《金基研》 霞路/作者

隨著(zhù)市場(chǎng)的持續向上調整，在監管支持、市場(chǎng)偏好等因素的影響下，被動(dòng)投資正在走向市場(chǎng)的舞臺中央。今年，股票ETF等指數型基金持續受到關(guān)注，規模持續增長(cháng)。截至今年三季度末，被動(dòng)基金持有A股的市值首次超過(guò)主動(dòng)基金，而股票型基金的規模則自2015年以來(lái)首次超過(guò)混合型基金，公募基金的市場(chǎng)結構發(fā)生了歷史性變化。

今年，新“國九條”及《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》等文件和政策明確要求大力發(fā)展權益類(lèi)產(chǎn)品、建立ETF快速審批通道，監管為ETF發(fā)展按下了“加速鍵”。以ETF為代表的被動(dòng)指數型基金的規模，在今年以來(lái)快速增長(cháng)，且該趨勢有望延續。與此同時(shí)，不少寬基指數ETF在今年以來(lái)也獲得了超過(guò)大盤(pán)指數漲幅的收益率，借道ETF，投資者可以根據市場(chǎng)行情，更清晰、便捷地進(jìn)行投資決策，把握市場(chǎng)上行帶來(lái)的投資機會(huì )。

?

一、被動(dòng)指數型基金與股票型基金的“逆襲”

在監管支持、市場(chǎng)有效性提升以及資金偏好變化等多個(gè)因素的共同推動(dòng)下，ETF受到青睞，而以ETF為代表的被動(dòng)指數型基金產(chǎn)品持有A股的市值，在此背景下得到快速增長(cháng)，當前市場(chǎng)有望呈現出主動(dòng)基金和被動(dòng)基金共同成長(cháng)的發(fā)展格局。其中，被動(dòng)基金的持有的A股市值已超過(guò)3萬(wàn)億元，首次超過(guò)主動(dòng)基金的整體水平。

數據顯示，截至2024年三季度末，全市場(chǎng)股票型基金的規模為4.27萬(wàn)億元，較2023年末增長(cháng)約1.44萬(wàn)億元，較同期混合型基金合計為3.75萬(wàn)億元多0.52萬(wàn)億元。

自2015年以來(lái)，股票型基金的規模首次高過(guò)混合型基金。

需要指出的是，股票型基金規模的增長(cháng)，與政策的支持以及指數型股票基金規模的擴大不無(wú)關(guān)系。

新“國九條”以及于2024年9月26日出臺的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)》均明確指出，要大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金、建立ETF指數基金快速審批通道、持續提高權益類(lèi)基金規模和占比等。在上述政策的支持下，今年三季度末，包括ETF在內，權益類(lèi)的被動(dòng)指數型基金所持有的A股總市值，已經(jīng)超過(guò)主動(dòng)權益類(lèi)基金。

數據顯示，截至2024年三季度末，包括指數增強型基金在內的被動(dòng)指數型基金，其持有的A股市值達到了3.16萬(wàn)億元，超過(guò)主動(dòng)權益類(lèi)基金合計持有為2.89萬(wàn)億元的總市值。此情形，系被動(dòng)指數型基金持有A股市值首次超過(guò)主動(dòng)權益類(lèi)基金。

值得注意的是，當前，ETF等被動(dòng)基金的持倉市值，占全市場(chǎng)總市值的比例仍處于偏低的水平。在未來(lái)，ETF等采取被動(dòng)管理方式的產(chǎn)品，其規模增長(cháng)或仍會(huì )持續。而且股票ETF等產(chǎn)品，具有分散投資、“一鍵布局”等工具特征，投資者或可以在產(chǎn)品估值較低時(shí)，“借道”ETF產(chǎn)品進(jìn)行布局市場(chǎng)，以把握市場(chǎng)機會(huì )。

?

二、中證A500指數再發(fā)力，第二批12只中證A500ETF“同臺競技”

2024年10月15日，首批10只中證A500ETF上市交易，上市首日合計成交額為108.87億元，截至10月24日，10只中證A500ETF的份額合計422.28億份，規模達到410.54億元，較上市時(shí)的200億分別增長(cháng)111%、105%。

截至10月31日，首批10只中證A500ETF的總份額為671.37億元，總規模為653.34億元，規?？焖僭鲩L(cháng)。

中證A500ETF的火爆，離不開(kāi)中證A500指數的特點(diǎn)與當前市場(chǎng)情緒的疊加。

中證A500指數是大盤(pán)風(fēng)格指數，能夠盡可能地反映A股大盤(pán)股的整體情況，同時(shí)，中證A500指數對于樣本空間內符合可投資性篩選條件的證券，剔除了中證ESG評價(jià)結果在C及以下的上市公司證券。另外，相比滬深300指數，中證A500指數還更多地側重了新質(zhì)生產(chǎn)力的新興行業(yè)。

換言之，中證A500指數的成分股，不是單純的大市值股票，而是那些具有中高等級ESG評級結果的大市值的上市公司股票，且配置了較滬深300指數更高比例的新型行業(yè)股。

首批中證A500ETF的上市，引起了市場(chǎng)的關(guān)注，中證A500ETF一時(shí)成為了投資者的“寵兒”。于此同時(shí)，一些基金公司繼續布局中證A500。在首批中證A500ETF上市后半個(gè)月，第二批中證A500ETF宣告“閃電獲批”。

11月1日，易方達、華夏、博時(shí)、鵬華、工銀瑞信等12家基金公司的中證A500ETF拿下批文，第二批中證A500ETF獲批，且部分產(chǎn)品已于11月5日開(kāi)始發(fā)行。

對比已有的寬基指數，中證A500指數在編制更多地考慮成份股所對應公司的ESG和互聯(lián)互通屬性、行業(yè)分布的全面性和均衡性，有望成為新的核心寬基。面對當前較為突出的指數整體盈利水平和增長(cháng)潛力，或可以借道中證A500指數ETF，把握產(chǎn)業(yè)轉型升級與高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)的機遇。