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文 / 七公?

來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)?

如同蘋(píng)果重塑手機、微軟革新PC一樣，智能駕駛也正在改變人類(lèi)的出行方式。

沿著(zhù)潮水的方向，大量技術(shù)精英和資本大鱷蜂擁而入，導致賽道的博弈異常激烈、殘酷，能穩坐牌桌者，更是寥寥無(wú)幾。而地平線(xiàn)正是這“寥寥無(wú)幾”中的之一。

近日，地平線(xiàn)公布2024年業(yè)績(jì)報告：營(yíng)收23.84億元，同比猛增53.6%，連續三年保持高增態(tài)勢；毛利潤18.41億元，同比飆升68.3%。

透過(guò)這份上行加速的“答卷”，再度坐實(shí)地平線(xiàn)穩固的市場(chǎng)地位。為什么是地平線(xiàn)？《節點(diǎn)財經(jīng)》嘗試從過(guò)去、現在、未來(lái)入手，做深度分析。

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01 憶過(guò)去：蠻荒時(shí)代何以破局？

每個(gè)時(shí)代都有屬于它的"風(fēng)口"。

過(guò)去十年，智能駕駛的浪潮席卷全球，包括地平線(xiàn)、小馬智行、Momenta、文遠知行等企業(yè)在內，僅國內就有大概超6000家企業(yè)涌現，并在資本與技術(shù)的雙重加持下，上演了一場(chǎng)"速度與激情"的肉搏戰。

然而，在“唯快不破”濃郁氛圍中，地平線(xiàn)卻是個(gè)“另類(lèi)”。

當科技界都在為自動(dòng)駕駛的算法和傳感器沸騰，它卻把賭注押在了最基礎、最艱難的“慢生意”：車(chē)載智能處理芯片；

當高頻率、大算力等性能指標主導用戶(hù)認知，地平線(xiàn)提出“新摩爾定律”，即用每一秒處理多少幀圖像來(lái)衡量芯片的計算效率，并試圖找到更具“性?xún)r(jià)比”的方案；

當同業(yè)選手都在拼體量、拼賺錢(qián)時(shí)，它卻固執地堅守“慢即是快”的哲學(xué)，執著(zhù)于對底層邏輯的修復和加固，對產(chǎn)品體驗的鉆營(yíng)和雕琢。

在地平線(xiàn)創(chuàng )始人余凱看來(lái)，"在汽車(chē)芯片領(lǐng)域，快就是慢，慢才是快。"

據《節點(diǎn)財經(jīng)》了解，計算芯片從設計、研發(fā)到生產(chǎn)少量樣品，一般需要 2-3 年。地平線(xiàn)從2015年創(chuàng )始到第一顆芯片征程1代的誕生，也耗時(shí)兩年多。

征程1代的面世，作為破局之作，向外界證明，軟件算法出身的地平線(xiàn)用軟硬結合的思路去做硬件，這條路是能走得通的，也為公司后續的突圍奠定堅實(shí)基石。

技術(shù)突破如同解鎖密碼，當關(guān)鍵“防線(xiàn)”被攻克，企業(yè)的成長(cháng)曲線(xiàn)便迎來(lái)爆發(fā)式的"奇點(diǎn)時(shí)刻"。

地平線(xiàn)正是這樣的代表性案例——從最初青澀的征程1代起步，歷經(jīng)多次迭代，如今已進(jìn)化至第六代，算力拔高超百倍，也在不斷更新中構建起地平線(xiàn)完整的車(chē)載AI生態(tài)。

慢工出細活的“笨功夫”，結出了累累碩果。

拉長(cháng)視線(xiàn)，2022年-2024年，地平線(xiàn)馳騁在“三高”的道路上：營(yíng)收從9.06億元增長(cháng)到23.84億元，期間復合增速高達62.2%；毛利潤從6.28億元增長(cháng)至18.41億元，期間復合增速超過(guò)70%；毛利率從69.3%提升至77.3%。

