京東集團財報發(fā)布之后，京東系股價(jià)集體大跌。

面對這份超出預期的財報，市場(chǎng)并未買(mǎi)賬，對于市場(chǎng)悲觀(guān)的反饋，京東集團并未給出新的回應。侃見(jiàn)財經(jīng)認為，短期京東系業(yè)績(jì)兌現之后，存在一定的調整的需求，但從長(cháng)期來(lái)看，京東系已經(jīng)進(jìn)入收獲期，未來(lái)的業(yè)績(jì)還將持續兌現，尤其是物流板塊以及醫藥板塊。

眾所周知，物流板塊對于目前的電商板塊而言，具有重要的意義，通過(guò)物流的依托，電商巨頭們更輻射更多的業(yè)務(wù)板塊，包括外賣(mài)、社區團購等。

因此，物流對于電商巨頭而言，具有重要的意義。

3月6日，京東物流發(fā)布了2024年財報，財報顯示，2024年全年京東物流實(shí)現營(yíng)收1828.38億元，同比增長(cháng)9.73%；實(shí)現凈利潤為61.98億元，同比增長(cháng)905.78%。經(jīng)調整后凈利潤達到79億元，同比增長(cháng)186.8%。

凈利潤的暴漲，得益于前期的穩定投入、較高市場(chǎng)占有率以及降本增效。

2024年底，京東物流宣布，擬收購跨越速運剩余36.43%的股份，實(shí)現100%控股；對于德邦，京東物流去年增持股權，截至2月中旬，其持股比例已增至75.4%。而2024年兩者的收入分別為185億元、403億元。

按照財報統計，這兩家公司2024年合計為京東物流貢獻了410億的收入。

當然，除了自身的發(fā)力，去年的電商圈的拆墻行動(dòng)，也給了京東物流很大的機會(huì )，去年10月，京東物流接入淘天集團，直接擴充了京東物流的業(yè)務(wù)板塊，京東物流管理層提到，接入淘寶后，可為原有客戶(hù)提供全渠道“一盤(pán)貨”的一體化供應鏈解決方案。財報統計顯示，截至2024年末，京東物流來(lái)自外部客戶(hù)的收入為1278億元，同比增長(cháng)9.6%，占總收入比近七成，已服務(wù)外部一體化供應鏈客戶(hù)超8萬(wàn)家。

依托于強大的物流體系，京東物流還不斷加碼本地生活業(yè)務(wù)。3月初，京東物流旗下“京東服務(wù)+”，在北京上線(xiàn)自營(yíng)搬家業(yè)務(wù)，承諾“0搬動(dòng)、0加價(jià)、0破損”。此前，已上線(xiàn)家電清洗、洗衣洗鞋、3C維修、上門(mén)安裝等服務(wù)。此前，京東還宣布進(jìn)入外賣(mài)領(lǐng)域，引起了市場(chǎng)的轟動(dòng)。

而這些擴張，都是建立在物流比較強悍的基礎之上。

眾所周知，此前的物流行業(yè)內卷嚴重，尤其是以拼多多為首的電商巨頭奉行低價(jià)策略開(kāi)始，商品端和運費端的極致壓價(jià)，導致快遞物流的盈利空間進(jìn)一步被壓縮。

作為勞動(dòng)密集型行業(yè)，物流行業(yè)的估值在內卷中一降再降。為了緩解市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊，不少物流巨頭開(kāi)始研究無(wú)人配送。但即使如此，物流龍頭的估值依舊處于較低的水平，以龍頭順豐為例，其市盈率有一定的溢價(jià)，但也只有20倍，而京東物流則僅有13倍。由此可見(jiàn)，京東物流在一定程度上，是被低估的。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，隨著(zhù)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的不斷升級。和人力相關(guān)的服務(wù)價(jià)格都會(huì )在一定程度上有所提升，屆時(shí)物流板塊的估值相應也會(huì )有所提升。

另外值得注意的是，還有京東物流的海外布局，截至2024年底，京東物流已擁有超100個(gè)保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積超100萬(wàn)平方米，海外倉已覆蓋全球19個(gè)國家和地區。京東物流表示，2025年底，京東物流海外倉面積將翻番。

財報還顯示，2024年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現金凈額為208億元人民幣，自由現金流量為81億元人民幣。資本負債比率約為13.1%。

其財報發(fā)布之后，野村證券發(fā)布研報稱(chēng)，集團2024財年第四季度總收入同比增長(cháng)10%，分別超出市場(chǎng)及該行預期4%及2%；非國際財務(wù)報告準則營(yíng)運利潤率同比上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，較該行預測高出約1個(gè)百分點(diǎn)，非國際財務(wù)報告準則凈利潤同比增長(cháng)23%，分別超出市場(chǎng)及該行預期47%及41%。

野村證券還引述京東物流管理層預期，2025財年收入將實(shí)現低雙位數增長(cháng)，高于2024財年第四季度數據公布前市場(chǎng)預期的同比增長(cháng)8%。但鑒于前期投資增加及稅率上升，管理層預計2025財年的非國際財務(wù)報告準則凈利潤將實(shí)現中單位數增長(cháng)，達到83億元人民幣，較市場(chǎng)預期的81億元高出3%。因此將京東物流目標價(jià)調整至15.7港元，維持其“買(mǎi)入”評級。