外賣(mài)行業(yè)迎來(lái)巨變。

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2月19日，美團正式宣布，將為全國范圍內的全職及穩定兼職騎手繳納社保，目前正在搭建騎手社保相關(guān)的信息系統，預計2025年二季度開(kāi)始實(shí)施，逐步為全職及穩定兼職騎手繳納社保。

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這一決策瞬間引起了社會(huì )熱議，無(wú)論是騎手群體、行業(yè)從業(yè)者，還是資本市場(chǎng)與廣大消費者，都將目光聚焦于此。

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受此影響，2月20日，港股開(kāi)盤(pán)后，美團-W（03690.HK）股價(jià)遭遇重挫，盤(pán)中一度大跌近7%，截至收盤(pán)，跌幅仍達6.44%，總市值縮水至9486.82億港元，單日蒸發(fā)超650億港元。

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長(cháng)期以來(lái)，外賣(mài)騎手作為靈活就業(yè)的典型代表，其社保問(wèn)題一直是社會(huì )關(guān)注的痛點(diǎn)。當前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)是，美團這一決策究竟會(huì )給其利潤帶來(lái)怎樣的變化？是短期陣痛后迎來(lái)長(cháng)期利好，還是會(huì )面臨持續的盈利壓力？

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影響多大？

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市場(chǎng)擔憂(yōu)的風(fēng)險點(diǎn)是，美團為騎手繳納社保，最直接的影響便是成本的攀升，是否會(huì )對美團利潤造成沖擊。

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從社保繳納的構成來(lái)看，養老保險、醫療保險、失業(yè)保險、工傷保險和生育保險，以及住房公積金（通常所說(shuō)的“五險一金”），每一項都需要美團投入真金白銀。

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要精準測算這一成本，可能需從多個(gè)關(guān)鍵維度進(jìn)行剖析。首先，騎手數量是影響社保成本的關(guān)鍵因素之一。據公開(kāi)數據顯示，2023年在美團平臺獲得收入的騎手數量約為745萬(wàn)人，這一龐大的基數構成了成本測算的基礎。

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然而，并非所有騎手都在此次社保繳納范圍內，美團明確表示將為全職及穩定兼職騎手繳納社保，這就需要對這部分騎手的數量進(jìn)行更為精確的估算。

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有分析指出，美團全年累計接單天數在260天以上的穩定騎手大約82萬(wàn)人，考慮到外賣(mài)市場(chǎng)與就業(yè)群體的規模仍在持續擴大，預計美團此次社保覆蓋的全職及穩定兼職騎手數量可能超過(guò)百萬(wàn)人。

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其次，社保繳納標準因地區而異，這也為成本測算增添了復雜性。以社保繳費基數為例，不同城市的經(jīng)濟發(fā)展水平和工資水平差異顯著(zhù)，導致社保繳費基數存在較大差距。

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例如，上海市2024年7月31日起社保繳費基數下限為7384元/月，上限為36921元/月；而在湖北省武漢市，2024年7月起個(gè)人繳費基數下限為4494元。社保繳費比例同樣在各省市間存在細微差別，養老保險單位繳費比例一般在16%左右，醫療保險單位繳費比例在8%—9.5%之間，失業(yè)保險單位繳費比例約為0.5%—0.7%，工傷保險單位繳費比例根據行業(yè)風(fēng)險程度分為不同檔次，最低為0.2%，生育保險單位繳費比例約為0.7%。住房公積金的繳存比例，單位和職工通常在5%—12%區間內自主確定。

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若我們以武漢市的社保繳納標準為例進(jìn)行粗略估算，假設一名騎手的月收入為5000元（以當地平均工資水平為參考），按照當地社保單位繳費比例（養老保險16%、職工基本醫療保險8%、失業(yè)保險0.7%、生育保險0.7%、工傷保險最低為0.2%）計算，單位每月為該騎手繳納的社保五險費用為5000×(16%+8%+0.7%+0.7%+0.2%)=1300元。

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若再加上住房公積金，以最低繳存比例5%計算，單位每月還需繳納5000×5%=250元，總計單位每月為一名騎手繳納的五險一金費用約為1550元。

