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文 / 八真?

來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)

疾風(fēng)知勁草，歲寒見(jiàn)后凋。

剛剛過(guò)去的一年，對銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是挑戰重重的一年：宏觀(guān)經(jīng)濟換檔變軌，市場(chǎng)內卷烈度加劇，特別受?chē)鴥刃刨J需求偏弱，LPR重新定價(jià)、存量按揭調價(jià)等因素的影響，經(jīng)營(yíng)面臨多重壓力。

可盡管如此，中信銀行仍然交出了一份穩中有進(jìn)的“成績(jì)單”：截至2024年末，資產(chǎn)額9.53萬(wàn)億元，較上年末攀升5.31%；營(yíng)收2136.46億元，同比增長(cháng)3.76%；歸母凈利潤685.76億元，同比增長(cháng)2.33%。

不過(guò)，在整體可圈可點(diǎn)的表現背面，個(gè)別“槽點(diǎn)”也清晰地暴露在外。

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01 投資收益“扛大旗”

銀行的創(chuàng )收創(chuàng )利手段主要有兩個(gè)：一是凈利息收入，即通過(guò)合規合法的“低息攬儲，高息放貸”，賺取利差。

二是非利息收入，包括代銷(xiāo)保險、信托、理財等財富產(chǎn)品，提供投顧咨詢(xún)、信用擔保等服務(wù)收取的手續費和傭金，以及從事債券、基金和股權等投資業(yè)務(wù)獲得的收益。

最近幾年，銀行凈息差“跌跌不休”已成為整個(gè)賽道難掩的痛點(diǎn)，也導致凈利息收入維持漲勢難上加難。

根據監管披露的數據，2024年第四季度，商業(yè)銀行凈息差為1.52%，環(huán)比減少0.01個(gè)百分點(diǎn)，同比減少0.16個(gè)百分點(diǎn)。拉長(cháng)視線(xiàn)，2022年—2024年，商業(yè)銀行的凈息差萎縮了0.45個(gè)百分點(diǎn)。

相較之下，中信銀行連續三年跑贏(yíng)大市。2024年，其該項指標為1.77%，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，比同業(yè)少降0.16個(gè)百分點(diǎn)。

可即便這樣，處在行業(yè)下行周期，中信銀行想要拉漲也很“吃勁”。

2024年，中信銀行實(shí)現利息凈收入為1466.79億元，同比微增2.19%；實(shí)現非利息凈收入為669.67億元，同比增長(cháng)7.39%。

而在后者中，手續費及傭金凈收入、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益分別為311.02億元、292.70億元、38.03億元，比之上年，變化幅度分別為-3.96%、13.30%、629.94%。

換言之，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益才是此番撐住中信銀行業(yè)績(jì)“門(mén)面”的功臣。

中信銀行亦表示，其他非息收入增長(cháng)較快，主要是在市場(chǎng)利率下行期搶抓市場(chǎng)機會(huì )，加大交易流轉效能，債券、票據等投資收益實(shí)現較好增長(cháng)。

但有必要提及的是，銀行賺取投資收益往往仰仗資本市場(chǎng)的走勢，波動(dòng)大，確定性、持續性仍是個(gè)未知數；公允價(jià)值變動(dòng)損益則是交易性金融資產(chǎn)持有期間，由價(jià)格變動(dòng)暫時(shí)形成的未兌現的賬面浮盈或浮虧。

通俗解釋?zhuān)跊](méi)有“落袋為安”之前，中信銀行基于公允價(jià)值變動(dòng)而形成的損益都只是“賬面富貴”。若擠掉這部分“水分”，中信銀行的“收成”或許就要打個(gè)問(wèn)號了。

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02 零售業(yè)務(wù)“退守”

分板塊看，報告期內，中信銀行的對公業(yè)務(wù)相對優(yōu)異：收入952.36億元，同比增長(cháng)5.03%，占總營(yíng)收的比重為44.6%，占稅前利潤的比重為61.6%；公司貸款余額達2.91萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)7.82%。

但東邊亮了西邊落，零售業(yè)務(wù)就有些拉胯，2024年錄得收入818.21億元，同比微降2.08%，營(yíng)收占比40%，縮小近兩個(gè)百分點(diǎn)。

更不容忽視的是，零售業(yè)務(wù)的稅前利潤大幅下挫42.08%?；負軙r(shí)間軸，從2021年到2024年，中信銀行零售業(yè)務(wù)的稅前利潤從227億元降至159.35億元，并進(jìn)一步降至92.3億元，貢獻占比也從34.7%到21.3%，再到11.4%，步步退守。

圖源：中信銀行財報?

