《金基研》 祁玄/作者

2025年1月23日，國新辦舉行了一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì )，主要介紹了推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的有關(guān)情況。且值春節前夕，六部委印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《實(shí)施方案》”），為年后開(kāi)展的經(jīng)濟發(fā)展相關(guān)工作擬定了目標以及方向。隨著(zhù)中長(cháng)期資金的加入，或能為基金市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的活力，煥發(fā)新的生機。

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一、中長(cháng)期資金入市，哪些基金值得關(guān)注？

在此之前的2024年9月份，相關(guān)部門(mén)聯(lián)合出臺了《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》，該文件強調建設鼓勵長(cháng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)，完善基礎制度，推動(dòng)權益類(lèi)公募基金發(fā)展等內容。

而此次《實(shí)施方案》則是繼承了《指導意見(jiàn)》的基礎上，進(jìn)一步細化與深化具體措施，并明確了增量資金的入市路徑。

對于基金投資者而言，可能想要了解到這一系列舉措對于基金市場(chǎng)的具體影響。而其中主要涉及到“提升實(shí)際投資比例”和“延長(cháng)考核周期”兩項與之相關(guān)的措施。

具體而言，“提升實(shí)際投資比例”明確了穩步提高中長(cháng)期資金投資滬深股市股票規模和比例的具體安排。其中，對于公募基金，明確公募基金持有滬深股市股票流通市值未來(lái)三年每年至少增長(cháng)10%。

此外，“延長(cháng)考核周期”旨在實(shí)施較長(cháng)周期的考核，以實(shí)現有效燙平短期市場(chǎng)波動(dòng)對業(yè)績(jì)的影響。這一舉措進(jìn)一步要求公募基金全面建立實(shí)施三年以上的長(cháng)周期考核。除了公募基金外，基本養老保險基金、年金基金等也將納入長(cháng)周期考核的范圍。

而當中長(cháng)期資金入場(chǎng)，有幾類(lèi)基金類(lèi)別或由此迎來(lái)一系列的機遇。

其中權益類(lèi)基金關(guān)注程度較高，該《實(shí)施方案》明確提出“提高權益類(lèi)基金規模和占比”。對于實(shí)現公募基金持有滬深股市股票流通市值未來(lái)三年每年至少增長(cháng)10%的這一目標，權益類(lèi)基金或將是一大助力。與此同時(shí)，企業(yè)的長(cháng)線(xiàn)發(fā)展能力也將受到各大投資者的關(guān)注，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或將受到投資者青睞，投資方向也更加注重企業(yè)價(jià)值發(fā)展。

而針對低風(fēng)險偏好，鼓勵推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng )新力度，實(shí)現浮動(dòng)費率產(chǎn)品試點(diǎn)轉常規。因此，適配長(cháng)線(xiàn)資金需求的中低波動(dòng)型產(chǎn)品，像具有穩定分紅能力的低波紅利基金等產(chǎn)品值得風(fēng)險偏好較低的投資者進(jìn)行關(guān)注，如創(chuàng )金合信中證紅利低波動(dòng)指數A等等。

另外，指數化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案持續推進(jìn)，股票ETF產(chǎn)品快速注冊機制的推行，進(jìn)一步便利各類(lèi)長(cháng)期資金入市。因此，指數及ETF基金在基金市場(chǎng)的地位或將有明顯提升。其中ETF憑借其低費率、高透明度的特點(diǎn)，或將成為大資金配置的基礎工具，像銀華中證A50ETF、工銀瑞信滬深300ETF等寬基指數基金，以及部分行業(yè)ETF有望迎來(lái)增量基金布局。

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二、長(cháng)期投資生態(tài)優(yōu)化，將會(huì )對投資者產(chǎn)生怎樣的影響？

長(cháng)期資本生態(tài)建設，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)主要涉及了三個(gè)方面，即提高市場(chǎng)穩定性、提高上市公司質(zhì)量、增強投資者信心。隨著(zhù)相關(guān)部門(mén)不斷積極引導并開(kāi)展相關(guān)工作，長(cháng)期投資生態(tài)不斷優(yōu)化，投資者在其投資模式和行為等方面或將產(chǎn)生改變。

首先，在三年以上的長(cháng)周期考核牽引下，機構投資者的操作邏輯或出現轉變，踏入長(cháng)期投資的路徑。其中，還要關(guān)注的因素包括像投資穩定性，改善回報等等，這或意味著(zhù)“價(jià)值投資”的理念逐步成為機構投資者投資的“主干道”。

對于公募基金，亦要求基金公司提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價(jià)制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實(shí)提高大類(lèi)資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理能力?；痖L(cháng)期投資生態(tài)優(yōu)化，不斷促進(jìn)基金市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

與此同時(shí)，個(gè)人投資者則相對關(guān)注到手收益，即從“紙上收益”到“真金白銀”的過(guò)程。除了在長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資提升投資者的預期收益以外，個(gè)人投資者通過(guò)分紅獲取穩定收益的渠道也將拓寬，不斷增強個(gè)人投資者對收益長(cháng)期可實(shí)現的信心。

2024年“新國九條”落實(shí)下，已有多家企業(yè)響應“一年多次分紅、春節前分紅”。2024年，上市公司全年分紅2.4萬(wàn)億元、回購1,476億元，均創(chuàng )了歷史新高。在基金市場(chǎng)上，一些基金公司推出不同的紅利基金產(chǎn)品，部分產(chǎn)品還有“月月分紅”，“季季分紅”等相關(guān)機制，不斷提升投資者的獲得感。

總體來(lái)看，該《實(shí)施方案》不斷營(yíng)造更有利于長(cháng)期投資、價(jià)值投資、理性投資的市場(chǎng)生態(tài)，同時(shí)是市場(chǎng)各方的期待.長(cháng)期投資生態(tài)的形成，也將促進(jìn)更多中長(cháng)期資金入市，增強市場(chǎng)的穩定性與活力，進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)可持續發(fā)展，邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段。

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