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文 / 四海?

來(lái)源 / 節點(diǎn)財經(jīng)?

共享經(jīng)濟，這個(gè)仿佛被遺留在上個(gè)十年之中的產(chǎn)物，終于又跑出個(gè)IPO。

近日，共享按摩椅品牌“樂(lè )摩吧”母公司福建樂(lè )摩物聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)樂(lè )摩物聯(lián)）向港交所遞交了上市申請，可能成為共享按摩椅第一股。兩年前，樂(lè )摩物聯(lián)與機構投資者對賭失敗，而兩年后，樂(lè )摩物聯(lián)僅在2024年前9個(gè)月就凈賺1個(gè)億，給股東分紅4000多萬(wàn)元。

誰(shuí)也沒(méi)想到，人人都能吐槽兩句的共享按摩椅在悄悄霸占了越來(lái)越多黃金位置之后，竟然也在資本市場(chǎng)擁有了一席之地。

不過(guò)，無(wú)論是出于在機場(chǎng)、車(chē)站對疲憊低頭的淺嘗一下，還是真心享受的長(cháng)期用戶(hù)，都不一定能讓樂(lè )摩吧沖刺上市高枕無(wú)憂(yōu)。相反，即便是走到了上市這步，這門(mén)整體規模偏小，成長(cháng)性受限的生意始終會(huì )充滿(mǎn)焦慮。

圖源：樂(lè )摩吧微博

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01 誰(shuí)在捧場(chǎng)共享按摩椅生意？

布滿(mǎn)電影院、高鐵站、機場(chǎng)、商店的共享按摩椅，有人視其為“放松神器”，也有人視其為“消費刑具”。但共享按摩椅的口碑兩極分化，卻也恰恰說(shuō)明這個(gè)行業(yè)仍然在被人關(guān)注，畢竟哪怕是負面的聲音，也好過(guò)悄無(wú)聲息。

“平時(shí)沒(méi)注意是什么品牌的按摩椅，但是一年下來(lái)估計至少用了十幾次?！币驗楣ぷ髟驎r(shí)常奔波于全國各地的程凱算得上是共享按摩椅的?？?，花費幾十元既能享受按摩，還能打發(fā)候機的時(shí)間，這對程凱來(lái)說(shuō)是件頗具性?xún)r(jià)比的事情。

在他看來(lái)，經(jīng)常出差的人想必都能理解舟車(chē)勞頓時(shí)想要得到放松的心情，“有時(shí)候在機場(chǎng)或者高鐵站等候的時(shí)間是最完美的休息時(shí)間，戴上耳機好好享受30分鐘的按摩，起身之后只會(huì )覺(jué)得這錢(qián)花得真值?！背虅P說(shuō)道。?? ?

有一次，程凱為了趕第二天的早班機，干脆就在大興機場(chǎng)過(guò)夜，中途有4個(gè)多小時(shí)的時(shí)間就是在共享按摩椅上度過(guò)的，花費30元選擇睡眠模式后，機器會(huì )平躺下去，睡個(gè)短覺(jué)沒(méi)問(wèn)題。

透過(guò)部分社交平臺也能看到，不少消費者在偶爾體驗過(guò)共享按摩椅之后感嘆“真香”，“每次逛商場(chǎng)的時(shí)候都累得不行，怎么沒(méi)有早點(diǎn)發(fā)現這種好東西”“感覺(jué)按得還是挺得勁的，花小錢(qián)享受一下也沒(méi)什么不行”等評價(jià)比比皆是。

但也有人認為共享按摩椅衛生條件差、按摩效果不佳，是典型的花錢(qián)買(mǎi)罪受，更有時(shí)會(huì )“逼人受刑”。

黑貓投訴上關(guān)于“樂(lè )摩吧”的投訴

春節期間，沈思思在電影院觀(guān)看《哪吒之魔童鬧?！窌r(shí)發(fā)現高價(jià)購買(mǎi)的黃金觀(guān)影區標配是共享按摩椅，雖然不會(huì )像商場(chǎng)里的共享按摩椅那樣不斷播放消費提示音，但一落座，按摩椅就會(huì )自動(dòng)啟動(dòng)幾分鐘的試體驗模式，之后按摩程序終結在哪一步，按摩球就會(huì )停留在對應地方。

“兩個(gè)小時(shí)的電影，后背全程有三個(gè)球頂著(zhù)，中途換了好幾種姿勢都坐不舒服，麻煩電影院以后在座位圖上標明哪些位置是按摩椅，我一定避開(kāi)！”在沈思思看來(lái)，電影院和共享按摩椅的這門(mén)聯(lián)合生意實(shí)際上是在背刺消費者。

