醫藥行業(yè)底部已經(jīng)明朗，不少頭部企業(yè)業(yè)績(jì)已經(jīng)率先回暖。

疊加集采因素已經(jīng)消化，醫藥企業(yè)的估值亟需修復。

4月21日，抗生素中間體龍頭企業(yè)川寧生物發(fā)布了2024年財報，財報顯示，報告期內川寧生物實(shí)現營(yíng)收57.58億元，同比增長(cháng)19.38%；實(shí)現凈利潤14.00億元，同比增長(cháng)48.88%；扣非凈利潤為13.98億元，同比增長(cháng)49.42%?；久抗墒找鏋?.63元。

與業(yè)績(jì)公告一起的還有一份分紅預案，公告顯示，公司將以2024年12月31日22.27億元總股本為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利2.70元（含稅），合計派發(fā)現金為6.013億元，占2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤的42.94%，母公司剩余未分配利潤16.197億元結轉以后年度分配。

面對這份超預期的財報，市場(chǎng)反饋也相對較好。

股價(jià)方面，去年在生物科技整體不景氣的大背景下，川寧生物2024年漲幅超過(guò)了45%，進(jìn)入2025年，川寧生物依舊表現良好，年內漲幅為3.5%。

眾所周知，過(guò)去幾年由于加息周期的影響，創(chuàng )新藥普遍表現不好，尤其是一些尚未實(shí)現造血能力的創(chuàng )新藥企業(yè)，情況更是雪上加霜。疊加此前醫藥板塊漲幅過(guò)大，頭部創(chuàng )新藥企業(yè)股價(jià)腰斬的比比皆是。

但隨著(zhù)市場(chǎng)的大浪淘沙，創(chuàng )新藥行業(yè)“擠泡沫”階段進(jìn)入尾聲，行業(yè)的估值開(kāi)始修復，不少創(chuàng )新藥頭部企業(yè)業(yè)績(jì)也開(kāi)始放量。

另外，隨著(zhù)創(chuàng )新藥出海速度的加快，2024年創(chuàng )新藥出海數量還是合作金額均創(chuàng )新高，國產(chǎn)創(chuàng )新藥企在獲得可觀(guān)費用的同時(shí)，競爭實(shí)力也獲得海外跨國藥企認可，國產(chǎn)創(chuàng )新藥實(shí)現了從“跟跑”到“并跑”的身份轉變，甚至在部分抗體類(lèi)藥物領(lǐng)域“領(lǐng)跑”。

以康方生物和百濟神州為代表的創(chuàng )新藥企，在核心產(chǎn)品療效方面趕超國際巨頭，也為國產(chǎn)創(chuàng )新藥贏(yíng)得了一定的口碑。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，隨著(zhù)美元進(jìn)入降息周期，跨國投資也開(kāi)始進(jìn)入活躍期，一定程度上也等于給創(chuàng )新藥板塊進(jìn)行了“松綁”，創(chuàng )新藥行業(yè)流動(dòng)性的改善也使得創(chuàng )新藥企業(yè)的估值進(jìn)一步修復。

相關(guān)金融行業(yè)分析師表示，一年以前很多基金對于生物醫藥領(lǐng)域的投資相對謹慎，也不怎么投資，他們更傾向于確定性比較高的標的，但近期對于生物醫藥的考察熱度已經(jīng)起來(lái)了。

當然除了市場(chǎng)本身的調節之外，政策的支持也不容忽視。二月以來(lái)，行業(yè)內流傳出兩份重磅文件的征求意見(jiàn)稿，針對完善藥品價(jià)格形成機制、醫保支持創(chuàng )新藥高質(zhì)量發(fā)展做出安排，均將給創(chuàng )新藥帶來(lái)正面影響。整體來(lái)看，政策層面的積極信號較多，支付端也有望迎來(lái)好轉。

這些從一些頭部醫藥企業(yè)的財報，也能窺探一二。

根據川寧生物財報顯示，2024年一二季度，川寧生物分別實(shí)現營(yíng)收為15.23億元、16.72億元；凈利潤分別為3.53億元以及4.14億元，凈利潤增速分別同比漲幅為100.98%、92.04%。進(jìn)入下半年，其凈利潤分別為3.10億元以及3.24億元，增速分別為24.20%、7.99%，也就是說(shuō)，其上半年業(yè)績(jì)放量，但是下半年業(yè)績(jì)增速有所下滑，但是從季度情況來(lái)看，整體保持平穩。

從行業(yè)整體情況來(lái)看，雖然近年以來(lái)醫藥企業(yè)估值承壓，但隨著(zhù)醫藥市場(chǎng)環(huán)境的改善，川寧生物等國內原料藥企業(yè)或將重回“強者恒強”的發(fā)展趨勢。目前，我國已經(jīng)成為全球第一大原料藥生產(chǎn)國與出口國，尤其在頭孢類(lèi)、沙坦類(lèi)等品類(lèi)上，部分企業(yè)穩居全球領(lǐng)先的行業(yè)地位。從這個(gè)角度來(lái)看，隨著(zhù)醫藥新周期的到來(lái)，行業(yè)的春天也將來(lái)到。