hù)外運動(dòng)戶(hù)外裝備、瑜伽服、羽絨服、軍用、航天等領(lǐng)域。

“年產(chǎn)8萬(wàn)噸高性能差別化錦綸長(cháng)絲項目”于2024年11月部分產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始試投產(chǎn)后，2025年一季度產(chǎn)能爬坡順利，差異化、功能性產(chǎn)品如抗菌、防污、超細旦、生物基等系列錦綸已取得相關(guān)進(jìn)展，實(shí)現對外銷(xiāo)售，未來(lái)有望成為新的增長(cháng)極。

綜述之，在傳統業(yè)務(wù)領(lǐng)域，南山智尚憑借垂直一體化優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源，實(shí)現精紡呢絨及服裝業(yè)務(wù)毛利率穩步提升。在新材料賽道，南山智尚UHMWPE纖維產(chǎn)能快速釋放，銷(xiāo)量及銷(xiāo)售收入攀升，并切入機器人腱繩這一前沿領(lǐng)域；錦綸產(chǎn)品則通過(guò)與精紡面料客戶(hù)協(xié)同，快速打開(kāi)戶(hù)外運動(dòng)市場(chǎng)，形成新的增長(cháng)點(diǎn)。新材料業(yè)務(wù)正逐漸成為南山智尚業(yè)績(jì)增長(cháng)的核心引擎。

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三、研發(fā)投入占比高于行業(yè)均值，UHMWPE纖維關(guān)鍵指標達國際水準

多年來(lái)，南山智尚以“科技創(chuàng )新”為核心，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)品創(chuàng )新，驅動(dòng)高端產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

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3.1、研發(fā)投入占比超過(guò)行業(yè)平均水平，擁有七個(gè)創(chuàng )新平臺

作為國家級高新技術(shù)企業(yè)、紡織技術(shù)創(chuàng )新示范企業(yè)，南山智尚重視技術(shù)創(chuàng )新，對研發(fā)投入持續加碼，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例高于行業(yè)均值。

2022-2024年及2025年1-3月，南山智尚的研發(fā)投入分別為5,984.51萬(wàn)元、5,830.84萬(wàn)元、5,744.55萬(wàn)元，占當期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.66%、3.64%、3.56%、3.87%。

同期，申萬(wàn)二級行業(yè)類(lèi)“紡織服飾-紡織制造”中30家上市公司的研發(fā)投入占營(yíng)收比例均值分別為3.08%、3.12%、2.98%、2.97%。

同時(shí)，南山智尚擁有“國際羊毛創(chuàng )新中心”、“北服·南山中國職業(yè)裝研究院”、“南山·西安工程大學(xué)毛紡織研究院”、山東省功能毛紡織品工程技術(shù)研究中心、山東省工業(yè)設計中心、紡織行業(yè)工業(yè)設計中心、紡織行業(yè)功能性毛精紡面料技術(shù)創(chuàng )新中心等七個(gè)高水平創(chuàng )新平臺。

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3.2、自主創(chuàng )新突破UHMWPE纖維制備關(guān)鍵技術(shù)，相關(guān)產(chǎn)品性能指標達國際水準

在傳統業(yè)務(wù)領(lǐng)域，南山智尚主導或參與多項紡織領(lǐng)域技術(shù)標準制定，擁有多項專(zhuān)利及中國紡織行業(yè)專(zhuān)利獎，技術(shù)話(huà)語(yǔ)權顯著(zhù)。南山智尚成功研發(fā)超細羊毛面料、可機洗羊毛、碳纖維混紡等功能性產(chǎn)品，填補國內空白。

在新材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域，南山智尚通過(guò)自主創(chuàng )新突破了抗蠕變、阻燃、高強度等纖維制備關(guān)鍵技術(shù)，成功開(kāi)發(fā)出多項具有國際競爭力的專(zhuān)利技術(shù)。

其中，在抗蠕變方面，南山智尚自主研發(fā)的“抗蠕變超高分子量聚乙烯纖維用紡絲液及其制備方法”填補國內空白，有效解決了傳統UHMWPE纖維長(cháng)期使用中的松弛問(wèn)題，顯著(zhù)提升了產(chǎn)品穩定性和耐用性。

在阻燃方面，南山智尚結合有機—無(wú)機雜化無(wú)鹵阻燃體系以及超高分子量聚乙烯纖維用阻燃漿料，最終研發(fā)出適用于超高分子量聚乙烯纖維的阻燃漿料制備方法，打破了該領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，首次在國內可實(shí)現阻燃超高纖維的工業(yè)化生產(chǎn)。

