《金基研》 祁玄/作者

今年以來(lái)，隨著(zhù)新“國九條”的出臺，資本市場(chǎng)“1+N”政策體系的逐步實(shí)施，在近期國內一系列增量政策的正面效果不斷顯現，市場(chǎng)預期和信心得到提升，資本市場(chǎng)呈現出回暖態(tài)勢，展現了較強的韌性。

此外，在資本市場(chǎng)提振的“牽引”下，基金也發(fā)揮了不錯的表現，其中指數化投資獲得不少投資者關(guān)注，部分增量資金通過(guò)指數產(chǎn)品持續流入市場(chǎng)。以滬市為例，2024年前三季度滬市寬基ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）的資金凈流入超7,000億元。

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一、跟蹤指數可以投資哪些基金？

ETF的全稱(chēng)是交易型指數開(kāi)放式指數基金，可以嘗試通過(guò)分解其中的內涵來(lái)進(jìn)行理解?！敖灰仔汀敝傅氖沁@款基金可以在二級市場(chǎng)上買(mǎi)入賣(mài)出；“開(kāi)放式”則表示可在一級市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)物申購和贖回；最后提及的“指數化投資”，主要跟蹤標的指數。

即是說(shuō)，ETF可以看成“交易+開(kāi)放+指數+基金”，此時(shí)大致能從中概括出ETF所具備的特征。

然而值得注意的是，針對不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，其交易門(mén)檻并不相同。

在一級市場(chǎng)中，ETF的申購和贖回是以一定數量的組合證券進(jìn)行的，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是用“一籃子股票”進(jìn)行交易，這被稱(chēng)為“實(shí)物申贖”。且申贖門(mén)檻相對其他類(lèi)型的基金而言要高，例如某些ETF可能要求投資者達到至少數十萬(wàn)或數百萬(wàn)份申贖單位才能進(jìn)行申贖的操作。

那么對于普通投資者來(lái)說(shuō)，轉向二級市場(chǎng)或是更好的辦法。其中，ETF聯(lián)接基金為投資者提供了一種更為便捷的方式，投資者可以通過(guò)銀行、基金銷(xiāo)售平臺等渠道，以現金方式申購和贖回ETF聯(lián)接基金，從而間接參與到ETF的投資中。

例如，易方達上證50ETF和易方達上證50ETF聯(lián)接基金A，兩只基金分別在場(chǎng)內和場(chǎng)外交易，也就是一級市場(chǎng)和二級市場(chǎng)上交易，后者相較前者來(lái)說(shuō)則無(wú)需開(kāi)通證券賬戶(hù)且交易便利。

ETF聯(lián)接基金與普通的指數基金相比，亦有區別。ETF聯(lián)接基金的投資標的是ETF，為間接跟蹤ETF的形式。普通指數基金跟蹤標的指數，投資指數所對應的成分股，屬于直接投資。

例如鵬華中證500指數增強A與鵬華中證500ETF聯(lián)接A。前者跟蹤中證500指數，直接投資中證500指數下的成分股，成分股組合比例可經(jīng)基金經(jīng)理進(jìn)行調整，而后者主要跟蹤ETF指數，基金經(jīng)理所能調整的地方較為有限，相對而言較為被動(dòng)。

除此之外，ETF聯(lián)接基金緊跟投資標的，其盈虧透明度較高。在一定程度上降低了操作風(fēng)險，此時(shí)，投資者還可以嘗試采用定投的方式，進(jìn)一步分散風(fēng)險。

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二、挑選合適的ETF，搭配投資策略“添動(dòng)力”

值得注意的是，不同投資者的對于自身的投資目標以及對于風(fēng)險的態(tài)度不一樣，挑選ETF聯(lián)接基金有時(shí)并不能完全匹配到投資者自身的需求。

不同的投資目標會(huì )影響對ETF聯(lián)接基金的選擇。例如，如果是長(cháng)期資產(chǎn)增值，可以選擇跟蹤大盤(pán)指數的ETF聯(lián)接基金；如果是短期收益，可以關(guān)注行業(yè)主題類(lèi)的ETF聯(lián)接基金。同時(shí)，還要評估自己的風(fēng)險承受能力，選擇合適的指數。

在選定指數后，還要關(guān)注其他ETF的相關(guān)信息，例如ETF的跟蹤誤差，成交額、基金規模等相關(guān)信息及變動(dòng)情況。

ETF的跟蹤誤差越小，表示ETF與指數之間的關(guān)系緊密；若ETF的成交額或規模大，可從側面說(shuō)明基金的流動(dòng)性強，買(mǎi)賣(mài)方便，獲得許多投資者的歡迎。

此外，也可以觀(guān)測夏普比率指標，該指標是基金績(jì)效評價(jià)標準化指標，主要用于衡量基金每承受一單位總風(fēng)險會(huì )產(chǎn)生多少的超額報酬，是同時(shí)對受益與風(fēng)險加以考慮的綜合指標，在挑選時(shí)傾向夏普比率較高的ETF。

在投資策略上，也有許多不同的策略可供選擇，譬如將不同的策略相互結合。

首先是ETF的長(cháng)期策略，該策略一般采取被動(dòng)的指數化投資策略，具備交易費用低，監控投入少，操作簡(jiǎn)單等特點(diǎn)。

定投策略則是投資者按照一定的時(shí)間周期，將資金分期進(jìn)行投資的形式，也被稱(chēng)為定期定額投資。該模式基于投資者對基金未來(lái)收益的良好預期，另外還能分散交易時(shí)點(diǎn)，達到分散投資風(fēng)險的目的。

此外，ETF的資產(chǎn)配置策略，該策略可以分為三種類(lèi)型，包括戰略資產(chǎn)配置、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置、戰術(shù)資產(chǎn)配置。

其中，戰略資產(chǎn)配置是一種為長(cháng)期投資而準備的策略，通過(guò)選擇資產(chǎn)類(lèi)別、調整其分配比例的方式，達到控制風(fēng)險、實(shí)現收益的目的。

值得一提的是，動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置是在確定了戰略資產(chǎn)配置之后，對應其配置的比例進(jìn)行調整。戰術(shù)資產(chǎn)配置則是在較短的時(shí)間內通過(guò)對資產(chǎn)進(jìn)行快速調整，以達到獲取短期收益的方法。

也就是說(shuō)，根據投資時(shí)間的長(cháng)短，也可以采取不同的資產(chǎn)配置策略。但在以上三種策略當中，戰略性資產(chǎn)配置是實(shí)現投資目標的關(guān)鍵策略。另外，隨著(zhù)國內資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵培育長(cháng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)，因此長(cháng)期投資也受到許多投資者的重視。

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