A股的火爆，徹底引爆了整個(gè)做多行情。

在眾多利好政策的合力之下，創(chuàng )業(yè)板指數一度漲幅達到了12%，久違的大漲一掃之前的陰霾，A股核心資產(chǎn)普遍上漲。

目前可以確定的是，市場(chǎng)已經(jīng)反轉，后續隨著(zhù)指數的繼續上行，相關(guān)板塊可能會(huì )輪動(dòng)上漲，尤其是此前跌幅巨大的板塊。

眾所周知，過(guò)去兩年由于加息周期以及價(jià)格戰等因素，作為醫療行業(yè)細分賽道的疫苗行業(yè)，受到了很大的影響。

尤其是自今年年初，疫苗行業(yè)的企業(yè)普遍遭遇重挫，其中表現最好的是萬(wàn)泰生物，在近期暴漲的背景下，勉強翻紅。而智飛生物跌幅依舊還有53.8%，沃森生物依舊跌幅達到了47%，百克生物跌幅51.9%，康希諾跌幅達到了38%，康泰生物跌幅超過(guò)了37%……

要知道，不少疫苗企業(yè)此前已經(jīng)連續幾年出現了暴跌，其中康泰生物2021年、2022年跌幅分別達到了43.8%、48.6%；沃森生物2022年、2023年跌幅分別達到了28.4%、41.5%；康希諾A股2022年、2023年跌幅分別達到了51%、48.97%……

面對行業(yè)權重的暴跌，市場(chǎng)將下跌的原因歸結到了價(jià)格戰以及業(yè)績(jì)上來(lái)。

實(shí)際上，作為創(chuàng )新醫藥行業(yè)，疫苗行業(yè)有著(zhù)高壁壘、高科技以及研發(fā)周期長(cháng)等特點(diǎn)，對于一些新進(jìn)企業(yè)而言，門(mén)檻非常之高。

而且因為研發(fā)周期普遍十年起步，且消耗資金巨大，因而疫苗研發(fā)普遍難度較大。眾所周知，我們的疫苗行業(yè)，目前和歐美頭部藥企存在著(zhù)明顯的代差，此前疫情期間，略微和歐美之間的差距有所縮小。

由于當下疫苗行業(yè)的主要的邏輯還是一個(gè)國產(chǎn)替代化的邏輯，因此市場(chǎng)對于國內疫苗企業(yè)的內卷行為，直接用腳投票。

在預期不足以及內卷加劇的背景下，進(jìn)入2024年頭部的疫苗企業(yè)直接遭遇暴擊。尤其是智飛生物，因為應收賬款巨多以及9價(jià)HPV疫苗預期不足，其一年內最高跌幅超過(guò)了65%，很顯然，對于智飛生物而言，這是一場(chǎng)市場(chǎng)情緒的宣泄。

那么，疫苗行業(yè)作為醫藥賽道細分行業(yè)，其究竟前景如何？行業(yè)內企業(yè)被錯殺的原因究竟是什么？

首先，我們可以確定的是，疫苗行業(yè)是一個(gè)科技含量較高的行業(yè)，其十分依賴(lài)于融資環(huán)境，因而在融資不暢的環(huán)境下，企業(yè)很容易遭遇估值殺，且由于大部分企業(yè)都保持著(zhù)較高的研發(fā)水平，因而虧損則是一種常態(tài)，這也就解釋了為何加息周期下疫苗企業(yè)普遍跌幅較大的原因了。

其次，由于存在代差的問(wèn)題，我們疫苗企業(yè)主要還是國產(chǎn)替代邏輯，因而競爭力稍微弱了一些，但是對比醫藥其他細分賽道，競爭力還是較強的。

這兩年，由于此前疫情影響的消散，部分疫苗企業(yè)的業(yè)績(jì)也受到了很大的影響，但是在不斷地下跌當中，大部分頭部疫苗企業(yè)都已經(jīng)完全釋放了風(fēng)險。因而，年內大部分頭部疫苗企業(yè)的大跌，完全是不合理的。

當下，擺在疫苗行業(yè)的路就只有兩條：

第一，加速出海，從目前的情況來(lái)看，這條路并不容易，且目前各家海外市場(chǎng)份額相對較小，短期之內難以形成競爭優(yōu)勢；

第二，擴齡，對于疫苗行業(yè)而言，大部分產(chǎn)品和新生兒綁定緊密，因此新生兒數量減少對其影響比較大，這點(diǎn)沃森生物、康泰生物在財報當中也有所提及。因而，擴齡是解決目前疫苗困境的方法之一。

但總的來(lái)說(shuō)，隨著(zhù)降息周期的開(kāi)啟，融資渠道的寬松給了該行業(yè)較大的機會(huì )，未來(lái)隨著(zhù)融資環(huán)境的改善，該行業(yè)的估值將會(huì )重估。

從目前市場(chǎng)狀況來(lái)看，其中疫苗行業(yè)的企業(yè)主要集中在創(chuàng )業(yè)板塊，隨著(zhù)創(chuàng )業(yè)板的暴漲，疫苗板塊也將迎來(lái)底部反轉，可以確定的是，目前該行業(yè)底部已經(jīng)探明。根據統計顯示，行業(yè)龍頭智飛生物周內反彈超過(guò)了34%，遼寧成大反彈超過(guò)了28%，康泰生物反彈超過(guò)了27%……