創(chuàng )新藥的春天已經(jīng)來(lái)到，CXO的春天也不遠了。

盡管此前CXO行業(yè)遭到了一定的沖擊，但是該行業(yè)在全球醫藥產(chǎn)業(yè)仍然占據著(zhù)重要的市場(chǎng)地位。作為全球醫藥行業(yè)的最為重要的一環(huán)，CXO行業(yè)已經(jīng)觸底。

隨著(zhù)行業(yè)的陰霾逐漸散去，CXO行業(yè)的龍頭企業(yè)，比以前更具韌性了。

近期，CXO龍頭企業(yè)凱萊英發(fā)布了2024年財報，財報顯示，2024年公司實(shí)現營(yíng)收58.05億元，同比下降25.82%；實(shí)現凈利潤9.49億元，同比下降58.17%；扣非凈利潤為8.50億元，同比下降59.63%，基本每股收益2.69元。

面對業(yè)績(jì)的大幅下滑，凱萊英表示，主要系去年同期交付大訂單，本報告期不再有相關(guān)訂單所致。

凱萊英稱(chēng)，若剔除上年同期大訂單影響后營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)7.40%。小分子CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現收入45.71億元，剔除大訂單影響后同比增長(cháng) 8.85%。也就是說(shuō)，小分子業(yè)務(wù)已經(jīng)成為凱萊英的主要收入來(lái)源之一，其足以抵消大訂單退潮帶來(lái)的影響。

與此同時(shí)，凱萊英還拋出一份分紅計劃。根據公告顯示，凱萊英擬向全體股東每10股派發(fā)現金股利人民幣11元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉增股本。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，受全球醫藥融資困境、生物法案等因素影響，去年醫療研發(fā)外包服務(wù)受到了較大的影響，再加上近幾年全球醫藥行業(yè)整體都不太景氣，醫藥行業(yè)的處境相對比較艱難，但隨著(zhù)擠泡沫接近尾聲，CXO行業(yè)的業(yè)績(jì)有望回暖，行業(yè)的估值也有望重構。

從凱萊英的財報，我們也能窺探一二。

拆分來(lái)看，第四季度，凱萊英營(yíng)收為16.64億元，同比增長(cháng)15.41%；凈利潤為2.39億元，同比增長(cháng)306.48%；扣非凈利潤為1.86億元，同比增長(cháng)171.42%。從營(yíng)收的角度來(lái)看，其四季度已經(jīng)回暖。

此外，凱萊英還稱(chēng)，公司2024年新訂單趨勢良好，訂單總額達到10.52億美元，同比增長(cháng)超過(guò)20%。其中，化學(xué)大分子業(yè)務(wù)訂單增長(cháng)超過(guò)130%，生物大分子業(yè)務(wù)訂單增長(cháng)超過(guò)50%，制劑業(yè)務(wù)訂單增長(cháng)超過(guò)30%。也就是說(shuō)，2025年公司的業(yè)績(jì)將會(huì )得到一定的保障。

可以預見(jiàn)的是，如果凱萊英業(yè)績(jì)放量，那么疊加行業(yè)回暖，其估值大概率會(huì )走出一段修復行情。

眾所周知，2021年凱萊英拿下了輝瑞的百億大訂單之后，其一躍成為市場(chǎng)上炙手可熱的明星醫藥公司。在業(yè)績(jì)的加持下，凱萊英的市值一度突破了1300億元。

但這種業(yè)績(jì)的放量并未一直維持，疫情的消散帶來(lái)的沖擊，讓凱萊英跌下了“神壇”，股價(jià)更是跌跌不休，連跌四年，市值蒸發(fā)超過(guò)了75%。

面對股價(jià)以及業(yè)績(jì)的雙重壓力，凱萊英選擇夯實(shí)基礎進(jìn)一步提升CDMO業(yè)務(wù)的全球供應能力。2024年5月，凱萊英宣布收購輝瑞英國工廠(chǎng)Sandwich Site的研發(fā)中心和生產(chǎn)車(chē)間。

作為凱萊英海外布局的重要支點(diǎn)，收購S(chǎng)andwich Site可以更好地獲取國際藥企的訂單，同時(shí)利用自己國內的成本優(yōu)勢給其降本增效，發(fā)揮與現有產(chǎn)能的協(xié)同效應。

凱萊英在財報中提到，公司加速全球化布局，歐洲首個(gè)研發(fā)及中試基地投入運營(yíng)，加速全球市場(chǎng)拓展。凱萊英稱(chēng)，報告期新增CDMO業(yè)務(wù)訂單客戶(hù)超過(guò)200家，持續擴大服務(wù)客戶(hù)群體。報告期內來(lái)自美國市場(chǎng)客戶(hù)收入33.71億元，剔除大訂單影響后同比增長(cháng)18.41%；來(lái)自歐洲市場(chǎng)客戶(hù)收入7.35億元，同比增長(cháng)了101.33%。由此可見(jiàn)，凱萊英最艱難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去。

展望未來(lái)，侃見(jiàn)財經(jīng)認為，目前CXO行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始回暖，CXO龍頭企業(yè)的業(yè)績(jì)也開(kāi)始重新走上增長(cháng)的軌道，新的周期已來(lái)，醫藥行業(yè)的困境將會(huì )徹底結束。

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