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若美團為100萬(wàn)騎手繳納“五險一金”，每月的成本支出將高達15.5億元，每年的成本則超過(guò)180億元。

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當然，實(shí)際成本可能會(huì )低于這一估算值。一方面，美團在實(shí)施社保繳納時(shí)，可能會(huì )根據不同地區的實(shí)際情況進(jìn)行差異化安排，優(yōu)先在社?；鶖递^低的地區推行，從而降低整體成本；另一方面，美團與外包公司之間的費用分攤機制也會(huì )對實(shí)際成本產(chǎn)生影響。

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由于外賣(mài)行業(yè)長(cháng)期依賴(lài)外包模式，美團與外包公司可能會(huì )按照一定協(xié)議共同分擔社保成本，這將在一定程度上減輕美團的資金壓力。

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另外，有部分騎手可能因需自行繳納部分費用而放棄參保，進(jìn)一步降低實(shí)際成本。

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盡管美團通過(guò)“逐步推進(jìn)”策略分散壓力，但長(cháng)期來(lái)看，社保成本可能成為固定支出項，削弱美團外賣(mài)業(yè)務(wù)的利潤率彈性。

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這或許是市場(chǎng)拋售美團的原因之一。

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美團表示，將繼續加大資源和資金投入，持續完善騎手福利待遇體系，努力為構建和諧勞動(dòng)關(guān)系貢獻更多積極力量。

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更大的不確定性

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其實(shí)，美團并非孤例。京東同日宣布自2025年3月起為全職騎手繳納五險一金，兼職騎手提供意外險和健康險。2月20日，餓了么宣布，從2023年2月起，餓了么就與生態(tài)伙伴一起按計劃在部分城市展開(kāi)試點(diǎn)，為餓了么藍騎士繳納社保，并持續加大對穩定騎手的專(zhuān)項補貼力度和范圍。

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從中長(cháng)期的維度來(lái)看，美團面臨的競爭壓力正在增加。

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近日，京東正式宣布，將于2025年3月啟動(dòng)外賣(mài)業(yè)務(wù)，并以“0傭金”吸引商家入駐，并通過(guò)為全職騎手繳納五險一金、兼職騎手提供商業(yè)保險的方式重塑配送端生態(tài)。此舉不僅可能分流美團商家資源，更通過(guò)差異化競爭策略（如京東物流的配送體系優(yōu)勢）挑戰美團的核心外賣(mài)業(yè)務(wù)。

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值得注意的是，京東延續其“三毛五理論”，將利潤更多分配給合作伙伴與員工，這種利益分配模式可能倒逼美團調整傭金結構，進(jìn)一步壓縮利潤空間。

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另一大競爭者——抖音，則憑借內容種草優(yōu)勢，將“短視頻+團購”模式滲透至本地生活服務(wù)領(lǐng)域。

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2023年，抖音到店及酒旅業(yè)務(wù)成交額已接近美團2021年水平，市場(chǎng)份額占比約30%，美團與抖音的到店業(yè)務(wù)比例已降至7:3。抖音通過(guò)算法推薦和流量?jì)A斜，直接威脅美團高利潤的到店業(yè)務(wù)，尤其在一二線(xiàn)城市的高頻消費場(chǎng)景中。

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京東的“0傭金”與抖音的低價(jià)團購策略，迫使美團加速推進(jìn)低價(jià)戰略。例如，美團外賣(mài)“拼好飯”已覆蓋超60個(gè)城市，用戶(hù)占比達四分之一，但低價(jià)策略導致客單價(jià)同比下滑10%—20%，GMV增長(cháng)壓力顯著(zhù)。

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美團在三線(xiàn)以下城市的商家滲透率面臨挑戰。調研顯示，部分低線(xiàn)城市商家更傾向于入駐抖音，因其內容傳播效果直接觸達消費者，而美團依賴(lài)傳統地推的BD模式效率相對滯后。

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雖然，美團加速下沉市場(chǎng)布局（如直營(yíng)模式替代代理），但抖音、快手等平臺通過(guò)短視頻種草快速搶占用戶(hù)心智，美團需重構低線(xiàn)市場(chǎng)的運營(yíng)邏輯。