疫苗行業(yè)的困境，困擾著(zhù)每一家疫苗頭部企業(yè)。

曾經(jīng)行業(yè)的大單品邏輯，已經(jīng)成為內卷的根源，伴隨著(zhù)價(jià)格戰，疫苗行業(yè)已經(jīng)成為目前市場(chǎng)最慘的板塊之一。

回過(guò)頭來(lái)看，盡管大單品之間存在著(zhù)競爭，降價(jià)潮也席卷了整個(gè)行業(yè)。但是由于行業(yè)研發(fā)周期長(cháng)，耗資巨大，一款大單品的上線(xiàn)仍具備很深的護城河，因此大幅下滑的股價(jià)已經(jīng)充分地釋放了市場(chǎng)的悲觀(guān)預期。

行業(yè)也不應如此悲觀(guān)。此外還有一些被錯殺的疫苗企業(yè)，也成了本輪泥沙俱下的“代價(jià)”，例如長(cháng)春高新。

當然，長(cháng)春高新被詬病最多的是核心產(chǎn)品過(guò)于單一，未來(lái)風(fēng)險較大。實(shí)際上，我們認為，疫苗行業(yè)作為研發(fā)周期超長(cháng)的行業(yè)，一家企業(yè)的競爭優(yōu)勢不可能短時(shí)間會(huì )完全喪失，從長(cháng)春高新的財報當中我們可以看見(jiàn)，生長(cháng)激素業(yè)務(wù)的確在放緩，但并沒(méi)有出現暴雷。

此前，長(cháng)春高新曾發(fā)布了2024年三季度財報，財報顯示，前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入103.88億元，同比下降2.75%；歸母凈利潤為27.89億元，同比下降22.80%；扣非凈利潤為28.41億元，同比下降21.45%。

具體到第三季度，公司實(shí)現營(yíng)收37.49億元，同比下滑16.94%；凈利潤10.69億元，同比下滑26.37%；扣非凈利潤11.03億元，同比下滑24.02%。

從財報來(lái)看，盡管其業(yè)績(jì)呈現下滑趨勢，但是對比行業(yè)，長(cháng)春高新業(yè)績(jì)優(yōu)勢依舊明顯。如果拉長(cháng)時(shí)間軸來(lái)看，2021年至2023年，長(cháng)春高新的營(yíng)收分別為107.47億元、126.27億元以及145.66億元，每年皆保持兩位數的增長(cháng)；凈利潤則分別為37.57億元、41.41億元以及45.32億元。

而同期長(cháng)春高新股價(jià)跌幅則超出了合理范圍。根據統計顯示，自2021年至今，長(cháng)春高新股價(jià)跌幅超過(guò)了78%，市值蒸發(fā)超過(guò)了1600億元。在業(yè)績(jì)并未出現明顯惡化的情況下，如此跌幅顯然已經(jīng)脫離了基本面了。

再看公司核心子公司金賽藥業(yè)，其前三季度實(shí)現收入81.63億元，同比還增長(cháng)0.55%。也就是說(shuō)，長(cháng)春高新的主營(yíng)業(yè)務(wù)的確沒(méi)有發(fā)生特別大的變化。

除此之外，長(cháng)春高新的研發(fā)投入也一直處于較高水平，根據財報顯示，前三季度長(cháng)春高新的研發(fā)支出為14.10億元。

另外，為了穩住投資者，長(cháng)春高新還將研發(fā)中心搬到上海，據悉，金賽藥業(yè)全球科創(chuàng )總部及研發(fā)中心位于張江，預計2027年前投入使用，可容納2000名研發(fā)人員。不僅如此，金賽藥業(yè)靈魂人物金磊博士還被任命為長(cháng)春高新的總經(jīng)理。

11月15日，長(cháng)春高新發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬使用自有資金及金融機構股票回購專(zhuān)項貸款資金3億元至5億元回購股份，全部用于后續實(shí)施公司及子公司核心團隊股權激勵或員工持股計劃?；刭弮r(jià)格不超過(guò)160.00元/股。

根據相關(guān)數據顯示，截至2024年三季度末，長(cháng)春高新現身73只基金的十大重倉股中，較上季度增加11只；合計持有2403.31萬(wàn)股，持股市值26.41億元，為公募基金第191大重倉股。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，經(jīng)過(guò)過(guò)去三年多的連續下跌，疫苗行業(yè)在一片泥沙俱下的環(huán)境當中跌入了谷底，跌幅超過(guò)80%甚至90%的比比皆是，而這已經(jīng)完全脫離了基本面的范疇，超跌非常明顯了。

目前，盡管行業(yè)的內卷以及價(jià)格戰影響該行業(yè)未來(lái)的預期，但是行業(yè)的特殊性也決定了不可能無(wú)限制內卷下去，未來(lái)隨著(zhù)市場(chǎng)的調節速度，行業(yè)內的并購也會(huì )加速，屆時(shí)一些頭部企業(yè)將會(huì )被重新定價(jià)，疫苗行業(yè)的春天也會(huì )到來(lái)。