對此，中信銀行董事長(cháng)方合英坦言，零售業(yè)務(wù)利潤從去年開(kāi)始出現下降也是一個(gè)客觀(guān)事實(shí)，主要是零售信貸風(fēng)險成本增加導致?！叭绻麙侀_(kāi)零售信貸風(fēng)險成本增加這個(gè)因素，應該說(shuō)整體經(jīng)營(yíng)狀況是亮眼的?！?/p>

他強調，2024年中信銀行零售業(yè)務(wù)的營(yíng)收在股份制銀行中排在第二名，增速排名第一。

這與該行另一組數據亦相輔相成：截至2024年末，個(gè)人客戶(hù)數1.45億戶(hù)，較上年末增長(cháng)6.21%；零售管理資產(chǎn)余額（含市值）達4.69萬(wàn)億元，較上年末增長(cháng)10.62%；2024年個(gè)人存款的成本率跟同業(yè)相比，變動(dòng)率優(yōu)于同業(yè)8個(gè)多基點(diǎn)。

但不置可否的是，上述指標的正向表達是因為零售信貸風(fēng)險成本增加，并沒(méi)有落地為中信銀行真金白銀的盈余。

據《節點(diǎn)財經(jīng)》了解，銀行業(yè)在近十年大興零售轉型之風(fēng)，各行均以招商銀行為標桿，試圖挖掘新的成長(cháng)動(dòng)能。中信銀行在2014年啟動(dòng)零售轉型，2021年提出“新零售戰略”，力爭在兩到三年內將零售條線(xiàn)的收入占比提升至50%。

2022年，中信銀行再次加碼，宣布從“組織架構、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)和全行聯(lián)動(dòng)”三個(gè)維度推動(dòng)零售業(yè)務(wù)。

如今三年過(guò)去了，各種舉措也嘗試了，可中信銀行距離“50%”的目標始終缺“臨門(mén)一腳”。

對于零售業(yè)務(wù)的后續展望，方合英稱(chēng)：“我相信在提振消費專(zhuān)項行動(dòng)以及一系列配套的措施出來(lái)以后，對整個(gè)的個(gè)人貸款、信用卡貸款的資產(chǎn)增長(cháng)基本面會(huì )有很大的改善?！?/p>

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03 繼續扎牢風(fēng)險藩籬

接著(zhù)看中信銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況。

財報顯示，截至2024年末，中信銀行不良貸款余額664.85億元，比上年末增加16.85億元，增幅2.60%；不良貸款率1.16%，比上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率209.43%，比上年末上升1.84個(gè)百分點(diǎn)。

作為對比，2024年我國銀行業(yè)不良貸款率 1.50%，撥備覆蓋率為 211.19%。

中信銀行副行長(cháng)胡罡指出，“中信銀行的不良率連續六年下降，達到了2014年以來(lái)最好的水平；不良貸款的撥備覆蓋率連續四年上升，達到了2013年以來(lái)的最好水平；新發(fā)生不良率連續四年下降?！?/p>

總體而言，在行業(yè)更加復雜多變的背景下，中信銀行的風(fēng)險藩籬又加固了一層，但資金“安全墊”的厚度不及同業(yè)平均水平。

同時(shí)，在水面下面，中信銀行個(gè)別條線(xiàn)的不良問(wèn)題比較突出。

截至2024年末，中信銀行個(gè)人不良貸款余額295.8億元，較2023年末增加19.12億元，增幅6.91%，拉動(dòng)個(gè)貸不良率上漲0.04%至1.25%。

其中，信用卡不良率2.51%，雖然有0.02個(gè)百分點(diǎn)的進(jìn)步，但仍屬高位站崗。以招商銀行為“鏡”，其2024年信用卡不良率為1.75%。

回溯既往，前幾年中信銀行為了擴大零售規模，在一定程度上放松了信用卡、消費貸的審批。結果自2021年以來(lái)，信用卡不良率一路上揚。

種因得果，這大概率也是此番中信銀行零售業(yè)務(wù)利潤驟降的原因之一。再說(shuō)回前文的“零售信貸風(fēng)險成本”，即銀行開(kāi)展零售業(yè)務(wù)時(shí)，如房貸、信用卡、個(gè)人消費貸等，為覆蓋潛在違約損失所付出的綜合成本。

換言之，信用卡不良飆升，蠶食了中信銀行零售業(yè)務(wù)的利潤。

對于個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款和個(gè)人消費貸的不良情況，中信銀行未披露。

但《節點(diǎn)財經(jīng)》注意到，去年12月，中信銀行集中發(fā)布了四筆不良貸款的轉讓信息：三筆消費貸+經(jīng)營(yíng)類(lèi)的壞賬總共約4.22億元，打包賣(mài)價(jià)是3996千萬(wàn)，相當于1折大甩賣(mài)；一筆工程款的壞賬5706萬(wàn)，打包賣(mài)價(jià)3250萬(wàn)。

總的來(lái)說(shuō)，中信銀行2024年的“答卷”展現了穿越周期的韌性，但零售業(yè)務(wù)利潤縮水、信用卡不良率高企，以及非息收入的不穩定性，也顯露出其發(fā)展過(guò)程中的考驗。

*題圖由AI生成