《金基研》 祁玄/作者

從2024年年初開(kāi)始，資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展建設工作持續推進(jìn)，多項舉措圍繞建設良好的資本市場(chǎng)中長(cháng)期投資生態(tài)展開(kāi)。另外，在基金市場(chǎng)上，基金產(chǎn)品類(lèi)型日益豐富，多個(gè)基金品類(lèi)“百花齊放”，部分投資者通過(guò)購買(mǎi)不同類(lèi)型的基金來(lái)搭建基金組合，但組合變動(dòng)頻繁，導致未能堅持“長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投”。在此情況下，投資者或需要采取優(yōu)化基金組合的策略加以應對。

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一、調整基金組合的“準備工作”

市場(chǎng)上出現的變化難以預測，而調整基金組合的意義，則是為了適應上述所說(shuō)的“變化”。

一般而言，在經(jīng)濟回暖時(shí)，可以選擇指數等類(lèi)型的基金，指數基金通常跟蹤特定指數，在經(jīng)濟回暖階段，市場(chǎng)整體呈上升趨勢，相關(guān)指數也將反映市場(chǎng)回暖帶來(lái)的變化，在此期間存在上漲的可能。例如華夏滬深300指數增強A，在2024年第三季度漲幅達到17.38%，而此階段滬深300指數漲幅為16.07%，兩者走勢相似。

而在經(jīng)濟衰下行期，則可以選擇固收類(lèi)基金產(chǎn)品。固收類(lèi)基金主要投資于債券等固定收益資產(chǎn)，這類(lèi)資產(chǎn)的收益相對穩定，能夠為投資者提供較為穩定的現金流，同時(shí)還能幫助投資者降低資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險。且部分固收類(lèi)基金各年的收益表現較為穩定，如博時(shí)裕弘純債債券A，2019-2023年，該基金的各年漲幅分別為2.74%、3.52%、3.84%、2.77%、5.32%，盡管漲幅程度不一，但仍然保持穩定。

投資者通過(guò)合理調整基金投資組合后，或能從中適應市場(chǎng)變化，從而帶來(lái)更高的投資回報。另外，由于不同基金的風(fēng)險特征也各不相同，調整基金組合還能在一定程度上平衡風(fēng)險。

那么，在對基金組合進(jìn)行調整之前，還需要做上兩步“準備工作”，分別是“評估”與“識別”。

首先，投資者需要先對當前的基金組合進(jìn)行全面的評估，以便準確識別需要調整的基金?！霸u估”可以從多個(gè)方面入手，其中，歷史表現是一個(gè)重要的考量因素。投資者們可以通過(guò)分析每只基金的過(guò)往業(yè)績(jì)，如收益率、波動(dòng)率等指標，來(lái)判斷其優(yōu)劣。例如，若某只基金的收益率持續低于同類(lèi)基金平均水平，那么這只基金就可能需要被重點(diǎn)關(guān)注。

風(fēng)險水平也是評估基金的關(guān)鍵指標之一。投資者可以使用夏普比率、標準差等風(fēng)險調整后的收益指標，這些指標能夠反映基金在承擔一定風(fēng)險的情況下所獲得的收益。簡(jiǎn)單而言，若某只基金的風(fēng)險較高，但收益水平較低，或說(shuō)明該基金在風(fēng)險控制方面可能存在不足，也可能是需要調整的對象。

此外，我們還需將基金的表現與市場(chǎng)整體趨勢進(jìn)行對比。如果市場(chǎng)整體呈現上漲趨勢，而某只基金卻表現不佳，或者在市場(chǎng)下跌時(shí)，該基金的跌幅遠大于市場(chǎng)平均水平，那么這只基金可能與市場(chǎng)不匹配，需要考慮調整。

從全面“評估”基金組合的表現，再到利用風(fēng)險指標等與同類(lèi)基金對比，“識別”出需要調整的基金，這個(gè)過(guò)程可以稱(chēng)之為調整組合之前的“準備工作”。利用上述發(fā)現的數據支持和分析基礎，對于之后找出針對性策略提供幫助。

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二、開(kāi)展組合優(yōu)化，堅持“長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投”

通過(guò)上述的“考察”步驟之后，便可以開(kāi)展對基金組合的調整優(yōu)化。

首先替換表現不佳的基金，而挑選的難度或許會(huì )高于找出出現問(wèn)題的基金。投資者可以查看過(guò)往的收益率等數據。例如過(guò)去五年，某只基金年化收益率達到10%等，但僅看過(guò)去的表現并不嚴謹，有時(shí)候還要了解管理團隊的經(jīng)驗，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，管理團隊的經(jīng)驗或能及時(shí)調整投資策略，做出適當的投資決策。同時(shí)，基金的費用結構也值得關(guān)注，較低的費用可以降低投資成本。

除此之外，新的替代基金與現有基金組合的兼容性也需要投資者去考慮，結合投資者自身的風(fēng)險承受能力，平衡基金組合整體的風(fēng)險。

而這涉及到基金的“再平衡”投資策略，該策略是讓投資組合與投資目標保持一致的手段。通過(guò)定期檢查基金組合的資產(chǎn)配置，令各類(lèi)基金資產(chǎn)比例符合預定的目標。例如，如果股票基金的比重超過(guò)了預設的上限，可能需要賣(mài)出部分股票基金，轉而投資于債券基金或其他資產(chǎn)類(lèi)別。

然而，作為“系統性風(fēng)險”，市場(chǎng)的變化是難以預測的，而保持長(cháng)期投資的心態(tài)，則是對市場(chǎng)波動(dòng)的重要策略。在短期內，市場(chǎng)可能會(huì )出現較大的起伏，從而使得基金組合產(chǎn)生波動(dòng)，但從長(cháng)期來(lái)看，優(yōu)質(zhì)的基金組合通常能夠保持穩定，以及存在實(shí)現增長(cháng)的可能性。

此外，投資者也可以使用分散投資、定投等方式來(lái)降低市場(chǎng)風(fēng)險帶來(lái)的影響。分散投資可以將資金分散到不同類(lèi)型的基金和資產(chǎn)中，預防因單一資產(chǎn)的波動(dòng)而對整個(gè)基金組合造成較大的影響。而定投的方式則可以在不同市場(chǎng)情況下平均成本，降低投資風(fēng)險。

總體而言，基金的組合的調整優(yōu)化，主要先從評估與識別開(kāi)始，然后從市場(chǎng)上選擇適配與自身風(fēng)險的基金，通過(guò)“再平衡”的方式優(yōu)化投資組合。其中值得注意的是，投資者還要保持長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投的習慣，以應對市場(chǎng)風(fēng)險。調整優(yōu)化之后，基金組合或迎來(lái)“升級”。

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