曾紅極一時(shí)的“投影儀第一股”，遭遇“戴維斯雙殺”。

在跟隨大盤(pán)短暫上漲之后，A股“投影儀第一股”極米科技股價(jià)持續走低，截至10月14日收盤(pán)，股價(jià)報69.11元，年內累計跌幅達38.6%。

如果拉長(cháng)周期來(lái)看，極米科技股價(jià)曾在2021年6月創(chuàng )出626.68元（復權）的歷史最高點(diǎn)。以股價(jià)后復權計算，截至目前，極米科技股價(jià)期間累計最大跌幅超88%，總市值累計蒸發(fā)已超300億元。

股價(jià)崩塌的同時(shí)，極米科技的經(jīng)營(yíng)形勢也每況愈下。

據極米科技最新披露的財報顯示，2024年上半年，極米科技實(shí)現營(yíng)收16億元，同比下滑1.66%。但凈利潤卻遭遇斷崖式暴跌，上半年的歸母凈利潤僅有410.03萬(wàn)元，同比暴跌95.58%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬上市公司股東的凈利潤更是錄得虧損，虧損金額達1484.11萬(wàn)元，較去年同期大幅下滑125.36%。

這是極米科技上市以來(lái)交出的最差成績(jì)單。

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財報為何“暴雷”

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對于凈利潤的斷崖式暴跌，極米科技在半年報中表示，由于宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等因素，消費者消費偏好謹慎，國內投影市場(chǎng)需求承壓。同時(shí)，部分老產(chǎn)品去庫存導致銷(xiāo)售毛利率下降，進(jìn)而使得凈利潤及扣非凈利潤同比下滑。

其實(shí)，復盤(pán)極米科技的財報，不難發(fā)現，極米科技的經(jīng)營(yíng)形勢早已險象環(huán)生。

今年第二季度，已經(jīng)是極米科技連續第8個(gè)季度出現凈利潤負增長(cháng)。

2023年第三季度，極米科技更是出現上市以來(lái)的首次單季度虧損。2024年第二季度，極米科技再次出現單季度虧損，虧損1022萬(wàn)元，同比下滑125.21%。

凈利潤增速持續下滑的同時(shí)，極米科技的庫存風(fēng)險也在上升。

Wind數據顯示，從2020年至2023年，極米科技的存貨水平持續高企，分別達到7.17億元、9.65億元、11.84億元和10.98億元，這一數字目前已占到公司總資產(chǎn)的近五分之一。

同時(shí)，極米科技的存貨周轉速度也在持續放緩，周轉天數更是超過(guò)百天，從2020年的108.87天逐步攀升至2023年的168.03天。

據新浪財經(jīng)上市公司研究院，在黑色家電行業(yè)的上市公司中，極米科技是唯一一家存貨周轉天數超過(guò)百天的公司。

意味著(zhù)，極米科技的智能投影儀賣(mài)不動(dòng)了。

面對市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑，極米科技無(wú)奈采取了降價(jià)策略。據2023年年報，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量出現了一定幅度的下滑，同時(shí)公司降低了部分產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，這也導致了公司銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售毛利率的下滑。

據Wind數據，2023年，極米科技的銷(xiāo)售毛利率由35.88%下降至31.25%，2024年上半年，銷(xiāo)售毛利率進(jìn)一步降至29.08%。另?yè)FinD數據，2024年上半年極米整機產(chǎn)品毛利率跌至25.16%。

基于一系列的風(fēng)險，機構對極米科技的預期也愈發(fā)謹慎。西南證券研報表示，公司盈利能力持續承壓，銷(xiāo)量、均價(jià)、毛利率皆受行業(yè)影響而有所下行，下調至“持有”評級。

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極米科技怎么了？

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據悉，極米科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能投影產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，同時(shí)向消費者提供圍繞智能投影的配件產(chǎn)品及互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，其中智能投影主要包括，智能微投、激光電視和創(chuàng )新產(chǎn)品。

其中，以智能微投為核心的長(cháng)焦投影產(chǎn)品是極米科技的核心業(yè)務(wù)。2023年，極米科技的整機產(chǎn)品收入達到32.12億元，貢獻收入占比達90.3%。