除了對按摩效果的不滿(mǎn)之外，共享按摩椅的衛生問(wèn)題是頻遭詬病。有報道稱(chēng)，貴州遵義的羅女士在共享按摩椅上坐了一小時(shí)后，次日便在大腿后側發(fā)現了蕁麻疹。在商場(chǎng)、車(chē)站也能發(fā)現共享按摩椅表面污漬明顯，偶爾還有食物殘渣和異味，衛生狀況堪憂(yōu)。

不難發(fā)現，共享按摩椅在日常生活中頻繁出現，但有人覺(jué)得這是便利，有人卻覺(jué)得是困擾。

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02 一路跑馬圈地的躺賺生意是如何煉成的？

當人們還在議論共享按摩椅是否衛生，是否舒服時(shí)，背后的公司卻在穩穩盈利之后準備上市了。有一個(gè)令人頗為費解的問(wèn)題是，是怎樣的模式讓這門(mén)共享經(jīng)濟舊時(shí)代生意跨越周期，“躺”賺了一把呢？

近日，樂(lè )摩吧母公司福建樂(lè )摩物聯(lián)科技股份有限公司遞交招股書(shū)，準備在港交所上市。而根據其招股書(shū)顯示，樂(lè )摩物聯(lián)在2024年的前9個(gè)月，凈賺了近1億元，超過(guò)2023年全年的9457.8萬(wàn)元，更遠超2022年853.4萬(wàn)元的經(jīng)調整凈利潤。因此在上市之前，樂(lè )摩吧給股東們分紅了4000多萬(wàn)元，一起吃肉。

樂(lè )摩吧是怎么做到的？《節點(diǎn)財經(jīng)》認為，其實(shí)很簡(jiǎn)單，量變推動(dòng)質(zhì)變。

圖源：樂(lè )摩吧微信公眾號

招股書(shū)顯示，樂(lè )摩物聯(lián)在電影院投放的按摩設備瘋狂增長(cháng)，到2024年前三季度達32.05萬(wàn)張，同比增長(cháng)率超70%。同時(shí)，樂(lè )摩吧還在提高高端場(chǎng)景的覆蓋率，例如機場(chǎng)，樂(lè )摩吧的單臺設備年收入達3.15萬(wàn)元，遠高于商場(chǎng)的8808元。

根據弗若斯特沙利文數據顯示，按交易額計算，樂(lè )摩吧連續三年（2021—2023）在中國內地智能按摩服務(wù)提供商中排名第一，市場(chǎng)份額從29.4%漲到37.3%，更是行業(yè)第二名的兩倍（2023年數據）。

市場(chǎng)占有率與單臺設備收入的雙輪滾動(dòng)，給樂(lè )摩吧帶來(lái)了最直接的收益。2022年、2023年，樂(lè )摩吧母公司營(yíng)收分別為3.3億元、5.86億元，2024年前9個(gè)月?tīng)I收為6.14億元，已超過(guò)2023年全年營(yíng)收規模。同期凈利潤分別為853萬(wàn)元、9458萬(wàn)元、1億元。

《節點(diǎn)財經(jīng)》認為，雖然跑馬圈地幾乎是每個(gè)行業(yè)都用得上的發(fā)展訣竅，但真要實(shí)行這一步，人力物力缺一不可。

樂(lè )摩吧采用的方法是直營(yíng)+合伙人模式雙驅動(dòng)并行，70%的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)交給公司直接管理運營(yíng)，30%則交給合伙人，公司提供設備和技術(shù)支持，剩下的選址、裝修等運營(yíng)工作則由合伙人自行負責，之后產(chǎn)生的交易額再按比例分配。

事實(shí)證明這種模式幫助樂(lè )摩吧迅速完成了擴張，據其官網(wǎng)顯示，樂(lè )摩吧累計用戶(hù)數達1.5億，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)超4.5萬(wàn)個(gè)，覆蓋全國31個(gè)省級行政區及339個(gè)城市。

除此之外，樂(lè )摩吧的順利擴張也離不開(kāi)同行的“襯托”。

國內按摩椅頭部品牌、摩摩噠母公司榮康集團旗下按摩業(yè)務(wù)，分為按摩椅、按摩小電器、共享按摩椅三塊，但早在2018年，榮康集團的共享按摩椅收入就開(kāi)始出現明顯下滑，從2018年到2021年，收入占比一路從16.02%下降至2.32%，毛利率更是在2021年跌至-14%。

也因此，榮康集團作出逐步放棄共享按摩椅業(yè)務(wù)的改變，不再側重共享服務(wù)板塊。另外，爽客、碼客街等品牌也同樣在各方面壓力之下日漸式微。

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03 風(fēng)光過(guò)后，這門(mén)生意還能火多久？

