股價(jià)暴漲，創(chuàng )始人套現。

作為這一輪AI浪潮的受益者，在A(yíng)I的加持下，美圖結束了長(cháng)達五年的下跌周期，自2022年10月開(kāi)始，美圖兩年多時(shí)間暴漲超過(guò)了1300%，市值超過(guò)了270億港元。雖然其與美圖上市時(shí)巔峰無(wú)法相比，但是對積弱已久的公司股價(jià)而言，這樣的漲幅非常罕見(jiàn)。

對于部分深套已久的投資者而言，也是一次難得的套現機會(huì )。

2月25日，美圖公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司主要股東蔡文勝于2025年2月17日至2月21日期間通過(guò)Longlink Capital Ltd出售了公司1.28億股股份，占公司已發(fā)行股份總數約2.81%。照均價(jià)計算，蔡文勝此次套現超過(guò)了7.8億港元，約合人民幣7.28億元。

面對創(chuàng )始人的套現，美圖公司當日低開(kāi)超9%，截至當天收盤(pán)，公司股價(jià)低開(kāi)高走，報收-4.2%。

當然，為了緩解創(chuàng )始人減持帶來(lái)的影響，美圖公司也做了相應的對沖。

在減持公告當中，美圖公司提到，公司創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼首席執行官吳澤源對公司未來(lái)業(yè)務(wù)前景充滿(mǎn)信心，計劃在年度業(yè)績(jì)公告發(fā)布和禁售期結束后（即2025年3月18日后）適時(shí)增持公司股份。

同時(shí)，公告還稱(chēng)，董事會(huì )亦注意到吳澤源從未出售過(guò)公司的任何股份，并且自2018年5月10日起曾數次增持公司股份，而其最近一次增持公司股份為2024年6月18日。

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撕掉蔡文勝“標簽”

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很長(cháng)一段時(shí)間，當外界提起蔡文勝就會(huì )聯(lián)想到“域名”這兩個(gè)字。

靠著(zhù)“靠倒賣(mài)域名”，蔡文勝賺得了第一桶金。在此期間，其囤積的很多域名，幫了他不少忙，也因此結識到了一些大佬。

年少的成名，鍛煉了蔡文勝的商業(yè)膽識，也讓他有了更多試錯的機會(huì )。

2022年，蔡文勝牽頭與吳欣鴻（原名吳澤源）姚劍軍，以“520.com”為域名做起了社交，而這一次的嘗試，則以失敗告終。

社交的失利，并未打擊到蔡文勝，到了2003年，蔡文勝又開(kāi)始模仿hao123做起了網(wǎng)址導航265。

而這一次，蔡文勝的創(chuàng )業(yè)則小有成績(jì)。到了2007年，他將導航網(wǎng)站265作價(jià)一億美元賣(mài)給了谷歌。

實(shí)現財富自由的他，回到了他的大本營(yíng)廈門(mén)，開(kāi)始了自己的投資之路。

2008年，吳欣鴻在處理圖片時(shí)發(fā)現傳統的圖片處理軟件冗雜難用，于是本著(zhù)解決問(wèn)題的態(tài)度，開(kāi)發(fā)了一款簡(jiǎn)單又好用的圖片處理軟件。就這樣“美圖秀秀”P(pán)C版本上線(xiàn)，直至2008年年底，美圖秀秀的用戶(hù)突破了100萬(wàn)大關(guān)，幾個(gè)月百萬(wàn)用戶(hù)的速度，讓這款軟件擁有了強大的商業(yè)潛力。

到2009年，吳欣鴻正式從蔡文勝旗下的公司獨立出來(lái)，蔡文勝也從老板變成了吳欣鴻的天使投資人。

隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，美圖秀秀也乘上了時(shí)代的東風(fēng)，直至2011年年底，美圖秀秀PC加移動(dòng)端的用戶(hù)量突破1億。一年以后，該用戶(hù)量再次翻倍。

手握龐大的客戶(hù)群體，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，就是財富的密碼。憑借著(zhù)龐大的用戶(hù)群體，2013年，美圖公司宣布進(jìn)入硬件領(lǐng)域，蔡文勝親自擔任董事長(cháng)，吳欣鴻為CEO。

與此同時(shí)，美圖公司發(fā)布了第一款手機美圖手機1。到了2014年，美圖公司發(fā)布美圖M2手機時(shí)，其已經(jīng)成功在手機領(lǐng)域站穩腳跟，而且還獲得眾多明星的追捧，當時(shí)申請試用的人數就突破了1000萬(wàn)。

在這個(gè)背景下，美圖順勢開(kāi)啟了全球化擴張之路。同年，蔡文勝主導推出了美拍。到了2015年，美拍的用戶(hù)數超過(guò)了1億，日活超過(guò)了1400萬(wàn)。

當然，龐大的用戶(hù)是一方面，盈利又是另外一個(gè)方面，一直無(wú)法盈利的難題，美圖始終沒(méi)有解決。直至2016年12月，美圖在港交所主板上市。

上市幾個(gè)月后，美圖市值突破1000億港元。但是無(wú)法盈利的缺陷對于美圖而言始終是一個(gè)制約，因此短暫的大漲之后，美圖迎來(lái)了漫長(cháng)的暴跌之路。且隨著(zhù)智能手機市場(chǎng)的競爭越來(lái)越激烈，美圖手機的市場(chǎng)很快被蠶食。