“用極米，在家打造影院”，這是極米科技的官方宣傳口號，曾俘獲了無(wú)數年輕人的眼球。

“投影儀替代電視機”的邏輯被資本市場(chǎng)認可，極米科技一度成為資本追捧的寵兒，從一級市場(chǎng)的獨角獸，一躍成為A股明星公司。

極米科技上市當天，一度創(chuàng )造了科創(chuàng )板史上單簽盈利歷史，當日最高漲幅達350%，中一簽的最高收益超23.8萬(wàn)元。上市短短3個(gè)多月，其股價(jià)便沖上626.68元的歷史高點(diǎn)。

由此可見(jiàn)，資本市場(chǎng)對其追捧的瘋狂程度。

然而，極米科技并沒(méi)有兌現市場(chǎng)寄予的厚望。智能投影儀的市場(chǎng)熱度過(guò)后，這一賽道迅速內卷，廝殺成為一片紅海。

據IDC披露的數據顯示，2023年我國投影儀市場(chǎng)出貨473.6萬(wàn)臺，同比下滑6.2%；銷(xiāo)售額147.7億元，同比下滑25.6%。

其實(shí)，投影儀行業(yè)并沒(méi)有太高的技術(shù)門(mén)檻。近年來(lái)，家用投影儀市場(chǎng)的快速發(fā)展，吸引了不少中小廠(chǎng)家的參與，這也導致市場(chǎng)競爭日益激烈。根據相關(guān)數據顯示，2023年，國內線(xiàn)上售賣(mài)的投影儀品牌接近300個(gè)。

隨著(zhù)市場(chǎng)的內卷，投影儀市場(chǎng)價(jià)格戰愈演愈烈。據洛圖科技（RUNTO）線(xiàn)上監測數據，2023年，中國智能投影線(xiàn)上市場(chǎng)均價(jià)為1756元，較2022年降價(jià)11%。

另?yè)W維云網(wǎng)線(xiàn)上監測數據，2023年市場(chǎng)500元以下產(chǎn)品的零售量占比達32.8%，同比增長(cháng)4.5個(gè)百分點(diǎn)。

意味著(zhù)，市場(chǎng)銷(xiāo)量下滑，價(jià)格門(mén)檻走低，都在預示著(zhù)，智能投影進(jìn)入“存量”時(shí)代。

行業(yè)內卷，極米科技也被迫裹挾其中，無(wú)奈打起了價(jià)格戰，這直接影響到了極米科技的毛利率。

短期來(lái)看，極米科技的未來(lái)，似乎不容樂(lè )觀(guān)。在2024年半年報中，極米科技表示，隨著(zhù)投影儀設備市場(chǎng)的進(jìn)一步擴大及新參與者的進(jìn)入，市場(chǎng)競爭預計將進(jìn)一步加劇，可能使公司產(chǎn)品存在降價(jià)的可能。

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結語(yǔ)

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更嚴峻的事實(shí)是，年輕人似乎對智能投影儀失去了興趣。

打開(kāi)閑魚(yú)等二手平臺，搜索“投影儀”，不難發(fā)現，在全國各地區都充斥著(zhù)大量賣(mài)家，“開(kāi)機不超過(guò)5次，九成新，原裝配件齊全”……一系列描述語(yǔ)都在說(shuō)明，投影儀似乎愈發(fā)雞肋。

行業(yè)紅利不再、市場(chǎng)競爭加劇、凈利潤增速暴跌，股價(jià)跌跌不休……市場(chǎng)對極米科技的未來(lái)充滿(mǎn)擔憂(yōu)。

值得注意的是，極米科技的早期投資者正紛紛出逃，公司上市之初，百度網(wǎng)訊及其一致行動(dòng)人百度畢威合并持有極米科技15.478%的股權，為第二大股東。

上市一年后，公司限售股解禁，百度便開(kāi)始減持，持股比例進(jìn)一步降低。據2024年半年報，百度網(wǎng)訊僅持有公司股份5.04%。

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