特別要提及的是，聚焦毛利率指標，地平線(xiàn)已逼近80%，進(jìn)一步佐證了“后發(fā)者”的硬核實(shí)力，也從側面反映出其在產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)權。

背后，離不開(kāi)智駕典型的創(chuàng )新驅動(dòng)特質(zhì)下，地平線(xiàn)對科創(chuàng )活動(dòng)的高強度重視和大力度投入。

2024年，地平線(xiàn)研發(fā)費用31.56億元，同比增長(cháng)33.4%，占營(yíng)收比重達到132.4%，遠超行業(yè)平均水平。過(guò)往三年，地平線(xiàn)已累計支出研發(fā)費用約74億元。

有必要指出的是，對比2023年，公司研發(fā)費用占比顯著(zhù)下降，凸顯其研發(fā)投入正迅速轉化為收益，步入良性循環(huán)。

種因得果，當行業(yè)走過(guò)莽荒期，來(lái)到淘汰賽，諸如圖靈智卡、Cruise、Arrival等一批境內外企業(yè)或躺在“ICU”，或轟然倒下，地平線(xiàn)反而彰顯了穿越周期的韌性，越活越好。

正如余凱欣賞的微軟、英特爾，他認為 “活得炫不如活得長(cháng)”。

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02 觀(guān)現在：智駕平權時(shí)代成就"最大公約數"？

從過(guò)去到現在，不斷進(jìn)擊的地平線(xiàn)已成為智駕時(shí)代車(chē)企的“最大公約數”。

2024年，地平線(xiàn)以產(chǎn)品解決方案年交付量290萬(wàn)套的成績(jì)，繼續驗證其商業(yè)化的成功和拓展潛力，而累計770萬(wàn)套的出貨量，不但構筑起全國最大規模的智駕基座，也使其精準卡位賽道局點(diǎn)。

同時(shí)，地平線(xiàn)已與大眾、上汽、嵐圖等超40家車(chē)企合作了超310款車(chē)型，為27家OEM（42個(gè)OEM品牌）供給產(chǎn)品解決方案。

目前，中國排名前十的車(chē)企、主流新勢力車(chē)企，都是地平線(xiàn)的客戶(hù)。

體現在直觀(guān)的財務(wù)數據上，2024年，地平線(xiàn)產(chǎn)品解決方案和授權與服務(wù)兩大主業(yè)雙雙大漲。

前者向車(chē)企提供智駕軟件算法、處理器芯片硬件等，錄得營(yíng)收6.64億元，同比增長(cháng)31.2%；后者向車(chē)企提供技術(shù)IP授權與服務(wù)，營(yíng)收16.47億元，同比增長(cháng)70.9%。

從競爭格局的角度來(lái)看，在2024年自主品牌乘用車(chē)智駕計算方案市場(chǎng)中，地平線(xiàn)憑借低、中、高全階計算方案的產(chǎn)品布局摘得桂冠，占據33.97%的份額；在中國整車(chē)制造商（OEM）高級輔助駕駛（ADAS）解決方案市場(chǎng)同樣博得頭籌，份額超40%；在中國獨立第三方自動(dòng)駕駛（AD）解決方案提供商市場(chǎng)位列第二，份額仍在不斷攀升。

換句話(huà)說(shuō)，每三臺中國智駕車(chē)，就有一臺流淌著(zhù)"地平線(xiàn)基因"。

值得一提的是，區別于傳統硬件類(lèi)企業(yè)，地平線(xiàn)的創(chuàng )收創(chuàng )利途徑并不局限于硬件，還包括軟件算法，如基礎的輔助駕駛方案、高階智駕方案HSD（類(lèi)似于特斯拉FSD）。