根據統計顯示，由于公司在硬件市場(chǎng)的虧損，2018年美圖在營(yíng)收僅為29.72億元的背景下，虧損了12.55億元。連年的虧損讓美圖難以招架。為了改變持續虧損的局面，美圖決定放棄硬件業(yè)務(wù)全面轉型移動(dòng)社交。

彼時(shí)，美圖公司的月活用戶(hù)超過(guò)了3億。

值得注意的是，“變美”的生意，不好做。因此，到2021年，美圖公司還都處于虧損的狀態(tài)。為了解決虧損的難題，蔡文勝以及吳欣鴻想了很多辦法。

2021年，在蔡文勝的推動(dòng)下，美圖多次購入比特幣以及以太幣。這一決策在當時(shí)引發(fā)爭議和質(zhì)疑，美圖也被貼上“不務(wù)正業(yè)”的標簽，甚至一度被罵上熱搜。

面對這些不解和質(zhì)疑，2023年蔡文勝辭去了美圖公司董事長(cháng)一職，吳欣鴻接任后，美圖公司的戰略發(fā)生了很大的變化，公司全面向AIGC靠攏。由此，美圖公司也搭上了AI的便車(chē)，擺脫了長(cháng)久以來(lái)的困境。

吳欣鴻曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“我有我的興趣，我的興趣就是美圖的主業(yè)，一家公司能做好一件事就很了不起了?！?/p>

2024年12月，美圖出售了所有的比特幣，一共獲利7963萬(wàn)美元。至此，美圖公司終于撕掉了蔡文勝“標簽”，開(kāi)始進(jìn)入了一個(gè)新階段。

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靠AI“改命”

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兩年多時(shí)間，美圖靠著(zhù)AI實(shí)現了“大翻身”。

搭上了AI的便車(chē)，美圖擺脫了不斷下跌的困境，靠著(zhù)AIGC美圖，公司不僅收獲了業(yè)績(jì)的反轉，還獲得資本市場(chǎng)的關(guān)注。

根據統計顯示，如果從最低點(diǎn)算起，美圖兩年漲幅最高超過(guò)了1300%。如果從年內算起，美圖漲幅超過(guò)了107%。

此前，美圖曾發(fā)布了盈利預警公告，公告顯示，截至2024年12月31日止年度，按非國際財務(wù)報告準則，公司經(jīng)調整后歸屬于母公司權益持有人凈利潤，較截至2023年12月31日止年度，可能實(shí)現約52%至60%的同比增長(cháng)。按國際財務(wù)報告準則，預期本年度集團的歸屬于母公司權益持有人凈利潤將較去年同期增長(cháng)約103%至116%。

若按照最低103%的增幅計算，美圖2024年凈利潤可達7.635億元。

對于業(yè)績(jì)的大幅增長(cháng)，美圖表示，公司盈利能力的顯著(zhù)提升，主要得益于A(yíng)I技術(shù)驅動(dòng)的影像與設計產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入快速增長(cháng)。該業(yè)務(wù)具高毛利率，且在整體收入的占比持續擴大，帶動(dòng)集團的整體毛利和毛利率同比雙增長(cháng)。同時(shí)，盡管主要用于A(yíng)I技術(shù)和產(chǎn)品相關(guān)的研發(fā)投入顯著(zhù)增加，本年度綜合運營(yíng)費用增幅仍低于毛利增幅，因而進(jìn)一步提升盈利能力。

美圖還表示，來(lái)自國外市場(chǎng)的增速要大于國內市場(chǎng)，這也印證了集團全球化戰略的有效性。其盈利預警公告發(fā)布之后，富瑞發(fā)布研報稱(chēng)，考慮到DeepSeek技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的生產(chǎn)力提升，上調對美圖公司今年的收入及盈利預測，目標價(jià)由4.6港元升至5.1港元，維持美圖公司“買(mǎi)入”評級。

摩根士丹利則發(fā)布研報稱(chēng)，考慮到加密貨幣拋售的一次性收益，美圖預計其凈利將同比增長(cháng)103%至106%。且美圖表示，在人工智能的推動(dòng)下，訂閱收入強勁成長(cháng)，從而提高綜合毛利率，但營(yíng)運支出增長(cháng)低于毛利增長(cháng)。與此同時(shí)其還表示，2024年海外收入成長(cháng)快于國內收入成長(cháng)。

因此，摩根士丹利給予美圖公司目標價(jià)4.5港元以及“增持”評級。

侃見(jiàn)財經(jīng)注意到，不管是富瑞還是摩根士丹利，其給予的目標價(jià)都低于目前美圖的實(shí)時(shí)股票價(jià)格。且根據美圖最新財報數據顯示，其動(dòng)態(tài)市盈率高達53倍，也就是說(shuō)公司股價(jià)存在較大的泡沫。且在企業(yè)股價(jià)暴漲的背景下，公司創(chuàng )始人蔡文勝選擇了大幅度的減持，減持數量1.28億股股份，占公司已發(fā)行股份總數約2.81%。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，蔡文勝的大幅減持，無(wú)疑給公司股價(jià)帶來(lái)較大的壓力，而作為創(chuàng )始人，他的行為也引發(fā)了其他股東對于公司發(fā)展前景的擔憂(yōu)，至于未來(lái)美圖公司業(yè)績(jì)是否能持續兌現，還需要謹慎觀(guān)察。