《金基研》 祁玄/作者

2024年進(jìn)入后半段，資本市場(chǎng)逐漸活躍起來(lái)，從2024年年初的新“國九條”發(fā)布，到2024年9月發(fā)布的推動(dòng)中長(cháng)期資金入市指導意見(jiàn)，資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展道路，正持續不斷地進(jìn)行開(kāi)拓。同時(shí)，也有不少投資者將投資方向的“鏡頭”拉向基金市場(chǎng)，從“入門(mén)”到“出門(mén)”，基金投資涉及了多個(gè)決策環(huán)節。那么，在定投與贖回兩個(gè)決策點(diǎn)下該如何進(jìn)行“時(shí)機”判斷呢？

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一、定投至盈利需要等待多長(cháng)時(shí)間？

定投作為一種長(cháng)期的基金投資策略，以其簡(jiǎn)潔高效的特點(diǎn)，廣受各類(lèi)投資者的喜愛(ài)，成為眾多投資者理財規劃中的重要組成部分。

假設一位普通投資者每月固定投入一定金額到一只指數基金中，無(wú)論市場(chǎng)行情如何漲跌，該投資者都始終堅持定期投入。那么，當市場(chǎng)下跌時(shí)，同等金額能夠購得更多的基金份額，這就如同超市進(jìn)行促銷(xiāo)活動(dòng)時(shí)多購買(mǎi)商品一般。而當市場(chǎng)回升之際，前期積累的份額將會(huì )為投資者帶來(lái)收益。

然而，有時(shí)候投資者或許會(huì )對定投感到焦慮。有時(shí)即便堅持了較長(cháng)時(shí)間，卻仍未能實(shí)現盈利。而這其中的緣由，主要可能是受行業(yè)周期等因素所帶來(lái)的市場(chǎng)行情變化的影響。

而關(guān)于定投的“時(shí)間長(cháng)度”，投資者或需要堅持一個(gè)“牛熊轉換”的周期。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)行情變化大致分為三個(gè)方向，“熊市”、“牛市”、“震蕩”，從熊市過(guò)渡到牛市可能需要經(jīng)歷一段震蕩時(shí)期，即“熊市—震蕩—牛市”。當然，市場(chǎng)的變化并不能直接預測，以上所示周期僅為參考的周期形式之一。

在此周期內，基金收益的來(lái)源主要來(lái)自于少數盈利的交易日，若錯過(guò)這些關(guān)鍵日，收益可能會(huì )“打折扣”。例如，在過(guò)去的市場(chǎng)中，部分投資者在定投過(guò)程中，因未能堅持到一個(gè)完整的牛熊周期，在市場(chǎng)即將反彈時(shí)選擇了贖回，后續可能錯失了牛市帶來(lái)的上漲。

因此，投資者應根據自身情況和倉位進(jìn)行判斷，堅持定投至少經(jīng)歷一個(gè)牛熊周期的轉變。在這個(gè)過(guò)程中，若能在市場(chǎng)低位積累更多份額，即便短時(shí)間內基金凈值下降，最終也有可能實(shí)現微笑曲線(xiàn)，扭虧為盈。

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二、什么時(shí)間點(diǎn)可以進(jìn)行基金的贖回？

基金的贖回是在合適的時(shí)機將基金份額賣(mài)出，實(shí)現投資收益。如果說(shuō)定投是播種的過(guò)程，那么贖回就是收獲的時(shí)刻。合理的贖回時(shí)機能夠確保投資者鎖定利潤，預防因為市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的損失。

其中，贖回基金可以分別對應四種場(chǎng)景，包括投資者評估產(chǎn)品錯誤時(shí)；資產(chǎn)配置需要再平衡時(shí)；發(fā)現更具吸引力的投資機會(huì )，以及達到目標“止盈”獲利。

首先是投資者評估基金產(chǎn)品產(chǎn)生失誤的情況，例如當投資者發(fā)現其投資策略不持續、出現風(fēng)格漂移等問(wèn)題，可能需要利用基金贖回的方式來(lái)解決。另外，若基金公司發(fā)生重大變更，致使基金風(fēng)格無(wú)法持續，也建議對基金進(jìn)行贖回。

在資產(chǎn)再平衡方面，主要涉及投資者的資產(chǎn)組合的情況，不同的資產(chǎn)類(lèi)型需要定期調整比例。

例如，中歐滬深300指數基金增強A在2024年第3季度漲幅為15.23%，華夏純債債券A同期漲幅為0.28%。經(jīng)過(guò)一個(gè)季度，由于兩款基金的類(lèi)型不同，漲勢不一，此時(shí)或需要調整兩只基金的資產(chǎn)配置比例。

可見(jiàn)，該兩只系兩種不同類(lèi)型的基金，權益類(lèi)與固收類(lèi)兩種不同的資產(chǎn)配置其表現呈現出“蹺蹺板效應”（基金變動(dòng)呈反向關(guān)系），此時(shí)需要進(jìn)行資產(chǎn)再平衡。

此外，當投資者發(fā)現更好的投資選擇的時(shí)候，也可以考慮進(jìn)行贖回。因為不同的基金在不同時(shí)期的表現會(huì )有所差異，選擇更具潛力的投資可以提高收益。

最后要提及的是到達“止盈”目標點(diǎn)，進(jìn)行贖回獲利。在基金投資前，可設定一個(gè)預期收益，到達預期收益的時(shí)候可進(jìn)行及時(shí)地贖回。此外，還要關(guān)注贖回的費用，一般而言，持有基金的時(shí)間越長(cháng)，贖回費率越低，市面上也有不少基金當持有期超過(guò)一年時(shí)可以免除贖回費用。

對于基金的定投和贖回，好比農民知道什么時(shí)候播種、什么時(shí)候收獲，從而獲得豐收的喜悅。投資者制定科學(xué)合理的定投以和贖回策略，把控“時(shí)間”，再結合基金的特點(diǎn)和市場(chǎng)規律，或能從中吸收經(jīng)驗，獲得成果。

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