光伏以及儲能行業(yè)的內卷，令行業(yè)內每一家企業(yè)都苦不堪言。

為了終止行業(yè)內卷，光伏協(xié)會(huì )也是數次呼吁，停止價(jià)格戰。當然，我們認為在充分的市場(chǎng)競爭之下，實(shí)際上光伏行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入底部區域。

目前，除了頭部光伏企業(yè)還能逆勢擴張，中小企業(yè)已經(jīng)全面停止了擴張的步伐。有觀(guān)點(diǎn)認為，由于供需失衡導致價(jià)格大幅下跌，目前基本全行業(yè)均進(jìn)入虧損狀態(tài)，光伏各環(huán)節新產(chǎn)能投放基本暫停，供應總量雖然過(guò)剩，但動(dòng)態(tài)產(chǎn)銷(xiāo)接近均衡，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度進(jìn)一步下行空間有限，預計各環(huán)節利潤從2025年起邊際修復。

因此，從這個(gè)角度來(lái)看，光伏儲能行業(yè)的冬天基本已經(jīng)接近尾聲。

10月18日晚，動(dòng)力電池“一哥”寧德時(shí)代發(fā)布了2024年三季度財報，財報顯示，今年前三季度公司實(shí)現營(yíng)收2590.45億元，同比下降12.09%；實(shí)現凈利潤360.01億元，同比增長(cháng)15.59%；扣非凈利潤為321.76億元，同比增長(cháng)19.26%。

從財報數據來(lái)看，行業(yè)的內卷導致的營(yíng)收規模的下滑，似乎無(wú)可避免。但是相比于其他企業(yè)，寧德時(shí)代的業(yè)績(jì)表現實(shí)則不算太差。

近期，隨著(zhù)資本市場(chǎng)的爆火，寧德時(shí)代作為權重股，表現也是相當“瘋狂”。

根據統計顯示，從今年二月最低點(diǎn)算起，其到最高位漲幅超過(guò)了110%。如果從年內算起，其漲幅超過(guò)了60%，而今年創(chuàng )業(yè)板指數漲幅則只有16.8%。也就是說(shuō)，今年寧德時(shí)代股價(jià)大幅跑贏(yíng)市場(chǎng)。不僅如此，寧德時(shí)代再度站上了萬(wàn)億關(guān)口，最新市值達到1.12萬(wàn)億。

那么，為何寧德時(shí)代業(yè)績(jì)增速不斷下滑，營(yíng)收增速甚至出現了負增長(cháng)，但是其股價(jià)卻表現相當強勁？

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，寧德時(shí)代業(yè)績(jì)的下滑，主要是因為價(jià)格戰以及全球終端需求放緩引起的，而具體到行業(yè)，寧德時(shí)代的市占率則并未收縮。

根據財報顯示，國內方面，今年1至9月，寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝車(chē)量市場(chǎng)份額45.9%，同比提升3.1個(gè)百分點(diǎn)，排名第一。

全球方面，根據韓國研究機構SNE Research公布的數據，今年前8個(gè)月寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝機量為189.2GWh，同比增長(cháng)了27.2%。

換句話(huà)說(shuō)，寧德時(shí)代無(wú)論是國內市場(chǎng)還是國外市場(chǎng)，其市場(chǎng)占有率均未下滑，反而有所增長(cháng)。

具體到第三季度，寧德時(shí)代營(yíng)收922.78億元，同比下滑12.48%；歸母凈利潤為131.36億元，同比增長(cháng)25.97%，賺錢(qián)能力還是相當強的。

此外值得注意的是，今年第三季度，寧德時(shí)代還出現了大額資產(chǎn)減值的情況。財報發(fā)布當晚，寧德時(shí)代還發(fā)布了《關(guān)于2024年前三季度計提減值準備的公告》，公告顯示，寧德時(shí)代2024年前三季度對相關(guān)資產(chǎn)計提信用及資產(chǎn)減值準備共計75.43億元，其中，應收款項壞賬準備8.87億元；存貨跌價(jià)準備14.31億元；固定資產(chǎn)減值準備超26億元；無(wú)形資產(chǎn)減值準備超20億元。

對比中報，寧德時(shí)代三季度固定資產(chǎn)減值損失增加了18.8億元，無(wú)形資產(chǎn)減值準備增加了超20億元。

另外，寧德時(shí)代三季度的綜合毛利率上升至31.17%，這是一個(gè)好現象。

寧德時(shí)代表示，毛利率上升主要是因為碳酸鋰等材料的價(jià)格下降；此外，神行超充電池、麒麟電池等產(chǎn)品受到主流客戶(hù)認可，新技術(shù)與新產(chǎn)品帶來(lái)的溢價(jià)，對毛利率有正向幫助。

從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，盡管行業(yè)價(jià)格戰對企業(yè)的營(yíng)收影響較大，但是作為行業(yè)龍頭，寧德時(shí)代的整體競爭能力較強，溢價(jià)能力也較高。且隨著(zhù)行業(yè)淘汰賽開(kāi)始加劇，龍頭企業(yè)的競爭優(yōu)勢還將進(jìn)一步體現。

由此，我們認為市場(chǎng)已經(jīng)充分消化了寧德時(shí)代業(yè)績(jì)下滑預期對公司產(chǎn)生的影響，且隨著(zhù)未來(lái)預期的不斷加強，寧德時(shí)代整體還將更上一層樓。

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