《金基研》 祁玄/作者

過(guò)去一年來(lái)，國內資本市場(chǎng)逐步邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，從2024年4月新“國九條”頒布實(shí)施以來(lái)，已有多家上市公司積極響應，而“分紅”則成為當中的一項“亮點(diǎn)”。許多上市公司通過(guò)多種方式提升分紅質(zhì)量和頻率，投資者信心和活力得到了提升，從而促進(jìn)了中長(cháng)期資本的持續流入，推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。與此同時(shí)，以“分紅”為核心主題的紅利基金備受投資者的關(guān)注，而隨著(zhù)指數化投資生態(tài)不斷建設，紅利ETF成為市場(chǎng)上的焦點(diǎn)之一。

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一、持續分紅的信號釋放，紅利投資獲關(guān)注

2024年，在證監會(huì )等相關(guān)部門(mén)支持下，上市公司的整體質(zhì)量和投資價(jià)值得到持續提升。過(guò)去一年，上市公司在這一年的分紅總額達到了2.4萬(wàn)億元，同時(shí)，回購金額也達到1,476億元，兩項數據均創(chuàng )下歷史新高。對于投資者而言，持續釋放積極信號。

其中，新“國九條”也提到了關(guān)于上市公司一年內進(jìn)行多次分紅，及春節前分紅等與之相關(guān)的分紅內容，多家上市公司也紛紛響應，積極落實(shí)，讓投資者切切實(shí)實(shí)地享受到“紅包福利”。

值得注意的是，養老金制度也與紅利基金有所聯(lián)系。由證監會(huì )，財政局等多個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養老金制度的通知》，個(gè)人養老金制度于2024年12月15日開(kāi)始全面推行。其中提到個(gè)人養老金制度的實(shí)施范圍進(jìn)一步擴大，以及優(yōu)化產(chǎn)品供給等相關(guān)內容。

根據證監會(huì )發(fā)布的個(gè)人養老金基金名錄，紅利低波類(lèi)指數基金被列為其中的可投資品種之一。個(gè)人養老金投資范圍進(jìn)一步擴展，為投資者提供了更多選擇。

紅利低波類(lèi)指數基金是一種結合了高股息率和低波動(dòng)策略的指數基金，成分股篩選了分紅穩定且股價(jià)波動(dòng)較小的股票構建投資組合，以實(shí)現穩健收益與風(fēng)險控制的平衡。

因此，在相對穩定與較高分紅的特點(diǎn)下，紅利低波類(lèi)指數基金適合長(cháng)期資金配置，能夠滿(mǎn)足個(gè)人養老金賬戶(hù)對穩健增值的需求。在新發(fā)布的個(gè)人養老金基金名錄中，能夠看到多只紅利低波類(lèi)指數基金入選，包括像嘉實(shí)滬深300紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金、創(chuàng )金合信中證紅利低波動(dòng)指數基金等等。這些基金被納入個(gè)人養老金基金名錄，也為投資者提供了重要的參考選擇。

除此之外，《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第11號——信息披露工作評價(jià)（2025年修訂）》于2025年3月14日發(fā)布，此次修訂是在證監會(huì )統籌指導下進(jìn)行,旨在強化上市公司信息披露監管，推動(dòng)提升上市公司投資價(jià)值，通過(guò)明確對“持續分紅”企業(yè)加分、“長(cháng)期不分紅”企業(yè)減分的機制，促進(jìn)上市公司提升分紅比例。

可以看出，上述修訂的相關(guān)內容展現了以回報投資者為導向，穩定的分紅或能吸引長(cháng)期資金配置，從而推動(dòng)整體市場(chǎng)長(cháng)期投資生態(tài)的建立，促進(jìn)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

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二、緊隨指數化投資發(fā)展，紅利ETF能否獲得投資者認可？

在過(guò)去的2024年，國內ETF呈現出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。截至2024年底，國內交易所掛牌的ETF數量突破千只，達1,033只，較2023年增長(cháng)16%；總規模達到3.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)81%。

2025年初，證監會(huì )發(fā)布了《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，進(jìn)一步推動(dòng)ETF等指數化投資產(chǎn)品的發(fā)展。與此同時(shí)，紅利ETF的市場(chǎng)關(guān)注度也得到了提升。

就分類(lèi)而言，紅利類(lèi)基金主要可分為三類(lèi)，包括紅利ETF、普通紅利指數型基金、主動(dòng)型紅利基金。這三類(lèi)基金在平均收益方面各具特色，風(fēng)險收益結構等存在相對明顯的差異。

其中，2019-2024年，紅利ETF的平均收益率為32.70%、13.09%、13.42%、-5.91%、4.64%、21.16%。普通紅利指數型基金的平均收益率為17.51%、9.14%、12.91%、-3.53%、-0.27%、15.04%。主動(dòng)紅利型指數基金的平均收益率為36.80%、47.42%、9.64%、-18.75、-8.90%、9.12%。

總體表現來(lái)看，紅利ETF的穩定性要高于主動(dòng)型紅利基金，收益情況要優(yōu)于普通紅利指數基金。進(jìn)入指數化投資高質(zhì)量發(fā)展階段，紅利ETF的市場(chǎng)認可度和流動(dòng)性有望進(jìn)一步提升。

另外，從其他數據表現上看，紅利ETF投資的熱度持續升溫。截至2024年底，全市場(chǎng)紅利類(lèi)ETF產(chǎn)品數量已達53只，涵蓋滬深股市、港股以及央企國有企業(yè)等細分領(lǐng)域。其規模由2023年底的456.87億元擴張至1,191.01億元，成功突破千億關(guān)口，同比增長(cháng)超160%。這一增長(cháng)態(tài)勢也顯現了投資者對紅利投資產(chǎn)品的關(guān)注和信心。

就目前而言，市場(chǎng)上的紅利ETF主要以被動(dòng)型為主。這類(lèi)ETF通過(guò)跟蹤特定的紅利指數，完全復制其成分股及權重進(jìn)行配置，旨在實(shí)現與標的指數同步的收益表現。由于不同紅利ETF跟蹤的指數存在差異，其成分股構成和收益特征也會(huì )有所不同。

舉例來(lái)說(shuō)，博時(shí)中證紅利ETF主要跟蹤中證紅利指數收益率，選取包括滬深兩市高股息企業(yè)作為樣本。工銀深證紅利ETF，跟蹤深證紅利價(jià)格指數，成分股來(lái)源主要為深市公司?？梢?jiàn)兩者之間的市場(chǎng)覆蓋不同。

這兩種ETF的核心差異體現在兩個(gè)方面。首先是跟蹤指數的不同，中證紅利指數覆蓋滬深兩市，而深證紅利指數僅聚焦深市；其次，成分股來(lái)源不同，導致兩者的市場(chǎng)覆蓋范圍和行業(yè)分布存在明顯區別。

因此，投資者在關(guān)注紅利ETF收益表現的同時(shí)，也要關(guān)注其跟蹤的指數情況。另外，對于ETF的投資，還需結合自身風(fēng)險偏好，選擇合適的產(chǎn)品，持續關(guān)注分紅政策與市場(chǎng)環(huán)境變化，以實(shí)現長(cháng)期穩健回報。

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