“牛市旗手”突然大爆發(fā)。

?

隨著(zhù)牛市預期升溫，作為“牛市旗手”的券商股迎來(lái)大爆發(fā)。9月24日至10月2日期間，申萬(wàn)宏源香港累計暴漲719%，國泰君安國際漲超189%，招商證券H股漲幅也超過(guò)170%。與此同時(shí)，A股的券商股走得也非常強勢，其中龍頭股東方財富股價(jià)已創(chuàng )出歷史新高，短短7個(gè)交易日累計漲幅超132%。

?

站在當前時(shí)點(diǎn)，賣(mài)方研究普遍看好券商股進(jìn)一步未來(lái)上漲的可能性，同時(shí)有機構認為，在市場(chǎng)活躍之下，短期市場(chǎng)快速走強有望助推業(yè)績(jì)超預期，業(yè)績(jì)來(lái)到拐點(diǎn)附近，券商股易被投資者不斷上修盈利和估值，迎來(lái)“戴維斯雙擊”。

?

對于個(gè)人投資者而言，券商股后續可能會(huì )因業(yè)績(jì)分化而出現分歧，部分個(gè)股回調可能會(huì )非常劇烈。因此券商ETF或是更好的投資選擇。

?

“牛市旗手”大爆發(fā)

?

今日，金融圈重磅來(lái)襲：國泰君安、海通證券A股、H股正式復牌。

?

受牛市預期，疊加合并重組的刺激，市場(chǎng)資金瘋狂追捧。A股方面，國泰君安、海通證券開(kāi)盤(pán)漲停；海通證券H股盤(pán)中最高暴漲超145%，國泰君安H股盤(pán)中最高漲超127%。

?

消息面上，國泰君安昨日晚間公告稱(chēng)，公司與海通證券籌劃通過(guò)換股吸收合并方式進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，并募集配套資金。本次交易包括向海通證券全體A股和H股換股股東發(fā)行股票。

?

本次國泰君安、海通證券的合并，是新“國九條”實(shí)施以來(lái)頭部券商合并重組的首單。按照2023年數據測算，合并后新機構的總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)將分別達1.68萬(wàn)億元、3300億元，均處于行業(yè)首位，證券業(yè)“超級航母”呼之欲出。

?

本輪大行情啟動(dòng)以來(lái)，作為“牛市旗手”的券商股表現尤為亮眼。

?

以港股券商股為例，9月24日至10月2日期間，申萬(wàn)宏源香港的累計漲幅達到719%，國泰君安國際累計漲幅超189%，招商證券漲幅超過(guò)170%，中信建投證券、中信證券、東方證券漲幅均超過(guò)130%，信達國際控股、中州證券、中金公司、國聯(lián)證券、中國銀河、廣發(fā)證券漲幅均超過(guò)100%。

?

與此同時(shí)，A股的券商股走得也非常強勢，其中龍頭股東方財富股價(jià)已創(chuàng )出歷史新高，短短7個(gè)交易日累計漲幅超132%。

?

值得一提的是，10月9日，東方財富以900.38億元的成交金額，一舉打破了中國石油A股上市首日創(chuàng )下的699.9億元紀錄，成為A股市場(chǎng)單日個(gè)股成交金額的新王者。

?

分析人士指出，A股、港股市場(chǎng)行情火爆，成交金額刷新歷史最高記錄，券商或將最先受益。券商板塊此前受到壓制較多，整體估值也偏低，所以導致本輪行情反彈也比較迅猛。

?

財通證券非銀首席許盈盈稱(chēng)，在市場(chǎng)成交額快速放量及權益市場(chǎng)大幅上漲的背景下，券商經(jīng)紀和自營(yíng)業(yè)務(wù)將釋放較大的業(yè)績(jì)彈性，帶動(dòng)券商業(yè)績(jì)增速大幅改善。

?

券商股的“戴維斯雙擊”

?

一波凌厲的暴漲過(guò)后，資金出現分歧，券商股也隨之調整。因此，投資者最關(guān)心的話(huà)題是，券商股的調整是否是“倒車(chē)接人”行情？后市券商股能否再度崛起？

?

