《金基研》 祁玄/作者

在金融全球化浪潮的推動(dòng)下，國內資本市場(chǎng)正穩步邁向國際化，在相關(guān)部門(mén)的支持下，不斷推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品和機構雙向開(kāi)放，有力地促進(jìn)了資本市場(chǎng)發(fā)展和金融穩定。作為這一進(jìn)程中的重要一環(huán)，QDII基金為廣大投資者開(kāi)啟了通往國際資本市場(chǎng)的大門(mén)，也有越來(lái)越多的投資者正將目光轉向QDII基金，視其為實(shí)現資產(chǎn)配置國際化、捕捉海外投資機會(huì )的途徑之一。

?

一、走向“國際化”的QDII

QDII是一款投資于境外證券市場(chǎng)的基金。通過(guò)QDII，投資者可以更加便利地參與到海外市場(chǎng)的投資上，其投資范圍涵蓋多個(gè)國家和地區的股票、債券、基金等多種產(chǎn)品類(lèi)別，將資金分散到不同的市場(chǎng)和資產(chǎn)中，從而分散投資風(fēng)險。

舉個(gè)例子，富國中國中小盤(pán)混合(QDII)人民幣是主要投資于香港市場(chǎng)中的中國概念中小盤(pán)股票的基金產(chǎn)品，在投資范圍中，該基金所界定的國內概念股票主要包括H股、紅籌股、營(yíng)業(yè)收入或利潤的50%以上來(lái)自國內的其他股票。此外，QDII也有債券類(lèi)型，如華夏大中華信用精選債券型證券投資基金(QDII)，其業(yè)績(jì)比較基準為“中債綜合指數*50%+彭博中資美元債指數*50%”。

與國內的其他基金一樣，其具備“基金”產(chǎn)品的相關(guān)屬性。例如風(fēng)險分散（與股票產(chǎn)品對比）、可投資多項不同的資產(chǎn)（股票、債券等）、投資門(mén)檻相對較低等等。

其中，QDII與其他基金的一個(gè)較為鮮明的區別，便是“國際化投資”。通過(guò)一個(gè)基金產(chǎn)品，投資于全球范圍內的多種資產(chǎn)類(lèi)別，如海外股票、債券等，這為投資者提供了更廣闊的投資視野和更多的投資選擇。此外，QDII還為投資者提供了便捷的全球投資渠道，可以在第三方平臺進(jìn) 行投資，適合廣泛的投資者參與。

但是，QDII在風(fēng)險上和其他基金也有區別，該風(fēng)險主要涉及到匯率。QDII基金通常以外幣進(jìn)行投資，人民幣匯率的波動(dòng)可能會(huì )影響基金的凈值和收益。盡管?chē)鴥鹊钠渌鹜瑯涌赡苁艿絽R率風(fēng)險的影響，但對比來(lái)看，QDII受到國際化的影響更深，因此也會(huì )伴隨的匯率風(fēng)險要大于國內的其他基金。投資者應關(guān)注匯率走勢，并采取相應的匯率避險措施。

可見(jiàn)，QDII在基金市場(chǎng)上的具備了“國際化”的鮮明特點(diǎn)，其具備投資范圍更加廣泛的優(yōu)勢，但也存在利率風(fēng)險這樣的劣勢。在此情況下，投資者選擇QDII還要多加留意國際匯率等要素，提防相關(guān)風(fēng)險。

?

二、投資QDII有哪些技巧呢？

QDII的推出，讓許多投資者能夠參與到國際市場(chǎng)的投資當中，那么首次投資QDII需要注意哪些方面呢？

上述提到，該基金的主要投資資產(chǎn)主要面向境外，需要防范由此帶來(lái)的利率風(fēng)險。另一方面，還要考慮投資者對于境外不同資產(chǎn)的熟悉程度。

對于一部分并不熟悉海外資產(chǎn)的投資者，同時(shí)也未能找到在海外投資上具備實(shí)力的基金管理人，那么此類(lèi)投資者可以選擇單一國家或地區的指數來(lái)進(jìn)行投資，寬基指數的投資范圍廣泛，相對適配各種類(lèi)型的投資者。此外，投資者也可以選擇自身更熟悉的領(lǐng)域。例如，在海外上市的中概股，紅籌股相關(guān)的QDII，國內有一部分企業(yè)在香港、美國等國家和地區進(jìn)行上市，通過(guò)投資QDII，可以便捷地投資在海外上市的國內企業(yè)。

此外，也要關(guān)注QDII的投資類(lèi)型，匹配投資者自身的風(fēng)險承受能力。按照投資標的來(lái)分，QDII可以分為股票混合型QDII、債券型QDII、其他（另類(lèi)）QDII。

其中，股票混合型可以分為主動(dòng)股混型、指數股混型。以上投資的QDII主要為權益類(lèi)，通常投資全球、美國、香港等國家和地區的股票。債券型主要投資于境外發(fā)行的債券，包括政府債券、信用債、可轉債等其他（另類(lèi)）QDII則是指投資于黃金、原油、貴金屬等另類(lèi)資產(chǎn)。

盡管投資者可能對于投資海外資產(chǎn)的QDII未能完全熟悉，但其分析框架與國內基金類(lèi)似。若投資的基金是指數基金，則可以關(guān)注該基金的跟蹤誤差情況。

此外，也可以分析基金的規模、管理費率、成立時(shí)間等因素?；鸬囊幠?huì )影響其運作效率和穩定性，管理費率則影響基金的收益，而成立時(shí)間的長(cháng)短，主要利用歷史數據進(jìn)行分析，觀(guān)察基金在不同的市場(chǎng)環(huán)境下該基金是否具備良好的表現。此時(shí)可以嘗試對比業(yè)績(jì)比較基準，若其業(yè)績(jì)水平低于業(yè)績(jì)比較基準則需要謹慎投資。

值得注意的是，投資者不論參與國內市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，需要認識到單一視角的投資通常難以經(jīng)受市場(chǎng)的考驗，而利用長(cháng)期視角和多元的組合配置來(lái)規避投資風(fēng)險。

?