“我們是披著(zhù)芯片外衣的軟件公司?！庇鄤P曾多次公開(kāi)強調軟硬一體對于地平線(xiàn)的重要性。這讓地平線(xiàn)的創(chuàng )收創(chuàng )利路徑更加多元、穩定，也建造了牢固的經(jīng)營(yíng)護城河。

尤其是技術(shù)授權及服務(wù)業(yè)務(wù)。地平線(xiàn)在財報中稱(chēng)，通過(guò)可擴展IP授權及一站式開(kāi)發(fā)服務(wù)，為全球伙伴賦能。這項業(yè)務(wù)毛利率高達92%，將地平線(xiàn)整體毛利率從2023年的70.5%拉升至77.3%。

由此或可洞見(jiàn)，地平線(xiàn)正朝微軟+英特爾的方向邁進(jìn)，疊加軟硬一體的獨特生意模式，想象空間更廣闊。

進(jìn)入2025年，隨著(zhù)全民智駕運動(dòng)的大面積鋪開(kāi)，以及征程 6 將量產(chǎn)上車(chē)，地平線(xiàn)更大的可能性箭在弦上。

迄今，征程6系列已綁定20多家車(chē)企的"長(cháng)期飯票"：

比亞迪的銷(xiāo)量“王者”——“天神之眼C”高階智駕系統預計搭載地平線(xiàn)征程6系列，將在第二代元Plus、秦L EV、海豹05 DM-i等爆款車(chē)型落地；

吉利“千里浩瀚”智駕系統中主推的H3檔將配備地平線(xiàn)征程6M；奇瑞最新發(fā)布的獵鷹智駕系統中的主力獵鷹500打出了征程6E+征程6M的組合拳；

理想AD Pro智駕系統將從征程5升級至征程6M，長(cháng)安深藍自主研發(fā)的DEEPAL AD Pro也將采用地平線(xiàn)征程6。

……

《節點(diǎn)財經(jīng)》獲悉，僅比亞迪一家，就給地平線(xiàn)下了百萬(wàn)量級的芯片訂單。很大概率，征程家族將在2025年突破1000萬(wàn)的出貨大關(guān)。

不止于此，首款搭載地平線(xiàn)HSD高階智駕系統的車(chē)型也將在2025年第三季度量產(chǎn)上市。這套被業(yè)界稱(chēng)為"特斯拉FSD最危險對手"的系統，或再次抬高地平線(xiàn)的“天花板”，刷新行業(yè)里程碑。

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03 展未來(lái)：全維利他背后，地平線(xiàn)在爭什么？

投資者正在擁抱地平線(xiàn)。從1月初的低點(diǎn)到截至發(fā)稿，其股價(jià)漲幅超過(guò)100%。

探幽索隱，既有地平線(xiàn)扎實(shí)的基本面的原因，也蘊含著(zhù)外界對其強預期的支撐。

面向未來(lái)，幾乎可以肯定的是，智駕作為新生事物，長(cháng)坡厚雪。

據工信部統計，2024年上半年，中國L2 級及以上智能輔助駕駛新車(chē)滲透率為 55.7%；蓋世汽車(chē)研究院預測全年滲率或突破65%，而2024年新能源新車(chē)的滲透率為47.6%。

權威機構測算，全球智能駕駛市場(chǎng)規模預計突破 2.738萬(wàn)億美元 ，年均增速超20%。

這意味著(zhù)，受益于油車(chē)和電車(chē)同步加快智駕上車(chē)，無(wú)論是中短線(xiàn)，還是中長(cháng)線(xiàn)，地平線(xiàn)都行進(jìn)在高景氣通道，享有可觀(guān)的貝塔收益。

而根植于地平線(xiàn)自身，其優(yōu)勢也不單單來(lái)自技術(shù)和軟硬一體的獨特模式。

定位產(chǎn)業(yè)中的 “最大公約數”，地平線(xiàn)早在2021年就提出“開(kāi)放共贏(yíng)、全維利他” 的生態(tài)戰略，并與大陸、中科創(chuàng )達建立合資公司。

