文 / 七公

在新行長(cháng)謝寧的帶領(lǐng)下，南京銀行（601009.SH）的進(jìn)步肉眼可見(jiàn)。

2024年上半年，該行“打頭陣”發(fā)布中期報告：營(yíng)收為262.16億元，同比增長(cháng)7.87%；歸母凈利潤為115.94億元，同比增長(cháng)8.51%。兩項指標均優(yōu)于去年同期和去年全年，且在Q2有加速的苗頭。

2024年前三季度，該行再交雙增“成績(jì)單”：營(yíng)收為385.58 億元，同比增長(cháng)8.03%；歸母凈利潤為166.63億元，同比增長(cháng)9.02%。

不過(guò)，良好的財務(wù)表現并沒(méi)有贏(yíng)得資本市場(chǎng)的“掌聲”。進(jìn)入10月，南京銀行的股價(jià)走勢較為平淡，情緒遠沒(méi)有之前積極和亢奮，也不如杭州銀行、江蘇銀行等長(cháng)三角同業(yè)。

探幽索隱，《節點(diǎn)財經(jīng)》認為，問(wèn)題或許出在成長(cháng)性、資產(chǎn)質(zhì)量等方面。

一、成長(cháng)的“煩惱”

趕上時(shí)代的“風(fēng)口”期，地處魚(yú)米之鄉，背靠GDP大省江蘇，南京銀行過(guò)往十多年高歌猛進(jìn)，不僅成為首批上市的城商行，且在2023年入選我國系統重要性銀行名單，是江蘇省內和江蘇銀行并列的“唯二”選手。

從營(yíng)收看，除了受疫情影響的2020年，南京銀行在2018-2021年間均維持著(zhù)雙位數的同比增速，但2022年卻大幅回落至9%，為從此告別“高速列車(chē)”埋下伏筆。

2023年，南京銀行營(yíng)收同比僅微升1.24%至451.6億元，歸母凈利潤185億元，同比漲幅只有0.51%。

可以看出，雖然南京銀行的業(yè)績(jì)規模仍在壯大，但緩步慢行，甚至“原地踏步”的跡象越來(lái)越凸顯。

于2024年Q1-Q3各期，南京銀行的營(yíng)收同比增速分別為2.83%、13.61%、8.38%，歸母凈利潤同比增速分別5.14%、11.99%、10.1%，相較去年四季度的下滑局面，上演V型反彈。

而就2024 年三季度，南京銀行管理層的評價(jià)是，公司延續了“營(yíng)收和利潤的正U型曲線(xiàn)向上延展，成本收入比和不良率的倒 U 型曲線(xiàn)趨勢確立”的高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

但著(zhù)眼于數據，這一說(shuō)辭多少有點(diǎn)牽強。2024年三季度，南京銀行營(yíng)收為123.42億元，環(huán)比下降4.29%；歸母凈利潤50.68億元，環(huán)比下降13.92%。

“環(huán)比下降”透露出不好的信息，一定程度上暗示了南京銀行成長(cháng)性承壓，創(chuàng )收創(chuàng )利能力的持續性存疑。

對資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，成長(cháng)性既是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)潛能、價(jià)值大小的關(guān)鍵標尺，也是給股票“稱(chēng)重”（估值）的決定性因素。

基于此，也就不難理解近期南京銀行在大A的表現了。

二、個(gè)貸不良爆發(fā)

最近兩三年，宏觀(guān)經(jīng)濟深度調整，行業(yè)競爭烈度加劇，特別是國內信貸需求偏弱，LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）不斷下調等，不管是上市大行的財報，還是央行披露的最新支付體系運行情況，都滿(mǎn)溢著(zhù)“壓力”二字。

該背景下，銀行不得不把目光投向個(gè)貸業(yè)務(wù)，并集中火力予以猛攻。

據《節點(diǎn)財經(jīng)》了解，銀行的個(gè)貸業(yè)務(wù)，主要包含個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款、個(gè)人消費貸、個(gè)人住宅按揭貸款、個(gè)人信用卡，具有定價(jià)高、對象廣泛等優(yōu)點(diǎn)，但也常常因為借款人償債實(shí)力偏弱和還款意愿較低而面臨重重挑戰。

