《金基研》 祁玄/作者

自去年9月以來(lái)，權益類(lèi)基金的注冊數量持續增長(cháng)，新增產(chǎn)品達到459只，占同期注冊基金產(chǎn)品總數的七成。在此期間，權益類(lèi)基金的規模從6.3萬(wàn)億元擴張至7.7萬(wàn)億元，占公募基金總規模的比例由20%提升至24%。公募基金不僅在數量和規模上有所增加，其收益狀況也在穩步改善，逐漸向更好的方向發(fā)展

值得關(guān)注的還包括ETF產(chǎn)品。其中，股票ETF產(chǎn)品能夠在五個(gè)工作日內快速完成注冊，也反映了相關(guān)部門(mén)的重視程度。2025年年初，證監會(huì )印發(fā)了《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，主要目標包括推動(dòng)資本市場(chǎng)指數化投資規模和比例明顯提升，強化指數基金資產(chǎn)配置功能等相關(guān)內容。其中，中證A500ETF在2024年的9月開(kāi)始密集推出，受到市場(chǎng)關(guān)注。2025年以來(lái)，至3月18日，中證A500指數漲幅超3%，其表現要優(yōu)于滬深300指數。

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一、中證A500有哪些鮮明特質(zhì)？

隨著(zhù)基金市場(chǎng)的持續發(fā)展和創(chuàng )新，各類(lèi)基金產(chǎn)品持續不斷地改進(jìn)，其產(chǎn)品生態(tài)不斷豐富，在此過(guò)程中，中證A500ETF因其鮮明的特質(zhì)脫穎而出，為投資者提供了更多樣化的選擇，同時(shí)也受到眾多投資者的關(guān)注。

中證A500指數從滬深股市中選取了500只市值較大、流動(dòng)性較好的股票作為樣本，旨在反映國內滬深股市核心資產(chǎn)的整體表現。值得注意的是，盡管該指數與中證500指數在成分股數量上采用相同的標準，但兩者的差異主要體現在指數樣本的具體選取方式上。

首先是編制規則的不同。在過(guò)往的基金市場(chǎng)中，常見(jiàn)的寬基指數有滬深300、中證500等等，這些指數通常按照滬深股市的市值大小進(jìn)行篩選成分股。然而，中證A500指數的編制規則更為科學(xué)和復雜。對于成分股的篩選，中證A500更注重行業(yè)的代表性，而非單純依據市值大小排序。

在此情況下，也使得部分細分行業(yè)的中小型企業(yè)也有機會(huì )入選。這種選股方式使得其行業(yè)覆蓋范圍要高于滬深300指數與中證500指數等傳統指數。

具體來(lái)看，中證A500在指數成分股的選擇上，具有“跨指數成分股重疊”的特點(diǎn)。它同時(shí)包含了一部分滬深300指數和中證500等指數的成分股，并未按照市值大小進(jìn)行配置，主要突出行業(yè)的均衡性。

另外，傳統指數按照市值作為選股依據，可能會(huì )導致成分股在行業(yè)分布上較為集中。以滬深300指數為例，其成分股可能在金融、消費等行業(yè)的集中度較高。而中證500指數的行業(yè)分布上較滬深300要更加分散，但新興產(chǎn)業(yè)的成分股所占比重可能較低。

而在中證A500，面對滬深300金融行業(yè)成分股權重較高的問(wèn)題，中證A50會(huì )相應減少金融行業(yè)類(lèi)型的成分股，同時(shí)增加新興產(chǎn)業(yè)的占比，以符合“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展方向。

因此，對比不同指數的市值特征來(lái)看，中證A500主要體現“大盤(pán)+中盤(pán)”的均衡性。而滬深300以大盤(pán)股為主，中證500則以中盤(pán)股為主。

總體而言，中證A500指數的成分股行業(yè)覆蓋廣泛，在市值分布上介于滬深300與中證500之間。結合兩者特點(diǎn)，滿(mǎn)足了市場(chǎng)對指數產(chǎn)品多樣化的需求，同時(shí)為投資者提供了平衡核心資產(chǎn)與新興成長(cháng)機會(huì )的配置選擇。

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二、中證A500能否把握長(cháng)期投資的風(fēng)向呢？

過(guò)去的一年里，相關(guān)部門(mén)積極推動(dòng)長(cháng)期投資生態(tài)的建設。2024年4月初，新“國九條”發(fā)布并提到要逐步建立培育長(cháng)期投資的市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(cháng)期投資的基礎制度，構建支持“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策體系。具體措施包括大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金，建立ETF快速審批通道，推動(dòng)指數化投資發(fā)展，優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境等。

2024年9月，證監會(huì )聯(lián)合相關(guān)部門(mén)推出了《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》，再到2025年1月，多部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，具體落實(shí)前述指導意見(jiàn)中的各項措施，包括降低資本市場(chǎng)投資門(mén)檻、豐富投資工具等內容。

值得關(guān)注的是，中證A500指數的編制規則還體現了對長(cháng)期投資風(fēng)向的把握。該指數要求將中證ESG評價(jià)結果為C及以下的公司排除在成分股之外。環(huán)境、社會(huì )和公司治理（ESG）標準作為評估企業(yè)可持續發(fā)展能力的重要指標，已成為衡量企業(yè)社會(huì )責任的關(guān)鍵參考。通過(guò)引入ESG篩選機制，不僅有助于提升指數質(zhì)量，也為長(cháng)期投資提供了更加可靠的發(fā)展基礎。

另外，市場(chǎng)上有多只中證A500ETF的產(chǎn)品設置了強制分紅機制。例如，摩根中證A500ETF設置了季度分紅評價(jià)機制，也就是在每季度最后一個(gè)交易日，會(huì )對基金相對業(yè)績(jì)比較基準的超額收益率以及可供分配利潤進(jìn)行評價(jià)，在符合基金收益分配條件下可安排分紅。招商中證A500ETF同樣約定每季度至少進(jìn)行一次收益分配，當具備超額收益時(shí)，收益分配比例不低于超額收益率的80%。

通過(guò)設置季度分紅機制，不僅提高了投資者的信心，還增強了他們對ETF長(cháng)期投資價(jià)值的認可。

此外，部分基金公司還通過(guò)運用固有資金進(jìn)行運作。

2024年10月15日，南方中證A500ETF等首批中證A500交易型開(kāi)放式指數證券投資基金正式上市，其基金公司公告中提到，基于對中國資本市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的信心，計劃運用自有資金5000萬(wàn)元進(jìn)行投資，并承諾至少持有1年以上。后續公司將繼續運用自有資金投資旗下權益基金。

可以看出，中證A500ETF的長(cháng)期價(jià)值，在季度分紅，ESG的加持下不斷發(fā)揮作用，并不斷推動(dòng)指數的長(cháng)期穩定與高質(zhì)量發(fā)展。與此同時(shí)，部分基金公司進(jìn)行自購，向投資者傳遞發(fā)展的信心。

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