黃金價(jià)格的上漲，黃金飾品企業(yè)不一定最受益。但在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的觀(guān)念下，黃金價(jià)格的暴漲對于消費者而言，卻有很大的刺激作用。

近期，隨著(zhù)黃金價(jià)格的不斷高企，黃金的話(huà)題也屢次登上熱搜，在這種背景下，消費者對于黃金的概念不斷被強化，黃金飾品的需求也被逐步放大，但是由于黃金飾品的購入有一定的門(mén)檻，因此一些小克重產(chǎn)品就受到熱捧。

以老鋪黃金為例，其采用“一口價(jià)”模式，將產(chǎn)品從單純的“黃金克重”向“工藝與設計”轉變，也變相降低了消費者的準入門(mén)檻，因此該公司的產(chǎn)品在充分的市場(chǎng)競爭下，能夠脫穎而出。

反映在資本市場(chǎng)，老鋪黃金的股價(jià)也是一路狂飆。

數據顯示，老鋪黃金上市之后，其股價(jià)較上市時(shí)低點(diǎn)，漲幅超過(guò)了1000%，較上市發(fā)行價(jià)漲幅超1400%，近期更是連續創(chuàng )出歷史新高。根據最新收盤(pán)價(jià)計算，老鋪黃金市值超過(guò)了1010億港元，約合人民幣944億元。

作為“古法黃金第一股”，老鋪黃金的股價(jià)持續狂飆的邏輯與其獨特的經(jīng)營(yíng)模式、高速增長(cháng)的業(yè)績(jì)密切相關(guān)。

根據此前的招股書(shū)顯示，其客戶(hù)定位主要聚焦于高端群體，公司產(chǎn)品有40%左右單價(jià)集中于1 萬(wàn)元至25萬(wàn)元，少部分產(chǎn)品單價(jià)在25萬(wàn)元以上，其中5萬(wàn)元以上的產(chǎn)品貢獻了超過(guò)四分之一的收入。老鋪黃金核心群體則是其9.3萬(wàn)名忠誠的會(huì )員，每年購買(mǎi)老鋪黃金1到5次的會(huì )員貢獻了公司72%的收入，而每年購買(mǎi)6到30次的會(huì )員則貢獻了公司12%的收入。

根據其最新披露的業(yè)績(jì)預告顯示，預計公司2024年歸母凈利潤預計為14億元至15億元，同比增長(cháng)236%至260%。

面對業(yè)績(jì)的暴漲，老鋪黃金表示，凈利潤增加的主要原因是品牌影響力持續擴大形成顯著(zhù)的市場(chǎng)優(yōu)勢，帶來(lái)存量店鋪整體營(yíng)收大幅增長(cháng)，產(chǎn)品推新及迭代，促進(jìn)營(yíng)收的持續增長(cháng)。

從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，之所以市場(chǎng)能給出如此高的估值，其實(shí)還是跟業(yè)績(jì)高增長(cháng)有很大關(guān)系。根據其財報顯示，2021年至2023年其營(yíng)收分別為12.65億元、12.94億元以及31.80億元；實(shí)現凈利潤為5.21億元、5.42億元以及13.32億元。從數據的增長(cháng)來(lái)看，老鋪黃金業(yè)績(jì)的爆發(fā)主要是從2023年開(kāi)始的，而這也契合黃金價(jià)格的漲價(jià)趨勢。

近期，隨著(zhù)部分黃金飾品的熱銷(xiāo)，供不應求的狀態(tài)下，老鋪黃金再度漲價(jià)，部分產(chǎn)品漲幅甚至超過(guò)了千元，且受調價(jià)消息影響，老鋪黃金各門(mén)店銷(xiāo)量大增。

股價(jià)暴漲的背景下，老鋪黃金宣布，根據受限制股份單位計劃，公司已授出59.7萬(wàn)股獎勵股份。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，在市場(chǎng)大熱的背景下，老鋪黃金股價(jià)的泡沫不容忽視，目前動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)超過(guò)113倍，相比于周大福19倍動(dòng)態(tài)市盈率、周生生6倍的市盈率，老鋪黃金已經(jīng)嚴重地透支了未來(lái)。

從產(chǎn)品方面，無(wú)論是古法黃金還是足金鑲嵌工藝優(yōu)勢其實(shí)并不具備唯一性，隨著(zhù)市場(chǎng)競爭加劇，越來(lái)越多的品牌已經(jīng)開(kāi)始推出類(lèi)似工藝的“平替”產(chǎn)品，由此可見(jiàn)，未來(lái)老鋪黃金的挑戰也會(huì )越來(lái)越大。

其業(yè)績(jì)盈利預警發(fā)布之后，野村證券發(fā)布研報稱(chēng)，老鋪黃金2024年業(yè)績(jì)超出預期，盈喜公告顯示去年度純利將達到14億至15億元，比該行預期高出10%，利潤強勁增長(cháng)歸因于去年同店銷(xiāo)售額穩健增長(cháng)、新開(kāi)七間門(mén)店及四家現有精品店的升級翻新的帶動(dòng)。

野村證券預計，老鋪黃金同店銷(xiāo)售額將保持強勁增長(cháng)，并將成為今明兩年的主要增長(cháng)動(dòng)力，通過(guò)持續增設門(mén)店，以及調整現有門(mén)店的位置，將進(jìn)一步推動(dòng)老鋪黃金同店銷(xiāo)售額增長(cháng)。因此，野村證券將老鋪黃金的目標價(jià)由525港元上調至576港元，并且重申了老鋪黃金“買(mǎi)入”評級。

天風(fēng)證券則發(fā)布研報稱(chēng)，2024年國內黃金珠寶行業(yè)需求整體平穩，但老鋪黃金走出了遠好于行業(yè)的強阿爾法，給傳統行業(yè)帶來(lái)了新的活力。

天風(fēng)證券還稱(chēng)，海外擴張打開(kāi)老鋪中長(cháng)期發(fā)展空間，品牌正向國際化方向邁進(jìn)，有望沉淀中國高端奢侈品品牌。老鋪黃金是稀缺的高成長(cháng)品牌，品牌勢能依舊強勁。老鋪黃金當下的品牌勢能已被驗證，品牌影響力擴大驅動(dòng)業(yè)績(jì)超高成長(cháng)，在國內消費環(huán)境中非?？少F。

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