《金基研》 祁玄/作者

2024年已經(jīng)收官，在過(guò)去一年的下半年以來(lái)，基金市場(chǎng)呈現出活躍的態(tài)勢，不斷吸引中長(cháng)期資金入市。據Choice測算，截至2024年12月26日，12月以來(lái)股票型ETF凈申購421.86億元。隨著(zhù)多家機構積極入市，同時(shí)也為市場(chǎng)注入新的增量資金，市場(chǎng)情緒也逐漸回暖，部分個(gè)人投資者也選擇在此時(shí)搭上“順風(fēng)車(chē)”。

在此情況下，一些曾經(jīng)暫時(shí)離場(chǎng)的投資者也開(kāi)始重新審視并回歸基金投資領(lǐng)域。這些曾在基金市場(chǎng)中“摸爬滾打”的投資者，之前可能因各種原因清倉了手中的基金份額。如今，隨著(zhù)市場(chǎng)形勢的變化，這些過(guò)去熟悉的基金，現在是否仍然具有吸引力呢？若進(jìn)行“復購”，是否還值得投資呢？

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一、曾經(jīng)投資過(guò)的基金還有價(jià)值嗎？

從基金贖回到“復購”的過(guò)程，不同投資者所面對的情況可能都不一樣。例如有的投資者可能在市場(chǎng)波動(dòng)或財務(wù)狀況變化時(shí)選擇將當時(shí)手頭上的所有基金進(jìn)行清倉，即贖回所有持有的基金；而有的投資者可能會(huì )采取保守策略，選擇清倉一部分基金，還留下一部分固收類(lèi)的基金；還有一部分投資者，可能會(huì )選擇“基金轉換”，用于優(yōu)化投資組合等等。

不同投資者所面對的情況各異，想要“復購”的動(dòng)機同樣有所不同?；蛟S是這款基金帶來(lái)了不錯的收益，成為他們的“幸運基金”；或是對于某一基金的操作模式和表現特征相對熟悉，作出適合自身的安全選擇；還有可能有部分投資者出于情感因素，如有的投資者傾向于他們首次涉足市場(chǎng)的那只基金，其承載了重要意義。

而從贖回到“復購”的間隔時(shí)間，可以被視為一段“空窗期”。在這段時(shí)間里，基金本身及其所處的市場(chǎng)環(huán)境可能會(huì )發(fā)生明顯的變化。因此，當投資者考慮是否要“復購”時(shí)，實(shí)際上是在做出一個(gè)新的投資決策。這時(shí)候則需要投資者回顧“棋局”，對這段時(shí)間內基金的表現、市場(chǎng)趨勢以及自身投資目標的變化進(jìn)行一次全面的“復盤(pán)”。

在投資者的贖回階段，投資者大致可分為兩種情況，即盈利與虧損，此時(shí)面對是否復購，一個(gè)較為直觀(guān)的方法是將過(guò)去和現在進(jìn)行對比。

通常而言，在部分基金平臺上會(huì )顯示凈值曲線(xiàn)圖像，并在贖回的時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行標記。值得注意的是，部分基金會(huì )進(jìn)行分紅，此時(shí)比較需要結合分紅的情況。

在基金的贖回階段，若該基金曾為投資者帶來(lái)收益，或會(huì )對投資者未來(lái)“復購”帶來(lái)一定的信心，而在“空窗期”階段，查看基金的凈值變化下，對比是否仍然保持良好的狀態(tài)。若保持持續增長(cháng)，或能說(shuō)明該基金具備長(cháng)期投資的價(jià)值。若出現較贖回時(shí)虧損，持續下滑等情形，應審視該基金出現問(wèn)題的原因。

從另一方面來(lái)說(shuō)，也可能有部分投資者在基金虧損時(shí)選擇將基金贖回，那這部分基金是否又值得投資者進(jìn)行“復購”呢？再次對比贖回時(shí)期的情況，若基金出現回調增長(cháng)，此時(shí)也許需要了解當時(shí)投資者自身的投資是否出現判斷失誤，市場(chǎng)行情是否出現變化等原因。若基金仍存下行趨勢，或未有明顯進(jìn)步，可能需要謹慎判斷與選擇該基金。

從上述來(lái)看大致分為四種情形，通常而言，基金“復購”順位可選擇從持續增長(cháng)的基金開(kāi)始，之后是在贖回階段虧損后通過(guò)回調增長(cháng)的基金，再者是曾經(jīng)盈利后出現下行的基金，最后則是虧損且在“空窗期”未出現明顯增長(cháng)或仍處下行趨勢的基金。

然而值得注意的是，基金未來(lái)的走向仍然具有不確定性，盈虧變化屬于市場(chǎng)變化的“常態(tài)”，因此，投資基金還需結合基金類(lèi)型、風(fēng)險、市場(chǎng)行情等情形。

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二、面對市場(chǎng)行情變化，投資者如何針對性地調整投資策略？

在重新投資基金的同時(shí)，除了基金本身經(jīng)歷了變化，市場(chǎng)行情也可能出現了新的發(fā)展。為了應對這些變化，投資者還需要采取有針對性的策略，靈活調整投資方案。

不同投資者都有自己獨特的投資風(fēng)格，面對市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)的情緒反應也有差異，持倉的基金數量也有不同的情況。例如，有些投資者過(guò)去可能涉足了多種不同的基金產(chǎn)品，現在面臨“復購”決策時(shí)則有較多的選擇，這時(shí)可以在以上基金中挑選合適類(lèi)型的基金添加到投資組合中，通過(guò)構建穩定多元的基金組合，以期達到風(fēng)險與回報之間的最佳平衡。

此外，還可以根據行業(yè)市場(chǎng)行情變化進(jìn)行選擇，參考市場(chǎng)的牛熊趨勢，選擇不同類(lèi)型的基金。例如在行情上升期間，可以根據個(gè)人的風(fēng)險偏好，選擇適合的基金進(jìn)行追加投資，如嘉實(shí)新興產(chǎn)業(yè)股票、銀華富裕主題混合A、工銀中證A500ETF聯(lián)接A的指數型基金等權益類(lèi)基金。而在市場(chǎng)表現不佳時(shí)，則可以考慮增加固定收益類(lèi)基金的投資比例，這類(lèi)基金通常能提供相對穩定的回報，有助于平滑投資組合的整體波動(dòng)。

對于投資者自身而言，則需要關(guān)注自身的投資心理及其申贖情況?；鹜顿Y需要長(cháng)時(shí)間的沉淀，面對市場(chǎng)的短期波動(dòng)不應影響到其長(cháng)遠規劃，若反復進(jìn)行申贖，還需要承受多重費用，且可能無(wú)法享受到長(cháng)期投資所帶來(lái)的復利效應。而選擇優(yōu)質(zhì)的基金進(jìn)行重新投資，不僅能增強投資組合的品質(zhì)，還能給予投資者一定的信心，從而保持長(cháng)期投資的步伐。

總而言之，在考慮基金“復購”的時(shí)候，也需要了解各種變化因素，包括但不限于基金特性、市場(chǎng)環(huán)境和個(gè)人的風(fēng)險承受能力。投資者通過(guò)合理的資產(chǎn)配置，讓基金能夠在投資組合中發(fā)揮其應有的作用，從而實(shí)現長(cháng)期持有帶來(lái)的潛在收益。

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