“盲盒經(jīng)濟”走出了泥潭。

泡泡瑪特在海外，找到了新的突破方向。

10月22日，泡泡瑪特在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，公司第三季度整體收益同比增長(cháng)120%至125%，其中內地收益同比增長(cháng)55%至60%，港澳臺及海外收益同比增長(cháng)440%至445%。

具體來(lái)看，零售店收益同比增長(cháng)30%至5%。機器人商店收益同比增長(cháng)20%至25%。泡泡瑪特抽盒機收益同比增長(cháng)55%至60%；電商平臺及其他線(xiàn)上平臺收益同比增長(cháng)135%至140%，其中抖音平臺收益同比增長(cháng)115%至120%，天貓旗艦店收益同比增長(cháng)155%至160%。批發(fā)及其他渠道收益同比增長(cháng)45%至50%。

三季度業(yè)績(jì)狀況發(fā)布之后，泡泡瑪特股價(jià)次日大漲，市值突破1000億港元。距離歷史高位距離并不遙遠，這樣的漲幅在港股市場(chǎng)頗為難得。

從泡泡瑪特發(fā)布的三季度最新業(yè)績(jì)狀況不難看出，泡泡瑪特之所以業(yè)績(jì)能夠持續增長(cháng)主要有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

第一，海外業(yè)績(jì)爆發(fā)性增長(cháng)；

第二，線(xiàn)上業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)。

根據泡泡瑪特此前的中報顯示，上半年公司實(shí)現營(yíng)收45.6億元，同比增長(cháng)62.0%，經(jīng)調整后凈利10.2億元，同比增長(cháng)90.1%。

值得注意的是，上半年，港澳臺及海外業(yè)務(wù)營(yíng)收13.5億元，同比增長(cháng)259.6%，超過(guò)了去年全年水平。

在此背景下，泡泡瑪特股價(jià)也開(kāi)始加速上漲，其年內漲幅超過(guò)了254%。

泡泡瑪特董事長(cháng)兼CEO王寧在中報后的業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上表示，泡泡瑪特已經(jīng)提前數月實(shí)現了“海外再造一個(gè)泡泡瑪特”。

從整體戰略上，泡泡瑪特的出海計劃已經(jīng)獲得了全面成功。

實(shí)際上，自去年開(kāi)始出?！疤越稹?，已經(jīng)成了頭部互聯(lián)網(wǎng)公司以及頭部消費類(lèi)公司的必選項。事實(shí)證明，出海計劃的成功，其也更容易獲得市場(chǎng)的認可。例如，拼多多以及百濟神州等。一般情況下，海外市場(chǎng)的增量，或許未來(lái)三到五年紅利都不會(huì )消失。

因此，泡泡瑪特在逐漸的改善的業(yè)績(jì)中，股價(jià)開(kāi)始逐漸走出低谷，如果從2022年年底算起，其漲幅已經(jīng)超過(guò)了800%。取得這份成績(jì)，對于泡泡瑪特而言，這并非僅僅只是一次可有可無(wú)的嘗試，而是未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的新方向。

需要注意的是，泡泡瑪特海外業(yè)績(jì)的快速增長(cháng)，除了其企業(yè)強勁的韌性之外，其基數較低也是爆發(fā)性增長(cháng)的重要原因之一，盡管其海外業(yè)績(jì)增長(cháng)很快，但是其也僅占到了總營(yíng)收的29.7%。由此可見(jiàn)，對于泡泡瑪特而言，海外業(yè)績(jì)的高速增長(cháng)并不意味著(zhù)從此高枕無(wú)憂(yōu)。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，進(jìn)入三季度之后，泡泡瑪特海外開(kāi)店的速度明顯提速，作為泡泡瑪特的增量市場(chǎng)，海外板塊會(huì )對其業(yè)績(jì)產(chǎn)生重大的影響。當然，在出海這個(gè)計劃上，由于各個(gè)國家差異性比較明顯，因此本土化也成為了泡泡瑪特要突破的難題。

對于泡泡瑪特而言，海外市場(chǎng)未來(lái)的不確定性，要比內地市場(chǎng)大很多，而這也是其未來(lái)的隱患之一。另外，當下泡泡瑪特的市凈率已經(jīng)達到了10.33，動(dòng)態(tài)市盈率也達到了56.32，暴漲之后，泡泡瑪特當下的估值也并不便宜，因此投資者也需要注意風(fēng)險。

面對三季度業(yè)績(jì)的暴增，摩根士丹利近期發(fā)布研報稱(chēng)，預計泡泡瑪特第三季銷(xiāo)售強勁以及海外市場(chǎng)持續增長(cháng)，因此今年第五次上調預測及目標價(jià)，將公司目標價(jià)從55港元上調至69港元，評級“增持”。

里昂則發(fā)布研報稱(chēng)，上調對泡泡瑪特2024至2026年收入預測至6%至10%區間，升盈測至6%至15%區間，以反映展望改善，預計三年間盈利年均復合增長(cháng)率達25%，并且重申其“跑贏(yíng)大市”評級。

野村發(fā)布研報稱(chēng)，泡泡瑪特2024年第三季業(yè)績(jì)遠遠超出對國內外市場(chǎng)本已很高的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)預期。因此，將泡泡瑪特目標價(jià)從54港元上調至75港元，給予公司“買(mǎi)入”評級。