近期，江淮汽車(chē)的表現有點(diǎn)“搶眼”。

進(jìn)入十月之后，江淮汽車(chē)繼續震蕩走高，截至最新收盤(pán)，江淮汽車(chē)市值已經(jīng)突破750億元。

本輪股價(jià)的突然大漲，始于和華為的合作。7月16日，華為常務(wù)董事余承東在直播中宣布，華為與江淮汽車(chē)合作的品牌命名為“尊界”。合作正式公布之后，其股價(jià)更是加速上漲，7月16日和7月17日股價(jià)分別上漲6.33%和4.52%，漲勢一路延續至今。

當然，除了“鴻蒙智行”概念加持以外，江淮汽車(chē)的業(yè)績(jì)也有所好轉。10月29日晚間，江淮汽車(chē)披露三季報，財報顯示，前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入322.06億元，同比下降5.06%；凈利潤6.25億元，同比增長(cháng)239.86%。其中，第三季度凈利潤3.24億元，同比增長(cháng)1028.38%。報告期內，公司持續優(yōu)化產(chǎn)品結構和債務(wù)結構，積極開(kāi)拓海內外市場(chǎng)，實(shí)現匯兌收益增加和財務(wù)費用減少；資產(chǎn)處置收益大幅增加。

業(yè)績(jì)暴增

其實(shí)，我們從財報數據便可以知道，江淮汽車(chē)的基本面是否出現了“反轉”。

財報顯示，前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入322.06億元，同比下降5.06%；凈利潤6.25億元，同比增長(cháng)239.86%。

雖然凈利潤同比大幅增長(cháng)，但這主要是財務(wù)結構優(yōu)化帶來(lái)的，尤其是政府補助方面。

據媒體統計，2024年上半年，江淮汽車(chē)非經(jīng)常性損益項目金額合計達2.09億元，非流動(dòng)性資產(chǎn)處置和政府補助成為江淮汽車(chē)扣非凈利潤扭虧的主要來(lái)源，金額分別達2719.26萬(wàn)元和1.52億元；而在三季度，江淮汽車(chē)及子公司累計收到與收益相關(guān)的政府補貼1990.77萬(wàn)元。

據統計，2021至2023年，江淮汽車(chē)分別實(shí)現“非經(jīng)常性損益”為20.84億元、12.12億元和18.69億元，計入當期損益的政府補助就分別達20.05億元、12.05億元和13.41億元。在此背景下，除2022年以外，江淮汽車(chē)近年來(lái)的凈利潤一直都維持著(zhù)正增長(cháng)。

但是，除去“非經(jīng)常性損益”這一項，江淮汽車(chē)的業(yè)績(jì)就沒(méi)有那么亮眼了。以扣非凈利潤來(lái)看，前三季度江淮汽車(chē)扣非凈利潤虧損2.31億，雖然情況有所好轉，但是仍處于虧損狀態(tài)。根據統計顯示，自2017年開(kāi)始，江淮汽車(chē)的扣非凈利潤便一直處于虧損狀態(tài)，近三年扣非凈利潤分別虧損17.18億、27.95億和18.84億，三年虧損合計超過(guò)了60億。

如果從更能反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的銷(xiāo)量來(lái)看，江淮汽車(chē)的前景并不樂(lè )觀(guān)。作為汽車(chē)巨頭，江淮汽車(chē)的業(yè)務(wù)涵蓋了商用車(chē)和乘用車(chē)兩大板塊，而兩大板塊都出現了不同程度的下滑。

以9月份為例，在商用車(chē)板塊中，5大車(chē)型中的“輕中型貨車(chē)、重型貨車(chē)和客車(chē)”銷(xiāo)量同比均呈兩位數下滑趨勢，當月銷(xiāo)量分別為8742輛、1054輛、292輛，分別同比下降21.86%、11.13%和26.26%，皮卡和多功能商用車(chē)銷(xiāo)量同比上漲，分別為7897輛和2103輛，同比增長(cháng)63.60%和58.96%，雖然皮卡和多功能商用車(chē)銷(xiāo)量有所增長(cháng)，但整體仍呈現下滑態(tài)勢；再看乘用車(chē)板塊，據媒體統計，今年前9月江淮汽車(chē)的三大車(chē)型SUV、MPV和轎車(chē)，累計實(shí)現銷(xiāo)量分別為65330輛、12085輛和53967輛，同比分別下滑22.41%、18.07%和9.05%。

能否突破？

當然，江淮汽車(chē)的股價(jià)之所以會(huì )大漲，除了業(yè)績(jì)之外，“鴻蒙智行”概念的加持也相當重要。

開(kāi)頭我們也提到，本輪股價(jià)大漲始于和華為的合作。7月16日，華為常務(wù)董事余承東在直播中宣布，華為與江淮汽車(chē)合作的品牌命名為“尊界”。在合作正式公布之前，江淮汽車(chē)的股價(jià)已經(jīng)震蕩走高；而在合作正式公布之后，其股價(jià)更是加速上漲，7月16日和7月17日股價(jià)分別上漲6.33%和4.52%，然后漲勢一路延續至今。

而資金炒作江淮汽車(chē)也并非沒(méi)有原因，畢竟前有賽力斯這個(gè)成功案例，在與華為合作后，雖然歷經(jīng)不少波折，但賽力斯最終成功從面包車(chē)廠(chǎng)商轉型為新能源巨頭。

據媒體報道，華為與賽力斯、奇瑞、北汽聯(lián)手打造的問(wèn)界、智界、享界分別覆蓋SUV、轎車(chē)以及行政轎車(chē)市場(chǎng)，而尊界的定位將更加高端，首款車(chē)型定位百萬(wàn)元級別超豪華車(chē)型。不可否認，定位高端豪華車(chē)型確實(shí)讓江淮汽車(chē)有了更大的想象空間，但這樣級別的車(chē)型卻并不能給江淮汽車(chē)帶來(lái)銷(xiāo)量上大的改變。

從目前來(lái)看，江淮汽車(chē)需要的并非一款豪華車(chē)型，而是讓華為賦能旗下的新能源車(chē)型。

根據產(chǎn)銷(xiāo)數據顯示，今年1-9月份，江淮汽車(chē)的新能源汽車(chē)產(chǎn)量較去年下降了26.04%；銷(xiāo)量小幅增長(cháng)了1.48%，但9月的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量?jì)H有3044臺，較去年同期下降了15.93%。