《金基研》 祁玄/作者

近期，流感問(wèn)題影響到全國各地。國家衛生健康委員會(huì )發(fā)布的信息顯示，急性呼吸道感染后，有些患者會(huì )出現咳嗽遷延不愈的問(wèn)題。對于急性呼吸道感染引起的主要癥狀，中醫藥在治療高燒、喉嚨痛、全身酸痛方面有獨特的效果。

而資本市場(chǎng)方面，2024年第四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)中藥板塊上市公司并購動(dòng)作密集。其中，僅2024年12月份就有12家公司發(fā)布了收購或兼并公告。2025年伊始，全國中醫藥局重要會(huì )議指出，中醫藥系統要對標對表重點(diǎn)任務(wù)，確?！笆奈濉敝嗅t藥發(fā)展規劃和中醫藥振興發(fā)展重大工程的目標如期實(shí)現，做好“十五五”謀篇布局。在此背景下，近年來(lái)，隨著(zhù)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，中藥ETF作為一種創(chuàng )新型的投資工具應運而生，為投資者參與中藥行業(yè)發(fā)展提供新的途徑。

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一、中藥ETF追蹤行業(yè)變化，多家中醫藥上市公司的業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)

在國內，中醫藥的運用有著(zhù)悠久的歷史，相關(guān)部門(mén)也在積極推動(dòng)中醫藥文化的傳承以及發(fā)揮中醫藥作用，為此開(kāi)展相關(guān)工作。2023年初，國家藥監局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強中藥科學(xué)監管促進(jìn)中藥傳承創(chuàng )新發(fā)展的若干措施》，把握中醫藥質(zhì)量安全監管和中醫藥高質(zhì)量發(fā)展面臨的新形勢。另外，2024年《政府工作報告》指出，要促進(jìn)中醫藥傳承創(chuàng )新，并加強中醫優(yōu)勢專(zhuān)科建設。

與此同時(shí)，中醫藥也得到了資本市場(chǎng)各大投資者的廣泛關(guān)注。中證中藥指數是一個(gè)反映國內中藥行業(yè)整體表現的指數，該指數選取了50只涉及中藥生產(chǎn)與銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為樣本，覆蓋了中藥概念類(lèi)上市公司的整體表現。

而中藥ETF則是跟蹤中證中藥指數的交易型開(kāi)放式指數基金，其持倉股與中證中藥指數大致相同，在此情況下，投資者通過(guò)投資中藥ETF，可以間接參與到中藥行業(yè)成長(cháng)與發(fā)展上來(lái)。

據東方財富Choice數據，截至2025年1月16日，在中證中藥指數這50只成分股中，有兩家企業(yè)市值突破千億元，分別為“片仔癀”和“云南白藥”，另外“華潤三九”及“同仁堂”突破500億元市值，“白云山”緊隨其后。

從營(yíng)業(yè)收入上看，2023年，以上5家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入均突破百億元。其中，白云山、云南白藥、片仔癀、華潤三九及同仁堂的營(yíng)業(yè)收入分別為755.15億元、391.11億元、100.58億元、247.39億元、178.61億元，同比增長(cháng)分別為6.68%、7.19%、15.69%、36.83%、16.19%。

2024年1-9月，5家企業(yè)對應營(yíng)收分別為590.6億元、299.15億元、84.5億元、197.4億元、138.2億元。

而在凈利潤方面，以上5家中醫藥企業(yè)的凈利潤均處于盈利狀態(tài)，且整體保持增長(cháng)態(tài)勢。

據東方財富Choice數據，2021-2023年及2024年1-9月，白云山的歸母凈利潤分別為37.2億元、39.67億元、40.56億元、31.59億元；華潤三九歸母凈利潤分別為20.47億元、24.49億元、28.53億元、29.6億元；片仔癀的歸母凈利潤分別為24.31億元、24.72億元、27.97億元、26.87億元；同仁堂的歸母凈利潤分別為12.27億元、14.26億元、16.69億元、13.5億元；云南白藥的歸母凈利潤分別為28.04億元、30.01億元、40.94億元、43.27億元。

其中2023年，白云山、華潤三九、片仔癀、同仁堂、云南白藥的歸母凈利潤較上年同期分別增長(cháng)了2.25%、16.5%、13.15%、17.04%、36.41%。

整體來(lái)看，上述企業(yè)的營(yíng)收與凈利潤保持穩健增長(cháng)，作為中醫藥行業(yè)的代表性企業(yè)，或能由此展現出中醫藥行業(yè)良好的發(fā)展勢頭以及市場(chǎng)前景。