盡管樂(lè )摩吧終于走上了沖刺上市這一步，但共享按摩椅的市場(chǎng)卻很難說(shuō)增量可觀(guān)?！豆濣c(diǎn)財經(jīng)》認為，這個(gè)曾經(jīng)被資本寵愛(ài)過(guò)的賽道，歷經(jīng)了資本退潮、玩家消失，最終才艱難地走出了一個(gè)頭部品牌。而面對著(zhù)始終存在的諸多硬傷和日后越發(fā)困難的擴張難題，樂(lè )摩吧沖刺IPO只是一場(chǎng)持久戰的開(kāi)端，真正的考驗在于全方位的突圍。

另外也有分析師認為，樂(lè )摩吧接下來(lái)面臨的首要難題是優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位難尋。

雖然目前樂(lè )摩吧處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但招股書(shū)顯示其后的四家智能按摩服務(wù)競品的市占率總和仍達49.4%，而且健康科技公司或傳統按摩設備制造商也可能會(huì )推出更具競爭力的產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競爭。與此同時(shí)，據“華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院”數據顯示，國內智能按摩椅市場(chǎng)2018至2022年的復合增長(cháng)率只有9%。

樂(lè )摩吧母公司招股書(shū)公布的營(yíng)收情況

這意味著(zhù)，樂(lè )摩吧的競爭對手仍然可能通過(guò)價(jià)格戰、技術(shù)創(chuàng )新或差異化服務(wù)來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)份額，壓力只會(huì )與日俱增。

而優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位的數量在漸漸變少，目之所及之處，往往不乏共享按摩椅的身影。那么接下來(lái)，難免會(huì )面臨相互蠶食的情形?！豆濣c(diǎn)財經(jīng)》認為，樂(lè )摩吧想要長(cháng)期保持優(yōu)勢和利潤，就必須持續投入研發(fā)，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量和用戶(hù)體驗，同時(shí)通過(guò)品牌建設和市場(chǎng)推廣拓寬護城河。

其次，單一的盈利模式不抗打。

目前，樂(lè )摩吧的主要收入來(lái)源是用戶(hù)使用費，這種盈利模式相對單一，高度依賴(lài)用戶(hù)消費行為習慣。在宏觀(guān)經(jīng)濟形勢之下，消費者可支配收入減少，對于非必需的按摩消費就會(huì )更加謹慎，因此直接導致樂(lè )摩吧的用戶(hù)流量和使用頻次降低，進(jìn)而出現收入下滑。

為了增強抗風(fēng)險能力，樂(lè )摩吧需要探索多元化的盈利模式。這不僅是應對當下復雜多變市場(chǎng)環(huán)境的必要手段，更是實(shí)現長(cháng)期可持續發(fā)展的關(guān)鍵路徑。通過(guò)拓展盈利渠道，樂(lè )摩吧能夠分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，即使某一業(yè)務(wù)板塊受到?jīng)_擊，其他板塊仍有可能支撐企業(yè)運轉。

例如，可以與品牌合作，在按摩椅上投放廣告或提供增值服務(wù)（如健康咨詢(xún)、產(chǎn)品推薦等）；可以推出會(huì )員制度，為用戶(hù)提供專(zhuān)屬優(yōu)惠和個(gè)性化服務(wù)，提升用戶(hù)留存率。通過(guò)多元化盈利模式的探索，樂(lè )摩吧可以降低對單一收入來(lái)源的依賴(lài)，增強企業(yè)的可持續發(fā)展能力。

與此同時(shí)，用戶(hù)服務(wù)與維修更新難做。

共享經(jīng)濟行至今日，用戶(hù)體驗依舊是繞不開(kāi)的核心競爭力之一，而黑貓投訴顯示與樂(lè )摩吧有關(guān)的投訴達908條，內容從費用到服務(wù)都有，可見(jiàn)樂(lè )摩吧在提高用戶(hù)口碑這件事上還需要好好下一番功夫。

樂(lè )摩吧需要從技術(shù)層面優(yōu)化按摩程序，提供更個(gè)性化、智能化的按摩體驗，例如通過(guò)傳感器和AI技術(shù)實(shí)時(shí)調整按摩力度和方式。同時(shí)建立更嚴格的清潔和維護機制，例如引入自動(dòng)化清潔設備或與專(zhuān)業(yè)清潔公司合作，確保每臺設備在使用前后都能達到衛生標準。只有持續提升用戶(hù)體驗，才能增強用戶(hù)黏性和品牌忠誠度。

但以樂(lè )摩吧的重資產(chǎn)模式來(lái)看，無(wú)論是清潔維護還是后續維修更新，都面臨著(zhù)一筆不小的開(kāi)支，如何把握兩者之間的平衡，樂(lè )摩吧需要好好想一想。

“第一股”往往是榮耀，也是枷鎖。

（應受訪(fǎng)者要求，文中程凱、沈思思均為化名）

*題圖由AI生成