商超行業(yè)還在周期底部徘徊。

作為新零售的重要一環(huán)，商超行業(yè)曾被互聯(lián)網(wǎng)巨頭寄予了厚望。在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加持下，商超行業(yè)迎來(lái)了大爆發(fā)。

為了拿到商超行業(yè)的入場(chǎng)券，幾家互聯(lián)網(wǎng)巨頭甚至溢價(jià)，也要拿下一些頭部商超的股權，成為其重要股東。

深度介入商超行業(yè)之后，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對行業(yè)的改造隨即展開(kāi)，包括倉儲、配送、支付以及服務(wù)，都有了很深的互聯(lián)網(wǎng)烙印，但遺憾的是，這些商超的新零售業(yè)態(tài)，則并沒(méi)有想象中的那么賺錢(qián)。

以大潤發(fā)的母公司高鑫零售為例，其2022年至2024年，營(yíng)收分別為881.34億元、836.62億元以及725.67億；凈利潤分別為-7.39億元、1.09億元以及-16.05億元。

作為大潤發(fā)曾經(jīng)的控股股東，阿里巴巴曾在2017年、2020年分別拿出了224億港元和279.57億港元加碼大潤發(fā)。

但隨著(zhù)新零售的退潮，阿里選擇出售高鑫零售，而這一筆出售虧損高達131.77億元。

無(wú)獨有偶，永輝超市也經(jīng)歷著(zhù)同樣的命運。

2024年9月23日深夜，永輝超市突然公告稱(chēng)，公司股東牛奶公司、京東世貿、宿遷涵邦計劃通過(guò)協(xié)議轉讓的方式向駿才國際轉讓其所持股份，轉讓股份分別占公司總股本的 21.08%、4.05%和 4.27%。

據悉，交易前，牛奶公司、京東世貿、宿遷涵邦分別持有永輝超市21.08%、6.98%和4.27%的股份。其中，京東世貿與宿遷涵邦為一致行動(dòng)人，均是京東集團旗下公司。交易完成后，牛奶公司、宿遷涵邦將不再持有永輝超市股份，京東世貿的持股比例也將降至2.94%

也就是說(shuō)，葉國富并不信邪。

面對資本市場(chǎng)的不理解，葉國富發(fā)文稱(chēng)：大家看不懂就對了，如果看得懂我就錯了。

3月11日晚間，永輝超市發(fā)布公告稱(chēng)，其重要股東京東世貿計劃減持不超過(guò)2.66億股永輝超市股份，占總股本的2.94%。減持時(shí)間為2025年4月2日至2025年7月1日。

這就意味著(zhù)，若減持完成，京東將徹底和永輝畫(huà)上句號。

從時(shí)間節點(diǎn)來(lái)看，2015年8月，京東斥資42.3億元戰略入股永輝超市。2018年5月，京東再次斥資12億元加碼永輝超市，其情況基本與阿里入股大潤發(fā)一致。

京東清倉式減持永輝，侃見(jiàn)財經(jīng)認為背景并不復雜，由于零售行業(yè)整體面臨挑戰，永輝超市虧損嚴重，目前的盈利預期并不明朗，加上京東自身生態(tài)系統的原因，出售似乎成為了一種必然。

而早在2023年，京東就成立了“創(chuàng )新零售部”，其整合了七鮮、拼拼等業(yè)務(wù)板塊，加速推進(jìn)線(xiàn)下布局，生鮮業(yè)務(wù)與線(xiàn)下零售生態(tài)因此日趨完善。從這個(gè)角度而言，永輝的線(xiàn)下流量入口以及供應鏈對京東而言不再具有不可替代的優(yōu)勢。再加上，近幾年永輝超市在資本市場(chǎng)表現并不算好，因此京東選擇在此時(shí)出售，也就不足為奇了。

從財報數據來(lái)看，永輝超市2020年至2023年營(yíng)收分別為931.99億元、910.62億元、900.91億元以及786.42億元；凈利潤分別為17.94億元、-39.44億元、-27.63億元以及-13.29億元。2024年前三季度，其雖然虧損有所收窄，但營(yíng)收還在下滑。

對于業(yè)績(jì)的不斷下滑，葉國富似乎并不慌。

此前，葉國富曾表示，過(guò)去十幾年，他走遍了全球，看過(guò)各種各樣的零售業(yè)態(tài)和模式之后，發(fā)現比Costco、山姆和Trader Joe's更優(yōu)秀的零售模式是在中國，那就是胖東來(lái)模式。他認為胖東來(lái)模式是中國超市的唯一出路。于是，在看了兩家胖東來(lái)調改后的永輝店后，決定“出手”永輝。

據悉，目前永輝超市正在推進(jìn)“胖東來(lái)模式調改”，2025年首批全國調改門(mén)店名單共計15個(gè)城市20家門(mén)店，預計至年中調改門(mén)店將達100家。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，對于零售行業(yè)而言，胖東來(lái)模式的確改變了一些行業(yè)的現狀，但是是否能夠大規模復制，我們認為還有待觀(guān)察。葉國富的“接盤(pán)”，其想通過(guò)復制胖東來(lái)模式來(lái)扭轉頹勢，難度較大。至于永輝超市能否走出低谷，實(shí)際上更多的還是要看行業(yè)底部周期何時(shí)結束。