在強度方面，南山智尚通過(guò)優(yōu)化分子鏈結構設計，探索新型催化劑與聚合工藝，使纖維在微觀(guān)層面的分子排列更加規整緊密，從而顯著(zhù)提高其抗拉強度。

目前，南山智尚的超高分子量聚乙烯纖維產(chǎn)品在纖維強度（斷裂強力達42cN/dtex）、耐磨性、輕量化等關(guān)鍵指標上達到國際水準。

此外，南山智尚不斷開(kāi)發(fā)出具備抗菌、阻燃等性能的差異化錦綸纖維產(chǎn)品系列，并突破多項關(guān)鍵制備技術(shù)。由于錦綸兼具高強度與輕量化特性，南山智尚正圍繞機器人外殼、電子皮膚、織物與傳感器的結合等新興領(lǐng)域研發(fā)拓展。

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四、數智化結構驅動(dòng)管理模式升級，新材料一等品率超過(guò)95%

在強化研發(fā)能力的同時(shí)，南山智尚還通過(guò)數智化轉型優(yōu)化生產(chǎn)管理。近年來(lái)，南山智尚通過(guò)構建三層次數智化結構和綠色供應鏈體系，結合智能化設備與精益化管理，實(shí)現了從傳統制造向高端化、智能化、綠色化的轉型升級，最終形成新質(zhì)生產(chǎn)力，提升核心競爭力。

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4.1、打造三層次數智化結構，與供應商信息共享構建綠色供應體系

經(jīng)營(yíng)管理模式由數智基礎層、數智運營(yíng)層、數智決策層構成。南山智尚通過(guò)三層次的數智化結構實(shí)現營(yíng)銷(xiāo)精準化、設計協(xié)同化、供應敏捷化、制造柔性化、服務(wù)終身化及決策科學(xué)化，形成新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)模式的轉型升級，提升核心競爭力。

此外，南山智尚圍繞生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、顧客需求建立了完善敏捷的綠色供應鏈體系。南山智尚通過(guò)統一產(chǎn)品技術(shù)標準與供應商實(shí)現信息共享，有效降低供應鏈管理的復雜性，提高供應鏈敏捷性和管理的有效性，并與關(guān)鍵供應商形成長(cháng)期戰略合作伙伴關(guān)系。

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4.2、傳統業(yè)務(wù)智能化設備滲透率80%，新材料一等品率逾95%

裝備實(shí)力與智能制造奠定競爭基礎，南山智尚從德國、法國、意大利等國引進(jìn)全套先進(jìn)生產(chǎn)設備，組建了高水平紡織、服裝、新材料智能制造生產(chǎn)線(xiàn)，綜合裝備實(shí)力位居同行業(yè)領(lǐng)先水平，是名列前茅的大型精紡緊密紡面料、服裝生產(chǎn)基地、大型超高分子量聚乙烯生產(chǎn)基地。

傳統業(yè)務(wù)上，南山智尚應用新技術(shù)、新工藝，加快智能化改造和數字化的轉型，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

目前，南山智尚毛紡織服裝業(yè)務(wù)智能化設備滲透率80%，建成行業(yè)5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能工廠(chǎng)，實(shí)現從訂單到交付72小時(shí)極速反應，庫存周轉率較行業(yè)均值快30%。

新材料業(yè)務(wù)上，依托智能化生產(chǎn)線(xiàn)和全流程自動(dòng)化控制系統，南山智尚實(shí)現新材料高效規?；a(chǎn)，一等品率達95%以上。通過(guò)工藝參數實(shí)時(shí)監控和精益化管理，產(chǎn)品良品率不斷提升，產(chǎn)線(xiàn)可以靈活調整產(chǎn)品規格，最大程度地滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品交付速度。

整體來(lái)看，南山智尚正通過(guò)數智賦能不斷激發(fā)新質(zhì)生產(chǎn)力，持續鞏固其在高端紡織服裝與新材料領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢。

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五、人形機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展為UHMWPE創(chuàng )造增量空間，體育產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)錦綸需求上升

近年來(lái)，國內國民經(jīng)濟穩步發(fā)展，居民的人均收入水平和消費能力不斷提升，為紡織品服裝的內需消費提供巨大動(dòng)力。

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5.1、人均可支配收入穩增，近五年人均衣著(zhù)支出CAGR為5.28%

據國家統計局數據，2020-2024年，國內GDP分別為103.49萬(wàn)億元、117.38萬(wàn)億元、123.40萬(wàn)億元、129.43萬(wàn)億元、134.91萬(wàn)億元，人均可支配收入分別為3.22萬(wàn)元、3.51萬(wàn)元、3.69萬(wàn)元、3.92萬(wàn)元、4.13萬(wàn)元，均呈穩步增長(cháng)趨勢。

