剛盈利，就分紅。

在資本市場(chǎng)，上市公司盈利、分紅均是加分項，也是吸引投資者重要手段之一。但最近港股上市公司平安好醫生（平安健康）的一份巨額分紅計劃，卻惹來(lái)了爭議。

此前，平安好醫生推出了一份巨額的分紅計劃，公司擬每股派息9.7港元，按照公司總股本11.19億計算，這筆分紅超過(guò)了108億港元。

據悉，平安好醫生2024年上半年營(yíng)業(yè)收入為20.93億元，盈利僅為5664.80萬(wàn)元 。值得注意的是，這是平安好醫生上市以來(lái)，首次盈利轉正。

那么，為何盈利只有區區5664萬(wàn)元的平安好醫生，分紅卻能分108億港元？

根據其最新財報顯示，截至2024年6月30日，平安好醫生現金及現金等價(jià)物期末余額為30.09億，總現金為126.45億元，貨幣資金為67.06億元。

也就是說(shuō)，平安好醫生幾乎分光賬面的所有資金。

面對市場(chǎng)的爭議，平安好醫生也對媒體進(jìn)行了回應，平安好醫生相關(guān)負責人表示，公司目前營(yíng)運資金充裕，為回報股東支持，提高資金使用率，公司董事會(huì )批準派發(fā)特別股息。本次派息計劃符合公司及股東整體利益。

需要說(shuō)明的是，平安好醫生的分紅并非來(lái)自于企業(yè)自身產(chǎn)生的利潤，而是未動(dòng)用的上市所得款項以及未動(dòng)用的配售所得款項。

此前，平安好醫生還發(fā)布公告變更所得款項用途。根據公告顯示，平安好醫生自上市收取的所得款項凈額為約85.64億港元，自配售收取的所得款項凈額為約78.28億港元。其中，IPO募投項目中“為收購及海外拓展計劃提供資金”的未動(dòng)用金額為15.38億港元，配售所得款項中“進(jìn)一步發(fā)展本集團核心業(yè)務(wù)”的未動(dòng)用金額為78.28億港元。

在變更所得款項用途以后，上述兩項均縮減至5.45億港元，同時(shí)新增了“營(yíng)運資金及一般公司用途”82.76億港元。

從上述財報數據不難看出，自2018年平安好醫生上市至今，IPO募資仍剩余78.28億港元，募集資金使用率僅為3%，這也是平安好醫生大手筆分紅的原因之一。

更為重要的是，從最高位算起，平安好醫生跌幅超過(guò)了90%，市值蒸發(fā)超過(guò)了1480億港元，約合人民幣1382億元。

據悉，平安好醫生上市的發(fā)行價(jià)格為54.8港元。

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“消失”的獨角獸

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背靠平安，平安好醫生可謂是含著(zhù)金鑰匙出生。

2015年，中國醫療健康產(chǎn)業(yè)出現了大爆發(fā)。在投資熱潮之下，那一年行業(yè)的融資額從400億猛增至1000億。

在大健康蓬勃發(fā)展的背景之下，未來(lái)行業(yè)的藍圖不斷吸引著(zhù)資金蜂擁而至，到了2021年，醫療健康行業(yè)的融資額就達到了3800億元。

行業(yè)的繁花，沒(méi)等來(lái)綻放，就遭到了斷崖式的下跌。

平安好醫生，京東健康、阿里健康、醫渡科技這些耳熟能詳的頭部公司，最終都跌下了“神壇”，無(wú)一幸免。

以平安好醫生為例，其2021年巔峰時(shí)期市值超過(guò)了1660億港元，但在風(fēng)云突變行業(yè)背景下，該公司三年就跌去了90%，市值僅剩下巔峰時(shí)期的零頭。就連阿里健康、京東健康這些背靠大樹(shù)的巨無(wú)霸，跌幅也都超過(guò)了80%。

行業(yè)的發(fā)展浩浩蕩蕩，周期的輪回無(wú)人能敵。

根據IT桔子統計數據顯示，2015年至2023年，國內一共有446家醫療健康公司申請上市，僅2021年，上市的醫療健康公司就高達95家。

其中不乏信達生物、壹藥網(wǎng)、基石藥業(yè)、復宏漢霖、諾禾致源、思派健康、聯(lián)影醫療、藥師幫、水滴這些估值超10億美金的獨角獸公司。

醫療二級市場(chǎng)的慘淡，公司股價(jià)的暴跌，導致這些獨角獸公司也開(kāi)始逐個(gè)“消失”，時(shí)代的洪流之下，互聯(lián)網(wǎng)醫療公司也開(kāi)始使出渾身解數，各奔東西。