站在當前時(shí)點(diǎn)，賣(mài)方研究機構仍普遍看好券商股未來(lái)進(jìn)一步上漲的可能性，同時(shí)有賣(mài)方機構認為，在市場(chǎng)活躍之下，短期市場(chǎng)快速走強有望助推業(yè)績(jì)超預期，業(yè)績(jì)來(lái)到拐點(diǎn)附近，券商股易被投資者不斷上修盈利和估值，迎來(lái)“戴維斯雙擊”。

?

從市場(chǎng)表現來(lái)看，“市場(chǎng)交投活躍度提升并改善券商基本面”的邏輯已經(jīng)得到了市場(chǎng)認可。

?

數據顯示，受益于行情大漲，各大券商的開(kāi)戶(hù)數在國慶假期創(chuàng )出了歷史新高。有券商人士透露，國慶假期日均開(kāi)戶(hù)申請量較往日提高4倍，客戶(hù)咨詢(xún)量倍增，不乏沉寂已久的客戶(hù)來(lái)電查詢(xún)賬號及重置密碼，相關(guān)業(yè)務(wù)咨詢(xún)量增長(cháng)3倍以上。

?

從估值層面來(lái)看，當前A股、港股券商板塊PB估值分別為1.5倍、0.8倍，對比2014—2015年行情中A股、港股的券商板塊最高PB估值分別達到4.9倍、3.2倍，2019年初行情中A股、港股券商板塊最高PB估值分別達到1.9倍、1.3倍。因此，在券商股業(yè)績(jì)向上的預期下，券商股估值修復空間仍較為巨大。

?

中金公司研報指出，券商業(yè)績(jì)同比下滑幅度持續縮窄、頭部券商環(huán)比改善跡象較為明顯、股票及債券業(yè)務(wù)越來(lái)越均衡、穩健性在增強，已經(jīng)來(lái)到業(yè)績(jì)拐點(diǎn)附近。若市場(chǎng)能保持當前活躍狀態(tài)，2024年第四季度及2025券商業(yè)績(jì)展望則將更加樂(lè )觀(guān)。

?

同時(shí)，中金公司認為，券商面臨三大方面的催化，一是宏觀(guān)經(jīng)濟和財政貨幣政策的情緒催化（尤其是關(guān)注財政力度）；二是資本市場(chǎng)相關(guān)的改革催化（如平準基金政策、證券基金保險公司和央行之間的互換便利細則落地等）；三是行業(yè)內并購整合的事件催化。另外，歷史來(lái)看，資本市場(chǎng)行業(yè)標的（包括券商、互聯(lián)網(wǎng)券商/基金、交易所等）本身在市場(chǎng)活躍之下易被投資者不斷上修盈利和估值，迎來(lái)所謂的“戴維斯雙擊”，上漲勢能較強。綜合而言，當前資本市場(chǎng)行業(yè)這一板塊的勝率較高、配置性?xún)r(jià)比較高。

?

財通證券研報稱(chēng)，保守預測下2024年三季度業(yè)績(jì)也將實(shí)現正增長(cháng)，短期市場(chǎng)快速走強有望助推業(yè)績(jì)超預期。短期權益市場(chǎng)快速走強下，券商權益自營(yíng)有望貢獻向上高彈性，券商三季報業(yè)績(jì)有望明顯好于當前的保守預期。繼續看好券商股因權益市場(chǎng)流動(dòng)性改善以及高層努力提振資本市場(chǎng)帶來(lái)的估值修復機會(huì )，優(yōu)先推薦受益行業(yè)資源優(yōu)化整合及風(fēng)控指標優(yōu)化下ROE改善的頭部券商。

?

作為“牛市旗手”，券商股在每一輪大行情初期都扮演著(zhù)“急先鋒”的角色，但在牛市中后期會(huì )因業(yè)績(jì)分化而出現分歧，部分個(gè)股回調可能會(huì )非常劇烈。因此對于選股困難的個(gè)人投資者而言，追高需謹慎，證券ETF聯(lián)接基金（008591）或是更好的選擇。

?

風(fēng)險提示：文中觀(guān)點(diǎn)僅供參考。所提及成分股不作為推介，指數基金存在跟蹤誤差。購買(mǎi)前請認真閱讀 《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件，選擇適合自己風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品。市場(chǎng)有風(fēng)險投資需謹慎。

?