南京銀行以南銀法巴消金為主力，這幾年集中發(fā)力。2020年-2023年，該行個(gè)人貸款余額從2322.39億元擴張到2839.74億元。

但隨著(zhù)體量的膨脹和風(fēng)險的積聚，個(gè)人貸款不良率從0.88%飆升到1.5%，而在同時(shí)段，對公貸款不良率則從0.94%下行到0.7%，顯示細分領(lǐng)域資產(chǎn)質(zhì)量的“南轅北轍”。

作為對比，2020年-2023年，南京銀行整體的不良貸款率穩定維持在0.9%左右，位居賽道前列。

可想而知，南京銀行的個(gè)人貸款不良率拖累公司整體的不良貸款率水平有多嚴重。

2024年上半年，南京銀行個(gè)人貸款不良率繼續向“高位”進(jìn)發(fā)，達到1.64%，較上年末上浮0.14 個(gè)百分點(diǎn)；對公貸款不良率為0.58%，較上年末減少0.12個(gè)百分點(diǎn)。

面對個(gè)人貸款不良率直線(xiàn)拉起的態(tài)勢，南京銀行在財報里寫(xiě)到：不良率有所上升，整體風(fēng)險可控。公司將持續優(yōu)化個(gè)貸結構，加強資產(chǎn)質(zhì)量管控，確保業(yè)務(wù)平穩運行。

2024年前三季度，南京銀行個(gè)人貸款余額為3,047.06 億元，較上年末增加207.32 億元，增幅7.30%，但其沒(méi)有披露個(gè)人貸款不良率情況。

截至9月末，南銀法巴的表內貸款余額為515億元，已經(jīng)提前完成了年初定下的全年目標，較上年末增加200億元，增幅超63%，也憑借龐大身軀躋身國內消費金融公司第一方陣。

但南京銀行未必就能高興。據專(zhuān)業(yè)人士《價(jià)投谷子地》測算，2024年三季度，南京銀行新生不良下限約為33.94億，和上半年新生不良下限72億差別不大，不良生成增加的幅度沒(méi)有顯著(zhù)改善。

有必要提及的是，核銷(xiāo)不良大頭還得靠真金白銀的“賺頭”。于當前復雜多變的大環(huán)境中，凈息差、凈利差的收窄趨勢尚未見(jiàn)底，南京銀行成長(cháng)性放緩，盈利空間遭受多重擠壓，實(shí)現起來(lái)并不容易。

三、內控有待提升

困擾南京銀行的不止于一路走高的個(gè)人貸款不良率，還有差強人意的內控。

近幾年來(lái)，南京銀行遭遇諸多負面輿情，從行長(cháng)辭任、更換印章到股價(jià)下跌、券商分析等一系列風(fēng)波，都對自身聲譽(yù)造成一定影響。

除此之外，頻繁踩雷三胞集團、雨潤集團、豐盛集團等企業(yè)，尤其是恒大集團的債務(wù)危局，以及罰單不斷，又讓南京銀行的一些不實(shí)言論被過(guò)度放大，動(dòng)搖投資者信心和信任。

今年6月，據國家金融監管總局淮安分局發(fā)布的行政處罰公開(kāi)表，因票據業(yè)務(wù)貿易背景真實(shí)性審查不嚴；貸后管理不到位，貸款資金未按約定用途使用；虛增存貸款規模，南京銀行淮安分行被處沒(méi)收違法所得并罰款265萬(wàn)元，南京銀行淮安分行行長(cháng)、金融部總經(jīng)理、交易銀行部總經(jīng)理，一并被警告并處罰款。

同月，因債券交易授權管理不到位、債券投資獨立性不足，南京銀行被國家金融監督管理總局上海監管局責令其整改，并處罰款共計60萬(wàn)元。

據悉，南京銀行素有“債券之王”稱(chēng)號，債券投資風(fēng)格較為激進(jìn)。早在2019年2月，該行資管部的核心人物戴娟等三人曾被帶走調查。據媒體報道，被帶走的名義是“協(xié)助調查”，或是與幾年前的債券市場(chǎng)丙類(lèi)戶(hù)有關(guān)聯(lián)，可能存在大額的利益輸送。

對南京銀行來(lái)說(shuō)，取得進(jìn)展固然喜悅，但更應該看到內部需要加強、改進(jìn)的地方。

*題圖由AI生成