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二、多只中藥ETF成立以來(lái)收益率跑贏(yíng)滬深300，資源整合推動(dòng)行業(yè)發(fā)展

在資本市場(chǎng)上，中藥行業(yè)同樣受到來(lái)自不同投資者的關(guān)注，部分基金機構還發(fā)行了與之相關(guān)的中藥ETF，為各大投資者提供了投資中醫藥行業(yè)的相關(guān)渠道。

2022年7月5日，國內首批中藥ETF拿到證監會(huì )批文，其中包括4只基金產(chǎn)品，分別由華泰柏瑞、鵬華、銀華、匯添富上述4家基金機構進(jìn)行發(fā)行。

而上述4家基金公司的中證中藥ETF均采取了被動(dòng)式指數化投資方法，按照成分股在標的指數中的基準權重指數化投資組合，并根據標的指數成分股及其權重的變化進(jìn)行相應的調整。因此中證中藥ETF的走勢與中證中藥指數的走勢相似，反映了中醫藥行業(yè)整體的市場(chǎng)行情變化。

值得注意的是，上述4只中藥ETF自成立以來(lái)收益率跑贏(yíng)滬深300%。

據東方財富Choice數據，截至2025年1月24日，華泰柏瑞中證中藥ETF、鵬華中證中藥ETF、銀華中證中藥ETF、匯添富中證中藥ETF成立以來(lái)的收益率分別為0.97%、-4.41%、-5.45%、3.3%，同期滬深300的漲幅分別為-9.73%、-8.77%、-10.53%、-0.1%。

另外上述4只ETF于2024年四季報公布其持倉的前十大重倉股情況一致，分別為云南白藥、片仔癀、東阿阿膠、同仁堂、華潤三九、白云山、吉林敖東、以嶺藥業(yè)、天士力、佐力藥業(yè)。

而以上成分股占其對應基金資產(chǎn)的凈值比例稍有不同，但整體差距較小。在各中藥ETF的成分股持倉情況來(lái)看，云南白藥和片仔癀在中藥ETF中的占比相對較高，緊隨其后的是東阿阿膠、同仁堂、華潤三九、白云山。

此外，中藥ETF還獲得了不少機構投資者的支持。

以鵬華中證中藥ETF為例，據其2024年中報披露的前十大基金持有人的相關(guān)信息，包括像中信建投證券股份有限公司、華泰證券股份有限公司、中國國際金融股份有限公司等機構投資者也通過(guò)中藥ETF參與到中藥行業(yè)的投資上來(lái)。

除了機構投資者外，也有不少個(gè)人投資者選擇中藥ETF，作為配置中藥行業(yè)資產(chǎn)的投資途徑。

據東方財富Choice數據，截至2024年6月30日，鵬華中證中藥ETF、匯添富中證中藥ETF、銀華中證中藥ETF、華泰柏瑞中證中藥ETF對應的持有人結構中，個(gè)人投資者占比分別為68.76%、29.32%、92.83%、82.23%。

可見(jiàn)，除了匯添富中證中藥ETF以機構投資者為主外，其余三家基金公司的基金持有人在上述基金中則主要以個(gè)人投資者為主。

簡(jiǎn)言之，中藥ETF作為“聯(lián)系”中醫藥行業(yè)的投資工具，它不僅為個(gè)人投資者提供了參與中醫藥行業(yè)發(fā)展與建設的機會(huì )，同時(shí)也支持了中醫藥行業(yè)的持續成長(cháng)與壯大，促進(jìn)了全民健康的提升，對于社會(huì )有著(zhù)促進(jìn)健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要意義。

另外，中藥ETF整合了中醫藥行業(yè)的眾多成分股，這一特性為個(gè)人投資者帶來(lái)了許多優(yōu)勢。從行業(yè)層面看，它有力地推動(dòng)了資源整合，促使整個(gè)中醫藥行業(yè)朝著(zhù)更為高效、創(chuàng )新的方向發(fā)展。

2024年8月26日，國家中醫藥局等五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)縣級中醫醫院高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》。該意見(jiàn)指出，到2025年，80%以上縣級中醫醫院力爭達到二級甲等以上中醫醫院水平，500所左右縣級中醫醫院力爭達到三級中醫醫院水平。

整體而言，中醫藥行業(yè)發(fā)展獲得了多個(gè)部門(mén)的支持與幫助，除了機構投資者外，個(gè)人投資者也能夠通過(guò)中藥ETF間接參與中醫藥行業(yè)“集中資源辦大事”的進(jìn)程中，并共享中醫藥行業(yè)發(fā)展的紅利。

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