為了減虧，實(shí)現盈利平衡，頭部互聯(lián)網(wǎng)醫療公司開(kāi)始了裁員，腰尾部公司開(kāi)始出售公司有價(jià)值的板塊。

根據財報數據顯示，2021年至2023年，平安好醫生的員工數量從3425名一路下降至1753名，今年上半年更是下降至1446名。

三年半的時(shí)間，員工數量大幅減少約58%。去年就有媒體報道稱(chēng)，平安好醫生開(kāi)始中高層及普通員工的職務(wù)調整。今年年初，平安好醫生“頻繁裁員”的消息一度登上了熱搜。

在各種“降本增效”的調整下，平安好醫生終于扭虧為盈。

當然，這也不是平安好醫生一家的問(wèn)題。今年6月，有媒體傳出“京東家醫事業(yè)部被整體裁撤，原部門(mén)負責人譚天弘轉崗，部分員工離職，少部分在內部轉崗”的消息。隨后，京東健康回應稱(chēng)，近期京東健康內部確實(shí)針對旗下家庭醫生事業(yè)部進(jìn)行了組織架構調整，將原家庭醫生事業(yè)部的C端業(yè)務(wù)及職能，合并至京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫療事業(yè)部；B端業(yè)務(wù)及職能，合并至京東健康企業(yè)業(yè)務(wù)事業(yè)部。值得注意的是，此次調整除架構分拆外，并不涉及業(yè)務(wù)和人員裁撤。

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盈利之后的思考

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作為平安集團醫療健康生態(tài)最重要的一環(huán)，平安好醫生的扭虧，意義明顯。

根據統計顯示，9月中旬至今，平安好醫生漲幅超過(guò)了50%。

對于公司未來(lái)盈利展望，平安好醫生執行副總裁、首席財務(wù)官臧珞琦表示，上半年公司戰略業(yè)務(wù)實(shí)現了較快速的增長(cháng)，雖然各個(gè)服務(wù)板塊毛利率可能有所波動(dòng)，但整體成本控制、毛利率水平和產(chǎn)品服務(wù)的競爭力，以及公司對于費用資源投入產(chǎn)出的管控均非常有效。

平安好醫生董事會(huì )主席、首席執行官李斗表示，2024年中期實(shí)現盈利確實(shí)來(lái)之不易，主要得益于戰略業(yè)務(wù)的穩健發(fā)展和運營(yíng)效率的提升這兩方面因素。

值得注意的是，近年以來(lái)，由于遲遲無(wú)法盈利等問(wèn)題，平安好醫生一直在探索穩健持續的運營(yíng)模式。

目前，平安好醫生業(yè)務(wù)模式為“3-2-3”模式，即代表F（金融端）、B（企業(yè)端）、C（個(gè)人端）三大支付方，整合供應方，做好家庭醫生、養老管家兩個(gè)服務(wù)樞紐角色，為客戶(hù)提供高質(zhì)量有性?xún)r(jià)比的醫療、健康、養老服務(wù)。

李斗表示：“我們堅定管理式醫療的戰略定位，積極推進(jìn)‘3-2-3’業(yè)務(wù)模式，對未來(lái)的可持續發(fā)展充滿(mǎn)信心?！?/p>

在李斗的帶領(lǐng)下，平安好醫生正在用降本增效的方式實(shí)現快速盈利。

除此之外，在半年報當中，平安好醫生還首次披露了養老服務(wù)模塊。從收入來(lái)看，公司養老服務(wù)收入4731萬(wàn)元，同比增長(cháng)204.8%。

李斗表示，未來(lái)，公司將從三個(gè)方面進(jìn)一步探索和布局：一是持續打造好養老管家的角色，讓管家嵌入到長(cháng)者養老全旅程場(chǎng)景中，在管家能力建設上不斷深化。二是在供應能力上持續打造“五個(gè)一”模式。李斗稱(chēng)，養老服務(wù)行業(yè)目前比較零散，特別是到家的服務(wù)場(chǎng)景里，標準化、系統化還有待進(jìn)一步發(fā)展。公司積極聯(lián)合頭部企業(yè)打造垂類(lèi)服務(wù)標準，培訓賦能供應商來(lái)提供高質(zhì)量的履約服務(wù)。三是繼續發(fā)揮在A(yíng)I方面的實(shí)踐應用，利用平安健康在醫療方面的深耕資源優(yōu)勢，拓展機構養老和社區養老多模態(tài)場(chǎng)景。

由此可見(jiàn)，未來(lái)養老板塊大概率將成為公司新的增長(cháng)引擎。值得注意的是，平安好醫生這些年也并未通過(guò)并購的方式進(jìn)行擴張，因此在變更所得款項用途的公告當中，其明確表示是因為潛在投資及收購的資金需求預計較為有限，因此進(jìn)行了大額的分紅。

從平安好醫生的動(dòng)作來(lái)看，在當下低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，其可能謀求的是私有化。對于大股東平安集團而言，此時(shí)選擇私有化代價(jià)最小，且能夠讓自身的利益最大化，但是對長(cháng)期持股的中小股東、尤其是高點(diǎn)買(mǎi)入公司股票的股東而言，則可能并非一件好事。