據國家統計局數據，全國居民人均衣著(zhù)支出從2022年的1,238元增長(cháng)至2024年的1,521，年均復合增長(cháng)率為5.28%。

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5.2、UHMWPE市場(chǎng)規模呈上漲趨勢，人形機器人產(chǎn)業(yè)前景廣闊

由于超高分子量聚乙烯纖維具有耐沖擊性能好、比能量吸收高、輕質(zhì)、使用溫度范圍大、耐腐蝕、耐磨損等優(yōu)勢，可以被應用在降落傘、防彈頭盔、防彈衣、海洋繩纜、防護服裝、家用紡織品等不同產(chǎn)品上。

國內超高分子量聚乙烯纖維企業(yè)正處于成長(cháng)階段。近年來(lái)，國內超高分子量聚乙烯纖維的需求量保持持續較快增長(cháng)，主要來(lái)源于軍事裝備、海洋產(chǎn)業(yè)和安全防護等領(lǐng)域。

據智研咨詢(xún)數據，國內超高分子量聚乙烯行業(yè)市場(chǎng)規模從2015年的8.44億元增長(cháng)至2023年的18.89億元。

值得關(guān)注的是，目前超高纖維已成為國際國內主流機器人腱繩材料。人形機器人是智能科技的前沿熱點(diǎn)之一，也是社會(huì )大眾最為關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域。

據新戰略人形機器人產(chǎn)業(yè)研究所數據，2024年全球人形機器人（面向K12教育和桌面型的小型設備機器人不納入測算）出貨量超過(guò)4,000臺，市場(chǎng)規模超過(guò)40億元。其中，中國人形機器人出貨量超過(guò)2,800臺，市場(chǎng)規模超過(guò)20億元。

高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGI）預計，2024-2030年，全球人形機器人銷(xiāo)量將從1.19萬(wàn)臺增長(cháng)至60.57萬(wàn)臺。其中，國內人形機器人市場(chǎng)規模到2030年將達到近380億元，銷(xiāo)量將從0.40萬(wàn)臺增長(cháng)至27.12萬(wàn)臺。

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5.3、預計2025年國內體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出超4萬(wàn)億元，近五年錦綸出口量CAGR達16.12%

與其他化學(xué)纖維相比，錦綸纖維在強度和耐磨性、吸濕性等方面具有突出特點(diǎn)，因而由錦綸纖維制成的面料在戶(hù)外、運動(dòng)、防寒、休閑服裝等領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢，成為制作高端貼身運動(dòng)服飾、極端戶(hù)外運動(dòng)服的首選。2023年，錦綸應用于民用場(chǎng)景的比例達70%。

近幾年，人們健康意識逐漸增強，體育消費需求提升，錦綸纖維下游戶(hù)外運動(dòng)服飾、戶(hù)外運動(dòng)裝備、瑜伽服、沖鋒衣等需求提升。

據國家統計局數據，國內體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出從2019年的2.95萬(wàn)億元增至2023年的3.67萬(wàn)億元，復合增長(cháng)率為5.66%。中商產(chǎn)業(yè)研究院預計，2025年國內體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出達4.09萬(wàn)億元。

此外，近年來(lái)國內錦綸的出口數量持續增長(cháng)。據中國化纖業(yè)協(xié)會(huì )數據，2020-2024年，國內錦綸的出口數量分別為24.90萬(wàn)噸、33.58萬(wàn)噸、38.10萬(wàn)噸、39.17萬(wàn)噸、45.27萬(wàn)噸，年均復合增長(cháng)率達16.12%。

隨著(zhù)市場(chǎng)需求的不斷增加，超高分子量聚乙烯纖維行業(yè)和錦綸行業(yè)仍將持續快速發(fā)展。

總的來(lái)說(shuō)，南山智尚的成長(cháng)路徑清晰地展現了傳統制造業(yè)向高端化、智能化轉型的標桿案例。一方面，南山智尚的毛紡業(yè)務(wù)通過(guò)垂直一體化與數智化改造，毛利率穩步提升；另一方面，南山智尚的UHMWPE纖維與錦綸纖維快速放量，打開(kāi)了軍工、機器人、戶(hù)外運動(dòng)等廣闊市場(chǎng)空間。

尤為值得關(guān)注的是，南山智尚研發(fā)投入強度持續高于行業(yè)均值，UHMWPE纖維關(guān)鍵指標達國際水準。隨著(zhù)人形機器人產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(cháng)及體育消費升級趨勢的深化，南山智尚有望憑借產(chǎn)品技術(shù)與產(chǎn)能優(yōu)勢，持續兌現業(yè)績(jì)彈性。

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