2022 年，地平線(xiàn)和大眾 CARIAD 共同成立了酷睿程，主要服務(wù)大眾在中國的車(chē)型。當年，余凱在中國電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì )上說(shuō)，地平線(xiàn)要 “比開(kāi)放更開(kāi)放” 。

在去年底舉辦的2024企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì )巔峰對話(huà)上，余凱再次表達了同樣的思考，“在全球化的背景下，具備全球化思維和開(kāi)放共贏(yíng)心態(tài)對于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，地平線(xiàn)全面開(kāi)放硬件平臺和工具鏈軟件、應用軟件等，車(chē)企可以基于此進(jìn)行算法訓練和二次開(kāi)發(fā)，取長(cháng)補短，放大能量，求出“最優(yōu)解”。

實(shí)際上，秉持開(kāi)放生態(tài)的地平線(xiàn)已成為產(chǎn)業(yè)上下一致的選擇。至今，地平線(xiàn)已與全球超40家車(chē)企及品牌達成量產(chǎn)合作，囊括中汽協(xié)公布的銷(xiāo)量排名前十的中國車(chē)企、主流新勢力車(chē)企等，以靈活的解決方案助力各個(gè)車(chē)企實(shí)現智駕方案的大規模落地。

同時(shí)，地平線(xiàn)廣泛鏈接上下游產(chǎn)業(yè)伙伴超200家，覆蓋量產(chǎn)交付等各個(gè)環(huán)節，形成國內最繁榮的生態(tài)體系。

值得關(guān)注的是，地平線(xiàn)的技術(shù)影響力已輻射至國際市場(chǎng)，與日本、歐洲等地區的頂級Tier-1供應商達成了廣泛的量產(chǎn)合作，成為國際Tier-1布局智能化發(fā)展的首選智駕合作伙伴。

此前，地平線(xiàn)曾牽手比亞迪，一起開(kāi)展智駕研發(fā)。一方面，強強聯(lián)合，共建技術(shù)平臺，共探“星辰大?！?。

另一方面，地平線(xiàn)按照比亞迪不同車(chē)型的屬性和智駕需求，提供征程系列芯片的不同版本做適配。

某種程度上，比亞迪引以為傲的“天神之眼”能夠取得遠超預想的效果，并提早走出實(shí)驗室，也有賴(lài)于地平線(xiàn)及其J6M平臺的強助攻。

正所謂流水不爭先，爭的是滔滔不絕。篤行“開(kāi)放共贏(yíng)、全維利他” 的價(jià)值觀(guān)，也持續反哺地平線(xiàn)向遠、向深、向高錨定。

比如，通過(guò)與理想汽車(chē)團隊的緊密配合，互相賦能，雙方克服項目中遇到的種種挑戰，僅用短短幾個(gè)月便實(shí)現了產(chǎn)品的快速量產(chǎn)。這一舉動(dòng)，不光為地平線(xiàn)鎖定更多理想訂單埋下伏筆，也有力擴大其品牌影響力。

寫(xiě)在最后

在智能駕駛“馬拉松”中，地平線(xiàn)用十年時(shí)間證明：真正的贏(yíng)家不是跑得最快的，而是跑得最穩的。

從創(chuàng )新智駕技術(shù)到定義智駕平權的生態(tài)格局、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)躍遷，地平線(xiàn)始終在做一件事——把技術(shù)變成普惠工具，讓每一家車(chē)企都能輕松“解鎖”高階智駕。

如今，征程6的百萬(wàn)訂單、HSD系統的量產(chǎn)倒計時(shí)，以及持續優(yōu)化的商業(yè)模式，都印證著(zhù)地平線(xiàn)作為產(chǎn)業(yè)賦能者的獨特價(jià)值。

面對萬(wàn)億級智能出行市場(chǎng)，地平線(xiàn)的故事其實(shí)才剛剛開(kāi)始。