生物醫藥行業(yè)的困境，深深地“襲擾”著(zhù)每一家行業(yè)企業(yè)。

當下A股市場(chǎng)經(jīng)歷這一輪的暴漲，證券、軟件、半導體等相關(guān)行業(yè)個(gè)股，部分已經(jīng)創(chuàng )出了歷史新高。在業(yè)績(jì)尚未釋放的背景下，這些板塊的上漲，為市場(chǎng)未來(lái)的全面上漲奠定了基礎，但同時(shí)也加劇了市場(chǎng)的分化。

作為科技領(lǐng)域最重要的組成部分，本輪生物醫藥板塊，并未獲得市場(chǎng)的青睞，甚至跑輸指數?；赝^(guò)去三年，一輪又一輪的下跌之下，生物醫藥板塊并沒(méi)迎來(lái)像樣的反彈，盡管該板塊的估值已經(jīng)被嚴重低估。

站在今天的視角來(lái)看，目前該板塊已經(jīng)具備了反轉的所有條件，只是欠缺一個(gè)共振的契機。

眾所周知，過(guò)去三年生物醫藥行業(yè)的改變，均圍繞著(zhù)控費降本展開(kāi)。

在集采的影響下，不少醫藥企業(yè)業(yè)績(jì)都出現了較大的波動(dòng)，例如長(cháng)春高新、甘李藥業(yè)等知名醫藥企業(yè)。尤其是甘李藥業(yè)，其在集采的影響下，2022年其業(yè)績(jì)斷崖式下跌，虧損達到了4.4億。經(jīng)過(guò)了兩年的調整和恢復，甘李藥業(yè)正在走出業(yè)績(jì)虧損的“泥潭”。

甘李藥業(yè)的處境，正是生物醫藥行業(yè)的縮影，在這種環(huán)境下，部分頭部醫藥企業(yè)更是借機完成了產(chǎn)業(yè)升級，從仿制藥過(guò)渡到了創(chuàng )新藥行業(yè)，其中最具代表性的就是“醫藥一哥”恒瑞醫藥。

根據恒瑞醫藥財報顯示，今年上半年，恒瑞醫藥營(yíng)收達到了136.01億元，同比增長(cháng)21.78%；凈利潤達到了 34.32億元，同比增長(cháng)48.67%。單從二季度來(lái)看，今年二季度，恒瑞醫藥凈利潤達到了20.63億，同比增長(cháng)92.94%。這是恒瑞上市以來(lái)，最好的一份二季度成績(jì)單。

值得注意的是，今年上半年，恒瑞的凈利潤創(chuàng )下了其上市以來(lái)上半年業(yè)績(jì)的新高，預計全年盈利水平將超過(guò)2020年，創(chuàng )下歷史新高。

恒瑞業(yè)績(jì)的全面回暖，并未帶動(dòng)其股價(jià)的全面回暖。

根據統計顯示，在這一輪A股大漲中，恒瑞醫藥整體漲幅跑輸市場(chǎng)。盡管其業(yè)績(jì)新高，但是其股價(jià)距離最高位跌幅仍超過(guò)了45%。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，生物醫藥作為科技含量最高的行業(yè)之一，經(jīng)過(guò)三年的下跌已經(jīng)讓該行業(yè)積累的極大的預期差，行業(yè)的悲觀(guān)情緒，也需要在當下得到糾正。因為盡管本輪生物醫藥下跌的核心因素是控費降本，但產(chǎn)業(yè)健康有序地發(fā)展才是最終的目的，因此我們認為，生物醫藥領(lǐng)域的當下的下跌，已經(jīng)脫離了基本面，完全是市場(chǎng)情緒的宣泄。

當下，國內的醫藥產(chǎn)業(yè)同歐美之間還有一定的差距，尤其是在醫療器械行業(yè)以及疫苗行業(yè)，由于這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)均存在一定年限的代差，因此國產(chǎn)替代仍然是這兩個(gè)領(lǐng)域的主流。這就要求行業(yè)企業(yè)一定要實(shí)現自主可控，因而更大的投入以及避免更多的內卷才是行業(yè)發(fā)展的根本，且隨著(zhù)行業(yè)的發(fā)展，諸如沃森、康泰、康希諾等疫苗企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始了出海競爭，但市場(chǎng)似乎極度悲觀(guān)，導致這些企業(yè)普遍跌幅都超過(guò)了85%，很顯然這是不合理的。

當然，除了國產(chǎn)替代，我們在創(chuàng )新藥領(lǐng)域的發(fā)展，則要更快一些，尤其是百濟神州、恒瑞等藥企，在部分領(lǐng)域已經(jīng)能夠與世界一流水平比肩，甚至MNC也開(kāi)始一擲千金地購買(mǎi)中國管線(xiàn)的海外權益。由此可見(jiàn)，中國的生物醫藥產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)具備了核心競爭優(yōu)勢。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)的悲觀(guān)導致了行業(yè)的錯殺，恒瑞醫藥的中報業(yè)績(jì)已經(jīng)創(chuàng )出了歷史新高，但是其股價(jià)較高位仍有較大的差距。其次，疫苗行業(yè)的千億級公司基本被消滅，這也是極度不合理的。因此，生物醫藥行業(yè)已經(jīng)被嚴重低估，同時(shí)也完全具備了反轉的基礎。