《金基研》 陌語(yǔ)/作者

2024年9月23日，中證指數公司正式發(fā)布中證A500指數。盡管?chē)鴥葘捇鵈TF品種繁多，但中證A500依然受到市場(chǎng)的高度關(guān)注。這是因為中證A500指數具有行業(yè)均衡性、覆蓋廣泛、新質(zhì)生產(chǎn)力含量高、與國際標準接軌等特點(diǎn)，使其成為A股市場(chǎng)的新“晴雨表”。

中證A500指數不僅為投資者提供了更多元化的投資選擇，還反映了國內經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的趨勢，因此在眾多寬基ETF中脫穎而出，備受市場(chǎng)矚目。

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一、A500指數展現“行業(yè)均衡”之美

在指數編制方法上，中證A500指數與國際標準接軌，注重行業(yè)均衡性，從各個(gè)行業(yè)中挑選出500只市值較大的證券作為指數樣本，并力求保持樣本在一級行業(yè)市值的分布與整個(gè)樣本空間相一致。此外，指數編制還融入了互聯(lián)互通、ESG（環(huán)境、社會(huì )、治理）可持續投資等符合國際投資標準的篩選條件，便于國內外中長(cháng)期資金配置A股資產(chǎn)，有望成為A股市場(chǎng)的“標普500”。

中證A500指數與中證500指數雖然名稱(chēng)相似，但它們在編制規則、市場(chǎng)代表性以及投資策略上存在明顯差異。

中證500指數由滬深兩市總市值排名第301至800位的中盤(pán)股組成，不包括滬深300指數的成分股。而中證A500指數與滬深300指數有234個(gè)成分股重疊，與中證500指數有207個(gè)成分股重疊，與中證1000指數有43個(gè)成分股重疊。

而中證A500指數的編制并非單純按照市值大小挑選，而是涵蓋了各行業(yè)的核心企業(yè)。

簡(jiǎn)而言之，中證A500指數更適合那些尋求在A(yíng)股市場(chǎng)進(jìn)行長(cháng)期投資和行業(yè)均衡配置的投資者，而中證500指數則更適合關(guān)注中小市值公司的投資者。

盡管中證A500指數與滬深300指數有234個(gè)成分股相同，但中證A500指數的市場(chǎng)覆蓋更廣泛，權重分布更分散，能更全面地反映A股市場(chǎng)行業(yè)的結構特征。

滬深300指數主要采用市值篩選，覆蓋了32個(gè)中證二級行業(yè)和60余個(gè)三級行業(yè)，對經(jīng)濟轉型升級的反映能力有限。而中證A500指數則根據自由流通市值選取500只證券作為樣本，覆蓋了35個(gè)中證二級行業(yè)和92個(gè)三級行業(yè)，更貼近市場(chǎng)實(shí)際。

在總市值方面，滬深300和中證A500指數相近，但中證A500指數中千億市值以上的成分股占比超過(guò)58%，其千億以上市值的權重略低于滬深300指數，中小市值公司的權重相對較高。

在行業(yè)構成上，中證A500指數更偏向“新經(jīng)濟”。截至2024年8月27日，中證A500指數在電力設備、有色金屬、醫藥生物、國防軍工等行業(yè)超配，而在非銀金融、銀行、食品飲料等行業(yè)低配，更注重布局新能源、創(chuàng )新藥、商業(yè)航天、國產(chǎn)大飛機、低空經(jīng)濟等新興行業(yè)。

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二、投資者如何“一鍵”選購中證A500呢?

中證A500ETF的發(fā)行不僅為市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資工具，也反映了市場(chǎng)對于更加均衡和全面的投資策略的需求。目前市場(chǎng)可供選擇的基金產(chǎn)品包括中證A500 ETF、中證A500 ETF聯(lián)接、中證A500指數基金和中證A500指數增強基金，這些產(chǎn)品區別主要包括交易場(chǎng)所、流動(dòng)性、收費結構和收益彈性等。

中證A500ETF屬于場(chǎng)內基金，投資者開(kāi)通股票或基金賬戶(hù)后可以在交易時(shí)間實(shí)時(shí)交易。此外，各家已上市中證A500 ETF規模已開(kāi)始分化，一般規模越大的基金，流動(dòng)性就越好，交易成本越低。例如，招商中證A500ETF，截至2024年末，基金規模達20.45億元。

中證A500 ETF聯(lián)接、中證A500指數基金和中證A500指數增強基金均屬于場(chǎng)外基金，投資者可以平臺申購、贖回，不需要開(kāi)通股票或基金賬戶(hù)。

中證A500ETF聯(lián)接、指數基金還分A、C類(lèi)，各家基金公司在收取管理費與托管費（聯(lián)接基金與ETF基本保持一致，部分指數基金略高）基礎上，再收取認購、申購或銷(xiāo)售服務(wù)費、贖回等交易費用，A、C類(lèi)基金差別主要在交易費用方面。

例如，廣發(fā)中證A500ETF聯(lián)接A通常收取一次性的申購費，不收取銷(xiāo)售服務(wù)費；而廣發(fā)中證A500ETF聯(lián)接C不收取申購費，但需每年支付的銷(xiāo)售服務(wù)費。

中證A500指數增強基金是指基金公司會(huì )使用大部分資金購買(mǎi)股票組合模擬中證A500指數構成，少部分資金則用于其他資產(chǎn)或股票的投資，增加組合收益彈性。指數增強基金由于少量資金會(huì )用于主觀(guān)投資，費用普遍更高，基金認購、申購、贖回費率也同樣高于上述純被動(dòng)指數基金。

因此，投資者在選擇不同的中證A500指數基金之前，要綜合考慮用于投資的資金是否急需、基金持有周期、自身風(fēng)險偏好等方面，對比基金費用、流動(dòng)性和收益波動(dòng)等因素，做出更優(yōu)選擇。

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