隨著(zhù)降息周期的開(kāi)啟，醫藥賽道迎來(lái)了新的曙光。

對于創(chuàng )新藥以及依賴(lài)融資的科技企業(yè)而言，大概率等來(lái)市場(chǎng)對于其估值的重估。面對未來(lái)預期的改善，部分藥企甚至加大了回購的力度。

9月19日晚，港股上市公司石藥集團發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì )已進(jìn)一步?jīng)Q議，將根據市場(chǎng)情況自本公告日期起計24個(gè)月內，按董事會(huì )不時(shí)決定的時(shí)間及次數，在市場(chǎng)上回購總額最多50億港元股份。

根據最新數據顯示，石藥集團總市值為591.8億港元。

也就是說(shuō)，如果按照頂格回購，石藥集團這一筆回購接近總股本8.5%。值得注意的是，回購完成之后，回購的股份將被注銷(xiāo)。

那么，為何石藥集團會(huì )在這個(gè)時(shí)間節點(diǎn)拋出這份巨額的回購計劃？石藥集團究竟有無(wú)能力完成這筆巨額的回購？

石藥集團表示，董事會(huì )對本集團的業(yè)務(wù)發(fā)展及前景充滿(mǎn)信心，并認為本公司目前的股價(jià)低于其實(shí)際價(jià)值。實(shí)施股份回購計劃旨在展示本公司對其業(yè)務(wù)前景的信心，并提高股東回報。董事會(huì )相信，實(shí)施股份回購計劃符合本公司及其股東整體的最佳利益。

而從業(yè)績(jì)的角度，石藥集團也的確存在被低估的嫌疑。統計顯示，今年以來(lái)石藥集團跌幅已接近30%，為2019年以來(lái)跌幅最大的一年。

作為一家成立了三十多年的老牌制藥企業(yè)，石藥集團已經(jīng)走過(guò)了原料藥、仿制藥的發(fā)展階段，如今走到了由仿到創(chuàng )的關(guān)鍵節點(diǎn)。且從近幾年的財務(wù)狀況來(lái)看，石藥集團業(yè)績(jì)一直穩步增長(cháng)。根據財報顯示2018年至2023年，集團營(yíng)收從177.17億穩步增長(cháng)至314.50億，盡管歸母凈利潤方面最近三年有所起伏，但總體保持平穩。

8月中旬，石藥集團發(fā)布了2024年中期業(yè)績(jì)報告，財報顯示，集團上半年實(shí)現營(yíng)收162.84億元，同比增長(cháng)1.3%；股東應占溢利約30.2億元，同比增長(cháng)1.8%。

換句話(huà)說(shuō)，盡管其業(yè)績(jì)增長(cháng)放緩，但是在當下的背景下，業(yè)績(jì)能夠持續增長(cháng)已實(shí)屬不易。值得注意的是，近幾年石藥集團的研發(fā)投入也在快速增長(cháng)，根據財報顯示，2019年至2023年研發(fā)支出分別為20.00億元、28.90億元、34.33億元、39.87億元、48.30億元。而今年上半年，其研發(fā)支出已達25.42億元，同比10.3%。

面對石藥集團50億回購計劃。里昂發(fā)布研究報告稱(chēng)，石藥集團公布在目前實(shí)施的10億港元股票回購計劃的基礎上，將于未來(lái)24個(gè)月進(jìn)行最多股份回購50億元計劃，年初至今該公司已完成股份回購10.578億港元，占其已發(fā)行股份的2.1%。

里昂指出，石藥截至今年6月底上半年，坐擁凈現金等值物達125億元人民幣，這應該足以支持其回購計劃。公司于2023年將派息比率從前幾年的約30%提高到46.4%，并將維持這一承諾。2024年上半年石藥亦宣布首次發(fā)放中期股息，占中期盈利的50.6%。該股目前相當于2025財年股息回報6.6厘。

里昂認為，石藥集團自2023年以來(lái)大幅加強股息政策，使其成為國內少有的擁有大量被動(dòng)現金回報的優(yōu)質(zhì)制藥公司。因此上調石藥集團目標價(jià)至9.1港元，并且重申對石藥“跑贏(yíng)大市”評級。

根據相關(guān)資料顯示，今年上半年，石藥集團一共有7個(gè)品種獲批上市；在研藥方面，該集團已經(jīng)有60個(gè)重點(diǎn)在研藥物已進(jìn)入臨床或申報階段，其中7個(gè)已遞交上市申請，19個(gè)產(chǎn)品處于注冊臨床階段。

侃見(jiàn)財經(jīng)認為，在降息周期開(kāi)啟的大背景下，創(chuàng )新藥企業(yè)的“緊縮”周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲，未來(lái)隨著(zhù)融資渠道的進(jìn)一步通暢，創(chuàng )新藥行業(yè)的估值將會(huì )進(jìn)一步提升，屆時(shí)該行業(yè)將會(huì )迎來(lái)一波景氣周期。